Target Hospitality 2026年第二季度盈利：WHS增长提高收入和EBITDA

目标酒店（纳斯达克：TH）报告2026年第二季度收入为8，550万美元，较上年同期的6，160万美元增长39%，每股稀释亏损从0.15美元收窄至0.09美元。随着Workforce Hospitality Solutions的扩张和Dilley政府社区完成了升级阶段，调整后的EBITDA增长了420%，达到1，820万美元。

劳动力酒店解决方案（WHS）部门的增长以及Dilley活动的增加推动了该季度收入的增长。毛利润转为正值，调整后的EBITDA利润率大幅扩大，尽管该公司在GAAP下仍然亏损。

公司范围内的利用率从45%增加到67%，这进一步证明最近开发的产能正在转向现役服务。

WHS占增量收入和调整后毛利的大部分，而政府部门则受益于Dilley的重新激活。酒店和设施服务-南部则相反，因为较低的利用率超过了较高的定价。

随着社区通过扩建和承包床位从建设进入服务阶段，WHS收入增长了约142%。本季度平均使用WHS床位超过4，000张。自2026年1月以来，Target已通过超过14亿美元的多年期合同授予获得了超过9，000个WHS床位，而其潜在的商业管道则超过20，000个额外床位。

HFS-South收入下降约10%。平均利用床位从5，632张降至4，880张，利用率从76%降至70%。平均每日利率从69.62美元升至72.36美元，较低的运营成本提供了部分抵消，但两者都不足以阻止收入和调整后毛利润下降。

政府收入增长约80%，主要是因为Dilley社区于2025年3月重新启动。塔吉特预计，持续网络优化的过渡成本将在2026年剩余时间暂时给该部门的利润率带来压力。

调整后EBITDA 1，820万美元与GAAP净亏损900万美元之间的差异仍然很重要。该季度包括1740万美元的专业租赁资产折旧和410万美元的其他折旧和摊销，反映了塔吉特模块化住宿平台的资本密集型性质。

销售、一般和行政费用也从1，270万美元增加到1，880万美元。此外，调整后EBITDA不包括约420万美元的其他费用、交易费用、股票薪酬和其他调整。因此，更好的利用率和合同经济性改善了运营业绩，但折旧和企业费用继续阻碍GAAP盈利能力。

截至2026年6月30日的六个月，而不仅仅是第二季度，经营活动提供的净现金达到1.11亿美元，而去年同期为1500万美元。管理层定义的可支配现金流为1.082亿美元，高于930万美元，其中与最近的WHS奖励相关的预付客户付款导致增长。

增长支出也相当可观。第二季度资本支出总额约为1.319亿美元，主要用于WHS扩张，而投资活动使用的六个月净现金为1.509亿美元。

塔吉特截至6月份拥有610万美元现金、当时现有的1.75亿美元信贷安排下约4000万美元借款、约1.41亿美元可用流动性和0.6倍的净杠杆率。7月24日，本季度结束后，该公司用一项将于2031年7月到期的6.6亿美元资产循环信贷融资取代了该融资。塔吉特表示，新机制扩大了流动性，并可将借贷成本降低多达250个基点。

Target将全年收入和调整后的EBITDA前景分别上调11%和13%。管理层将这一增长归因于新的社区活动以及之前授予的WHS合同的贡献不断增加。

该公司预计WHS将成为其2026年全年最大的运营部门。该公司还预计2027年退出时年化收入将超过7亿美元，年化调整后EBITDA将超过2.6亿美元。这些是出口率预测，而不是2027年全年指导，并且假设WHS年度可变收入高于承诺的最低标准约3000万美元。它们仅包括现有合同，不包括商业管道的贡献。

Target Hospitality 2026年第二季度业绩显示，运营明显转向WHS，床位利用率提高、部门贡献增加以及Dilley的增加了收入并调整了EBITDA。GAAP业绩仍然为负，因为折旧和企业费用仍然很大，而增长需要大量资本投资。需要监控的主要项目是WHS社区建设的速度和成本、客户预付后现金产生的持久性、HFS-South的利用率以及公司交付其2026年增加的指导的能力。