商用车集团2026年第二季度盈利电话会议：完整成绩单

商用车集团（纳斯达克股票代码：CVGI）周二举行了第二季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/592968497

商用车集团报告称，受地域和终端市场多元化努力的推动，所有部门的收入均实现同比增长。

调整后的毛利率提高至12.9%，重点关注运营效率和销量的增加，有助于盈利能力。

受北美和欧洲、中东和非洲的项目加速推动，电气系统部门的收入增长了15.8%。

在市场股权计划和售后回租交易的支持下，债务削减努力使债务总额减少了1，460万美元。

未来前景乐观，2026年收入和EBITDA指引将增加，并得到新业务增长和预期市场改善的支持。

该公司正在增加劳动力和资本，以支持增长，特别是在Zoox计划，该计划正在转向商业生产。

SG&A费用增加是由于更高的激励薪酬，影响了EBITDA利润率。

管理层强调了在成本控制、现金流产生和进一步去杠杆方面的持续努力。

米歇尔，投资者关系

欢迎大家参加我们2026年第二季度的电话会议。今天与我一起参加电话会议的有总裁兼首席执行官James Ray和临时首席财务官Angie O ' Leary。今天上午，我们将提供简短的公司更新以及有关2026年第二季度业绩的评论，之后我们将开始提问。请注意，本次电话会议正在进行网络广播，我们将在本次电话会议期间参考的2026年第二季度财报电话会议演示可在我们的网站上获取。

两者都可能包含前瞻性陈述，包括但不限于对未来时期市场趋势、成本节约计划和新产品计划等的预期。由于某些风险和不确定性，实际结果可能与预期结果不同。这些风险和不确定性可能包括但不限于商用车集团运营市场的经济状况、商用车集团作为供应商的车辆产量波动、与在外国和货币开展业务相关的财务契约合规性和流动性风险，以及我们提交给SEC的文件中详细说明的其他风险。我现在将把电话交给詹姆斯，提供我们第二季度业绩的一些亮点。

James Ray，总裁兼首席执行官

谢谢你，米歇尔。早上好，感谢所有参加电话会议的人。请将注意力转向第三张幻灯片开始的补充盈利演示。正如我们在这张幻灯片中强调的那样，CVG所有三个部门的收入均实现了同比增长。这反映了我们通过地理和终端市场多元化来降低终端市场对周期性北美8级卡车风险的集中度的持续努力。

尽管宏观经济仍存在不确定性，但随着我们的新业务不断扩大，CVG正在大踏步前进，巧合的是，我们的主要终端市场也在复苏。本季度我们调整后毛利率为12.9%，比去年上升90个基点，比2026年第一季度上升70个基点。盈利能力的持续同比和连续改善再次是由于我们对运营效率提高和我们从销量增加中看到的运营杠杆的关注。

我们最近强调了电气系统部门的增长，并且该部门再次加速，本季度部门收入增长了15.8%。这一增长是由前面提到的北美和国际市场计划（特别是北美的Zoox）以及我们在欧洲、中东和非洲地区关键胜利的增加推动的。这种增长对于提高我们墨西哥阿尔达马和摩洛哥丹吉尔工厂的产能利用率大有帮助。

虽然我们正在增加劳动力来处理额外的产量，但我们继续看到该部门的利润率扩张。上季度的另一个亮点是我们持续削减债务和杠杆率。Angie很快就会向您提供更多细节，但我们在本季度宣布并执行的一部分市场股票计划不仅具有增值作用，而且为我们提供了额外的能力，以继续投资未来的增长机会。

Venur设施的市价交易与售后回租交易相结合，为我们提供了现金，我们用来偿还自2025年底以来1，460万美元的总债务，促进净杠杆率从2025年底的4.1倍降至第二季度末的3.3倍。我们的目标仍然是随着时间的推移将杠杆率降低到两倍的水平。展望未来，我们将继续监控潜在的宏观经济不确定性，但随着我们进入预期的终端市场改善，我们对所有三个部门的增长感到鼓舞。

预计全年8级卡车生产将加速，我们也受益于三个部门新业务的增加。我们专注于严格的执行、提高运营效率并定位CVG以进一步推动股东价值。转向第四张幻灯片，我将提供有关Zoox计划坡道的更多细节。我相信您已经看到了，Zoox在六月份发布了一项重大公告。他们已经锁定了设计并正在转向商业规模生产。

因此，他们正在准备在加利福尼亚州海沃德工厂进行大规模制造，这将使他们从试验和测试阶段转向车队部署。Zoox最近还宣布，他们已获得美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的批准，开始对其机器人出租车服务收费，并将于8月在拉斯维加斯推出。由于Zoox的预期势头，我们在第二季度开始增加人员，并继续在第三季度增加Aldama的人员，以支持产量增长，我们将投资计划中的增量资本来支持产量增长。

此外，随着Zoox和其他项目的不断加强，我们在Aldama和Tangier的生产设施的利用率进一步增加，有助于推动毛利率的扩张。这些最先进的低成本设施使我们能够支持持续的新业务赢得坡道，并推动全球电气系统部门在2026年及以后进一步提高利润率。就此，我想将电话转给安吉，要求对我们的财务业绩进行更详细的审查。

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

谢谢你，詹姆斯，大家早上好。如果你在听演示，请翻到幻灯片5。2026年第二季度合并收入为1.952亿美元，而去年同期为1.72亿美元。收入的增长主要是由于国际市场客户需求的增加，以及我们所有三个部门先前获得的新业务胜利。在经历了2024年下半年和整个2025年的挑战之后，我们感到鼓舞的是，现在我们看到了更好的顶线表现，正如您从詹姆斯几分钟后分享的指导中看到的那样，我们预计这一趋势将持续下去。第二季度调整后EBITDA为540万美元，而上年同期为520万美元。调整后EBITDA利润率为2.8%，较2025年第二季度调整后EBITDA利润率3%下降20个基点，原因是SG & A费用上升和外汇阻力抵消了毛利率的改善。SG & A费用同比增加，主要反映了激励薪酬的提高。我们的长期业绩奖励与股价表现挂钩，这一点一直很有利，而我们的年度激励计划则受益于与上一年相比财务表现的改善。

为了帮助抵消这些增长，我们继续严格管理可自由支配的SG & A支出。利息费用为290万美元，而2025年第二季度为230万美元，原因是我们在2025年第二季度完成的再融资导致利率上升。本季度持续经营业务净亏损为870万美元，即稀释后每股0.25美元，而上年同期净亏损为410万美元，即稀释后每股0.12美元。

本季度GAAP净亏损包括340万美元的税前担保负债重新估值费用。本季度调整后净亏损为460万美元，即稀释后每股亏损0.13美元，而上年同期调整后净亏损为290万美元，即稀释后每股亏损0.09美元。调整后的净亏损受到销售额增加和毛利率表现改善的影响，但SG & A和利息费用增加抵消了这一影响。本季度持续经营业务的自由现金流流出140万美元，而上年同期流入1，730万美元，反映出运营资本投资增加以支持收入增长。虽然我们对所看到的强劲顶线变化感到鼓舞，但这也需要额外的直接和间接劳动力以及新业务推出的资本支出，以支持收入增长。我们仍然致力于推动运营杠杆和自由现金流产生，但我认为，随着终端市场复苏，值得注意的是业务的增长要求。二季度末，我们的净杠杆率为3.3倍，低于2025年末的4.1倍。

我们将净杠杆计算为净债务除以持续经营业务的12个月调整后EBITDA，这一改善表明我们在实现约两倍的长期目标方面取得了有意义的进展。转向幻灯片6，我想强调我们在第二季度看到的同比和连续调整后的毛利率改善。我们降低成本、减轻宏观经济和地缘政治发展的暂时影响以及为业务定位以应对我们各个部门目前出现的终端市场复苏的行动已开始显现成果。

这些努力使我们能够支持更高的产量，同时提高利润率。随后，我们在过去两个季度扩大了利润率，导致本季度调整后毛利率为12.9%，同比上升90个基点，环比上升70个基点。随着销量持续复苏，我们仍然专注于通过严格的执行和运营改进来推动额外的运营杠杆。转向幻灯片7，我想强调我们在去杠杆化工作方面的持续进展。

如前所述，2026年第二季度末，净债务与调整后EBITDA之比为3.3倍，低于2025年底的4.1倍。这一改善得到了第一季度宣布的售后回租交易和最近宣布的市场股权计划的支持。本季度，我们从ATM计划中产生了1160万美元的净收益。结合我们的售后回租收益，这些行动使自2025年底以来偿还了1，460万美元的债务总额，并证明了我们对现金生成和去杠杆化的承诺。

它们还提供了更好的资产负债表灵活性，以支持未来的增长和股东价值。这一点很重要，因为与之前的定期贷款相比，我们2025年6月的再融资显着提高了我们的平均利率。通过减少利息费用，我们今年迄今偿还2，620万美元定期贷款的能力得到了增强。由于ATM收益是在本季度末收到的，因此相关的定期贷款偿还将进一步减少未来的利息支出。

转向分部业绩，从幻灯片8开始，我们的全球座椅分部实现收入8000万美元，较上年同期增长7.5%，这一增长主要是由国际市场客户需求增加推动的，再次显示了我们地理多元化的好处。调整后的营业收入为400万美元，比2025年第二季度增加了90万美元，因为我们在本季度销量增加的情况下实现了利润率扩大。

我们还从最近在亚太地区的足迹整合工作中看到了好处。请参阅幻灯片9，我们的全球电气系统部门第二季度收入为6200万美元，较上年同期增长15.8%，主要是由于之前在北美和国际上获得的新业务收益增加。第二季度调整后的营业收入为170万美元，比上年同期增加50万美元，主要归因于销量和产品结构。

随着2026年产量在Zoox机器人出租车计划和全球范围内更多胜利的推动下继续增长，我们仍然有能力在2026年下半年加速整体分部收入增长。转到幻灯片10，由于北美客户需求增加导致销量增加，我们第二季度的装饰系统和零部件收入较上年同期增长21.1%，达到5，320万美元。

正如我们之前提到的，该细分市场仅服务于北美市场，并且受到8级产量的最直接影响，根据ACT数据，第二季度的产量同比下降6%。尽管出现了这种下降，但在产品组合改善的推动下，我们实现了强劲的年同比增长。第二季度调整后的营业利润为220万美元，而去年同期为30万美元。这一增长主要归因于成交量杠杆的提高。

总而言之，我们本季度实现了强劲的收入增长和毛利率扩张。我们正在扩大新业务的胜利，并开始看到终端市场的改善。虽然我们正在投资以支持短期的增长和运营资本，但我们对商用车集团未来的机遇感到鼓舞。我的财务概览评论到此结束。我现在将把电话转回詹姆斯，以涵盖我们的终端市场前景，关键战略行动以及对我们2026年指导的审查。

James Ray，总裁兼首席执行官

谢谢你，安吉。我将从幻灯片11上的关键终端市场展望开始。根据ACT的8级重型卡车产量预测，2026年的估计继续意味着产量同比增长9%。自上季度以来的最大变化是，ACT现在预测2027年将再增长9%，而之前预计将下降2%。他们目前预计2028年将强劲增长13%，与前几个季度相似。我们正在向您展示季度ACT数据和前景的更详细的了解。

2026年第二季度产量目前估计为68，000辆，预计第三季度和第四季度将进一步上升。关于建筑市场前景，根据客户最近的评论和展望，我们预计建筑市场将在个位数百分比的中间范围内上涨，这主要是受2026年工业生产强劲和财政刺激计划的推动。最后，我们纳入了本季度新的地理收入细分图表。

该图表凸显了我们在平衡周期性北美8级卡车市场的风险以及通过客户多元化和新业务胜利捕捉全球增长机会方面所取得的成功。我们对8级卡车市场销量的增加感到兴奋，并期待在我们的8级客户发展业务的过程中为他们提供支持。转向幻灯片12，我将分享对我们更新的2026年展望的一些想法。

一如既往，我们的指导范围基于当前的宏观经济趋势、预测的8级卡车建造率、建筑市场的需求水平以及新业务的增长。基于上半年稳健的业绩，以及新业务的持续增长和终端市场需求的复苏，我们正在增加收入并调整EBITDA指导范围。对于2026年，我们将收入指导范围提高到7.25亿美元至7.55亿美元，现在比2025年中期业绩增长约14%。

这仍然受到所有三个业务部门强劲增长的支持。我们将调整后的EBITDA指导范围提高到2600万美元至3100万美元，比2025年业绩增长约60%，反映了随着终端市场复苏，毛利率线上的经营杠杆，被我们在SG&A中看到的费用压力所抵消。最后，我们继续预计2026年将产生正的自由现金流，本季度我们的股票ATM计划收益进一步支持。

正如我们最近的行动所证明的那样，我们继续优先考虑自由现金流用于债务偿还，减少利息支出，并将净杠杆率推向两倍的目标杠杆率。在结束之前，我想强调我们为推动额外毛利率扩张、控制成本和推动现金流而做出的持续努力。我们看到继续有机会进一步提高整个业务的运营效率，特别是在我们的新业务坡道推动设施利用率提高的情况下。

我们正在利用价格和组合管理来推动收入，同时收回与关税、运费、燃油附加费和材料成本相关的成本。我们仍然专注于严格管理工资和可自由支配的支出。在季度末之后，我们对弗吉尼亚州都柏林的设施进行了售后回租交易，产生了380万美元的净收益，用于第三季度的定期贷款，进一步减少了利息支出。

最后，我要感谢商用车集团的所有员工，感谢他们每天为推动股东价值而不断努力。说完，我现在将电话转回接线员并打开电话询问。接线员，

操作员（操作员）

我们现在开始问答环节。如果你想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我们要求您在提问时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消静音您的设备。请在我们编制问答名单时待命。第一个问题来自John Franzrub与Sidoti and Company的关系。

您的线路现已开通。请继续。

John Franzreb，分析师

大家早上好，感谢大家回答问题。我想从收入指南开始。同比有不错的进步。我有点好奇，哪些板块上调幅度最大？

James Ray，总裁兼首席执行官

好吧，如果你看看我们与上一年的百分比，修剪系统和零部件的百分比增幅最大。随着我们看到的国际需求、新计划和其他国际终端市场，我们的全球座椅业务也同比有了可观的增长。然后是电气，同比增长16%，这对该业务来说非常重要。因此，他们也为同比增长做出了重大贡献。

如您所知，当您查看我们的未来指南时，您会发现这三个人都提出了类似的观点。

John Franzreb，分析师

好吧，所以你将上半年的增长速度应用到所有三个部门的下半年，或者可能将第二季度应用到今年剩余时间。詹姆斯，我就是这么读的吗？

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

这是安吉。是的，我认为我们正在根据对下半场的期望来看待上半场。您知道，我们确实看到第二季度的增长幅度有所扩大，但您会记得，第四季度对我们来说往往会稍微宽松一点，只是生产天数较少。

John Franzreb，分析师

好吧，很公平。在收入指南中，它大约增加了6000万美元。但是，你知道，我想增量EBITDA的下降可能并没有像我想象的那样严重。有什么特别的原因吗？

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

我认为，在EBITDA方面，正如我们在电话会议上提到的那样，我们仍然看到SG & A方面的一些阻力，特别是我们的激励薪酬支出同比增长。我们的长期绩效奖励与股价表现直接挂钩，以协调我们的管理团队和股东。因此，随着我们继续看到下半场的表现，我们将继续看到费用略有上升。我认为，从SG & A销售百分比的角度来看，今年我们可能会略高于11%，全年可能会达到11.5%。

James Ray，总裁兼首席执行官

约翰，我还想补充的另一件事是，我们将继续挖掘毛利率的机会，以抵消部分SG & A的增长，然后从长远来看，我们的重点是在接下来的几年中达到10%。这是我们的长期目标，进一步扩大毛利率。你知道，我们认为这种失败将归结为EBITDA。约翰，我还想提到的另一件事是，相对于市场复苏的波动性和不确定性以及外部地缘政治因素，我们有些谨慎，因为事情变化非常频繁。

从受限的海运集装箱到运输货物，这让你加快速度，还有关税，还有燃油附加费。因此，我们对息税折旧摊销前利润线持谨慎态度，因为事情会来回变化，而就复苏而言，这确实是滞后的。因此，当我们对我们的投入成本产生影响时（我刚才提到的那些领域），我们会从客户那里获得回收，这会产生滞后效应，通常是四分之一。因此，我们也将其融入到这一前景中。

John Franzreb，分析师

明白詹姆斯，既然你提出了这一点，你在闭幕词中提到了毛利率的提高，并且有一张专门介绍这一点的幻灯片。我认为，在演讲中，你还强调了四个关键驱动因素。其中哪一个驱动因素将在短期内产生最直接的影响？

James Ray，总裁兼首席执行官

我想说运营杠杆是因为我们在过去几个季度和过去几年中所做的成本结构变化。因此，当我们看到成交量的增加时，我们预计固定资产会变薄。另一项是产品组合。特别是在我们的Trim业务中，我们拥有更高的收入项目组合。然后是新业务的推出、新业务的推出的定价影响以及传统业务的定价和产品组合，以及我们具有更大价格灵活性的领域，例如售后市场业务，与OEM业务相比，我们有更多的促销定价。

因此定价是一个重要因素。产品组合是一个重要因素。销量杠杆，然后是物质经济的复苏--燃油附加费、关税--以及这些项目额外增加了毛利率扩张的更多机会。

John Franzreb，分析师

明白了。安吉，我不想问最后一个问题，但你能再告诉我们一遍纳税线上发生了什么吗？

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

当然.从税收角度来看，我们对美国递延所得税资产享有全额估值津贴，因此我们不会因缴纳外国税款而获得任何好处。因此，就我们在国际司法管辖区赚钱而言，我们为该收入支付约25%的税率。所以我们只是得不到联邦层面的好处。这就是为什么我们认为这笔费用相当于净损失。

John Franzreb，分析师

好的，感谢您回答我的问题。

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

当然.我只是想说，这与我们2025年关于税收的10-K披露非常一致。

John Franzreb，分析师

明白了。再次感谢。感激

操作员（操作员）

下一个问题来自Noble Capital的Joe Gomez。您的线路现已开通。请继续。

乔·戈麦斯，Noble Capital分析师

早上好.谢谢你回答我的问题。

James Ray，总裁兼首席执行官

早上好，乔。

乔·戈麦斯，Noble Capital分析师

所以我有点想跟进指南中约翰的问题。上个季度，你知道，詹姆斯，你谈到过，你知道，如果8级预测如预期那样，你将处于之前范围的高端，你知道，该范围是7亿美元和3000万美元的调整后EBITDA。你知道，至少对26年的预测根本没有改变。是的，我们看到27年8班的人数比上一届有所增加。但也许您可以向我们详细介绍一下您所看到的情况，这将导致您将预测提高到与26年剩余时间相同的水平。

James Ray，总裁兼首席执行官

是的，这是一个很好的观点，乔。它主要是由非8级增长（即国际座椅业务）推动的。如果你看看北美8级卡车销量下降的同比增长，你会发现它相当可观。第二季度Trim Systems业务大幅增长，这是我们赢得的、已经推出的、正在推出的、处于当前加速阶段的产品组合、新业务。然后，在我们的电气系统业务中，我们的EMEA业务实际上取得了相当显着的增长。

Zoox现在开始加速发展。他们似乎正在进行批量生产的计划。之前，我们对新客户、新车、新终端市场的展望有些谨慎。但现在我们看到所有领先指标都指向他们实现了每周增加100辆汽车的计划。我们与所有主要客户保持持续对话。我们的8类客户推动了我们的大部分业务，他们预计第三季度开始的增长将超过第二季度。

这反映在ACT的前景上，也反映在我们的日程安排上。同样，ACT是我们用于前景的路标，但我们的一些特定于某些型号和某些客户的客户计划表可能会比ACT总体预测的增长更高。

乔·戈麦斯，Noble Capital分析师

好的太好了谢了我很感激。就新业务而言，也许您可以谈谈现在新奖项的环境。不仅增加您之前赢得的奖项，还包括第二季度的商业周期和奖项周期，以及您在第三和第四季度看到的新业务方面的情况，并希望获得奖项并赢得奖项。

James Ray，总裁兼首席执行官

是的，我们的目标是平均每年约1亿美元的新业务收益。显然，车辆周期和采购周期，你知道，无论哪种方式都可能上升或下降。我要说的是，今年上半年，根据我们目前的预订情况以及我们已经引用的待定奖项的角度来看，我们的前景正在步入正轨。然后还有我们管理的额外机会漏斗。乔，这在本质上变得越来越全球化。

我们在欧洲、中东和非洲有一些相当大的机会，尤其是在我们的座椅业务方面。在北美，我们的Trim Systems业务正在扩展到8级以外，并在动力运动型和非8级车辆方面取得更多胜利。所以那里有多元化。因此，根据我们对业务的展望以及我们的渠道中的内容，随着这些项目开始生产并在未来几年开始扩大，我们将继续看到进一步的多元化。

因此，就业务多元化而言，目前的前景是相当平衡的，无论是区域性的，还是从终端市场的角度来看，以及整个业务部门。因此，我们对我们现在正在建立的势头感到积极。显然，关键是管理我们在整个市场上看到的不确定性、波动性和变异性。随着更加多元化，您需要跟踪的元素更多。然后，你知道，最困难的部分是对你的业务进行调整--不仅是你目前正在生产的产品，还有你如何规划未来的业务。

因此，对库存等流动资本的投资和应收账款的支付条款的管理，消耗了我们的一些现金产生。但我们仍然预计今年会出现积极的情况，我们正在管理所有这些因素，以最大限度地提高我们的正自由现金流，偿还额外的债务，降低到两倍的水平。因此，这仍然是业务的一个关键焦点，实现这一目标的最佳方法是通过多元化和新业务获胜。

如您所知，定价弹性在新胜利的第一部分中更具优势。你知道，一些公司管理或衡量活力，他们期望新业务中有一部分业务，即收入来源，因为你有更多的定价灵活性。因此，这是我们更加关注的另一个领域，这也将帮助我们在未来几年内实现青少年中期毛利率目标水平。

乔·戈麦斯，Noble Capital分析师

好的，然后给我最后一个。你们在专注于减少债务方面做得很好。您提到了ATM机的收益如何在本季度末进入，并且您刚刚从最近的售后回租中又支付了380万美元。鉴于此，您认为利息支出的季度运行利率现在是多少？

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

是的，谢谢你。是的，我们继续专注于自由现金流的产生和偿还债务。所以我们很高兴在本季度完成这一任务。我们的运营成本一直在350万美元至近400万美元之间。我认为下半年，我们每季度的利息费用将达到2至250万美元。正如你提到的，仅仅因为我们刚刚在都柏林完成的交易，我们的价格可能会低于250万美元。

关于自由现金流话题，尽管我们投资了自由现金流，但我们继续看到我们在这方面的效率提高了一点。因此，尽管有投资，但效率却逐年上升。目前约为18.5%，而去年约为21%。这给了我们一些鼓励，也给了我们进入下半场的机会。

乔·戈麦斯，Noble Capital分析师

好的，太好了，谢谢。我会回去排队的。再次感谢

James Ray，总裁兼首席执行官

谢谢，乔。

操作员（操作员）

下一个问题来自Barrington Research的Gary Prestopino。您的线路现已开通。请继续。

加里·普雷斯顿皮诺（Gary Prestopino），巴林顿研究公司分析师

早上好，詹姆斯和安吉。对不起，有几个问题。首先，詹姆斯，我没听错吧，Zoox项目的数量达到了预期？我想你说过在2026年你会有大约2,500个，到7,500个，然后在2028年有10,000个。我没听错吧？

James Ray，总裁兼首席执行官

是的，没错。

加里·普雷斯顿皮诺（Gary Prestopino），巴林顿研究公司分析师

好吧，所以这没有变化。好吧

詹姆斯·雷，总裁兼首席执行官

我说，根据我们所知道的情况，这不是一个明显的变化。显然，他们的生产车辆生产计划日复一日、每周都在波动。但目的是我们之前披露的数字，他们已经告诉所有供应基地进行计划。

加里·普雷斯顿皮诺（Gary Prestopino），巴林顿研究公司分析师

是啊好吧话又说回来，我不想谈论指导，但考虑到您预计的销售额增长以及EBITDA的流动性非常小。我知道您不会将股票补偿重新纳入EBITDA计算中，但看起来您六个月的股票补偿是250万美元比170万美元。因此，如果增加，我的意思是它无法解释低流通量。所以我想我要问的问题是，在今年下半年，鉴于新业务的胜利以及您与Zeus正在做的事情，SG & A系列的增长投资是否增加了什么样的，以适应您正在关注的销售额增长？

詹姆斯·雷，总裁兼首席执行官

是的，我会承担其中的投资部分。从SG & A的角度来看，我们预计不会与新业务的推出相关的员工人数大幅增加，因为它与SG & A主管有关。我们正在增加毛利率线上的直接劳动力和间接劳动力主管。但销售、工程、商业、采购、IT、所有后台SG & A成本以及业务中的SG & A成本，我们并没有真正考虑任何显着增长来实现增长的预测前景以及推出新业务。

我们的计划中有资本支出计划，我们的计划中有一些增量，以实现我们最近赢得的国际地区的一些业务，这些业务对我们的前景有更多的短期影响，这也是，你知道，去年这个时候和今年早些时候真正增加的。我们最近赢得的一些项目已经在12个月内开始生产，这对我们的业务来说是相当快的。

从与员工相关的SG & A/CapEx的角度来看，这就是我们的情况，我会让Angie谈论另一部分。

Angie O ' Leary（临时首席财务官）

当然.所以基于股票的薪酬线，没错。迄今为止，这是250万。我之前提到的实际上是我们的，我们也有基于现金的长期奖励，这些奖励是负债分类，我们必须每季度按市值计价，这也与股票表现有关。因此，这可能是更大的一面，您在我们的财务数据中没有看到这一点，但它正在推动一些有意义的同比增长，以及年度计划，因为您可能还记得，去年的表现显然并不足以证明年度计划结果。

加里·普雷斯顿皮诺（Gary Prestopino），巴林顿研究公司分析师

好的谢谢

操作员（操作员）

提醒，如果您想问问题，请按星1。如果您想撤回您的问题，请按星1。同样，目前没有进一步的问题。问答环节已经结束。我现在将把电话转回詹姆斯·雷先生，请他发表闭幕词。

詹姆斯·雷，总裁兼首席执行官

感谢大家参加今天的电话会议。我们继续执行和交付。我们在所有三个部门都恢复了收入增长，并实现了又一个季度的毛利率扩张。我们对终端市场多元化和改善收入结构的关注正在推动增长。随着终端市场的改善和新业务的增加，我们有能力进一步推动运营杠杆。我们期待向您通报商用车集团下季度的最新进展。

谢谢

操作员（操作员）

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。