资本清洁能源运营商预计到2035年液化天然气需求强劲;自IPO以来已连续77个季度支付股息

两年前，首都清洁能源运输公司，（纳斯达克股票代码：CCEC）是一家在纳斯达克上市的MLP，拥有混合船队和传统集装箱船业务。从那时起，它经历了转型--重新命名、再融资、于2024年8月转型为公司，并逐步退出集装箱船业务。只剩下一艘集装箱船，包租至2033年，可选择延长至2039年。剥离的14家公司产生了8.143亿美元的收益，这些收益已重新部署到天然气运输资产中。

如今，水面上有20艘高规格船只，其中包括15艘最新一代双燃料174，000 cbm液化天然气船。全面交付的船队将由21艘液化天然气船、6艘中型天然气船和4艘液化二氧化碳船组成，平均船龄低于3年。CEC的愿景很简单：希望成为引领能源转型的天然气运输船的参考所有者--当今液化天然气的核心，液化石油气、氨以及液态一氧化碳液化天然气和液化天然气加油，随着每个市场的规模而扩大。

投资者关系部执行副总裁布莱恩·加拉格尔（Brian Gallagher）先生强调了长期统计与远东贸易的结构性低效率。从历史上看，运输100万吨液化天然气大约需要1.5艘运输船;在美国至远东的航线上，这一数字上升到3艘。换句话说，同样体积的液化天然气需要两倍的船只。这种转变就是需求的所在。预计美国将在未来十年内增加1.45亿至1.6亿吨液化能力，到2031年底将美国液化能力提高到每年2.55亿吨以上，到2030年代初将全球液化能力提高到9亿吨。根据该公司的数据，仅美国与亚洲的贸易就需要在2025年至2035年间再增加220 - 300艘液化天然气运输船，另外还需要250- 330艘船舶来更换船队。

Poten & Partners估计，2031年之前，美国液化天然气产能将达到1.57亿吨，其他地区将达到1.16亿吨。将Poten乘数应用于这2.73亿吨意味着对444艘新液化天然气运输船的需求，而克拉克森数据库中目前正在建造的284艘液化天然气运输船。

此案的第二个阶段是机队更新，其中的经济效益令人震惊。一艘现代二行程运输船在美国至欧洲的旅程中每天燃烧14，000美元的燃油，而蒸汽涡轮船每天燃烧63，000美元当今大约三分之一的液化天然气船队在尺寸、年龄和效率方面正在老化淘汰，主要是蒸汽动力。这一差距导致2025年液化天然气运输船报废创下历史新高。该公司预计，在未来三到五年内，将有80到100艘蒸汽船退出船队，到2031年，累计报废船舶将超过160艘。加拉格尔的观点是，没有其他主流航运领域有如此明显的技术和年龄差距。

合作伙伴关系与测试附加

两笔交易显示了该公司准备分享经济利益。4月，该公司同意将2023年建造的Amore Mio I号49%的股份出售给一家合资企业，船舶估值为2.3亿美元，保留51%的股份和管理控制权。它还获得了BGN INTDMCC的十年定期租约，并有两个为期三年的延期选择。该宪章全面实施至2043年，可产生高达4.856亿美元的收入。它将船舶的一部分货币化，在战前具有商业挑战性的职位上确定了十年的就业机会，并在其扩张到液化天然气领域时聘请了全球最大的液化石油气贸易商之一作为联合投资者。

CMA CGM合资企业解决了不同的问题。液化天然气加油随着双燃料机队的发展而机械发展，但最终用户群是少数超级专业人士和专家。一艘20，000立方米的加油船上的50/50结构将于2028年第三季度交付，从一开始就确保了需求。

“合作伙伴是否降低了现金流风险或打开新的机会？”首席商务官尼科斯·特里波达基斯先生问道。当答案是肯定时，该公司将分享经济效益。

五个来源，而不是一个

总资产为46.6亿美元，股东权益为15.5亿美元，现金为2.689亿美元，包括限制性现金，相对于机队公平市值的净杠杆率为54.1%。资金通过银行债务、日本租赁、租赁结构、无担保债券和资产货币化进行。2月份，该公司在雅典交易所发行了2.5亿欧元的7年期无担保债券，票息为3.75%;部分收益偿还了1.5亿欧元的2021年债券，票息为4.4%。Archimonium和Agamemnon分别拥有2.16亿美元的8年期JOLCO设施，而MGC Aggenis和Aridaios分别拥有5470万美元的7年期售后回租。Alcaios I在10年内通过两个现有设施的再融资筹集了1.7亿美元。

由于剩余的资本支出为17亿美元，该公司认为自己的资金充足，基于70%的债务融资，船舶没有融资到位，不包括内部产生的现金，预计现金将返还给公司。第二季度8亿美元浮动利率债务的零成本上限，3年期，加权平均下限为3.68%，上限为4.31%，约有一半的债务是固定或保护的。

自2007年首次公开募股以来，连续77个季度，通过2008年金融危机，通过COVID和目前的战争，每个季度都支付股息。今年4月，董事会批准了一项2000万美元的回购计划，以平均21.54美元的价格购买了99,411股股票并退出。由于股价低于净资产价值，加拉格尔先生认为，以折扣价购买公司自己的吨数是对资本的合理使用。

当被问及投资者应该关注什么时，加拉格尔先生强调了四件事：积压事件及其背后的交易对手方;船队平均成立时间在三年以下，今年8月之后直到2028年没有进行特别调查;资金充足、杠杆率适中的资产负债表，以及市值为14亿美元、6030万股与这种质量的船队的价值之间的距离。

披露：Capital Link与Capital Clean Energy Carriers Corp.合作。此内容仅供参考，无意作为投资建议。我们想强调的是，这不是Capital Link社论的文章。它仅反映管理层在公司演示期间发表的评论。

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