flyExclusive（FLY）2026年第二季度盈利电话会议：第三季度调整后EBITDA指导为500万-700万美元

flyExclusive（FLY X）报告称，2026年第二季度收入更强劲、毛利率更高，并且调整后EBITDA连续第三个季度实现正增长。管理层表示，该公司正在通过增加机队、部分所有权和MRO扩张从运营重组转向增长。

飞机生产率持续提高。flyExclusive凭借81架创收飞机创造了超过1.11亿美元的季度收入，而2025年第二季度有86架飞机创造了约9100万美元，2024年第二季度有96架飞机创造了约7900万美元。

该公司在季度末还剩三架性能不佳的飞机，全部按照合同出售。管理层表示，与最初37架表现不佳的飞机相关的每月运营损失已从2024年初的超过300万美元下降到不到30万美元。

车队现代化仍然是主要的盈利驱动力。该公司在季度末运营了10架挑战者飞机，收入同比增长900万美元。CJ3轻型喷气式飞机产生了3200万美元的收入，增长了36%。

批发收入增长35%，达到约6，310万美元。管理层将批发描述为一种收益率管理工具，用于围绕合同承诺的零售需求将产能货币化。

部分股票销售和飞行基金总计1，460万美元，增长34%。GAAP部分销售收入增长约51%，达到280万美元。Jet Club零售额增长13%，达到约3000万美元，贡献会员额增长5%，达到997名。

外部MRO收入增长52%，达到约440万美元。维护成本由2025年上半年的每飞行小时876元下降至2026年上半年的723元。该公司还运营着14个移动服务部门，并宣布与北卡罗来纳州合作提供3000万美元的赠款，以增加超过10万平方英尺的机库容量。

flyExclusive大约一半的收入现在是合同承诺的。管理层的长期目标约为70%。

Jet.AI交易于7月13日结束。该公司新增了三架轻型喷气式飞机，预计将于2026年第四季度开始为利润做出贡献，其中包括预计于2027年第一季度为三架新CJ 3+飞机提供的410万美元押金。收购的资产还包括约530万美元的现金和约580万美元的SpaceX股权，flyExclusive打算清算这些股权，为增长计划提供资金。

管理层预计2026年第三季度调整后EBITDA约为500万至700万美元。该公司还预计2026年下半年将继续其同比改善的模式，尽管它没有提供第四季度的指导。

随着时间的推移，管理层相信，在调度可用性、利用率、SG&A杠杆、部分所有权、Jet Club和MRO方面的进一步收益可能会支持两位数的调整后EBITDA利润率机会。该公司还认为，调度可用性最终将超过70%。

管理层表示，它拥有多份条款表，可以提供高达5000万美元的额外流动性，并相信它有足够的能力为计划的增长提供资金。资本配置将继续重点关注具有增值单位经济性的飞机，同时考虑稀释、融资成本、盈利能力和自由现金流。

Jet A燃油达到每加仑7.33美元的季度峰值，而2026年第一季度的平均价格约为5美元。管理层表示，该公司将更高的成本转嫁给了批发和零售客户。这一增长对报告毛利率造成了压力，但其对盈利能力的影响被描述为微不足道，没有明显的需求影响。

截至6月30日，现金连续下降至1，430万美元，反映了债务偿还、机队现代化支出以及Jet.AI关闭的时间。管理层表示，该交易后季度后流动性有所改善。

GAAP业绩包括约550万美元的季度折旧，主要与飞机相关。管理层强调，该会计费用反映了历史成本分配，而不是飞机市场价值的季度变化。

女士们先生们，下午好。欢迎参加2026年第二季度独家盈利电话会议。[操作员说明]请注意，此事件正在记录中。

我现在将把会议交给汉娜·罗斯。女士，请继续。

谢谢接线员。下午好，感谢大家参加flyExclusive 2026年第二季度盈利电话会议。

今天与我一起参加电话会议的还有FlyExclusive创始人兼首席执行官Jim Seggrave;以及我们的首席财务官Brad Garner。今天早上，我们在市场开盘前公布了第二季度财务业绩，以及截至2026年6月30日的3个月和6个月的10-Q表格。

我们将在今天的讨论中提供某些非GAAP信息。有关该信息的重要披露以及非GAAP信息与可比GAAP信息的对账包含在我们向SEC提交的10-Q表格中，并可在我们的投资者关系网站上查看。

此外，此讨论可能包括前瞻性陈述。由于多种原因，实际结果可能会出现重大差异，包括我们10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告以及涵盖前瞻性陈述的新闻稿中描述的风险因素。我们不会重新阅读这些信息，而是将其通过引用纳入我们准备好的评论中。

说完，让我把电话转给吉姆。

谢谢你，汉娜，也感谢今天下午加入我们的所有人。

第二季度是flyExclusive的又一个重要里程碑，我相信，这清楚地证明了该业务在过去两年中发生了多么根本性的变化。我们在本季度创造了约1.11亿美元的收入，同比增长22%。毛利润增长65%至约2300万美元，毛利率增长超过500个基点至约20%。更重要的是，最重要的是，我们产生了420万美元的调整后EBITDA。这比去年第二季度增加了940万美元，标志着我们连续第三个季度实现调整后的EBITDA为正。

在过去的两年里，我们非常清楚flyExclusive需要改变什么。我们需要淘汰低效的飞机，实现机队现代化，大幅提高调度可用性和飞机利用率，降低我们的企业成本结构并创造运营杠杆。我们逐季度执行了该计划，我相信现在的结果表明，flyExclusive不再是一个扭亏为盈的故事。

看待这一转型的最明确方法之一是将我们运营的飞机数量与我们产生的收入进行比较。2024年第二季度，我们通过96架创收飞机创造了约7900万美元的收入。2025年第二季度，收入增加至约9100万美元，而飞机数量下降至86架。本季度，我们仅使用81架创收飞机，就创造了超过1.11亿美元的收入。两年来，我们第二季度收入增加了40%以上，同时将产生收入所需的飞机数量减少了约15%。这就是flyExclusive从数字上看的转变。

上半场的比较同样引人注目。收入从2024年上半年的约1.59亿美元增加到今年的超过2.07亿美元。同期，创收飞机从96架减少到81架，总飞行时数从33，000小时增加到38，000多小时。我们只是从机队中的每架飞机上获得了显着更高的生产力。车队本身的转型是一个主要驱动因素。2024年初，我们有37架表现不佳的飞机。这些飞机消耗了维护资源、飞行员资源和流动资金，同时产生了不可接受的财务回报。如今，只剩下3架性能不佳的飞机，其中3架现已签订出售合同。与这37架表现不佳的飞机相关的运营损失已从2024年初的每月超过300万美元下降到今天的每月不到30万美元。我们即将完成两年前开始的转型中最大、最困难的部分之一。

与此同时，我们大幅升级了机队的生产部分。我们在没有挑战者飞机的情况下进入了这一转变。今天，我们经营着10个挑战赛，我们预计这个数字将继续增长。这些飞机比它们所取代的任何传统飞机都更可靠，产生更多的收入，并产生更好的经济效益。这种转变在调度可用性方面表现得很明显。调度可用性同比提高超过1，000个基点，从48%提高到58%。我们相信，通过持续的机队现代化和垂直集成平台的效率，我们最终可以使调度可用性远高于70%。

这种改善的经济效益是显着的。按照我们目前的机队规模，每增加1个百分点的额外派单可用性代表每月超过20万美元或每年约250万美元。利用率也在提高。尽管运营的创收飞机比一年前减少了6%，但飞行时数仍突破20，000小时，增长了8%。核心机队利用率增加了约14%。同样，我们正在用更少的资源生产更多的产品。我们的运营规模也越来越大。据Argus称，在第二季度，从航班数量和飞行小时数来看，flyExclusive都是北美最大的Part 135包机运营商。我们的企业基础设施正在发生同样的转变。

SG & A员工的人均收入从2024年上半年的约668，000美元增加到今年上半年的超过100万美元，增长了50%。与此同时，SG & A占收入的比例从约29%下降到今天的约18%。因此，我们不仅仅是削减成本来创造盈利能力。我们的收入不断增长，同时车队和企业基础设施的生产力也大幅提高。这种经营杠杆直接体现在我们的财务业绩中。

毛利润从2024年上半年的约1200万美元增加到今年迄今为止的近4200万美元。EBITDA的进步甚至更加显着。上半年经调整EBITDA由2024年的亏损约35，000，000元改善至2025年的亏损约12，000，000元，再至今年上半年的正4，400，000元。这是近4000万美元的上半年EBITDA改善在2年。

自2024年第一季度以来，我们的调整后EBITDA平均每季度增加约250万美元。2025年第四季度，我们实现了正的调整后EBITDA，并在2026年第一季度保持正值，尽管该季度历史上是我们最困难的季节性季度，并且本季度我们又创造了420万美元。这使我们连续3个季度调整后EBITDA均为正值。这不再是偶尔的好季度。我们正在展示持续的绩效和盈利能力。

我还认为，将我们的GAAP结果置于我们飞机资产的基本经济背景下也很重要。我们目前每个季度的折旧约为550万美元，其中大部分与飞机资产相关。这是合法的GAAP费用，但GAAP折旧是历史成本在估计使用寿命内的分配。这不是反映我们飞机每个季度实际价值的按市值调整。

在过去的几年里，我们运营的飞机的市场价值总体上保持稳定，在许多情况下实际上还在增加。因此，虽然每季度约550万美元的折旧会减少我们报告的GAAP收益，但我们飞机经历的实际经济折旧却要少得多。我认为，在评估我们报告的业绩和业务的基本经济性时，这种区别非常重要。

根据我们今天看到的经营趋势，我们预计EBITDA的正增长将继续下去。我们预计第三季度调整后EBITDA约为500万至700万美元。如果我们按预期实现这一结果，第三季度将代表我们连续第四个季度调整后EBITDA实现正增长。我们现在距离完成全年持续季度调整EBITDA盈利能力大约还有45天的时间。第三季度一结束，我们就进入了历史上最强劲的一个季度。

我们不会提供第四季度指导，但根据业务方向，我们完全预计2026年下半年将延续过去两年每个季度都表现出的同比改善的一致趋势。这让我想到了我认为是FlyExclusive故事中最重要的变化。投资者不应再将flyExclusive视为一家转型中的公司。到第四季度，我们预计将拆除所有表现不佳的飞机。我们极大地提高了调度可用性和利用率。我们大幅提高了企业基础设施的生产力，现在我们正在实现持续的正调整EBITDA。

问题不再是flyExclusive能否盈利。问题是，随着我们的不断发展，这个平台能产生多少盈利能力。我们最大的机会之一是部分所有权。第二季度部分零售额同比增长约34%，上半年增长约29%。更重要的是，部分飞机产生更好的经济效益，飞独家比可比租赁飞机。随着分数成为我们车队的更大比例，我们可以增加收入，同时改善车队的经济状况。我们看到对该产品的强劲需求，我们现在有更多的飞机库存进入该业务以支持这一增长。

我们在过去两年中所做的事情和接下来要做的事情之间有一个重要的区别。两年来，我们一直在减少飞机，同时增加收入。现在，我们有机会开始将飞机重新添加到一个效率更高的操作平台中。我们不会增加我们删除的相同飞机。我们正在增加高生产率的CJ 3、XLS和挑战者飞机，其调度可靠性、利用率和收入预期均显着提高。CJ 3和XLS级飞机各将产生约500万美元的年收入。挑战者每年可以产生约1000万美元的收入。

因此，当今机队增长的经济效益与几年前有了根本性的不同。我们已经拥有大规模运营所需的试点、维护基础设施、销售组织、技术和企业平台。增量飞机可以产生重大贡献，而不需要相应增加企业基础设施。这就是我们过去两年创造的运营杠杆变得特别强大的地方。我们最近完成的Jet.AI交易就是一个很好的例子。我们于7月13日完成了交易。它立即在我们的平台中增加了3架轻型喷气式飞机，这将在第四季度开始为我们的利润做出贡献，其中包括预计将于2027年初交付的另外3架新CJ 3+飞机的押金。这些飞机几乎不会增加任何增量企业基础设施或管理费用。

该交易还提供了支持我们分数计划的持续扩展的资源。我们认为Jet.AI是一个加速增长的机会，而此时底层flyExclusive平台的效率、可扩展性和盈利能力已显着提高。我们的核心零售产品Jet Club也继续表现良好。第二季度Jet Club销售额同比增长约13%，零售会员数量增长约5%。更广泛地说，我们大约一半的收入现在是通过合同承诺的，长期目标是--我们的长期目标是大约70%。随着我们的发展，这会带来更大的可见性、客户保留率和可预测性。

谈到增长和保留率，根据私人Jet Card 2026年年度调查，我们现在在首次客户中排名第二，在表示已与当前提供商续订的订户中排名第一。我们在整个领域进行私人Jet Card比较的活跃用户比例也增加至16.2%。这些统计数据证明了我们提供的服务水平。我们的维护组织是运营和增长故事中另一个日益重要的部分。

第二季度外部MRO收入同比增长约52%，2026年上半年同比增长38%。我们继续看到有意义的机会，可以利用最初为支持我们自己的机队而建造的基础设施来增加外部MRO收入，但其战略价值远远超出了外部收入。控制内部维护是我们能够提高调度员可用性、减少飞机停机时间、降低维护成本并高效运营我们规模的机队的主要原因。2025年上半年，我们的维护成本为每飞行小时876美元，2026年上半年降至每飞行小时723美元。这意味着每飞行小时节省超过150美元，并根据我们每季度飞行的约20，000个飞行小时转化为近300万美元的季度底线改善，我们相信未来有更多的机会继续降低我们的维护成本。

我们现在运营着14个移动服务单位，战略性地位于全国各地，使我们能够在飞机所在的地方进行更多维护，而不是将它们重新部署到喀布尔。这直接增加了收件箱和调度可用性。我们在加强资产负债表方面也取得了重大进展。长期应付票据从2024年上半年末的约2.32亿美元下降至一年前的约1.5亿美元，并降至今天的约1.38亿美元。这相当于短短两年内削减约9400万美元和40%的债务。

第三季度初完成的Jet.AI交易也改善了我们的资产负债表，提供了约1200万美元的流动性。此外，我们手头有多份条款表，可以提供高达5000万美元的额外流动性。这笔融资将提供比我们目前预测的增长资本所需更多的资本。

自第二季度末以来，我们的现金状况大幅改善，我们相信我们有能力为计划的增长提供资金。因此，在转型机队和投资业务的同时，我们也在积极地对资产负债表进行去杠杆化。随着我们进入下一个增长阶段，我们将对资本配置和飞机融资方式保持严格的纪律。

我想以一个想法结束。两年前，我们的挑战是修复运营模式。我们花了这段时间消除了非生产性产能，实现了机队现代化，提高了调度可用性和利用率，提高了我们人员和基础设施的生产力，并大幅改善了我们的财务业绩。结果现在是可衡量的，收入增加、飞机减少、利用率提高、SG & A降低、利润率扩大和EBITDA持续正调整。下一阶段有所不同。这是为了利用这个生产率更高的平台并智能地发展它，添加合适的飞机，增加部分所有权，增加合同承诺的收入，继续改善调度和利用率，并允许增量收入通过显着更高效的成本结构流动。

flyExclusive的问题不再是简单地我们能否实现盈利。我们现在正在实现持续的正调整EBITDA。现在的机会是展示随着我们的规模扩大，这个平台可以产生多大的盈利能力。我对我们团队所取得的成就感到非常自豪，我相信我们仍处于实现我们所建立业务价值的早期阶段。

说完，我就把电话转给布拉德。

谢谢

正如Jim强调的那样，2026年第二季度是端到端重建平台的结果，现在开始实现效率和规模，并持续推动可衡量的成果。现在这是一个平台故事，而不是扭亏为盈的故事。我将向您介绍的一切都是这一点的财务证据。我将在收入项目、利润率、资产负债表和资本配置中看到的结构改进和运营杠杆背后添加一些细节。

flyExclusive第二季度的合并收入为1.111亿美元，比2025年第二季度的9130万美元增长了22%。收入增长基础广泛，我们的每个收入项目都对这种增长做出了重大贡献。我们的核心业务、包机或航班收入（包括批发业务、Jet Club业务、合作伙伴业务和部分飞行业务）总计约1.039亿美元，同比增长20%。正如吉姆所强调的那样，这一增长不仅得益于更高的利用率，而且得益于更健康的机队组合和客户群全面增长的需求。

第二季度的飞行小时比2025年第二季度增加了8%，总计20，040个飞行小时。这一数量是公司历史上第二高季度的航班活动，在2025年第四季度之后有所收窄。我们的机队比一年前减少了6%，实现了这一销量。我们的核心机队利用率（定义为每架飞机每月飞行时数）增加至81小时，比上年增加14%。我们利用率的持续增加凸显了我们垂直集成平台的运营杠杆。

第二季度我们的机队结构继续改善。挑战者机队在季度末共有10架飞机，与25年第二季度相比，收入增加了900万美元，并继续实现增值机组经济性，并强化了我们针对挑战者飞机的机队现代化工作的论点。我们的轻型喷气式飞机CJ 3本季度的收入为3200万美元，比上年增长36%。对我们轻型类别的需求凸显了我们在Jet.AI交易中收购的资产的战略价值，即410万美元的押金，该押金确保了3架新CJ 3飞机在2027年第一季度交付。

在收入组合方面，我们的部分计划、Jet Club计划和合作伙伴计划的合同承诺需求仍然强劲。我们的战略重点是继续转向更高的合同承诺收入，这提高了需求的可见性，增强了维护资源的部署和分配，以积极影响调度可用性并提高盈利能力的可见性。

我们的批发业务仍然是关键的杠杆和增长动力。然而，批发并不能替代我们合同承诺的零售需求。它是一个重要的收益管理工具，使我们能够围绕该需求将可用飞机运力货币化。第二季度，批发收入与2025年第二季度相比增长了35%，达到约6，310万美元。

本季度按GAAP计算的部分销售收入同比增长约51%，达到280万美元。正如我们之前所说，GAAP部分收入反映了合同期内活动的摊销收益，而不反映特定季度的活动。零售部分销售和飞行基金部署清楚地反映了特定季度的活动情况。由于挑战者部分发行的需求和速度增加，本季度部分股票销售和飞行基金总额为1，460万美元，同比增长34%。我们相信，2026年下半年的增长速度将继续超过2025年，就像我们今年上半年的表现一样。

第二季度，我们推出了新的Jet Club计划JC 26，这是一项简化的全包定价计划，更紧密地符合客户实际使用私人航空的方式。这一新优惠推动了我们基石会员计划的需求和渠道的增加。Jet Club第二季度零售额总计约3000万美元，较2025年第二季度增长13%。Jet Club会员在第二季度贡献了997名，同比增长约5%。

最后，Jim强调的外部MRO收入按GAAP计算约为440万美元，同比增长52%。我们最近宣布与北卡罗来纳州合作拨款3000万美元，通过增加超过100，000平方英尺的机库空间来扩大我们的MRO业务范围，这将显着扩大MRO业务的容量。这项重大投资和由此产生的产能扩张，加上Starlink经销商、最先进的油漆店和室内运营积压不断增加，使MRO成为一个利润率高、资本支出低的重要增长渠道。

转向盈利能力。该季度毛利润约为2，270万美元，同比增长约65%，第二季度毛利率扩大至20.4%，较25年第二季度提高约539个基点，较24年第二季度提高1，250个基点。这种扩张反映了吉姆刚才描述的相同结构性改进的复合效益。

首先，调度可用性的持续提高，正如我们提到的，每提高1%就代表每年增加250万美元的贡献，这直接计入利润。其次，我们不断改进的机队结构、较新的CJ 3、XLS和挑战者飞机的计划外维护成本比它们取代的传统飞机明显降低。第三，我们垂直集成的MRO和MSU网络的持续优势，它继续减少对第三方维护的依赖并降低我们每飞行小时的维护成本。最后，提高了核心机队利用率。我们正在固定成本基础上分配大量收入。

我还想直接解决燃油成本环境及其对我们业务的影响，特别是考虑到与中东冲突相关的定价上涨。本季度，Jet A燃油价格达到每加仑7.33美元的峰值，高于2026年第一季度的平均每加仑5美元左右。我们能够有效地将燃料成本上涨转嫁到我们的批发和零售渠道。虽然燃油价格上涨对本季度报告的毛利率造成了一些压力，但我们转嫁这些成本的能力意味着对盈利能力的影响并不重大。重要的是，我们没有看到对客户需求的明显影响。随着燃油成本正常化，我们预计这种动态将成为毛利率的温和顺风，而不是逆风。

正如Jim提到的那样，我们连续第三个季度实现了正调整后的EBITDA。第二季度，调整后EBITDA约为420万美元，而2025年第二季度亏损约为520万美元，同比改善超过940万美元。调整后EBITDA利润率约为3.8%，同比提高约954个基点。连续三个季度的调整后EBITDA为正，证明flyExclusive不再是一个关于达到正调整后EBITDA的故事。这是一个关于这个平台可以产生的盈利能力的故事。

本季度SG & A费用约为2，230万美元，占收入的21.1%，较2025年第二季度提高了217个基点。本季度每个SG & A员工的收入（衡量有效性和效率的指标）约为529，000美元，比去年第二季度增长约12%。我们的管理费用更精简，我们相信随着我们的持续增长，这将继续产生进一步的运营杠杆。

转向资产负债表和流动性。第二季度末我们的现金及现金等值物约为1，430万美元，而第一季度末为1，870万美元，一年前为1，580万美元，这是我想直接解决的同比小幅下降问题。我们现金余额的小幅下降反映了三个因素：持续的债务偿还、与我们的现代化计划相关的持续机队资本支出以及Jet.AI交易的时间（该交易在季度结束后结束）。出于这些原因，我们认为6月30日的现金余额本身并不能完整反映我们当前的流动性状况。

我们在季度结束后不久完成了与Jet.AI的合并交易，这导致了约1500万美元的收购资产、约530万美元的现金、约580万美元的SpaceX股权以及410万美元的保证金，以确保未来CJ 3+交付。我们的目的是清算SpaceX股票，以继续为我们的增长计划提供资本。这些押金将在2027年第一季度CJ 3+飞机交付时提供福利。

凭借Jet.AI收盘产生的额外季度末后流动性，加上Jim提到的额外资本选择，我们相信我们有能力为我们的计划增长提供资金，同时保持对稀释和总体资本成本的纪律。更广泛地说，我们的资本配置方法仍然严格。我们优先考虑具有增值单位经济性的飞机收购，随着时间的推移扩大自由现金流产生，这与吉姆描述的以回报为中心的方法一致，而不是为了自己而持有现金。我们评估所有融资和资本替代方案对股东稀释、总体资本成本以及对盈利能力和自由现金流产生的影响，我们打算仅在条款增加时采取行动。

在资产负债表的负债方面，自2024年以来，我们已将长期应付票据减少了约9400万美元，其中1，240万美元，仅今年上半年就减少了约8%，总额降至约1.379亿美元。我们专注于继续完善资产负债表，同时平衡扩大机队的持续投资。

在展望方面，吉姆刚才满足了我们对第三季度的预期，我们对今年下半年的短期持续增长充满信心。至于长期机会，我想准确地说明我们的立场。我们的投资者演示文稿包括一个框架，列出了我们认为推动调整后EBITDA利润率的主要杠杆、持续的SG & A杠杆、随着我们继续通过额外的CJ 3+和Challenger收购实现机队现代化，机队利用率和调度可用性的进一步提高，利用Starlink授权经销商和美元，我们的分数和Jet Club计划的增长以及MRO的持续扩张来自北卡罗来纳州的3000万赠款。随着时间的推移，该框架指出，随着这些杠杆的作用，调整后的EBITDA利润率将达到两位数。正如我们的财务业绩所证明的那样，我们已经为继续创造额外的规模和盈利能力并实现这一长期机会奠定了基础。

最后，财务证据越来越明确。收入正在增长，利润率正在扩大，管理费用变得更加高效，资产负债表正在去杠杆化，调整后的EBITDA继续改善。重要的是，推动这些结果的操作杠杆仍然有很大的发展空间。我们相信，随着我们的扩张，合并头寸将继续扩大盈利能力。

但如果没有我们的员工，没有我们的飞行员、维护技术人员和每天提供可靠性的运营专业人员，没有我们将可靠性转化为增长的销售团队，没有我们将过去的成本转化为利润中心的MRO和移动服务部门团队，没有我们的财务、技术和企业团队，他们构建了基础设施以扩展所有基础设施。谢谢。你们共同建立的东西现在已经用数字说明了一切。

再次感谢大家。现在我将把它转回给接线员。

谢谢你先生女士们先生们，本次活动到此结束。感谢各位的参与，现在可以断开通话了。