LGI Homes 2026年第二季度财报：营收增长但毛利率下滑

LGI Homes（NASDAQ：LGIH）2026财年第二季度总营收为5.160亿美元，同比增长约5.7%；稀释EPS为1.16美元，低于上年同期的1.36美元。住宅交付量增加推动收入增长，但住宅建筑成本增速高于收入增速，导致毛利率和净利润同比下降。公司同时削减债务，并上调2026全年平均售价与住宅建筑毛利率指引。

核心业绩数据

本季度住宅建筑收入增长3.7%，土地及其他收入由上年同期的476万美元增至1,454万美元，共同推动总营收上升。利润端则出现反向变化：住宅建筑毛利润下降约10.1%，净利润下降约14.4%。

住宅建筑毛利率降至19.8%，调整后毛利率也同比下降，但两项指标均高于公司此前指引区间的中点。

总交付量包括75套当前或此前用于出租的住宅；若按常规住宅交付口径计算，本季度交付1,365套，同比增长3.2%。平均每套成交价为367,407美元，同比增长0.5%。

业务与分部表现

各地区表现明显分化。West是收入增长最快的分部，Central、Northwest和Florida也实现增长；Southeast收入和交付量则出现接近三成的降幅，成为主要拖累。

West的增长同时来自交付量和平均售价上升，其平均售价同比增长约3.2%。Central、Northwest和Florida虽然交付量增加，但平均售价分别下降约2.8%、7.9%和6.5%，说明这些地区的收入增长更多依赖销量。

期末活跃社区达到151个，同比增长3.4%，已经达到全年指引区间的下限。季度平均月度吸收率为3.0套，与上年同期持平。

交付增长未能抵消毛利率压力

本季度住宅建筑成本同比增长约7.8%，高于住宅建筑收入3.7%的增幅，是收入增长未能转化为利润增长的直接原因。从非GAAP调节项目看，计入销售成本的资本化利息由1,184万美元增至1,647万美元，也扩大了报告毛利率与调整后毛利率之间的差距。

销售费用由4,160万美元增至4,415万美元，而一般及行政费用由2,940万美元降至2,857万美元。费用变化未能抵消毛利润减少，税前利润最终由4,204万美元降至3,659万美元。

值得注意的是，本季度没有库存减值，因此GAAP净利润与调整后净利润相同。上半年的口径则不同：前六个月包含468万美元库存减值，调整后净利润为3,260万美元，高于GAAP净利润2,914万美元。

资产负债表与订单情况

公司表示第二季度内偿还债务1.286亿美元。6月末债务为15.81亿美元，债务资本比率为42.6%，同比改善2.2个百分点；净债务资本比率为41.6%。期末总流动性为4.680亿美元，其中现金及现金等价物6,110万美元，循环信贷额度可用金额4.069亿美元。

截至6月末，待交付订单为1,298套，同比增长约60.6%，对应合同金额5.255亿美元，同比增长约63.0%。不过，上半年净订单由2,528套降至2,260套，取消率由24.2%升至47.4%。此外，期末积压订单中有269套来自批量销售协议，高于上年同期的91套，投资者需要结合订单构成判断积压订单增长的质量。

业绩指引

基于上半年的表现，LGI Homes连续第二个季度上调全年住宅建筑毛利率指引，同时提高平均成交价预期。交付量、期末社区数量、SG&A费用率及有效税率指引维持不变。

管理层表示，将继续在销售速度、盈利能力和库存管理之间寻求平衡。上述指引假设下半年投入成本、材料和劳动力供应、利率、按揭贷款可得性以及土地开发成本与2026年至今的状况大致相似，同时未计入美国贸易政策进一步变化带来的额外关税或税费。

近期内部交易

现有资料显示，四名管理层成员于2026年3月9日申报卖出交易。以下仅列示客观交易记录，单凭这些交易不能判断内部人士对公司前景的看法。

投资者需要关注的风险

• 取消率明显上升： 上半年取消率达到47.4%，高于上年同期的24.2%。若高取消率持续，可能影响积压订单转化为实际交付和收入。
• 毛利率仍低于上年同期： 尽管公司上调全年指引，本季度GAAP及调整后住宅建筑毛利率分别同比下降3.1和2.3个百分点，成本与销售激励的变化仍会影响盈利能力。
• 地区表现分化： Southeast分部收入和交付量均下降约三成，其他地区的增长需要继续抵消该分部的压力。
• 积压订单构成变化： 批量销售协议相关单位由91套增至269套，积压订单增长并不完全来自传统零售购房者。
• 指引依赖外部条件稳定： 全年展望建立在利率、按揭贷款供应、投入成本和贸易政策没有额外重大变化的基础上。

总结

LGI Homes第二季度依靠交付量增加和部分地区扩张实现营收增长，但住宅建筑成本增速更快，导致毛利率、净利润和EPS同比下降。公司削减债务并上调全年平均售价及毛利率指引，后续重点在于高取消率能否回落、积压订单能否顺利转化，以及Southeast业务和整体毛利率能否改善。