3只股票证明你可以同时拥有增长和收入

华尔街一直坚持投资者必须选择立场。

你可以拥有成长型股票，这些股票理应提供令人兴奋的资本收益，但目前的收入很少。你可以拥有股息股票，这类股票提供收入，但往往被视为缓慢、无聊的业务，不太可能产生可观的长期回报。

这是另一个人为的区别，使投资变得比需要的更加复杂。

一些最好的长期投资结合了这两个特征。他们以有吸引力的速度增长盈利，向股东支付可观的股息，并随着业务利润的增加而增加股息。

真正的目标不仅仅是寻找增长或收入。我们希望以为未来可观回报留下空间的价格实现增长和收入。

实现这一目标的一种实用方法是将PEG比率与股息收益率和股息增长相结合。这是一个简单的框架，可以使用Benzinga Pro中的筛选工具快速应用。

彼得·林奇（Peter Lynch）用一个简单的观察来帮助普及了PEG比率：“任何定价合理的公司的P/E比率都将等于其增长率。”

这句话比大多数100页的华尔街策略报告包含更多有用的投资智慧。

本益比告诉我们投资者为每一美元当前收益支付了多少钱。它并没有告诉我们这些收益的增长是否足以证明价格是合理的。

如果利润年增长率仅为5%，一家每股收益为20倍的公司的定价可能会被严重高估。如果盈利增长20%，另一家股价相同20倍的公司的定价可能是合理的。

P/E比是一样的。

机会不是。

PEG比率通过将P/E比率除以预期盈利增长率来解决这个问题。

一家公司的股价为15倍，预计盈利增长为15%，其PEG比率为1。如果预期增长为20%，则PEG比率降至0.75。如果盈利仅增长5%，则PEG比率上升至3。

通常越低越好。

林奇认为，与增长率相同的P/E率是公允价值的合理接近值。P/E率远低于增长率可能表明股票被低估。远高于增长率的P/E率表明投资者可能付出了太多。

PEG比率低于1可能表明情况有吸引力。如果增长假设是现实的，并且资产负债表不与会计磁带和投资银行家的乐观情绪结合在一起，那么低于0.5的PEG比率就会变得特别有趣。

这个资格很重要。

PEG比率仅与分母中的增长估计值一样有用。华尔街分析师从未满足过他们无法超越常识极限的电子表格假设。

今天盈利增长25%的公司不一定永远以这个速度增长。

竞争到来了。市场成熟。成本增加。客户改变主意。管理层最终进行了一次愚蠢的收购，因为坐拥多余的现金显然会让高管感到不适。

必须审查增长估计，而不仅仅是接受。

历史盈利增长很重要。最近的盈利势头很重要。管理指导很重要。行业条件很重要。分析师的预测可能是有用的，但它们应该被视为估计，而不是从山上传递的神圣文本。

林奇特别喜欢中等速度的种植者。他经常寻找能够以每年约20%至25%的速度增加收益的公司，特别是当它们在华尔街认为不令人兴奋的行业中运营时。

这些公司可以持续发展多年，而不会引起围绕最新时尚技术或消费趋势的疯狂估值。

我们正在寻找增长速度快于市场意识到的公司，但我们不想支付假设未来十年执行完美的价格。

除以使PEG计算更加有用。

股息不仅仅是存入经纪账户的季度付款。这是将企业现金直接转移给企业所有者。

股息还告诉我们收益质量和管理层对股东的态度。

公司可以制造调整后的盈利数字。管理层可以排除股票补偿、重组费用、收购费用以及几乎所有它希望投资者忽视的其他内容。

支付股息需要实际现金。

一家持续支付和提高股息的公司告诉我们，管理层相信该业务可以产生足够的自由现金流来资助运营、投资增长，并仍将资本返还给股东。

这并不能使每笔股息都安全。许多公司一直保留股息，直到削减股息。

投资者必须检查支付率、自由现金流覆盖范围、债务水平、利息费用和管理层的历史行为。用借来的钱融资的股息不是收入。这是金融剧院。

林奇认识到，传统的PEG比率可能会低估同时产生盈利增长和股息收入的公司。他通过将股息收益率添加到盈利增长率中来完善计算。

由此产生的计算通常被称为股息调整的聚乙二醇比或PEKY比。

公式是：P/E率除以盈利增长加上股息收益率。

假设一家公司的股价为15倍，盈利年增长10%，收益率为3%。

传统的聚乙二醇比例为1.5。这看起来不是特别有吸引力。

将3%的收益率加上10%的增长率，合并后的数字变成13%。将15的P/E比除以13，产生约1.15的股息调整后的聚乙二醇比。

该股并不便宜得惊人，但一旦股息被确认，估值看起来要合理得多。

考虑另一家公司，市盈率为12倍，增长率为10%，收益率为4%。

传统的聚乙二醇比例为1.2。

股息调整后的PEG比率约为0.86。

这引起了我的注意。

仅靠股息收益率是不够的。

投资者经常犯错误，购买他们能找到的最高收益股票。这种做法效果很好，直到公司削减股息，股价从悬崖上跌落。

9%的收益率可能很快变成0%的收益率，并伴有40%的资本损失。

更好的方法是寻找一个由盈利增长、自由现金流和股息增长历史支持的合理起始收益率。

股息增长是真正的魔力开始的地方。

今天收益率为2.5%的公司可能看起来不如收益率为6%的公司那么有吸引力。如果第一家公司每年将股息提高10%，而第二家公司从不增加股息，那么比较就会发生巨大变化。

按照10%的股息增长率，年派息大约每七年翻一番。

持有股票足够长时间的投资者可以在原始购买价格的基础上获得巨大的收益。

股息的增长通常伴随着收益的增长。随着时间的推移，盈利的增加和股息的增加往往会拉高股价。

这为投资者提供了三个潜在的回报来源。

他们获得当前股息。

他们受益于未来股息的增加。

他们参与更高收益创造的资本增值。

最有吸引力的候选人的派息率通常足够低，足以支持股息的持续增长。

每股盈利5美元并支付2美元股息的公司的派息率为40%。如果自由现金流保持强劲且盈利继续增长，管理层就有空间提高股息。

一家收入5美元并支付4.75美元股息的公司几乎没有犯错的余地。利润的暂时下降可能会迫使管理层借钱、出售资产或削减付款。

股息增长投资者应该同时寻找意愿和能力。

这种意愿来自管理层提高股息的历史。

能力来自盈利增长、自由现金流、可管理的债务和保守的派息率。

在Beninga Pro中轻松构建屏幕。

从盈利的公司开始。当没有E时，基于P/E的策略并不是特别有用。

第一个过滤器是聚乙二醇比。Benzinga Pro允许投资者筛选PEG作为独立的基本面衡量标准。

我会从低于1的聚乙二醇比开始。

更激进的投资者可以将最大值降低至0.75或0.5。然而，可接受的比率越低，结果就越有可能包括近期增长率暂时夸大的周期性公司。

下一个过滤器是股息收益率。

2%的最低收益率是一个合理的起点。收益投资者可能会选择3%或4%，但将最低限额推得太高可能会让陷入困境的公司和潜在的股息削减填满屏幕。

接下来，寻找未来三到五年的预期盈利增长。

5%的最低股息适合成熟的股息公司。10%的最低限度将产生一个更小的名单，具有更有意义的增长潜力。

屏幕还应包括可管理的支付比例。

对于大多数公司来说，我更喜欢60%以下的盈利支付率。低于50%甚至更好，因为它为再投资和未来股息增加留下了更大的空间。

不同的规则适用于房地产投资信托、商业开发公司和主有限合伙企业。这些结构分配了更大一部分的现金流，因此投资者应该使用运营资金，可分配现金流或其他行业适当的措施，而不是普通的净收入。

债务问题也需要考虑。

一家盈利增长迅速、股息高、PEG比率低的公司，如果资产负债表上债务负担过重，可能仍然是一项可怕的投资。

实用的Beninga Pro屏幕可能包括：

聚乙二醇比低于1。股息收益率超过2%。预计盈利增长超过5%。每股盈利为正。每股收益率低于20。普通企业派息率低于60%。

然后，结果可以按照PEG比率或股息收益率排序，并将其放在观察列表中。

屏幕只是开始。

一旦我们有了名单，我们必须检查业务、资产负债表、股息历史以及股票便宜的原因。

Bank OZK、MPLX和Levi Strauss是三家截然不同的公司，当我们将估值、增长、收益率和股息增长结合起来时，它们就会变得有趣。

没有一个是完美的股票。

完美的股票通常只存在于宣传材料和投资银行家的想象中。

OZK银行（纳斯达克股票代码：OZK）是该集团的传统价值和股息增长股。

这家位于阿肯色州小石城的银行通过其房地产专业集团开发了一个全国性的贷款平台，该集团为美国主要市场的大型商业房地产项目提供融资。

多年来，该业务产生了出色的回报，尽管它也导致投资者周期性地绕圈子跑来跑去，尖叫着商业房地产风险敞口。

OZK银行的贷款模式历来比头条新闻所暗示的更为保守。银行通常要求大量借款人股本，保持严格的贷款成本比，并结构交易以保护其资本。

管理层还表现出在定价或条款变得缺乏吸引力时拒绝业务的意愿。

由于房地产专业投资组合还款额增加导致贷款余额减少，近期盈利增长放缓。市场似乎认为有意义的增长永远不会恢复。

这可能过于悲观。

管理层一直在扩大企业和机构银行业务，并在传统商业房地产之外开发贷款业务。随着这些平台的发展，OZK银行应该成为一个更加多元化的机构，拥有额外的贷款来源和收入增长。

股息记录是故事变得特别有趣的地方。

OZK银行提供接近4%的收益率，并建立了该地区银行业最强劲的股息增长记录之一。

一家公司如果没有持续的盈利能力、严格的资本配置和认真对待股东回报的管理团队，就不可能创造出这样的记录。

OZK银行的短期增长率并不惊人，因此投资者应谨慎盲目应用一年期的PEG计算。

机会取决于合理的估值、丰厚的收益率、持续的股息增长以及随着贷款偿还正常化和新企业扩张而盈利加速的可能性。

主要风险显而易见。

商业房地产的严重低迷可能会造成信贷问题，特别是大型建设和开发贷款。投资者必须监控受到批评的资产、不良贷款、贷款成本比和单个项目绩效。

OZK银行花了几十年的时间证明，它比大多数评论这些风险的人更了解这些风险。

MPLX（纽约证券交易所代码：MPLX）是一种完全不同的动物。

这家由马拉松石油公司控制的主有限合伙企业拥有管道、储存设施、收集系统、加工厂和其他中游能源基础设施。

MPLX不需要石油和天然气价格大幅上涨来赚钱。其大部分现金流来自运输、收集、加工和储存能源产品的费用。

这种区别很重要。

当大宗商品价格波动时，勘探和生产公司的利润可能会出现巨大波动。中游运营商往往拥有更稳定的现金流，因为他们是根据数量和合同安排付费的。

MPLX的发行收益率超过7%。

在考虑未来的分销增长之前，这是一个可观的初始回报。

该合作伙伴关系产生了强大的可分配现金流覆盖范围，并继续投资于天然气和天然气液体基础设施。

传统的PEG比率并不总是提供MPLX的最佳分析，因为与大型基础设施资产相关的折旧费用可能会扭曲会计收益。

可分配现金流是更有用的衡量标准。

当我们将收益率超过7%、潜在的分销增长和不断扩大的现金流结合起来时，总回报率就会变得引人注目。

天然气需求将继续受到液化天然气出口、发电、工业活动和数据中心巨大电力需求的支撑。

MPLX不需要确定哪家人工智能公司赢得技术竞赛。它可以帮助提供保持服务器运行所需的能源来赚钱。

风险包括杠杆、巨额资本支出计划、施工延误以及受到马拉松石油公司战略决策的影响。

MPLX还发布了附表K-1，这将吓跑那些显然认为纳税表格比赔钱更危险的投资者。

这种复杂性是这些部门能够继续提供如此有吸引力的收益率的原因之一。

Levi Strauss（纽约证券交易所代码：LEVI）是该集团的成长股。

该公司拥有世界上最知名的消费品牌之一。Levi ' s自19世纪以来一直在销售蓝色牛仔裤，但管理层正在对公司进行重新定位，以在年轻消费者和更广泛的服装类别中实现增长。

这不仅仅是人们突然需要更基本的牛仔裤。

Levi Strauss正在扩大其直接面向消费者的业务，增加上衣和非牛仔裤的销售，推出优质产品，并将品牌扩展为一家生活方式和服装公司。

直销提供了对定价、库存、品牌展示和客户关系的更大控制。

该公司还一直在提高利润率和收益，同时向股东返还更多现金。

Levi Strauss提供适度的收益倍数，当前股息，如果收益继续增长，未来股息增加的空间。

这种组合正是我们正在寻找的。

该股还证明了为什么股息增长比巨大的初始收益率更重要。

2%范围内的收益率不会导致收益投资者在房间里冲刺。然而，股息的上升告诉我们，管理层对未来的现金产生充满信心。

持续的股息增长可以在投资者原始购买价格的基础上产生更具吸引力的收益率。

风险主要与消费者支出、时尚趋势、关税、库存管理和执行有关。

服装是一项困难的生意。消费者是不可预测的，商品可能会过时，零售商被迫通过促销和降价不断竞争。

Levi ' s品牌的实力提供了一些保护。很少有服装公司拥有具有可比全球知名度和文化持久性的品牌。

Bank OZK、MPLX和Levi Strauss从不同的方向探讨增长和收入组合。

Bank OZK是一个价值和股息增长机会。投资者获得丰厚的收益率、强劲的股息增长历史以及盈利重新增长的可能性。

MPLX提供最高的当前收入。这些单位的收益率超过7%，分销得到现金流的支持，而且合作伙伴关系在天然气基础设施方面拥有额外的增长机会。

Levi Strauss提供了最强有力的传统增长故事。该公司拥有一个标志性的全球品牌，利润率提高，直销范围扩大，股息可以与盈利一起增长。

这三者都证明了超越单一数字的价值。

PEG比率帮助我们比较估值与盈利增长。

股息收益率提供当前现金回报。

股息增长告诉我们盈利和自由现金流是否可能扩大。

保守的派息率为未来的增长创造了空间。

当经济不可避免地出现横向波动时，强劲的资产负债表有助于保护股息。

理想的公司不一定是增长最快或收益最高的股票。这是一家财务实力雄厚的企业，能够复合收益，向股东返还越来越多的现金，并以不需要完美的估值做到这两点。

华尔街将继续将投资范围分为成长股和收益股，因为华尔街喜欢类别。

类别使创建产品、收取费用和制作彩色饼图变得更容易。

我们不需要玩那个游戏。

我们可以使用Benzinga Pro股票筛选器来搜索盈利增长、支付股息、增加股息并以相对于其增长率合理的价格进行交易的公司。

屏幕不会每次都产生获胜者。

什么也不会。

目标不是完美。目标是以合理的价格收购有利可图、不断增长的企业，并给它们足够的时间复合。

较低的PEG比率使我们以合理的价格增长。

在我们等待期间，安全的股息为我们提供现金。

股息增长告诉我们，业务可能会变得更强大。

将这三者放在一起，我们就有了我所知道的寻找长期获胜股票的最实用公式之一。