巴菲特退休后伯克希尔第二季度净利润翻倍，阿贝尔加大股票回购和投资

TradingKey -格雷戈里·阿贝尔（Gregory Abel）接任伯克希尔首席执行官后（BRK.a）（“BRK.b），沃伦·巴菲特打造的投资集团开始逐步改变此前谨慎的资本配置节奏：一方面积极回购自己的股票，另一方面在三年多后再次成为股市净买家，同时继续推进大规模收购。

伯克希尔发布2026年第二季度财报显示，该季度公司总收入达1018.08亿美元，同比增长约10%;股东应占净利润为256.67亿美元，较去年同期的123.7亿美元增长约107%，几乎翻了一番。

以A类股计算，季度每股收益达到17，868美元，而去年同期为8，601美元。根据FactSet数据，市场此前预计伯克希尔的净利润约为106亿美元，因此实际业绩大幅超出预期。

截至6月底，该公司现金和美国国债持有量降至约3，655亿美元，较第一季度末的近3，970亿美元大幅下降。这标志着伯克希尔四年来首次出现现金储备环比下降。

一个关键用途是股票回购。

第二季度，伯克希尔回购了总计约45.27亿美元的股票，其中约3.5亿美元用于回购478股A类普通股，另外41.8亿美元用于回购约860万股B类股票。相比之下，该公司第一季度仅回购了约2.35亿美元的股票;因此，第二季度回购规模大幅扩大，也创下2021年以来的单季度新高。

回购价格方面，公司A类股票以每股约731，400美元的平均价格回购，B类股票以每股约485.95美元的平均价格回购。截至上周五收盘，两类股票的价格均明显高于该水平。

伯克希尔没有固定的年度回购限额。根据公司此前披露的原则，只有当阿贝尔与董事会主席巴菲特协商后认为股价低于其内在价值时，才会进行回购。因此，二季度回购规模扩大也被市场视为管理层对自身估值信心增强的信号。

然而，伯克希尔的B类股最近徘徊在历史新高附近。因此，公司未来是否会继续保持如此高的回购强度，仍取决于股价与其内在价值之间的差距。

除了回购自有股票外，伯克希尔第二季度还大幅增加了对外部股票的投资。

该公司第二季度购买了近200亿美元的股票，同时出售了约37亿美元的股票，这是该季度的重大净股票购买。今年上半年，伯克希尔累计购买了约394.05亿美元的股票，出售了277.8亿美元，净增加约116亿美元。

这一转变尤其值得注意，因为在此之前，伯克希尔已经连续14个季度处于净卖出状态。换句话说，在阿贝尔接手后，公司一直在逐步减少过去几年积累的大量现金，并再次增加对权益资产的配置。

截至6月底，伯克希尔股票投资组合规模约为3237.79亿美元。Alphabet已跻身该公司前五名股票，与美国运通、苹果、美国银行和可口可乐一起形成其核心持股，这些持股合计占股票组合的约66%。

其中，伯克希尔此前曾与Alphabet达成100亿美元的投资协议。随着相关交易的进展，谷歌母公司已正式成为伯克希尔的核心股权资产之一。

此外，伯克希尔今年还推进了多笔重大交易。今年年初，该公司以约94亿美元的现金对价完成了对西方石油公司化学业务OxyChem的收购，并于5月宣布以约68亿美元收购房屋建筑商Taylor Morrison。后一笔交易于7月24日完成，因此未包含在第二季度财务数据中。

在巴菲特掌舵公司的最后几年，伯克希尔在很长一段时间内保持了高现金储备，同时在市场估值上升的情况下减少了股票交易。现在，随着阿贝尔接手，公司开始通过回购、股票投资、并购等方式逐步提高资本部署效率。

这并不意味着伯克希尔将完全放弃其历史上谨慎的投资原则。相反，公司仍然强调价值投资和内在价值;只是在阿贝尔的领导下，资本配置变得更加活跃。

Lountzis Asset Management总裁Paul Lountzis认为，在当前公开市场估值较高和私人市场同样昂贵的情况下，很难指望阿贝尔立即执行大额交易。因此，投资者应该给新管理团队一些时间。

截至6月底，该公司仍持有超过3600亿美元的现金和美国国债，这意味着阿贝尔未来仍有巨大的资本配置空间。

截至上周五收盘，伯克希尔B类股报521.80美元，过去三个月上涨约9.6%，优于标准普尔500指数同期约4.9%的涨幅。然而，今年迄今为止，它们仅上涨了约3.8%，明显落后于标准普尔500指数约13.3%的涨幅。