英特尔上涨抵消OpenAI估值停滞，软银第一季度净利润超出预期

TradingKey -软银集团报告称，截至6月30日的第一财年净利润为3，473.3亿日元（约合22亿美元），同比下降约18%，但远高于市场预期的约1，660亿日元。

本季度利润超出预期，主要是由于其持有的英特尔（INTC）价值大幅升值。与此同时，OpenAI本季度的估值没有明显变化，愿景基金旗下的部分资产也出现下跌，这表明软银的投资回报仍然高度依赖少数核心持股。

软银本季度从其持有的英特尔股份中产生了约1.3万亿日元（约合85亿美元）的投资收益。该公司去年投资20亿美元以每股23美元左右的价格收购英特尔股票，截至6月底的季度英特尔股价飙升216%，为软银带来了可观的纸面回报。

这一收益在很大程度上抵消了OpenAI估值增长停滞和愿景基金内一些投资组合价值下降的压力。

与上一财年相比，OpenAI本季度没有给软银带来新的投资损益。此前，OpenAI估值的大幅上升一直是软银利润增长的主要驱动力，因此本季度估值不变也促使市场重新关注这项投资的实际回报。

软银今年4月和7月向OpenAI投资了200亿美元，作为其计划额外投资的一部分。下一批融资预计将于10月完成，这将使软银对OpenAI的累计投资达到约646亿美元。

孙正义一直将OpenAI视为软银人工智能战略的核心，而投资者则希望OpenAI未来上市，以提供更透明的市场定价，并为软银提供潜在的退出途径。

然而，OpenAI IPO的时间仍不清楚，其在数据中心、芯片和其他基础设施上的支出不断增加也引发了市场对其债务和盈利能力的担忧。

近年来，孙正义进一步将软银的资源集中在人工智能领域，投资组合涵盖OpenAI、Arm（ARM）、机器人、数据中心和能源基础设施。这一战略为公司提供了巨大的长期增长潜力，同时也提高了资产负债表杠杆率和投资集中度。

为了支持对OpenAI的投资，软银安排了约400亿美元的过渡贷款，并通过抵押Arm股票获得了约200亿美元的保证金贷款。如果OpenAI或Arm的估值持续上升，这种融资方式可以放大软银的投资回报;但如果核心资产价格下跌，也可能增加再融资和抵押品压力。

软银的股价已经反映了人工智能市场情绪的波动。今年6月，在Arm、OpenAI和人工智能基础设施投资计划的推动下，该公司短暂成为日本最有价值的上市公司。

此后，随着OpenAI潜在的IPO计划面临延迟以及市场对人工智能投资回报的担忧加剧，软银股价回吐了之前涨幅的一半以上。目前，软银的市值已下滑至日本第三位，仅次于三菱日联金融集团和丰田汽车。尽管如此，该公司股价今年迄今仍上涨约26%。