GrabAGun Digital Hldgs报告2026年第二季度业绩：完整收益电话会议记录

GrabAGun Digital Hldgs（纽约证券交易所代码：PEW）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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GrabAGun Digital Hldgs报告称，第二季度净收入同比增长9%，达到2300万美元，枪支销量增长8%。

在人工智能驱动的定价优化和有利的产品组合的推动下，毛利率从一年前的10.6%提高至13.5%。

皮尤物流（Pew Logistics）是一项新的战略举措，有三家制造商参与，处理了超过190万美元的GMV，为收入多元化做出了贡献。

运营费用增加至570万美元，反映了对上市公司基础设施和扩张工作的投资，导致净亏损180万美元。

该公司保持着强劲的资产负债表，现金为9750万美元，债务最低，支持持续的增长计划。

未来的指导方针包括继续扩大皮尤物流、利用现有基础设施以及为潜在的并购机会进行严格的资本配置。

移动参与度上升至流量的71%，表明向数字渠道的转变以及每笔交易成本的结构性降低。

贾斯汀·希尔蒂（Justin Hilty）宣布辞去首席财务官职务，YETI的乔纳森·特里（Jonathan Terry）被任命为他的继任者。

操作者

盈利电话会议。参加今天电话会议的有首席执行官Mark Nemati和首席财务官Justin Hilty。本次电话会议的录音将在本次电话会议结束后不久在GrabAGun Digital Hldgs投资者关系网站上提供。今天准备好的演讲结束后，我们将举办问答环节。如果您想问问题，请按星-1举手。我想借此机会提醒您，在电话会议期间我们将做出某些前瞻性陈述。

这包括与我们业务的经营业绩、未来财务业绩和指导、战略、长期增长和整体未来前景相关的陈述。我们还可能就监管或合规事宜发表声明。这些陈述受到已知和未知的风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与本次电话会议期间预测或暗示的结果存在重大差异，特别是公司于2026年3月12日向SEC提交的截至2025年12月31日财年的10-K表格中包含的风险因素中描述的风险因素，以及我们当前业务、市场和全球经济的不确定性和不可预测性。您不应依赖我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们在本次电话会议上做出的所有前瞻性陈述均基于管理层截至本报告日期的假设和信念，GrabAGun Digital Hldgs不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务，法律要求除外。我们今天的讨论将包括非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA。

这些非GAAP指标应作为GAAP结果的补充而不是替代或孤立于GAAP结果。有关我们的非GAAP财务指标的信息，包括我们的非GAAP财务指标与我们最具可比性的历史GAAP财务指标的对账，可以在我们今天早些时候向SEC提交的收益发布中找到，该发布可在公司的投资者关系网站上找到。我现在将电话转给马克·内马蒂。

马克，请继续。

Mark Nemati，首席执行官

下午好，感谢您加入我们。第二季度反映了我们过去几年制定的长期战略的持续执行。我们领先于行业，有意义地扩大了利润率，并继续扩大我们在皮尤物流等新机会中建立的能力，我们相信这将定义枪支商业的下一个时代，同时保持使我们脱颖而出的运营纪律和资产负债表实力。

第二季度，净收入同比增长9%，达到2300万美元，枪支销量增长8%，毛利率扩大至约13.5%。枪支销售增长主要是由平均订单价值的增长和产品结构持续转向更高价位产品的推动，反映了我们客户价值主张的实力。我们对我们提高盈利能力的严格方法感到特别满意。

虽然收入增长了9%，但销售成本仅增长了6%，导致毛利润增长了39%，毛利率也从我刚才提到的10.6%扩大到约13.5%。一年前的10.6%。这些结果反映了我们人工智能驱动的定价优化、有利的产品组合、我们的采购能力以及皮尤物流在我们继续扩大平台时的初步贡献的好处。同样重要的是我们如何高效地获取和服务客户。

销售和营销费用仍占净收入的1%左右，反映出客户获取情况非常精简。这种效率反映了多年来对技术、供应商关系和客户信任的投资，创造了我们认为难以复制的竞争优势。皮尤物流随着我们扩大多年来建立的能力，继续取得有意义的进展。这是我们的技术、合规专业知识、履行能力和行业关系的自然延伸，使我们能够为制造客户提供服务，同时创造另一种长期增长途径。

截至第二季度末，皮尤物流公司已经处理了超过190万美元的商品总值。我们最近迎来了第三家制造商Backwoods Suppressors，进一步扩大了我们在不断增长的产品类别中的影响力。结合我们在全国范围内的FFL网络，该网络将持牌经销商放置在大约97%的美国人口的15英里范围内，我们继续提供快速，合规的客户体验，平均结账到交货时间不到三个工作日。

虽然皮尤物流业务仍处于早期阶段，但随着我们引进新制造商并扩大运营规模，我们所取得的进展增强了我们对未来机遇的信心。我们相信皮尤物流有潜力成为收入多元化的日益有意义的贡献者，同时受益于资本高效的运营模式和有吸引力的长期利润率。纪律严明的执行和差异化的数字模式的结合继续为我们的业务创造有意义的运营优势。

本季度移动参与度保持强劲，占流量的比例从第一季度的67%上升到71%，占收入的比例从第一季度的64%上升到67.5%。随着消费者行为不断转向数字渠道，我们的技术平台可以实现无缝的客户体验，同时提供与传统零售相比结构性较低的每笔交易成本或服务成本优势。在本季度，我们继续配备新总部以及履行和分销设施，该设施仍有望在2026年第四季度全面投入运营。

这项投资于2025年第四季度进行，扩大了我们的运营能力，使我们能够支持核心业务和皮尤物流的持续增长。这是一项长期基础设施投资，反映了我们对业务发展方向的信念。我们的并购方法仍然严格。我们正在密切关注形势并积极评估可以加速实现我们长期愿景的机会。

我们强大的资产负债表和流动性状况为我们提供了继续投资业务的灵活性，同时在资本配置方法上保持纪律。我们将保持耐心，只有当正确的机会与我们的战略一致并创造令人信服的长期价值时才采取行动。回顾一下，第二季度反映了我们业务的持续发展。我们的核心电子商务平台持续增长，毛利率逐年增加，而我们在过去15年中建立的能力也开始通过皮尤物流创造新的机会。

枪支消费者越来越期待无摩擦的数字原生体验，我们相信我们的能力、技术、合规专业知识和可扩展的运营模式使我们能够在当今有效竞争，同时随着时间的推移创造额外的增长途径。在技术不断发展和消费者期望不断变化的推动下，枪支行业正在进入现代化的重要时期。随着行业的发展，我们相信技术可以实现更高效的合法购买体验，同时保留最重要的功能-背景调查和核心合规安全卡，这些仍然是该类别的基础。

我想在这里测量。任何潜在的变化仍然受制于规则制定过程，我们不会猜测这些规定最终会落在哪里。相反，我们将继续专注于我们可以控制的事情--投资在美国监管最严格的行业之一成功运营所需的技术、合规能力和客户关系。无论规则制定过程最终如何展开，GrabAGun Digital Hldgs都处于有利地位。

15年多来，我们一直在投资在电子商务和监管严格的市场的交叉点运营所需的数字基础设施、合规能力和监管专业知识。如果行业继续现代化，我们相信很少有公司能更好地准备在合规框架内为客户服务，而我们的准备是我们对技术、合规性和客户关系投资的结果。说完，我将把电话转给贾斯汀，让他更详细地了解财务状况。

Justin Hilty，首席财务官

谢谢你，马克。我现在将提供有关我们第二季度财务业绩的更多详细信息。第二季度总收入为2，320万份，比2025财年第二季度的2，120万份增长9.4%。枪支产品销量同比增长8.5%，达到1，930万件，反映出我们人工智能驱动的定价和需求预测能力的持续优势，使我们能够更好地为客户服务，同时优化我们的业务绩效。

非枪支产品销量为360万件，同比增长7%。尽管更广泛的2A行业弹药需求持续疲软，但我们仍然专注于利用我们的差异化能力，包括我们的数据驱动的定价、需求规划和客户参与方法，使我们能够驾驭市场条件并有效地推动可持续的长期增长。第二季度毛利润为310万英镑，占净销售额的13.5%，而上年同期毛利润为220万英镑，占净销售额的10.6%。

由于利润率更高的枪支类别更有利的销售组合以及我们持续执行定价优化计划，毛利率提高了约290个基点。我们仍然专注于通过持续的组合优化、定价纪律和扩大皮尤物流等高利润机会来寻找随着时间的推移提高毛利率的机会，同时保持我们的竞争地位并为客户创造价值。

第二季度的运营费用为570万美元，而上年同期为150万美元。同比增长反映了支持业务长期增长的投资，包括作为上市公司运营所需的增量资源和基础设施、对皮尤物流扩张的持续投资，以及与我们的增长计划保持一致的员工人数。值得注意的是，2025财年第二季度代表了上市前的时期，今年的比较反映了与建立支持业务的能力相关的增量成本。

我们现在已经达到了反映这些增量成本的同比比较的最后一个季度。从下个季度开始，我们的费用比较将更加一致，以更好地了解业务的基本业绩和成本结构，同时使我们能够继续利用我们所做的投资来支持我们的长期增长。第二季度净亏损为180万美元，而上年同期净利润为80万美元。

同比变化主要是由上面讨论的运营费用增加推动的，包括我刚刚讨论的与上市公司运营和支持我们的增长计划相关的G & A费用增加。第二季度调整后EBITDA亏损170万，而上年同期调整后EBITDA为900万。同比变化反映了我们为支持业务长期增长而进行的计划投资，包括皮尤物流和支持我们增长计划的增量资源。

这些投资被收入增长和毛利率扩张带来的毛利润增加部分抵消。至于资产负债表，本季度末我们的现金为9750万美元，债务最低。本季度现金减少主要是由流动资金的时机推动的，因为我们在6月底减少了应付账款。我们的业务模式受益于高效的运营资本配置，因为我们在向供应商付款之前从客户那里收取现金。

然而，这些付款的时间可能会影响季度末现金余额。因此，本季度末库存为930万美元，应付账款为780万美元。相比之下，第一季度末我们的应付账款为1300万美元，第二季度的库存余额相对相同。我们认为第二季度末的影响与时间相关，预计它不会代表该业务基本运营资本状况的变化。虽然我们目前的业绩继续受到核心电子商务业务的支撑，但我们认为皮尤物流是进一步多元化收入基础并随着时间的推移提高利润率的重要机会。该业务受益于有吸引力的高利润率、轻资产运营模式以及随着平台扩展利用现有基础设施和能力的能力。我们相信皮尤物流有潜力成为增长和利润率扩张的有意义的贡献者，同时为公司创造额外的长期价值。今年前六个月，我们根据2000万美元的股票回购授权回购了约240万股普通股。

我们将继续评估机会主义股票回购，同时保持严格的资本配置方法并保持资产负债表灵活性，以支持我们的长期增长计划。展望未来，我们的优先事项仍然集中在投资支持长期增长的举措上。其中包括通过增加新制造商继续扩大皮尤物流，同时扩大市场份额并加强我们核心电子商务业务的地位。

与此同时，在投资我们相信将创造长期股东价值的机会时，我们仍然致力于严格的费用管理和深思熟虑的资本配置。我们强大的资产负债表和审慎的财务方法使我们能够很好地执行这些战略优先事项，同时保持追求未来机遇的灵活性。这样，在我们继续问答之前，我会把电话转回给马克。

Mark Nemati，首席执行官

谢谢你，贾斯汀。在开始问答之前，我想简单地强调今天讨论的一些关键主题。我们对整个业务持续取得的进展感到高兴。我们的第二季度业绩展示了我们平台的实力，包括我们核心电子商务业务的持续增长以及我们在过去15年中进行的技术投资的好处。随着我们增加新的制造商并利用现有的基础设施、技术和关系为长期增长和价值创造额外的途径，我们仍然对皮尤物流的持续扩张感到兴奋。

最后，在进入今天电话会议的问答部分之前，我想花点时间认识一下公司的一次重要领导层转变。经过超过15年的敬业服务，Justin决定退休，担任我们的联合创始人兼首席财务官。多年来，他在我们的成长和演变中发挥了重要作用，我们非常感谢他的领导、承诺以及对GrabAGun Digital Hdgs的许多贡献。贾斯汀将继续以顾问身份留在我们身边，以支持平稳过渡和知识转移。

我们相信，当我们欢迎新任首席财务官并开始财务领导的下一章时，这种连续性将是宝贵的。我还高兴地宣布，乔纳森·特里已被任命为我们的下一任首席财务官。他带来了宝贵的上市公司经验和户外消费品方面的深厚背景，最近在YETI担任高级财务职位。我们相信他的经验将非常适合我们的业务，我们期待欢迎他加入我们的领导团队，并让他在贾斯汀帮助建立的坚实基础上再接再厉。

我谨代表整个公司和我们的董事会，感谢Justin多年来为GrabAGun Digital Hldgs所做的努力，以及他在建设我们今天的公司方面所发挥的重要作用。我们祝愿他退休后一切顺利。说完，接线员请开通提问热线。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我们要求您在提问时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消您的设备静音。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自Roth Capital的Matt Karanda。

马特，您的热线现在开通了。请继续。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

嘿伙计们下午好，恭喜贾斯汀。我猜仅根据你给出的枪支销售评论，同比增长8.5%。您提到AOV增长是其中的一个驱动因素，但您能否将AOV增长与交易或单位数量区分开来？

Mark Nemati，首席执行官

嘿马是的，谢谢加入。是的，当然。AOV枪支销量的增长推动了收入的增长。除了通过购买更多商品的购买能力获得更好的毛利率之外，我们还拥有更高的AOV。因此，我们的很多举措都是增加篮子的其余部分。因此，AOV作为枪支以及所有添加剂配件的组合也在不断发展。所以，你知道，我们确实对增长的质量感到满意，这确实是我们的目标。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧因此，AOV增长评论更多地围绕着更大的篮子和配件，而我猜是AUR或枪支内的单位定价增长。

Mark Nemati，首席执行官

是两者的结合。AOV正在增长，但我们也在销售更高质量、更高价格的枪支。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧好吧，明白了。好吧，酷。然后我想调整后的NICS最近有点尖锐。只是想听听您的意见，您对过去几个月与调整后的NICS相比，您的份额和相对表现如何。也许六月和七月会有帮助。

Mark Nemati，首席执行官

是的，我的意思是，七月绝对很有趣。这里的很多东西显然是第二季度的数字。因此，季节性对我们在行业中发挥着重要作用。因此，在夏季，我们通常会看到NICS和全年总交易量的下降，因为夏季人们在户外。而且现在通常不是枪支的最佳购买时间，正如我们所看到的那样，第四季度和第一季度在这方面通常更高。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧，明白了。在皮尤物流服务方面，很高兴看到它的增长。我想你们说现在有三家制造商签约了。有没有什么方法可以量化未来的机会渠道，我想只是根据可能处于漏斗中的制造商或您所瞄准的潜在GMV的美元来衡量？

Mark Nemati，首席执行官

是啊所以是的，你是对的。我们现在有三个添加到平台上。而且，您知道，我们确实正在招募新的合作伙伴并优化近期的粒度。因此，我们拥有相当大的管道，而且这些制造商的组合也相当广泛。正如您注意到的，最近的一家是一家抑制器公司。因此，我们只是想确保将该平台的所有特性和功能应用到我们制造商提供的产品范围中。

在量化总管道方面，我的意思是，很明显，我们在GrabAGun Digital Hldgs方面进行的所有制造商，这些或多或少都是我们的目标，这是大量的制造商，我们将继续瞄准这些，随着时间的推移，我们应该看到更多的迹象。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧就注册进展而言，我认为您可能需要一点时间来向漏斗中一些犹豫不决的客户证明该产品。你认为一些人在做出决定之前需要花多长时间来评估这项服务？

Mark Nemati，首席执行官

是的，这是一种非常新的产品。这对行业来说是非常具有颠覆性的。显然，这不是针对一般零售的新产品，而是针对枪支领域的新产品。让制造商拥有直接面向消费者的电子商务平台是一个新事物。因此，我认为对于了解消费者对此的反应有些犹豫。显然，Kel TEC和Daria现在处于落后状态，这向行业和其他制造商证明了客户如何欣赏这项服务以及它如何对制造商有利。

我认为，随着我们与更多的制造商签约，滚雪球将开始蔓延，越来越多的制造商将越来越多地成为该平台的成员。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧，明白了。我想，也许就现金流而言，我们应该如何考虑今年剩余时间的流动资金需求？鉴于您的时间评论，我们似乎可以将今年剩余时间的应付账款正常化。因此，这可能表明我们在下半年从流动资金中获得一点现金。只是想了解一下今年剩余时间的现金和现金水平。

Justin Hilty，首席财务官

是的，当然。是啊正如我之前评论的那样，美联社的时机很大程度上是调整第二季度现金数量的原因，所以我们应该会看到反弹。这一切都取决于时间--取决于季度结束的时间和应付款项的到期时间。所以是的，正如你所说，我们应该在这里看到它反弹。然后在G & A方面，你应该看到这种情况开始正常化，因为我们已经度过了最初的上市公司前期成本，并且随着时间的推移，这些成本也开始正常化。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

是啊好吧你有点抢先了我对G & A提出的一个问题，你知道，去年我认为第三季度G & A系列中有一些，也许是一些一次性的，因为你的新上市公司成本。所以只是将其与第二季度的运行率进行比较。也许如果您能给我们一些关于我们应该如何考虑未来G & A的季度运行率的一些内容，那将非常有帮助。

Justin Hilty，首席财务官

是的，尤其是与去年相比。肯定会稳定下来。正如我所说，因为上市公司成本。其中还有额外费用，这是加速的一部分，可能会在今年和明年逐步取消。因此，您应该会看到G & A费用适度持平。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

好吧，明白了。最后，我会把它交给任何想在并购方面提出问题的人。我知道我可能每个季度都会问你这个问题，但只是对管道的最新思考。我想象一下你没有改变的潜在目标，但也许只是短期内完成一些事情的兴趣越来越大。在当前环境下，倍数是什么样子以及卖家的期望是什么样子？

Mark Nemati，首席执行官

是的，不，我很感激你每次都问这个问题，因为并购过程绝对是我们长期增长计划中令人兴奋的部分之一。但正如我之前提到的那样：我们将严格遵守如何部署投资者资本的规定。并购仍然是论文的一部分。我们不断评估目标，当我们看到机会与我们的长期愿景相一致时，我们就会采取行动。你知道，正如我相信你可能意识到的那样，多家私营公司无处不在。

但同样，通过我们纪律严明的结构，我们将确保我们不会支付过高的费用，或者再次，不仅仅是为了达成协议而达成协议，我们将继续沿着这一路线前进。

Matt Karanda，Roth Capital分析师

清楚我把它留在那里。谢谢大家。

Mark Nemati，首席执行官

谢谢马特。

操作者

问答环节已经结束。我现在将电话转回马克·内马蒂，请他发表闭幕词。

Mark Nemati，首席执行官

在我们结束之前，我想再次感谢贾斯汀多年来为公司提供的服务。我还要一如既往地感谢我们的员工，他们的奉献精神和辛勤工作使我们所做的一切成为可能。我还要感谢我们的股东对GrabAGun Digital Hdgs的持续支持和信心。感谢大家今天抽出时间，我们期待着在下次通话中与您交谈。

操作者

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。