CoreWeave股价飙升16%，第二季度收入飙升112%，提振市场

TradingKey -人工智能云计算服务提供商CoreWeave（CRWV）公布的第二季度业绩超出了华尔街预期。在企业、科技巨头和人工智能实验室对计算能力持续支出的推动下，该公司季度收入同比飙升112%，连续第五个季度创历史新高。强劲的订单积压和全年前景的上调提振了市场信心，导致CoreWeave股价在盘后交易中上涨约16%。

资料来源：谷歌财经

然而，快速扩张也带来了更高的资本支出和融资成本。CoreWeave仍然没有盈利，它是否能按计划建立数据中心，将订单转化为收入，并管理其债务负担仍然是投资者关注的焦点。

CoreWeave第二季度营收达到25.75亿美元，超过华尔街预期的25.55亿美元左右，比去年同期的12.12亿美元增长112%。

该公司公布本季度每股亏损1.14美元，低于市场预期的1.20美元。调整后的净亏损为5.67亿美元，也低于分析师预测的6.77亿美元。然而，由于基础设施和融资成本迅速上升，GAAP净亏损从上年同期的2.9亿美元扩大至6.26亿美元。

运营改进更加明显。第二季度调整后EBITDA达到15.1亿美元，同比增长约100%，但利润率从去年同期的62%下降至59%。调整后的营业收入为1.28亿美元，利润率为5%，高于第一季度的1%。

资料来源：CoreWeave

公司首席执行官Michael Intrator表示，随着业务规模的扩大，新数据中心在运营初始阶段造成的利润率压力正在减弱，CoreWeave已经开始表现出一定程度的运营杠杆。

截至第二季度末，CoreWeave的积压金额约为1040亿美元，同比增长246%。这一数字尚未包括第三季度初以来超过250亿美元的新客户承诺，这表明市场对人工智能计算能力的需求仍然强劲。

CoreWeave本质上是一家专注于人工智能的云计算公司。该公司购买了Nvidia（NVDA）图形处理器并将其部署到数据中心，然后将计算能力出租给OpenAI、微软（MSFT）、Meta（META）和其他企业。与传统云计算提供商相比，CoreWeave更专注于模型训练、推理、人工智能代理等高性能计算场景。

本季度，该公司增加了包括宾利系统公司、卡特彼勒、Grammarly和Isomorphic Labs在内的新客户，并扩大了与Databricks、Cognition和Runway等企业的合作伙伴关系。Meta还增加了约210亿美元的业务承诺，CoreWeave与Anthropic达成了多年合作伙伴关系。

管理层表示，第二季度签署的合同预计将比前几个季度高出5至10个百分点。产能紧张增强了CoreWeave的定价能力，该公司正在将芯片和其他零部件的提价转嫁给客户。

与此同时，CoreWeave正在逐步从简单的图形处理器租赁扩展到存储、网络、中央处理器、软件和托管推理服务。该公司托管推理业务单季度年化收入从约100万美元增长至1亿美元，这表明企业对部署人工智能应用的需求开始转化为实际收入。

这些业务通常比基本的图形处理器租赁提供更高的附加值。如果客户在同一平台上购买计算、存储、网络和软件服务，CoreWeave预计将增加每位客户的收入，并逐步提高整体利润率。

CoreWeave采用高资本支出和巨额债务融资驱动的扩张模式。该公司需要提前借款来购买图形处理器、建设数据中心和确保电力资源，随后通过多年客户合同收回投资。

截至第二季度末，CoreWeave拥有约350亿美元的生息债务。本季度净利息支出达到6.4亿美元，远高于上年同期的2.67亿美元，成为其净亏损扩大的主要驱动因素之一。

为了支持其扩张，CoreWeave完成了31亿美元的定期贷款，同时通过无担保和可转换债券筹集了超过100亿美元，并从Jane Street获得了10亿美元的战略投资。该公司最近还完成了新的贷款融资，以购买芯片和其他人工智能基础设施。

大量的积压可以提高未来收入的可见性，但订单并不等于实现的收入。CoreWeave仍然需要确保芯片、电力和建筑资源的安全，并确保数据中心按时投入运营。任何建设延误、设备短缺或融资成本上升都可能影响订单履行的速度。

CoreWeave预计第三季度收入将在34.5亿美元至36亿美元之间。根据区间的中点，收入同比增长约为158%，总体高于华尔街预期的约34.3亿美元。

该公司还将2026年全年收入指引从之前的120亿美元至130亿美元上调至124亿美元至132亿美元;调整后营业利润预计将达到9.6亿美元至11.5亿美元，高于之前9亿美元至11亿美元的预期。

管理层预计，随着新建产能逐步上线，调整后的营业利润率将在下半年继续改善，第四季度可能升至10%左右。

然而，更高的收入目标需要更大规模的基础设施投资。CoreWeave第二季度资本支出约为94亿美元，超出市场预期的82亿美元;全年资本支出预期也从310亿美元上调至350亿美元至350亿美元至390亿美元。

作为少数上市的新兴云服务提供商之一，CoreWeave的订单积压和容量数据被市场视为观察人工智能基础设施需求的重要风向标。

微软此前报告称，其云业务实现了四年来最快的增长，谷歌云的积压业务也从约4600亿美元增长到5140亿美元。现在，CoreWeave的积压已达到1040亿美元，第三季度初新增的新客户承诺超过250亿美元，进一步表明对人工智能计算能力的需求尚未显着降温。

不过，竞争也在升温。除了亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）和谷歌（Google）之外，SpaceX（SPCX）已经开始出售其部分过剩计算能力，而Meta也在评估向外部客户提供云计算服务。CoreWeave需要依靠与Nvidia的合作伙伴关系、部署速度和专业平台来保持其竞争优势。