Fluent（FLNT）2026年第二季度盈利电话会议：商业媒体收入跃升90%

商业媒体解决方案仍然是Fluent的主要增长引擎，连续第10个季度实现两位数至三位数的高增长。在线交易后广告产生了目前的势头，这得益于货币化的改善、合作伙伴规模的扩大和一些早期激励措施的到期。

该公司在第三季度增加了CVS，扩展到零售药店。技术实施在合作伙伴的交易后体验中使用Fluent的广告模块。管理层预计CVS将在2026年做出贡献，并将该合作伙伴关系视为赢得更多大型零售商的参考点。

Fluent还通过提供非流行性广告需求向受控制的零售媒体网络扩张。管理层表示，该公司已经与全球最大的零售网络之一合作，并正在建设更多网络。这种模式使广告商能够接触新受众，同时将货币化范围扩大到零售商直接销售的产品之外。

店内战略是通过与Bilt Technology的合作制定的。首次发布计划与Beyond，Inc.合作，Bed Bath & Beyond的运营商、buybuy BABY和The Container Store。Fluent将在2026年下半年测试消费者体验、衡量标准和广告商广告支出回报，预计其他合作伙伴将于2027年初开始加入。

管理层表示，忠诚度数据将连接购物者的在线和实体商店活动。该公司估计，83%的零售交易仍然发生在商店中，这意味着美国每年的交易额增加了700亿至800亿美元。这些数据支持了管理层的观点，即店内商业媒体可以大幅扩大Fluent的潜在机会。

拥有和运营收入环比持平，但同比下降24%。管理层尚未认为业务结构稳定。相反，Fluent将其作为Commerce Media的一个有利可图的测试环境，使该公司能够快速测试创意方法、改进人工智能模型并使用其第一方数据资产。

管理层预计2026年全年持续业务总额将实现两位数的合并收入增长。该公司预计，Commerce Media Solutions将继续以两位数的高增长率增长，并增加其在合并收入中的份额。

随着利润率较高的商务媒体收入在业务组合中占据更大的部分，Fluent预计将保持第二季度反映的毛利润率扩张。Commerce Media Solutions的利润率预计将保持在20%的中期范围，然后有可能向20%的上方范围发展。管理层表示，30%的低利润率可以大规模实现，但不能在2026年实现。

调整后的EBITDA预计将在今年剩余时间内有所改善。管理层特别预计，在季节性强劲的支持下，第四季度调整后EBITDA为正，但没有提供第三季度指导。

该公司预计2026年店内收入不会有意义。管理层预计，在该模型经过大规模测试和验证后，将从2027年开始做出重大财务贡献。

CVS扩展：管理层表示CVS已于第三季度上线，并正在按计划扩展。该路线图包括在线交易后广告和2027年潜在的店内推广。

收入和EBITDA轨迹：Fluent拒绝提供具体的季度收入增长指引，但预计将保持或巩固两位数的持续业务增长。管理层预计第四季度调整后EBITDA为正，但并未承诺第三季度的盈利能力。

利润率潜力：Commerce Media Solutions第二季度毛利率达到27%。管理层预计将平衡利润率扩张与对新合作伙伴和安置的投资，目标是利润率在20%以上，然后有可能达到30%的低规模范围。

合作伙伴经济学：管理层表示，企业合作伙伴通常从启动起就提供80%至90%交易的访问权限。后续的扩张可能来自移动应用程序、新的地理位置、忠诚度整合和店内布局。

竞争差异化：Fluent表示，一项已发表的头对头案例研究显示，供应合作伙伴的收入增加了约30%，消费者终身价值也有了类似的提高。管理层将这一表现归因于第一方数据、活动历史及其拥有和运营的测试环境。

下午好，欢迎。感谢您加入我们讨论Fluent 2026年第二季度盈利业绩。

今天和我在一起的有Fluent首席执行官Don Patrick;首席财务官Ryan Perfit;和首席战略官Ryan Schulke。

我们今天的电话会议将首先听取Don Patrick和Ryan Perfit的评论，然后进行问答环节。我想提醒您，本次通话正在进行网络直播和录制。此外，今天的讲话还附有幻灯片演示文稿，可以通过网络广播访问，也可以在Fluent的网站上查看。通话结束后，Fluent网站上还将提供该活动的重播。要访问网络广播和幻灯片演示文稿，请访问fluentco.com上的投资者关系页面。

在我们开始之前，我想建议听众，管理层在这次电话会议上讨论的某些信息将包含1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所涵盖的前瞻性陈述。本次电话会议期间做出的任何前瞻性陈述仅涉及本文日期。由于与公司业务相关的风险和不确定性，实际结果可能与此类前瞻性陈述所述或暗示的结果存在重大差异。

这些陈述可以通过期望、计划、项目、可能、将、估计等词语来识别，以及其他具有类似含义的词语。公司没有义务更新本次通话中提供的信息。如需讨论与Fluent业务相关的风险和不确定性，我们鼓励您查看该公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括该公司最新的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告。

在电话会议期间，管理层还将提供与媒体利润率、调整后EBITDA和调整后净利润相关的某些非GAAP财务信息。管理层根据各种指标评估公司业务的财务业绩，包括这些非GAAP指标。这些指标的定义以及与最直接可比的GAAP财务指标的对账在今天早些时候发布的盈利新闻稿中提供了。

借此，我很高兴介绍Fluent首席执行官Don Patrick。

下午好，感谢您今天加入我们。我和我们的首席战略官兼公司联合创始人Ryan Schulke以及我们的首席财务官Ryan Perfit在一起。

我们的第二季度财务业绩标志着我们业务战略执行过程中的一个重要里程碑，Fluent恢复了收入同比增长。就持续业务总额而言，第二季度收入同比增长25%，即使按报告计算，包括Call Solutions剥离，总收入也增长了8%。这不是一个孤立的数据点。正如我们在之前的财报电话会议中所讨论的那样，这是我们战略计划的一部分，我们一直在积极投资该计划，以抓住商业媒体面临的重大机会。

根据我们为合作伙伴提供的成果，我们将成为行业公认的品牌，我们有能力加速发展。本季度就是证据。收入增长与利润率的提高相结合，这是可持续业务战略的标志，并体现在综合层面上，而不仅仅是在单一业务线内。

展望未来，我们相信我们有能力推动2026年全年持续业务总收入实现两位数增长。第二季度，我们利用我们的资历，以创新、先发优势将我们的平台扩展到邻近的新商业媒体市场。六月，我们宣布与Bilt建立店内合作伙伴关系，将Commerce Media扩展到数字交易后时刻之外，并扩展到实体结账。

超过80%的零售交易仍然发生在实体店。这为我们提供了一种吸引合作伙伴最有价值的客户的方式，无论他们在哪里购物，无论是在线还是亲自购物。几分钟后我会深入讨论这个问题。

让我从财务业绩开始，带您回顾本季度，然后花时间探讨Fluent将在领先的商业媒体领域继续创新的领域。2026年第二季度业绩如下，与我们上季度的建议一致。收入为4，840万美元，持续业务总额同比增长25%，不包括Call Solutions剥离以及其他剥离和径流收入的影响。同比收入同比增长8%。我们的商业媒体解决方案业务再次引领这一增长，收入同比增长90%。

毛利润为1400万美元，同比增长36%，占收入的28.9%，较2026年第一季度提高了650个基点，这直接推动因素是与某些主要商业媒体解决方案合作伙伴的货币化改进，这些合作伙伴关系在我们业务中所占的份额越来越大。

调整后EBITDA为负180万美元，利润率为负4%，较2026年第一季度连续改善180万美元。商业媒体仍然是我们公司的头条新闻。我们将通过扩大在快速增长的市场中的足迹来为股东带来价值。让我们越来越有信心的不仅仅是增长率。随着我们与世界级品牌建立的势头，结合新的、创新的邻近解决方案，我们开始建立忠诚度和店内。

市场不断扩大，我们在满足合作伙伴当前和未来需求方面处于领先地位。这种战略组合、不断增加的顶级合作伙伴名单，加上超出我们核心的真正未来产品创新，使Fluent成为商业媒体行业的市场领导者。

第二季度Commerce Media Solutions收入同比增长90%，这是我们连续第十个季度实现两位数至三位数的高速增长。第二季度的增长是由在线交易后的持续势头推动的，并且本季度结束时我们的年收入运行率超过1.25亿美元。

店内业务的第二次战略突破为未来额外增长奠定了基础平台，但这并不是我们成功的第二季度财务业绩的一部分。店内销售代表着一个巨大的市场机会，我们正在果断采取行动，在今年下半年证明这一点，并从2027年开始对收入产生重大影响。

让我带你浏览这两个。我们的核心在线交易后业务仍然是我们商业媒体解决方案中规模最大、最成熟的部分，并且继续承担着繁重的任务。这不是一个新论文。它的验证基于我们团队持续的卓越执行力，以及我们通过数据和绩效营销行业领导地位提供卓越成果的能力。

我们的基金会独特地植根于我们拥有和运营的市场，鉴于我们十多年的行业经验，我们的竞争对手根本无法复制这一市场。我们在那里建立的第一方数据、绩效营销专业知识以及消费者和广告关系是我们现在正在利用的竞争优势，为商业合作伙伴提供卓越的、可衡量的结果。该基金会正在推动我们的增长，并建立了一条有竞争力的护城河。

第二季度，我们继续为我们的商业媒体网络增加世界级合作伙伴。我们相信我们是与我们开展业务的合作伙伴的反映，我们的合作伙伴管道在规模和质量上都显着增长。鉴于零售合作伙伴销售周期的季节性，我们预计该管道将在下半年转换和加速，并将重新定义的基线带入2027财年。

为了验证我们的业务和品牌势头，该国最大的零售药店连锁店之一CVS选择我们与Fluent合作，并于第三季度上线。我们很高兴能够丰富客户的结账体验，并着眼于随着时间的推移而提高更深的忠诚度和集成度，这将为已经一流的体验增添价值。

我们在在线交易后业务中看到的一个有意义的趋势是将非流行性的广告需求带入传统的受制零售媒体网络。随着这些网络继续寻找新的增长机会，他们开始转向Fluent等合作伙伴来满足非流行性需求。我们的合作伙伴明白，他们的客户享受的产品和服务是他们不直接销售的，而我们的交易后业务使他们能够代表他们成功地做到这一点。

与我们传统的企业合作伙伴关系相比，这些受束缚的网络关系更具定制性，但它们正在有意义地扩大我们的潜在市场，并进一步验证Fluent在Commerce Media中的竞争地位。我们已经将非流行性需求提供给世界上最大的零售媒体网络之一，这是我们如何扩大这些受制网络可定位市场的证明。我们的合作伙伴销售渠道正在与其他零售媒体网络一起扩大。重要的是，直接与受控制的零售媒体网络合作为我们提供了一种差异化的途径，为广告商释放大量新受众。

在2026年第二季度，我们推出了店内销售，这是一个战略性的市场机会，将依靠忠诚度取得成功。忠诚度数据让我们能够识别同一个购物者，无论他们是在线登记还是站在实体登记处。这是两个时刻之间的结缔组织。这很重要，因为我们没有建立两个独立的在线和店内业务。我们正在构建1个商业平台，无论购物者在哪里进行交易，都会跟踪他们。这使得市场双方对购物者和我们的零售合作伙伴都更有价值。

我们的第一个证据是我们通过与Bilt Technologies合作扩展到店内商业媒体，Bilt Technologies是一个全国性的商业和忠诚度网络，为零售商提供店内销售点系统。在一个估计价值1400亿美元的商业媒体行业中，店内仍然是最难衡量的部分，而这种伙伴关系的建立就是为了缩小这一差距。

店内服务是Fluent的先行者，我们正在考虑如何建立它。今年晚些时候，我们将与Beyond，Inc.建立合作关系，Bed Bath & Beyond、buybuy BABY和The Container Store的运营商。我们已经建立了强大的潜在额外合作伙伴渠道，以便在2027年初入职。

2026年下半年，我们致力于测试和学习，证明消费者体验、衡量和广告商的广告支出回报。我们预计今年店内不会做出任何有意义的财务贡献。我们预计，一旦我们大规模验证了该模型，就会在2027年实现。

从长远来看，在线交易后正在推动我们今天的业绩。店内是我们为明天建设的目标。一个巨大的市场使我们和商业合作伙伴能够利用83%的非在线交易，这意味着美国每年新增700亿至800亿笔交易。这是整个商业领域的5倍解锁，对于药房、杂货店和家居装修零售行业的媒体合作伙伴来说，这可能意味着比可货币化交易增加10倍。

简而言之，这是一个巨大的市场机会，也是第一重要的市场机会。本季度恢复同比增长，在加速和现在双管齐下的商业媒体业务战略的基础上，使我们比我们完成战略支点以来的任何其他时候都更具知名度。

我们对全年的财务目标充满信心。我们预计持续业务的综合收入将继续保持两位数的增长，并将保持第二季度反映的毛利率扩张，因为我们的高利润率业务在该组合中的占比越来越大。我们还预计调整后EBITDA将继续改善，因为收入增长和利润率扩张通过损益。

至此，我将把它交给瑞安·佩菲特，以更深入地了解财务状况。

谢谢你，唐，也感谢大家今天加入我们。我现在将对我们第二季度的财务状况进行更深入的回顾，并对今年迄今为止的业绩进行评论。

2026年第二季度的总合并收入为4，840万美元，而上年同期为4，470万美元。值得注意的是，合并总收入与2025年第二季度相比增长了8%，与2025年第二季度相比，我们的持续业务总收入增长了25%。

正如Don提到的那样，我们认为这是一个关键的里程碑，展示了Commerce Media Solutions对整体业务的影响。因此，我们预计在今年剩余时间内继续推动持续业务总收入实现两位数增长。

与2025年第二季度相比，本季度Commerce Media Solutions收入增长90%，达到3050万美元，占合并总收入的63%，而上一年同期为36%。需求强劲，我们对各个行业领先品牌（包括美国一些最大的零售连锁店）的兴趣感到非常鼓舞，因为我们继续战略性投资于我们的增长，特别是推出新的店内产品，我们预计这将显着扩大我们的潜在市场。

Commerce Media Solutions现已牢固确立为我们业务总合并收入的主要驱动力。凭借我们今天的知名度，我们预计CMS将继续以高两位数的速度增长，并在未来占总收入的比例增加。正如预期的那样，自有和运营收入下降24%，至1630万美元，而2025年第二季度为2140万美元。

第二季度媒体利润率为1，750万美元，占总合并收入的36%，而上一季度为1，190万美元，占总收入的26.7%。

Commerce Media Solutions 2026年第二季度的媒体利润率为1050万美元，占Commerce Media Solutions收入的34%，而2025年第二季度为320万美元，占收入的20%。Commerce Media Solutions 2026年第二季度的毛利润为820万美元，较2025年第二季度增长186%，占收入的27%。考虑到我们明确预计CMS利润率将在2026年恢复到20多岁左右，因为我们继续扩大和增长该业务占总收入的比例，而且新的合作伙伴关系和安置超出了早期激励期，这一点尤其令人鼓舞。

媒体利润率和毛利润率增加的主要驱动力是某些不按利润分成协议运营的媒体合作伙伴的货币化和规模得到改善。2026年第二季度的总运营费用总计为1，730万美元，而2025年第二季度为1，490万美元。同比增长在很大程度上是由更高的激励性薪酬推动的，该薪酬会随着我们的业绩而变化，并在业绩放缓时进行缩减，而不是增加我们的固定成本基础。

第二季度利息费用下降9%至637，000美元，低于2025年第二季度的约702，000美元。这一下降继续反映了新湾景贷款设施下平均每日未偿贷款余额的下降和债务成本的摊销的下降。

我们报告2026年第二季度净亏损620万美元，而上一年同期净亏损720万美元。调整后净亏损（非GAAP衡量标准）为420万美元，即每股亏损0.13美元，而2025年第二季度调整后净亏损为580万美元，即每股亏损0.24美元。我们报告本季度调整后EBITDA亏损约为180万美元，而2025年第二季度亏损为280万美元，反映了我们在整个2026年持续致力于改善调整后EBITDA。

现在转向我们的资产负债表和现金流。截至2026年6月30日，我们拥有690万美元的现金及现金等值物，而2025年12月31日为1，290万美元。应收账款为3，940万美元，而2025年底为4，870万美元，总资产为7，510万美元。

我们还在2026年上半年推动了约30万美元的运营现金流，并将短期债务从年底的3，080万美元减少至截至2026年6月30日的2，680万美元。我们的流动性继续得到应收账款融资机制的支持，并且随着Commerce Media Solutions的规模扩大，我们仍然专注于改善自由现金流和流动性。

总体而言，我们对本季度的业绩以及今年迄今取得的进展感到非常满意。Commerce Media Solutions同比继续以两位数的高增长率增长，我们正在验证Fluent品牌，吸引了不同垂直市场的一级媒体合作伙伴和广告商的兴趣，现在还推出了我们的店内产品。

我们的执行力一直很强，凭借今天的知名度，我们对2026年既定目标仍然充满信心，即实现持续业务总额两位数的合并收入增长，并在商业媒体解决方案持续增长的支持下改善全年调整后EBITDA。

这样，我就把它还给唐。

出于多种原因，这是一个具有里程碑意义的季度。合并收入增长转为正增长。得益于交易后和专属零售媒体网络扩张的持续强劲，Commerce Media增长了90%。利润率扩大，调整后EBITDA提高，我们在第二个主要商业媒体增长领域（店内）插上了旗帜，我们相信这将在2027年进一步区分Fluent品牌作为我们领域的市场领导者方面发挥重要作用。我们的商业模式正在加速发展，我们对我们为利益相关者带来的成果感到鼓舞。

[操作员说明]

我们的第一个问题来自Canaccord的Maria Ripps。

我只是想询问一下你们的CVS合作伙伴关系，很高兴看到这一点。也许只是谈谈这对您的商业业务意味着什么？也许只是谈谈让该合作伙伴加入所需的整合。那么也许更广泛地说，这对于吸引其他类似CVS的合作伙伴关系意味着什么？

玛丽亚，谢谢你的问题。那么具体来说，这对商业意味着什么？这将是我们最大的合作伙伴胜利之一，但更重要的是，它将我们带入了一个不同的垂直领域，显然大量进军药房，以及他们的零售产品。因此，它扩大了我们的受众，这显然很好地体现了我们多元化的广告商战略。因此，这是一个很好的合作伙伴，可以使我们的市场多元化并继续使其变得更强大。

收件箱上的集成与我们的任何其他集成没有什么不同。因此，我们的广告技术和广告模块将被放置在他们的交易后网站中，就我们从技术角度如何处理它而言，这是一个相当简单的集成。所以这并没有什么异常。

至于吸引其他人，这对我们意味着什么，A，我们处于新的垂直领域，你们知道，我们登陆了这个垂直领域，我们在案例研究中证明了优越的结果，然后更深入。因此，我们当然希望这将继续让我们更深入地进入这个垂直领域。与此同时，我们相信获得它们也将吸引我们正在合作的其他大牌零售合作伙伴。

我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Eric Martinuzzi。

嘿，恭喜合并收入恢复正增长。这一定感觉很好。考虑到今年上半年在综合业务上的成功，你已经在上半年实现了10%的增长。所以我想你不想承诺太多，而实际上却做得太少，但是今年下半年的增长率，我想我们谈论的是加速。有没有一个数字，我们应该考虑的增长率在第三季度，第四季度？除了10%你还有什么能告诉我们的吗

埃里克，这是瑞安·佩菲特。我们没有对增长率给出具体指导。鉴于我们已经处于两位数的增长，你的观点得到了很好的理解，但是的，我们预计这将继续保持甚至增长。

好吧然后调整后的EBITDA，我们几乎可以在这里达到收支平衡。我为第四季度建模是积极的。您有机会在第三季度做到这一点吗？

我们确实预计第四季度会有积极的表现。第三季度，我们没有对第三季度给出具体指导，但我们预计全年情况将持续改善，然后第四季度的季节性将给我们带来积极的影响。

好吧好吧然后是CVS，祝贺我们建立了巨大的合作伙伴关系。您已与他们签约参加交易后。是否有机会在店内使用CVS？

是的，这是一个很好的问题，埃里克。这是唐·帕特里克。是的，CVS的明确路线图是在线交易后，然后在2027年进入店内。

好吧那么，是这样的吗--继续吧。

抱歉，继续。好吧抱歉

是的，我只是想说很多时候，可以这么说，客户可能是坡道的障碍。换句话说，你们都准备好、愿意、有能力。他们只需要投入人员来实施--交易后坡道上的肢体语言是什么？据您所知，他们是否希望这成为季节性强劲的第四季度业务的重要贡献者？

就2026年的贡献者而言，绝对是的。所以我们在第三季度上线了，上周我们与他们一起上线了，所以我们正在扩大规模，就集成部分而言，一切都在按计划进行，所以.

好吧最后，关于毛利率，瑞安。了解到毛利率，我认为第二季度的毛利率为29%。我知道你在20多岁时谈论过什么，我想，新闻稿中有没有什么内容。合作伙伴的加入是否阻碍了业务的扩张？我只是想知道为什么当我们扩大这些--我们在25年签约的业务时，我们不能把业务推得更高？

是的，这是一个很好的问题。就利润率而言，Commerce Media Solutions的利润率为27%。这就是我们今年早些时候承诺的回归20多岁中期。这最终是由一些强大的合作伙伴关系、一些关键合作伙伴关系的更好货币化以及这些合作伙伴关系的规模推动的。

我们也讨论了一些大型合作伙伴的早期激励措施，我们预计这种情况会继续发生。也就是说，我们将继续投资于这样的机会，从第一季度到第二季度，我们花了几个季度的时间试图把它做好，并弄清楚货币化，然后最终我们到达了那里，这对我们来说是一个巨大的机会。所以会有这样的情况。我认为最终，你知道，我们确实希望保持在25岁左右，然后希望从25岁左右增长到25岁以上，希望在某个时候，你知道，不是在2026年，但最终，在规模上，我们希望在30岁左右。

抓住你了好吧，再次祝贺本季度的突破。

我们的下一个问题来自Tieton Capital Management的Bill Dezellem。

我有一组问题。如果你愿意的话，请允许我从店内开始，因为你在这上面花了很多时间。你能给我们介绍一下零售商在运营上是如何运作的吗？或者，换一种方式问这个问题，就是要执行商务媒体解决方案，站在登记处的员工需要接受什么培训？

比尔，谢谢你的问题。因此，我们出于竞争原因非常谨慎地不超前于此并不奇怪，所以我们不会详细讨论这个问题，但你是绝对正确的。如果您在线结账，您要么在笔记本电脑前，要么在您的应用程序上，信用卡已用完，您正在消费。这与您离开商店的体验截然不同。

如果你去过很多新店，正如你所知，很多商店要么建造了屏幕更大的自助结账亭，要么在结账区安装更大的屏幕。这在某种程度上让我们在有人检查实体店时拥有不同的用户体验。

因此，确切的消费者体验并没有确切定义，而且不同的受众也会有所不同，但我们希望它既在您结账时即时在店内体验，也在之后进行一些后续行动--从CRM的角度来看，我们如何继续吸引这些实体店消费者。

比尔，我们提到的是忠诚度游戏。如果您在店内并且是忠诚会员并且正在结账，那么我们将从我们的自有数据库和合作伙伴数据库中获得的信息将对您是谁、与您相关的内容以及我们如何使其成为有意义的体验至关重要？如果你不为人所知，那么这将是一个不同的消费者旅程，对你来说将是一个不同的道路。

比尔，你已经和我们在一起很长时间了。你很了解流利。我们非常擅长建立有意义的消费者体验并使其对他们有价值。这就是我们16年来在核心业务上一直在做的事情，这就是为什么我们在商业方面如此成功，这就是我们将在今年第三季度和第四季度与比尔特一起进行的测试和学习阶段带来的东西。

因此，我们将慢慢推出这些商店。我们将对其进行测试，将对其进行集成，然后我们计划在2027年准备好扩大规模。还有许多新合作伙伴--新的特定店内合作伙伴，将于2027年推出。

所以，这些新的店内合作伙伴基本上已经签约了，他们已经在休息室里准备好了，什么时候我们准备好了？

是的没错.

好的太好了然后您在这里回答我的问题和开场白中提到了您拥有和经营的业务，这给您带来了优势。请量化您为客户提供的转化率或利润比竞争对手多多少？

是的，好问题，比尔。因此，我们的网站上有一个案例研究，与我们在市场上最大的竞争对手进行了正面交锋。我们将为我们的合作伙伴、我们的供应合作伙伴带来近30%的收入，同样重要的是，我们还将推动该消费者的终身价值提高接近相同金额、接近30%。因此，我们不仅为合作伙伴带来更多收入，而且为我们的广告商带来更好、更有价值的消费者也同样重要，这显然使市场旋转。

当我们考虑推动这些结果的能力时，我们直接来自于我们的核心第一方数据资产（它已经建立了16年），以及我们与广告商拥有的所有活动数据，我们深入了解他们的受众以及我们如何构建它，这些都是来自拥有和运营的资产。

这很有帮助。因此，网站上的例子或案例研究并不异常。这是您在客户中经历的常态，无论他们经营的业务类型如何？

是的。

然后我相信你说瑞安·舒尔克在线上。瑞安，你已经很久没有接这些电话了，我觉得我想带你参加这件事。那么您今天的重点是什么？这对唐和瑞安在这里谈论的倡议有什么影响？

你来得正好，比尔，因为他要来他要来办公室了，他有事耽搁了，所以他现在还没到办公室.但这是一个很好的问题，我会回答，然后你可以直接问他，确保我们回答它的正确方式。

听着，瑞安是首席战略官，对吧？他是一位独特的资产，可以研究消费者如何与品牌建立联系，从而与广告支出回报有关。他一直有能力根据我们如何在任何企业中执行来构建流程、构建数据库和制定战略，无论它是拥有和运营的，无论是在商业媒体，无论是在我们的其他2个企业围绕特雷文特观众解决方案。这就是他在整个团队中打球的地方。

我想我们在之前的财报电话会议中已经与您讨论过Bill，我们现在正在向广告商推销，并在整个Fluent产品组合中销售。因此，如果您是广告商，我们会在Commerce Media上为您匹配，我们还会将您纳入自有和运营的受众中，我们会将您纳入我们拥有的一些其他解决方案。

因此，我们现在可以向广告商提供更广泛的价值主张和更广泛的解决方案。因此，他和马特·康林（Matt Conlin）一起一直在大力推动这一目标，马特·康林（Matt Conlin）是另一位联合创始人，他已经在我们工作了16年，与我们的合作伙伴和品牌一起在这方面一直处于领先地位。因此，瑞安非常非常积极地参与受众和策略的所有货币化，以及我们如何最好地为消费者和广告商赚钱。

太好了，这很有帮助。我知道我问了很多问题，所以如果你希望我回去排队，就打断我吧。

但按照您刚才所说的相对于拥有和运营的收入来看，那里的收入顺序持平。我不记得上次发生这种情况是什么时候，以及同比下降幅度减少了一半。你会讨论一下吗？谈谈这表明了什么，这是否与您刚刚分享的关于不断扩大的广告商基础的内容有关？

是的，我是瑞恩·佩菲特，我会处理的。依次持平。去年我们有多个季度的业绩顺序持平。因此，第二季度、第三季度和第四季度依次持平，然后第一季度再次出现下降。该业务有其起伏，并且非常依赖竞争激烈的市场。

我们希望通过使用我们的程序性业务来帮助增强数据集并使用数据集来帮助增强那里的利润率来增强那里的利润率。因此利润率也上升了。但我认为，从长远来看，我们仍然没有足够的远见来相信这是一项稳定的业务，可以维持超过季度稳定。

我们一直在努力实现这一目标，但从长远来看，我认为我们对未来没有足够的看法，无法相信它最终是一家稳定的业务。

比尔，如你所知，拥有和运营的结构性现实，早在1923年，我们的FTC和解协议就面临着不平衡的竞争环境。因此，它继续与竞争对手进行不平衡的竞争环境，正如瑞安所说，竞争对手在遵守合规方面时起落落。

我想明确的一件事是，我们并没有克服阻力。我们已经调整了这项业务，以支持我们的商业媒体并增强我们的商业媒体。正如瑞安所说，有两项具体任务。第一，在过去的三年里，他们一直保持盈利。第二点是真正成为我们商业媒体的测试和学习环境。

所以我在之前的收益中举了一个例子，如果我们去找一家商业合作伙伴，想要测试某些东西，我们必须进行A/B测试，我们必须完成测试，可能需要一段时间才能启动并运行，他们看到结果，然后我们就可以继续努力了。

在我们拥有和运营的公司中，如果我们想做一个测试，我们可以在几个小时内完成测试，并在一两天内得到结果，我们可以看到如何使用它来喂养我们的人工智能模型，但同样重要的是，喂养我们的创造性方法来推动卓越的结果。因此，它是一种战略武器，而不是我们现在的金融武器。

这很有帮助，这也是你之前提到的为客户带来30%更高回报的原因之一，对吗？我正在以正确的方式将其联系起来吗？

是的，这是正确的。

好的太好了然后请再问一个问题。商务媒体业务一年前的1500万美元增量收入中有多少来自1925年3月31日之前与您在一起的客户？或者换句话说，相反的是，这1500万美元中有多少百分比或比例来自过去12个月以来上线的新客户？

比尔，这是一个很好的问题。在没有具体统计数据和我们没有真正披露的一些内容的情况下，我可以直接告诉你，我们继续吸引新客户，而且他们确实每季度增加了运营率。

我们从引入新合作伙伴中看到的最大增长通常是在第三季度，在这一年中，我们的大部分交易都是在第三季度完成的，我们引入了最多的新合作伙伴。例如，CVS将成为第三季度增长的一部分。我们确实看到了现有合作伙伴的扩张，上个季度的大部分扩张都来自现有合作伙伴。所以它可以是两者的混合，但季节性通常决定了这一点。因此，第三季度我们得到了一些这两个，然后在其他季度，它可能是更多的扩张比它是新的合作伙伴来。

瑞安，这很有帮助我试图理解的问题的部分精神是，一旦一个合作伙伴签约，在最初的一步之后，是否有有意义的增长？或者基本上你是在最初的一步捕捉他们的交易，然后从那里它的真正多少增长，他们看到他们的在线销售？同样，在未来保持这种店内分离，但什么是正确的思考方式？

是的，所以我会回答几种方式，比尔。首先，如您所知，我们一直100%专注于企业合作伙伴，对吗？这些都是强大的品牌，我们与Fluent合作，整合我们的技术，建立一个商业媒体业务。

在我们专注的那个细分市场中，我们在第一天就获得了他们80%到90%的交易。我们传统上看到的增长类型是，如果他们在网络上，我们可以使用他们的移动应用程序，或者他们在美国，他们希望我们扩展到加拿大，诸如此类。因此，其中存在扩张，但如果你像Bath & Body Works一样，去年进行了X笔交易，那么它将与前一年的交易量很接近。

因此，从该细分市场来看，我们将开始从他们身上看到的增长类型是我们已经谈论过的新解决方案。我们如何进入店内？我们如何将忠诚度与店内人员联系起来？我们认为这就是我们将开始看到现有基础更多内在增长的地方。

我们在今天的财报电话会议上确实谈到了一件没有人问的事情，那就是我们所说的“俘虏零售媒体网络”。所以--如果你回顾过去，商业媒体业务实际上是建立在亚马逊、沃尔玛、克罗格、塔吉特等这些受束缚的零售媒体网络的基础上的。我们称之为围墙花园。这些公司是伟大的零售商，他们建立了自己的技术、自己的数据科学、自己的广告服务和广告关系。如果你想与他们合作--你必须--如果你是广告商，你必须直接去这些平台购买并与他们集成。

正如我所说，我们并没有关注这一部分。我们一直100%专注于企业，这就是我们所有增长的历史来源。但这些围墙花园都集中在我所谓的地方性需求上。因此，一个普遍的需求是，如果你在杂货店的结账页面上，他们为你提供了纸巾广告，对吧，这是他们已经在杂货店出售的东西。

非地方性是Fluent参与的领域，我们已经在那里工作了16年。这是同一个杂货店结账的地方，我们可能会提供保险广告，我们可能会提供订阅服务的广告，等等。我们在这里看到的一个有意义的趋势是，那些受控的零售媒体网络现在仍在增长，但它们的增长率较小，它们开始关注非地方性媒体，并开始将其作为一种增长途径。

因此，我们正在与世界上最大的零售商之一合作，在交易后环境中将非地方性产品纳入其平台。这是一种类型的东西，它显然有巨大的规模，在供应方面，这就是你会开始看到一些增长，我们渗透一个较小的比例的流量。我们将开始建立，并开始继续增长，因为我们提供卓越的结果。

所以这可能是我所谓的土地和扩张的一部分，更大的增长。我们正在与其中一位合作非常成功。我们也有一些正在筹备中。正如你所知，它有意义地解决了--它扩大了我们可预见的市场规模，显然我们一开始就认为这个市场规模很大，但入侵这些零售媒体网络却很大。

第二件事是这是对我们可以推动的结果的验证。因此，当我们与他们合作时，我们比他们自己所做的事情提高了好几倍的绩效，这再次发挥了Fluent随着时间的推移积累的独特资产的作用，从而推动了卓越的结果。比尔，这是一个冗长的答案。我认为我们开始关注我们在透明行业中的商业媒体合作伙伴--不是行业，而是围绕商业媒体的行业细分，以及我们如何继续发展这一领域。Fluent的潜在市场持续扩大。

祝贺并感谢您的额外视角，并帮助我们了解所有这些实际上看起来不同的谜题是如何真正相互关联的。这很有帮助。

谢谢你，比尔。

我们的下一个问题来自奇异研究的Frank DiLorenzo。

不错的支点。您能否就您从合作伙伴那里看到的消费者支出方面以及一般情况向我们发表广泛的评论？

弗兰克，谢谢你的问题。我们在消费者支出方面没有看到任何有意义的情况，但情况相当一致。我们已经在某些垂直旋转方面看到了一些，我想说，在购物、忠诚度和游戏方面。但在大多数情况下，我们看到消费者及其消费能力相当稳定。

好吧还有.

显然，是的，考虑到环境，弗兰克，显然我们正在非常密切地关注它，对吧？

但就可见性而言，您认为今年剩余时间稳定吗？也许也与客户端、合作伙伴端的预算有关，您是否有更多的可见性，您认为从您所看到的情况来看，它至少会保持稳定吗？

是的，我们绝对这样做。

好吧这只是关于合作伙伴关系的另一个快速后续行动。看来这比并购更重要。在合作伙伴方面，您能否谈谈您正在寻找的一些东西、最低障碍、基准，以便建立任何新的合作伙伴关系？你是如何看待整个合作关系的？是否有几个良好的伙伴关系目标？还是更有选择性？

是的，弗兰克，当你谈论合作伙伴时，你指的是CVS之类的供应合作伙伴。这就是你的问题所在吗？

是的是的

是的，这个问题很好。正如我们之前所说，我们显然非常垂直地关注销售，这是企业销售周期。零售业显然是我们的起点，我们相信我们拥有一个伟大的垂直领域，我们已经成长并正在取得成果。我们已经进入票务，我们进入杂货店，我们现在进入零售药房，我们将继续推出这些垂直领域，扩大我们的市场，同时也使我们为广告商提供的受众多元化。所以我们没有什么超出了这一范围，我们必须进入这个领域，我们必须专门着陆。但显然，我们谈论的垂直领域正在继续扩张。

好吧还有一个快速问题。关于利润率和您的机会，是否有足够的空间根据您今年到明年可能拥有的机会对业务进行投资，以便您可以在不妨碍未来几年利润率目标的情况下做到这一点？

是的，简短的回答是，是的。瑞安给出了指导，我们-如果你谈论的是毛利润或营业利润率，我们的毛利润显然是在20年代中期到20年代中期，我们将在各种投资之间进行管理，以吸引新客户来发展这些客户。

然后我认为在运营方面，我们在23年、24年和25年早期就对我们的技术、平台、数据科学进行了大量投资。我们将继续投资于这些，但我们的能力--我们现在在业务中拥有的运营杠杆比以前重要得多。因此，当我们带来收入时，将会比前几年有更多的流动。因此，我们认为我们重新投资于业务的能力有很大的灵活性。

今天的问答环节到此结束。我想将电话转回唐·帕特里克，请他发表闭幕词。

感谢大家今天加入我们。第二季度是一个重要的里程碑，Fluent从持续业务总量中恢复了收入同比增长，我们进入第三季度，Commerce Media的收入占我们总收入的63%，并且还在增长，而且今年最强劲的时期仍在后头。在第三季度，我们有更多要说的不仅仅是数字。我们期待着为您展示这一点，并期待在本季度末向您提供最新信息。太感谢了

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。