英特尔2026年第二季度：收入增长25%，数据中心+59%，股价飙升后回落至100美元

TradingKey -英特尔（INTC）于7月23日公布的2026年第二季度业绩标志着其两年复苏努力的重大积极转折点。16.1 10亿美元的收入超出预期12%，同比增长25%，为15年来的最高增长。数据中心和人工智能部门的收入增长了59%，达到63亿美元，目前占英特尔总收入的39%。非GAAP稀释后每股收益为0.42，几乎是共识估计的0.21的两倍。

CHIPS法案产生的125亿美元巨额非现金费用导致GAAP净亏损110亿美元，基本上弥补了缺乏良好执行运营的情况。

7月23日，股价最高飙升13%至112.70美元，但到8月初回落至100美元左右，因为投资者试图接受资本支出指引的提高、负自由现金流以及铸造厂剩余的重大损失。取得的运营进展是最重要的，但高昂的资金成本也是最重要的。

英特尔2026年第二季度财报电话会议的运营故事和7月23日发布的非常新鲜的结果如下。总收入达到161亿美元，比上一年增长25%，而华尔街共识预期收入超过144.2亿美元，标志着该公司15年来的最高增长。根据非GAAP衡量标准，英特尔本季度净利润为22亿美元。稀释后的每股收益为0.42美元，几乎是共识预期0.21美元的两倍。这是一个积极的季度，运营现金流为70亿美元。

然而，特别是在这种情况下，必须讲述GAAP故事。这里的情况要糟糕得多，净亏损110亿美元，即每股稀释普通股（2.16美元）。损失是由CHIPS法案安全飞地协议下托管股票的非现金按市值计价会计损失造成的，损失为125亿美元。这是政府资助协议驱动的会计费用，不是运营业务的期末亏损。必须取消这笔一次性费用，以评估运营季度的盈利质量。这也是非GAAP盈利相关性的原因。

该部门收入63亿美元，同比增长59%，环比增长24%。这是赛扬6处理器的最快增长，这归因于企业人工智能基础设施的建设和对代理人工智能的需求。该部门报告收入63亿美元，营业利润25亿美元，营业利润率为40%。这就是英特尔获胜的地方，证明对人工智能基础设施的需求不仅包括加速器，还包括服务器中央处理器、网络和包装。

客户端计算和物理人工智能增长了13%，总额达到89亿美元。优质人工智能PC的销售应该会继续鼓励嵌入式的稳定增长。然而，铸造厂的故事最为复杂。英特尔Foundry的收入为58亿美元，同比增长31%，但营业亏损为21亿美元。

重要的是，亏损比上一年减少了11亿美元，来自外部客户的收入为2.93亿美元（而上一年为2200万美元）。18 A工艺节点正在加速，18 A-P处于风险生产状态，管理层正在朝着2028年大批量制造的14 A迈进。进展是明显的，但损失仍然巨大。

英特尔估计第三季度收入范围为158亿美元至168亿美元（中点为163亿美元，共识为151亿美元），非GAAP每股收益为0.38美元。人们对第三季度的指导充满信心。尽管如此，管理层将2026年全年资本支出指引从180亿美元提高至200亿美元，并预计2027年将出现数次大幅增长。不可否认，该公司的运营改进是一个积极的发展。然而，代工厂扩张正在消耗现金，调整后的自由现金流为-84亿美元。对于一家在报告发布前年初迄今上涨163%的公司来说，这是一个负估值。

7月23日至9月29日，英特尔股价从100美元上涨至112.7美元（上涨13%）。股价的上涨是合理的，也是由于强劲的盈利报告提供了支持，收入增长了25%，数据中心收入增长了59%，而且代工厂的亏损也有所减少。由于三个投资者的担忧，该报告和调查结果是8月第一周股价暴跌的原因。

华尔街从增持或买入建议转向中性或持有市场建议，这表明业务和盈利前景积极，但对股价感到担忧。

自5月份以来，连续数月的下降趋势线已表现出对英特尔所有股价走势的阻力。英特尔股价支撑在97 -98美元（50日和100日EMA所在位置）。

英特尔价格图表-资料来源：Tradingview

阻力位为103.16美元。自最近有关该股走势的积极报告以来，RTI约为55，这表明英特尔的股票既没有处于超买也没有超卖状态。这些图表强化了基本面，并且正在取得进展。

英特尔季度财报公布后，投资者反应积极。整体收益良好，指导也令人鼓舞。然而，英特尔资本支出是一个巨大的担忧。投资者还担心英特尔第二季度代工厂现金流为-84亿美元，季度代工厂亏损持续21亿美元。年增长率为163%，很多好消息已经被消化。投资者还开始提出一个高度相关的问题：资本支出的增加是否会通过利润率的提高来抵消。

这将取决于个人投资者的风险偏好和他们对代工业务的信心。英特尔的运营有所改善，盈利数据也反映了这一点。收入增长了25%，利润率全面改善，其他运营部门也有所改善。然而，现金流为负，资本支出不断增加，这是有问题的。交易的基本原理是提高英特尔的股价，假设它将在103.16美元的阻力线上交易，在97.78美元的支撑线上交易。支撑线上的价格下跌至100美元，反映出在100美元的价格水平上，该股是一个买入机会，假设英特尔能够在2027年底之前恢复盈利并改善现金流，但请自行研究。

英特尔2026年第二季度收入强劲，数据中心增长突出，代工厂进展前景看好。110亿美元的GAAP亏损是一项非现金会计费用，而不是业务失败，该季度的“真实”数据很好，表明公司出现了转机。这些指标包括收入增长25%，非GAAP毛利率为41.8%，DCAI利润率为40%，代工亏损缩小。股票表现将取决于投资者是否相信铸造厂将在现金流下降之前扭亏为盈。对于周日的读者来说，这个季度支持了扭亏为盈的故事。只有当这个故事足够有说服力以实现代工资本支出的回报时，该股才会变动。