微软、亚马逊、Meta、谷歌正在“集体过度投资”人工智能：“估值院长”表示，“这是赌博，不是投资”

被称为“估值院长”的纽约大学斯特恩教授阿斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）表示，大型科技公司正在对人工智能“集体过度投资”，其驱动力既包括担心被抛在后面，也包括任何明确的盈利途径。

Damodaran本周在Prof G Markets播客上发表讲话时表示，微软公司（NASDAQ：MSFT）、Amazon.com Inc.之间的人工智能支出竞赛（纳斯达克股票代码：AMZN）、Meta Platforms Inc.（纳斯达克股票代码：Meta）和Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）（纳斯达克股票代码：GOOG）做得太过分了。

他说：“如果你在增长型业务上下了大赌注，并且取得了成功，你就会成为一家价值极高的公司。”“但那是赌博，那不是投资。”

根据最新预测，这四家公司今年的资本支出可能高达7450亿美元，其中人工智能基础设施推动了这一增长。

亚马逊预计约为2200亿美元，Alphabet预计约为1950亿至2050亿美元，微软预计约为1750亿美元，Meta预计约为1300亿至1450亿美元。

达莫达兰担心的不是支票的金额。他说公司能负担得起。

他认为，问题在于“这些公司都没有明确说明他们希望实现的商业模式到底是什么。”达莫达兰怀疑他们真的不知道。

达莫达兰说，五年前，这些公司的投资资本回报率高达70%、80%甚至90%，几乎不需要增量支出。

人工智能改变了这一点。“其他公司现在相当于制造业公司，”他说，他将资本注入芯片、电源和数据中心，并面临着一个他们从未需要回答的问题：这些资本的回报是否超过了成本。

亚马逊AWS增长37%，为四年多来最快，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）认为，人工智能服务器可以在三年内收回成本。

微软的Azure收入跃升43%，超出预期，两家公司均表示需求仍然超过了他们可以建设的容量。

但强劲的销售并不能解决达莫达兰的问题，即收入是否足以证明其背后的资本是合理的。Meta说明了这一差距。该公司季度收入为608亿美元，增长28%，而自由现金流暴跌91%，至7.84亿美元，资本支出达到311亿美元。

Polymarket的交易员认为，到12月31日，人工智能行业低迷的可能性仅为15%。该合同的交易额约为230万美元。

该合同的门槛很高。只有在90天内至少发生三起严重事件时，市场才会做出肯定的反应，例如Nvidia从历史最高水平下跌50%，或者OpenAI或Anthropic破产。

达莫达兰也没有预测这一结果。他拥有七巨头中的五家，并表示他可以接受当前的估值，主要参与者的债务水平完全可控。

“我只是担心他们的谨慎态度以及他们在人工智能投资方面所做的事情，”他说。

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