Yatra Online 2025年第四季度盈利电话会议：完整成绩单

周四，Yatra Online（纳斯达克股票代码：YTRA）在财报电话会议上讨论了第四季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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在https://events.q4inc.com/attendee/129782492

Yatra Online报告称，总预订量同比增长16.3%，达到210.07亿印度卢比（2.22亿美元），毛利率增长6.1%，达到12.27亿印度卢比（1300万美元）。

该公司正在将人工智能嵌入其运营中，以改善用户体验、合规性和运营效率，将人工智能定位为差旅管理的结构性优势。

尽管宏观经济环境充满挑战，Yatra在第一季度增加了53家新企业客户，带来了巨大的未来收入潜力。

由于地缘政治问题，国际旅游分部面临逆风，对会展旅游分部造成重大影响，但已观察到复苏的初步迹象。

战略举措包括通过TravelPro投资B2B增长，扩展RECAP费用管理解决方案，以及在中东地区与Kanoo Travel进行国际扩张。

Yatra的航空业务呈现强劲增长，航空客运量同比增长5%，航空总预订量同比增长18%。

该公司对未来的增长仍然持乐观态度，预计当前投资的运营杠杆将支持收入扩张并随着时间的推移提高EBITDA利润率。

Dhruv

我们相信人工智能可以从根本上改变管理旅行的经济性。人工智能正在自动化日常工作流程、实时展示节省机会、改善预订时的政策合规性并加速费用对账。因此，公司能够以更少的手动接触点处理更高的交易量，减少客户的成本泄漏，并随着规模的扩大释放更好的运营杠杆。我们的投资与这些趋势保持一致。

我们正在将人工智能嵌入到搜索、推荐和对话界面中，以便旅行者能够在遵守政策的同时更快、更少地找到正确的选择。我们还使用人工智能和机器学习来自动化服务交互，标记政策外支出，并为旅行和财务领导者提供对其计划更丰富、更可操作的见解。从实际角度来看，这转化为更好的用户体验、更强的企业客户合规性、更低的服务成本以及更可扩展的运营模式。

我们相信，人工智能将越来越成为我们旅行管理的结构性优势，不仅可以增强客户旅程，还可以提高我们业务的利润率和回报。随着我们深化Yatra Online平台的这些能力，我们看到了一个明显的机会，可以随着时间的推移推动可持续的利润增长和运营效率的持续提高。现在让我谈谈更广泛的旅游生态系统。过去几个月，旅游业经历了一段混乱时期。

国际旅行受到西亚冲突的影响尤其严重，导致空中连接问题并影响MICE活动。与此同时，我们正在结构性扩张的市场中运营。印度整体在线旅游市场预计将在未来几年内以个位数到两位数的高复合年增长率增长，超过许多全球同行，这得益于可支配收入的增长、数字化的快速采用以及改善二线和三线城市的航空和铁路连接。

尽管面临全球挑战，国内旅行仍保持弹性。在年轻、日益富裕的流动人口的推动下，印度的航空客运量同比增长约2.3%，他们优先考虑旅行和体验而不是可支配的商品。随着旅客寻找短途度假和物有所值的选择，我们还看到酒店等非航空类别的持续优势。出境游和国际旅行的结果好坏参半。

西亚冲突和航班改道导致机票价格上涨、航线延长以及某些长途目的地的不确定性，这给出境游情绪带来了压力。在此期间，全行业对常见国际目的地的询问下降了约10%至15%。与此同时，印度出境游的中期前景仍然强劲，多份行业报告预测，随着越来越多的印度人前往海外休闲、商务和教育，未来十年出境消费增长率将降至百分之十。

随着签证制度的放松，连通性的改善，以及新目的地针对印度游客的针对性活动的增加，我们看到这一领域的增长还有很长的路要走。我们与外国旅游局的讨论也支持这一观点，外国旅游局热切期待局势正常化，以启动联合营销活动，刺激需求。鉴于我们的国际旅游和会展旅游业务组合较高，这些短期不利因素对我们的业务产生了不成比例的影响。

然而，根据过去的周期和我们在市场上已经看到的情况，我们预计随着宏观环境的稳定，这将迅速恢复。正如我们过去所看到的那样，无论是在印度还是在全球，在混乱时期之后，复仇旅行都非常强烈和迅速，我们预计这次情况也会如此。事实上，我们已经在自己的数据中看到了这种情况的早期迹象。本季度上半年，我们的MICE预订量比第一季度高出约50%。

重要的是，如果我们摆脱这些临时因素，印度的潜在旅行机会就会继续增强。可支配收入的增加、机场和道路基础设施的改善以及对体验的日益偏好正在支持对国内旅游业的更大需求，而企业流动性则得到持续的经济活动和投资的支持。重要的是，从线下旅游到线上旅游的转变还有很长的路要走。

目前，在线渠道仅占商务旅行的一小部分，预计未来几年将以显着的速度增长速度快于更广泛的市场。在此背景下，我们第一季度的表现反映了我们特许经营权的弹性和多元化模式的好处。尽管外部环境充满挑战，但总预订量同比增长16.3%，达到210.07亿印度卢比，约合2.22亿美元。毛利率增长6.1%，达到12.27亿印度卢比，约合1300万美元。

交易总额增长11%，航空客运量增长4.8%，大致是行业增长率的两倍，反映了我们市场份额的持续扩大。我们的企业业务也继续展现出强大的吸引力。本季度，我们增加了53家新企业客户，预计年度计费潜力为22亿印度卢比，约合2300万美元。随着这些账户的逐步增加，这提供了健康的增量业务渠道。

我们相信这就是Yatra Online的差异化定位变得特别重要的地方。我们在企业和消费者旅行、航空、酒店和其他旅行服务方面的多元化业务模式，加上我们强大的企业关系、广泛的国内酒店供应和技术主导的平台，为我们抓住印度不断增长的旅行机会奠定了坚实的基础。随着市场继续转向有组织和在线旅游，以及出境需求从当前地缘政治干扰中正常化，我们相信我们已经做好了准备，能够从结构性转型中受益，并实现可持续的盈利增长。现在，我将把您交给我们的首席执行官Siddharth Gupta，让您了解本季度的业绩。

Siddharth Gupta，首席执行官

席德，非常感谢你，德鲁夫。在德鲁夫的评论的基础上，我想花一些时间来谈谈Yatra在我们整个旅程中至关重要的事情，那就是我们创新、适应和不断重新思考旅行方式的能力。在过去的二十年里，旅游业在每个颠覆时期都被反复重塑。我们的应对措施不仅仅是应对眼前的挑战。我们利用这些时期来质疑既定的工作方式，重新思考我们业务的基本面，并为更具弹性的未来建设。

这种心态从一开始就是Yatra的一部分，我认为我们应对当前环境的方法是另一个例子。进入第一季度，更大的头条新闻是，尽管旅游业面临着充满挑战的宏观经济和地缘政治环境，Yatra仍继续实现强劲的基本增长。总预订量同比增长16.3%，达到210.07亿印度卢比，约合2.22亿美元，而总交易量增长11%，这得益于航空和酒店部门的健康增长。

毛利率同比增长6.1%至12.27亿印度卢比，约合1300万美元。运营收入为18.79亿印度卢比，约2000万美元，同比下降约10%，主要反映了本季度MICE收入的下降。这是团体旅行。调整后的EBITDA为2.16亿印度卢比，约200万美元，而去年为2.06亿印度卢比，同比增长近5%。这一运动背后有两个重要因素。

第一个因素是暂时的宏观地缘政治干扰对MICE、团体企业旅行和企业旅行的影响。MICE收入约为3亿印度卢比，同比下降约300万美元，主要原因是国际团体旅行中断。这对我们的毛利率产生了约3000万印度卢比（约合30万美元）的影响。此外，从国际团体旅行转向国内团体旅行增加了竞争压力，导致毛利率进一步受到约3000万印度卢比的影响。

因此，我想重申，我们认为毛利率下降6000万印度卢比是一个短期暂时性因素，而不是业务的结构性变化，我们预计随着旅行模式已经开始稳定，未来影响将正常化。由于票价上涨，企业旅行需求也受到影响，而航空公司激励计划的时机在本季度造成了额外的近期阻力。然而，第二个因素是我想花更多时间来研究的，因为它反映了我们做出的深思熟虑的选择。

我们在这段动荡时期继续投资和建设。我们没有让短期中断来定义我们的优先事项，而是利用这段时间投资于我们认为可以大幅扩大Yatra未来增长机会的能力和产能。我们一直在通过三管齐下的方法做到这一点。首先，加强和扩大我们的核心B2B业务。我们继续投资我们的中小企业产品TravelPro，包括建立扩大我们在企业市场影响力所需的人员、平台和进入市场的能力。

我们已经看到这项投资的早期验证。在第一季度赢得的53家新企业客户中，有30多家客户来自TravelPro，价值约8亿印度卢比（850万美元）。虽然还为时过早，但这让我们对围绕核心企业产品构建的新市场进入引擎的潜力充满信心。其次，通过我们的费用管理解决方案RECAP扩大我们的潜在市场。自推出以来，我们已经增加了20多个客户。

我们继续投资RECAP背后的产品和技术，并相信随着我们扩大这一主张，它可以发展成为另一个有意义的增长引擎。第三，将我们的企业平台拓展到印度之外。在过去的两个季度里，我们投资使我们的技术在全球范围内做好准备，包括支持国际部署所需的产品基础设施、解决方案和团队。我们与Kanoo Travel的合作使我们有机会将印度多年来建立和完善的能力与拥有深厚客户关系和市场知识的成熟且备受尊敬的区域合作伙伴一起带入中东的大型邻近市场。虽然该地区本身目前正在经历一些短期干扰，但我们相信长期机会非常重要。重要的是，在这三项举措中，我们一直在提前进行能力建设，以超出我们预期的规模产生的收入。虽然这项投资在我们今天的成本基础中是显而易见的，但我们相信它极大地扩大了业务的未来盈利能力。动荡时期通常是雅特拉完成一些最重要建设的时期。

我们相信这个时期也不会有什么不同。现在让我谈谈个别企业。我们的航空业务在本季度实现了健康增长，航空预订总额同比增长约18%，达到165.79亿印度卢比，约合1.75亿美元。平均票价上涨以及分销渠道的持续扩张支撑了增长。重要的是，航空客运量同比增长约5%，几乎是行业增长率的两倍。

尽管运力限制、票价上涨和需求环境疲软，但我们的客运量继续大幅领先于市场，导致市场份额进一步增长。本季度航空利润率仍面临压力。我们的重点仍然是建立健康、可持续的航空业务，并持续遵守单位经济学和增长质量的纪律。转向酒店和套餐，该分部的总预订量同比增长约13%。

在该部门中，我们的独立酒店业务继续表现特别好，总预订量同比增长约34%，收入增长约62%，客房夜数同比增长约30%。这一业绩强化了我们的信念，即我们对扩大酒店供应的投资是正确的战略优先事项。我们看到这些投资推动了我们业务的更强劲需求，同时增加了酒店的贡献，酒店是Yatra业务组合中利润率更高且日益重要的一部分。

在MICE方面，正如我先前所提到的，MICE在第一季度面临着特别具有挑战性的经营环境，因为它面临着更多的国际和自由裁量权旅行。地缘政治的不确定性导致公司决策的延迟，在一些情况下，国际计划转向短途和国内目的地。如前所述，较低的顶线和暂时的利润率压缩相结合，导致约6000万印度卢比的同比影响会展毛利率在本季度。

然而，重要的是我们进入第二季度时看到的情况。第二季度MICE管道明显强于第一季度，并且利润率也更加健康。根据我们今天的可见性，我们认为第一季度的影响是暂时的，我们看到了令人鼓舞的迹象，表明MICE业务正在恢复增长阶段。现在来谈谈我们的商务旅行业务。商务旅行仍然是Yatra的主要战略增长支柱之一。

尽管票价上涨且国际旅行中断，但基础业务仍然保持弹性，客户获取势头继续强劲。正如我前面提到的那样，在第一季度，我们增加了53个新的企业客户，随着客户的加入和逐步增加，这些增加提供了增量的可见性。除了收购新客户外，我们仍然专注于增加现有客户的钱包份额，并扩大通过Yatra平台消费的服务范围。

结构性机会仍然巨大。由于印度管理式商务旅行的在线渗透率仍然相对较低，我们相信，随着市场持续扩张，我们的规模、技术平台、广泛的酒店供应和长期的企业关系使我们处于有利地位。展望未来，我们有几个建设性的理由。MICE的管道更加强劲，利润率也有所提高，商务旅行正在复苏，航空利润率正在改善，酒店继续强劲的增长轨迹。

与此同时，我们的投资正在扩大我们的增长机会。TravelPro正在加强我们的B2B进入市场，RECAP正在开辟新的客户群，Kanoo的合作伙伴关系正在扩大和扩展我们的企业能力到印度以外的地区。随着这些因素的结合，我们预计我们已经建立的运营能力将支持更大的收入基础，从而推动运营杠杆并将EBITDA利润率重建至20%以上。

随着商务旅行的正常化和我们增长计划的扩大，我们相信EBITDA利润率随着时间的推移可以进入30%以上的范围。宏观环境仍然不确定，但潜在的机会没有改变。印度仍然是世界上最具吸引力的长期旅游市场之一，今天的Yatra拥有比我们近代历史上任何时候都更广泛的增长机会。因此，我们的优先事项仍然很明确：加强核心，扩大我们的目标市场，将我们的能力带入新的地区，并继续使用技术，人工智能和自动化来构建更具可扩展性的Yatra。

这就是我们在20年历史中如何接近中断时期的方式，也是我们打算如何建立Yatra下一阶段增长的方式。谢谢大家我现在请我们的首席财务官Anuj Sethi向您简要介绍本季度的财务业绩。

Anuj Sethi，首席财务官

谢谢你，西德哈斯。大家早上好2027财年第一季度，综合而言，我们的运营收入同比下降10.4%至18.79亿印度卢比，相当于约2000万美元。毛利率（定义为收入减去服务成本）同比增长6.1%，达到12.27亿印度卢比，约合1300万美元。调整后EBITDA同比增长4.9%至2.16亿印度卢比（约200万美元），相当于调整后EBITDA与毛利润率为17.6%。

因此，税后利润为4100万印度卢比，相当于约40万美元。分部表现方面，我们的机票旅客量同比增长4.8%至1，264，000人。我们的航空预订总额同比增长17.6%至165.79亿印度卢比，相当于约1.75亿美元，毛利率同比增长8%至6.99亿印度卢比，利润率从4.6%下降至4.2%。在酒店和套餐部门，酒店客房间夜数同比增长近30%至548，000。

总预订量同比增长13%至38.76亿印度卢比，约合4100万美元，而毛利率同比增长24%至3.86亿印度卢比，约合400万美元，利润率从9.05%提高至9.95%。在流动性方面，截至2026年6月30日，现金及现金等值物以及定期存款为21.628亿印度卢比，相当于约2280万美元。借此，我想将其交还给主持人并开始问答环节。

谢谢

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果你想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我们要求您在询问最佳音质问题时拿起手机，如果本地静音，请记住取消设备静音。请在我们编制问答名单时待命。目前没有问题。我现在将回电给西德哈斯·古普塔，请他发表闭幕词。

Siddharth Gupta，首席执行官

太感谢了我要感谢大家代表Yatra家族参加今天的电话会议。我希望我们能够为您提供足够的见解，并能够解决您可能有的所有疑问。如果您还有任何进一步的问题，您可以联系我们的IRC Inc.的IR合作伙伴。再次感谢您参加电话会议。

操作者

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。谢谢

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