英特尔第二季度16.1亿美元击败：200亿美元融资、Foundry 14A特斯拉交易、激增的人工智能中央处理器需求

TradingKey -英特尔（INTC）第二季度表现强劲增长，收入较去年增长25%，达到161亿美元，为15年来最大增长。数据中心和人工智能部门的收入增长了59%，达到63亿美元，主要是由于代理人工智能的部署导致对服务器中央处理器的需求加速。英特尔利用了这一需求，宣布了200亿美元的普通股发行，最初的发行价为150亿美元，并根据需求增加。英特尔将利用这些资金来扩大制造业。这进一步表明英特尔的新重点不是与英伟达或AMD竞争人工智能加速器，而是专注于提供人工智能基础设施并提供用于协调任务和管理人工智能工作负载的中央处理器。最近，英特尔Foundry Service的14 A流程也获得了验证，特斯拉选择它来生产Terafab AI芯片。INTC已从103 -105美元区域回落，目前正在测试95.68美元的支撑位，趋势线下降。美联储的杰克逊霍尔演讲（8月21日至22日）是否会让管理层相信投资的信心仍有待观察。英特尔管理层将在8月26日的德意志银行技术会议上介绍其服务代工厂和资本配置。

英特尔预计2021年第二季度收入为161亿美元，同比增长25%。该公司报告第二季度调整后收益为每股0.42美元。更值得注意的是，据报道，非GAAP毛利率占第二季度收入的41.8%，而去年占第二季度收入的29.7%。这是制造效率和定价能力的积极迹象。

增长主要来自数据中心和人工智能（DCAE），规模为63亿美元，同比增长59%。客户端计算和物理人工智能部门收入89亿美元，同比增长13%。该部门与DCAI一起使英特尔产品收入达到151亿美元。数据中心的反弹与英特尔称之为代理人工智能的东西有关。

与早期的人工智能工作负载不同，这种类型的人工智能不仅影响NVIDIA和AMD，而且还需要传统的CPU来执行任务和工作负载协调。

这是英特尔商业模式的关键转变。该公司告诉路透社，对服务器中央处理器的需求已经超过了其制造能力。虽然该公司在加速器图形处理器市场上仍然落后于英伟达，但他们将从其他人工智能基础设施中受益。

长期合同也验证了这一机会。

数据中心处理器和XPU加入了英特尔的多年协议。这些交易的完成使双方都遵守船舶/SPRINGS、购买承诺，在某些情况下还遵守价格承诺。销售额将扩大到未来3-5年的范围。英特尔对未来需求的敞口增加了资本支出的合理性。

8月10日，英特尔进行了150亿美元的初步股票发行。由于投资者意想不到的兴趣，英特尔将发行价提高至最终200亿美元。英特尔以每股95美元的价格定价了2.105亿股新股。承销商获得了额外购买3160万股新股的期权。随着这些期权的预期行使，英特尔的目标是净收益197亿美元。

此次发行的收益将允许英特尔将资金用作营运资本和资本支出，以支持其制造需求。该产品大大提高了英特尔为设备和工具的资本支出提供资金的能力，以支持其制造路线图，而不必主要依赖债务融资产品。截至6月底，英特尔手头有129亿美元现金以及169亿美元现金及现金等值物。英特尔的长期债务义务为485亿美元。此次发行对英特尔的潜在价值远远超过了潜在增加的长期债务。

潜在的发行将导致英特尔股票的稀释。通过发行2.1亿多股股票，英特尔将使其股权增加约4%。然而，如果新产品确实帮助英特尔获得有利可图的代工合同，那么增加的产品将有助于减少英特尔的债务收缩。

英特尔Foundry Services报告第二季度收入58亿美元，比上年增长31%。虽然此期间的大部分收入来自英特尔自己的代工合同，但客户对其14 A工艺的需求也不断增长，预计将于2028年开始大批量制造。

7月，首席执行官Lip-Bu Tan表示，英特尔“完全致力于”14 A，而此前他曾表示该公司将考虑放弃14 A。看来，基于客户参与度的提高，该公司的承诺是合理的。

首先，路透社的文章称，特斯拉为其计划中的Terafab AI芯片项目选择了英特尔的14 A工艺。这是英特尔所需的验证，而且至关重要。英特尔需要其代工业务的客户，以避免承担继续生产自己的处理器的财务负担。如果代工客户有足够的需求，制造工厂可以成为美国半导体行业利润的重要独立贡献者。

尽管英特尔第二季度的运营现金流为70亿美元，自由现金流为负84亿美元，但英特尔筹集股权资本是合理的。这是因为英特尔正在与半导体代工客户合作进行大量的前期投资。建造最先进的半导体制造设施要花费数十亿美元，然后才能成为制造客户的重要收入来源。

新的200亿美元股权注入减轻了英特尔的融资负担，但英特尔仍需要其代工客户的需求，以及其产品的制造产量和利润率的提高，以使自由现金流永远为正。

英特尔预计2026年第三季度的收入范围为158亿美元至168亿美元，远高于分析师共识的约151亿美元收入。英特尔还预计2026年第三季度非GAAP每股收益为0.38美元，毛利率约为42%。预计对数据中心服务的强劲需求不会孤立于一个季度。

英特尔还在努力加强其商业部门。8月7日，英特尔任命前Marvell首席销售官Dean Jarnac为公司执行副总裁兼首席销售官。截至9月，Jarnac将负责客户计算、数据中心、人工智能、网络和ASIC的全球客户关系。

在4小时内，INTC面临压力，交易价格在103 - 105美元区域被拒绝后，交易价格约为96.69美元。价格已跌至两个重要移动平均线（101.02美元和102.56美元）下方，关键支撑位位于95.68美元。如果95.68美元的支撑维持，INTC可能会尝试向101 - 103美元区域反弹。然而，如果失去95.68美元的支撑，则会暴露88.31美元的水平，其中81.72美元是后续重要水平。

英特尔价格图表-资料来源：Tradingview

英特尔继续在6月份高点下降的趋势线下交易。RTI也从53水平跌至44水平，信号线为53，显示熊市动能的补充，缺乏超卖条件。对于INTC的看涨逆转，价格需要升至103.16美元上方并清除趋势线，此时109.56美元成为阻力。

英特尔第二季度收入为161亿美元（同比增长25%，15年来最强劲），DCAE收入为63亿美元（同比增长59%）。毛利率提高至41.8%。200亿美元的融资已成功完成（从150亿美元增加）。Foundry 14 A：特斯拉Terafab合同和验证。长期的中央处理器合同（3-5年）、产量和定价预计将保持稳定。第三季度指南预计在15.8 - 16.8亿美元范围内。自由现金流预计仍将为负，但融资背后的投资理由显而易见。

技术面：INTC交易于96.69美元，测试95.68美元的关键支撑。RTI 44，看涨。下降趋势线限制在103.16美元。突破95.68美元将暴露88 - 81美元。在接下来的几周内，关注8月26日的德意志银行科技会议和Jackson Hole（8月21日至22日）作为可能的催化剂。

给买家的想法：从投资的角度来看，英特尔扭亏为盈的有说服力的理由正在形成。对英特尔处理器的人工智能需求强劲，可以说比对图形处理器的需求更大。Foundry 14 A客户与特斯拉的验证正在进行。200亿美元的融资缓解了近期融资压力。代工经济学的执行、自由现金流以及与台积电的竞争至关重要，但就目前而言，95.68美元的支撑是一个关键的分界线，它将决定向103美元至109美元范围的上升势头是否合理。跌破95.68美元，预计将出现更深层次的回调。这是我的分析，不是投资建议。