超级联赛（SL）2026年第二季度盈利电话：利润率随着管道扩张而提高

与第一季度相比，超级联赛将专门用于可计费客户工作的实施团队能力份额增加了约30%。管理层表示，这一改进反映了将现有资源用于创收活动的努力。

该公司于5月份完成了对Misfits Ads资产的收购。Misfits增加了程序性广告、交钥匙媒体功能和现有的机会管道。管理层表示，这些产品通常需要更少的运营工作，并且利润率更高。

超级联赛还推出了一个青少年和家庭市场，通过程序化购买或托管服务提供儿童安全游戏媒体的访问权限。管理层预计计划性库存将产生更可预测的收入流，但它澄清说，这不应被视为类似订阅的经常性收入。

此期间商业活动加强。迄今为止，超级联赛在第二季度和第三季度获得了六名首次客户，其中包括道奇的首个Fortnite计划。续订的客户包括USGA、罗技、GoGo squeZ和Regal Cinemas。

该公司在新任收入执行副总裁安东尼·亚历山大（Anthony Alexander）的领导下重建了收入组织，并在洛杉矶、纽约和芝加哥增加了销售商。管理层表示，这些投资是在保持成本结构基本持平的情况下进行的。

超级联赛将其产品定位为跨渠道解决方案，涵盖互联电视、移动、PC、游戏机、网络、Roblox、YouTube、TikTok、Discord和创作者平台。据管理层称，其连接电视游戏应用程序库存可供1亿美国家庭使用。

第二季度资产负债表进一步简化。在上一年消除债务后，超级联赛不再有发行优先股。管理层表示，现有的流动性应为可预见的未来的运营提供资金，并且预计不会筹集额外资本来支持运营业务。

管理层重申了在2026年第四季度实现调整后EBITDA盈利能力的目标。该路径主要取决于将更大的销售渠道转化为收入，提高收入质量和利润率，并维持当前的成本结构。

该公司相信，其现有的团队和基础设施可以在不大幅增加成本的情况下支持所需的收入增长。管理层将运营费用描述为接近必要的基线，尽管将更多员工能力转向可计费活动可能会进一步提高效率。

在2026年剩余时间里，超级联赛将优先考虑管道转换、利润率提高、成本纪律和进一步利用Misfits Ads能力。该公司还继续评估数字资产机会，但表示其方法仍然谨慎且严格。

管理层将每个卖家加权渠道的增加归因于三个因素：新的销售领导地位、更广泛的产品组合以及通过Misfits交易继承的机会。

关于第四季度调整后的EBITDA目标，管理层表示，额外的成本削减并不是主要驱动因素。核心要求是将扩大的机会转化为收入，同时保持现有成本基础基本稳定。

关于程序性广告，管理层表示，可以每天购买库存并调整预算，从而减少对冗长的征求提案流程的依赖。有效的活动可能会成为客户媒体支出的常规组成部分，从而支持更可预测的收入。

管理层还表示，超级联赛正在不再销售孤立的产品。它越来越多地设计基于受众的活动，根据每个广告商的目标将移动、Roblox、联网电视、网页游戏和YouTube影响者等渠道结合起来。

大家好，欢迎参加超级联赛2026年第二季度电话会议。请注意，本次会议正在录制中。

在我们开始之前，我想警告听众，管理层在这次电话会议期间发表的评论可能包括适用证券法含义内的前瞻性陈述。这些陈述涉及重大风险和不确定性，由于多种因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中的预测结果不同。有关这些因素的描述--有关这些风险和不确定性的描述，请参阅截至2026年6月30日的2026年第二季度超级联赛财务报表和MD & A，可在EDGAR上获取。有关前瞻性陈述的重要资格也包含在今天上午早些时候发布的超级联赛财报中，该财报也可在EDGAR上获取。

此外，此次电话会议的内容包含仅截至2026年8月14日今天的时间敏感信息。超级联赛没有义务修改或以其他方式更新任何声明以反映本次电话会议之后的事件或情况。

我现在想将电话会议交给总裁兼首席执行官马特·埃德尔曼（Matt Edelman）。马特，请继续。

早上好，感谢您加入我们。我很高兴分享我们2026年第二季度的财务业绩和业务更新，以及我们对超级联赛媒体和广告业务继续取得进展的看法。

当我们进入今年时，我们说过2026年将是关于执行的。尽管更广泛的广告环境在此期间提出了一些挑战，但我们第二季度的业绩反映了这一优先事项的持续进展。

总收入约为300万美元，同比和环比基本持平，总体符合分析师预期。虽然我们对收入持平并不满意，但我们相信，当广告预算和品牌优先事项受到多个宏观因素影响时，我们的收入稳定性在一个季度表现出了弹性，包括世界杯周围的巨额支出、围绕关税的不确定性和伊朗战争等地缘政治事件，以及影响某些品牌激活的影响。更重要的是，我们继续在对业务健康和可扩展性至关重要的领域取得进展。

尽管总收入基本持平，但净收入环比增长16%，从第一季度的108万美元增至约124万美元。毛利率从第一季度的36%提高至41%。调整后EBITDA同比增长约20%，亏损约170万美元，而上一季度亏损约210万美元。环比来看，我们的预计现金制经营业绩也持续改善。

这些结果反映了我们对收入质量、运营效率和成本结构的严格管理的持续关注。一个例子是我们在实施团队利用率方面取得的进展。第二季度，我们专门用于计费客户活动的货物成本相关团队能力的百分比较第一季度增加了约30%。我们的重点是确保我们现有的资源得到有效部署，用于创收工作。

该纪律已延伸到今年5月收购的Misfits Ads资产的整合。我们在第二季度初完成了收购，并成功整合了Misfits团队，而不增加超级联赛的整体成本基础。事实上，今天的公司总人数仍低于收购前的水平。

同样重要的是，Misfits为超级联赛带来的不仅仅是技术和增量能力。该团队增添了强大的商业活力、有吸引力的机会管道，并进一步强化了我们的创造力、执行力和问责制文化。此次收购还扩大了我们可以向品牌合作伙伴提供的服务的广度。我们现在拥有程序性广告和交钥匙媒体解决方案，这些解决方案的运营提升率较低，利润率通常较高，并且有可能成为更可预测的收入来源。

在这方面，我们最近推出了一个青少年和家庭市场，为广告商提供了一个访问游戏渠道中儿童安全媒体的单一访问点，买家可以或通过我们的托管服务团队以编程方式访问这些媒体。这些能力代表了有意的收入多元化，激发了Misfits交易，并且已经使我们能够在游戏和数字媒体中实现更广泛的广告商目标。

我们也看到了来自我们更广泛的商业组织的令人鼓舞的信号。截至第二季度末，每个卖家的加权管道增加至约280万美元，高于我们报告第一季度业绩时的约178万美元。

与客户的胜率也在提高，我们的续订业务仍然强劲。最近的例子包括USGA、罗技、GoGo squeZ和Regal Cinemas。我们与这些合作伙伴以及越来越多的合作伙伴取得的成功植根于我们如何让他们进入游戏领域。我们创造了他们可以建立的存在。起点成为证明点，证明点成为我们可以扩大的机会。

迄今为止，第二季度和第三季度我们还关闭了6名首次客户。最近的一个例子是道奇，该公司选择超级联赛作为《堡垒之夜》内一个项目的创始合作伙伴。我们相信，这样的胜利表明了游戏环境对主要消费品牌的持续相关性，以及超级联赛帮助广告商在其中激活的能力。

与我们最近的增长计划一致，我们继续增加新的业务和库存合作伙伴，进一步扩大我们在互联电视，移动，PC，控制台，网络以及创作者和社区平台（包括YouTube，TikTok和Discord）的目标受众。我们的客户解决方案变得更加广泛和精确。我们比以往任何时候都更有能力通过设计优化广告客户结果的跨渠道计划，并通过与Solsten的合作，部署由心理学见解和人工智能见解驱动的游戏智能引擎，来揭开分散的游戏格局的神秘面纱。

支持所有这些是对我们商业组织的有意义的升级。从第二季度末开始，在新任收入执行副总裁安东尼·亚历山大（Anthony Alexander）的领导下，我们大幅重建了收入团队。安东尼在游戏媒体方面拥有约15年的高级收入领导经验，包括程序化广告、数据驱动的销售策略和建设能够扩大收入的团队方面的深厚专业知识。

我们还在洛杉矶、纽约和芝加哥增加了经验丰富的卖家，加强了我们在3个重要市场的影响力。正如刚才提到的那样，我们在采取这些举措的同时保持了基本持平的成本结构。

早期指标令人鼓舞。我们一周又一周地收到更多的RFPs，我们相信我们现在拥有一支更强大的团队来将这些机会转化为收入。

我们的财务状况仍然是重要的实力来源。第二季度末，我们的现金和投资约为670万美元，而去年6月30日为约475，000美元。此外，我们在本季度继续简化资本结构。超级联赛几年来首次不再有任何优先股。

结合去年消除的债务以及我们为简化资产负债表而采取的其他措施，我们相信超级联赛的财务基础比一年前要强大得多。重要的是，我们仍然相信，我们现有的流动性足以为可预见的未来的持续运营提供资金，并且预计不需要筹集额外资本来支持运营业务。

展望2026年剩余时间，我们的优先事项很简单。首先，将不断增长的商业管道转化为收入。其次，继续提高收入的质量和利润率。第三，保持将收入增长转化为财务业绩改善所需的成本纪律和运营杠杆。第四，继续整合和利用我们通过Misfits Ads资产和我们在整个业务中进行的投资增加的功能。

我们仍然专注于在第四季度实现调整后的EBITDA盈利能力，并相信我们在利润率、运营效率和商业活动方面看到的增长将继续支持这一目标。我们还将继续关注数字资产领域的发展。我们的方法仍然有分寸和纪律，当我们相信机会可以为股东创造有意义的价值时，我们将探索机会。

我们进入2026年，重点已经从稳定转向执行。年过了一半，这正是我们关注的地方。我们还有更多工作要做，特别是在将我们正在建立的商业势头转化为持续的收入增长方面，但我们相信基础业务正在变得越来越强大，我们的能力更广泛，我们的财务基础更健康，我们的组织越来越有能力提供我们一直在努力的运营杠杆。谢谢

说完我就把它转回给运营商进行问答。

[操作员说明]我们的第一个问题来自Water Tower Research的James Kisner。

因此，每个卖家的加权管道跃升57%似乎有点。这一进步背后是什么？与更广泛的产品集相比，新的销售领导力有多少？

詹姆斯，很高兴和你交谈。我认为这实际上是3件事，你谈到了其中2件事。第一，领导层确实进来了，开辟了很多新的机会。其次，我们确实拥有更广泛的产品集，这使我们有机会与更多潜在品牌合作伙伴谈论更多机会。第三，通过与Misfits的交易，我们确实继承了一个有吸引力的管道，带来了更多的机会。

这很有帮助。很高兴看到您在第四季度重申调整EBITDA盈利能力的目标。什么能让你到达那里？这仅仅是来自管道的收入转换，还是进一步的利润率增长，成本纪律，所有这些？比如路线图是什么？

我们当然会维持成本纪律。我们必须保持相当锁定在我们所在的地方，并相信我们有团队成员和基础设施，现在支持的收入增长，可以使我们目前的成本结构成功地支持调整后的EBITDA盈利能力的道路。因此，它正在转换机会的数量和更广泛的产品组合，并依靠升级的销售和战略团队根据我们带来的机会提供收入。

太好了这很有帮助。我希望您能提供有关CTV广告游戏库存合作伙伴关系的最新情况，目前情况以及何时可能出现在管道或收入中？

这是一个重要的问题。我们的CTV库存位于一个游戏应用程序中，该应用程序适用于1亿个家庭（美国1亿个家庭）。它是一个允许在电视上玩游戏并观看游戏内容（主要来自YouTube）的应用程序，该内容位于应用程序中。我们可以将大量令人兴奋的标准媒体库存以及定制广告机会带入该应用程序中。

它正在成为许多节目中真正非常受欢迎的功能，特别是对于许多公司希望人们下载并在其连接电视上使用的流媒体和娱乐应用程序。因此，通过吸引游戏玩家并且只需点击一次即可获得内容，这是一个很好的调整机会。

我们的下一个问题来自宙斯盾资本的隆美尔·迪奥尼西奥（Rommel Dionisio）。

马特，在你的评论中，你谈到了Misfits --Misfits的整合带来了更可预测的，或者我认为是经常性的收入来源。您能向我们介绍一下这方面的思考过程吗？显然，我理解交叉销售的协同效应。但您如何看待未来客户群的粘性？您能否向我们介绍一下这将如何转化为更经常性或可预测的收入来源？也许你可以添加一两个关于你过去是否成功的轶事。

是的，当然。当然了所以我认为“可预测”这个词比“重复”更好，因为它与订阅或这种性质的业务不相似。

但程序化广告解决方案的机会是，有一个稳定的广告库存量，可供买家每天，而不是总是工作在一个请求的建议和响应动态，你要来回的讨论了几轮。该库存可以由买方或我们的团队代表买方非常容易地购买，并且可以在任何一天设置或更改预算。

所以它允许更无缝的收入流，它是非常有针对性的库存。因此，如果它开始发挥作用，它就会成为客户的主食。因此，我们确实收购了一些使用该库存的合作伙伴，并且我们正在扩大该库存的广度以及该库存对更广泛品牌的适用性。我们确实预计程序性购买和程序性库存的托管服务购买将成为未来非常健康的收入来源。

我们的下一个问题来自马克西姆集团的杰克·科德拉。

考虑到这种行业环境，你对你开始看到改善的特定频道有什么评论吗？你对这些有什么期望吗--或者在一个高层次上，有什么目标让这些贡献占收入的很大比例吗？

杰克，这是一个重要的问题，因为我们的业务近年来经历了一个时期，我们的单一渠道要么在收入组合方面变得特别主导，要么我们引入了这个渠道来围绕这种主导地位进行多元化。

过去6到9个月，特别是在我们引入Misfits Ads资产之后，业务发展方式的有趣之处在于，我们现在可以帮助我们的品牌合作伙伴设计一个根据受众和目标在多个渠道中专门优化的计划。

因此，我们开始看到买家信任我们的专业知识，并将我们视为单点解决方案，帮助他们优化移动设备上的程序，该程序可以与Roblox结合，Roblox可以与CTV结合，可以与网页游戏结合，可以与YouTube上的影响者结合，旨在吸引与观众相匹配的游戏玩家，并提供他们想要的营销结果。

因此，我们不再像过去那样推销特定的产品，而是在推销特定的受众。因此，我们确实认为我们的产品将会同步增长，因为在任何特定的活动中，激活最重要的可能是一种或另一种产品或渠道。

好吧是的，这非常有帮助。然后我又进行了一次后续调查。考虑到关于明智地对待成本的评论，您对运营支出水平有何期望，这是未来基线吗？或者您期望任何弹性？我认为本季度GAAP OpEx为500万美元。这是一种新的基准吗？或者你希望它也会下降一点？

我们从未停止寻找降低运营成本的方法。我们认为我们可能已经接近基线了。我们可能有机会提高效率的主要领域是，随着创收机会数量的增长，我们认为我们可以将更多的资源转移到支持创收活动上，并将更多的资源纳入计费时间中，这可能适合商品成本，而不是运营支出。

这才是我们的目标，是最大限度地利用我们团队的可计费活动。因此那里可能还有一些额外的机会。但除此之外，我认为我们可能已经非常接近支持调整后EBITDA盈亏平衡和盈利能力所需的基线。

问答环节已经结束。就此，我想将电话发回给马特·埃德尔曼，请他发表总结意见。

再次感谢大家抽出时间和提问。

退一步说，我认为第二季度最好理解为一个季度的弹性和持续的运营进展。尽管广告环境充满挑战，收入仍保持稳定。净收入和毛利率依次改善。调整后EBITDA同比改善。我们整合了Misfits Ads资产，而不会增加整体成本基础。我们重建并加强了我们的商业组织。我们保持了强劲的流动性状况，同时继续简化我们的资本结构。

随着我们进入2026年下半年，我们的优先事项仍然明确：将不断增长的管道转化为收入、继续改善业务经济、维护财务纪律以及执行我们的盈利之路。我们相信过去几个季度完成的工作为超级联赛奠定了坚实的基础。现在的机会是将更坚实的基础转化为持续的财务改善。

我们期待着下季度向您通报我们的进展情况。祝你星期五愉快。

女士们先生们，非常感谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。此时您可以断开线路，享受接下来的一天。