成绩单：Forestar集团2026年第三季度盈利电话会议

Forestar Group（纽约证券交易所代码：FOR）周二公布了第三季度财务业绩。该公司第三季度财报电话会议记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/2079/53946

Forestar Group公布第三季度收入为4.07亿美元，较上年同期增长4%，稀释后每股收益增长8%至0.70美元。

该公司售出3，659件拍品，税前收入增长12%至4，870万美元，同时在未来收入中保持着23亿美元的强劲合同积压。

Forestar Group实现了交付第100，000个地块的里程碑，并继续专注于高效的土地和地块库存管理，以最大限度地提高回报并巩固市场份额。

该公司本季度末的流动性为11亿美元，并计划在2026财年投资约14亿美元用于土地收购和开发，具体取决于市场情况。

Forestar Group与DR的战略关系霍顿仍然强劲，拥有14%的DR Horton的住宅建在Forestar开发的地块上，该公司将继续与其他住宅建筑商一起探索机会。

管理层强调了稳定的土地市场状况，在强劲流动性的支持下，通过增加市场份额和潜在的并购活动来实现增长机会。

尽管住房负担能力和消费者情绪面临挑战，该公司预计将维持2026财年14，000至14，500批的批次交付指导和16亿至17亿美元的收入指导。

操作者

早上好，欢迎参加Forestar Group 2026年第三季度财报电话会议。目前，所有参与者均处于仅限工作人员模式，演讲结束后将开放供提问和评论。现在我很高兴将发言权交给主持人、Forestar Group财务和投资者关系副总裁Chris Hibbetts。

Chris Hibbetts，财务和投资者关系副总裁

谢谢你，珍妮。早上好，欢迎参加我们的电话讨论Forestar Group第三季度业绩。在我们开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议包括1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。虽然Forestar集团认为任何此类声明都是基于合理的假设，但不能保证实际结果不会有重大差异。所有前瞻性陈述均基于Forestar集团在本次电话会议之日获得的信息，我们不承担任何公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。有关可能导致业绩发生重大变化的因素的更多信息载于Forestar Group的10-K表格年度报告和最近的10-Q表格季度报告，这两份报告都提交给了美国证券交易委员会。我们的收益发布在我们的网站investor.forestar.com上，我们计划在本周晚些时候提交我们的10-Q。这次电话会议结束后，我们将在我们的投资者关系网站“活动和演示”下发布更新的投资者演示文稿，供您参考。

现在我将把电话转给我们的总裁兼首席执行官安迪·奥克斯利（Andy Oxley）。

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

谢谢，克里斯。大家早上好我们的首席财务官吉姆·艾伦和首席运营官马克·沃克也参加了今天的电话会议。Forestar Group团队第三季度业绩稳健，收入为4.07亿美元，售出3，659件拍品，较上年同期增长4%。稀释后每股收益增长8%至0.70美元，税前收入增长12%至4，870万美元。每股净价值较一年前增长10%至36.40美元，我们的合同积压仍然强劲，未来收入将达到23亿美元。

持续的负担能力限制和谨慎的消费者情绪继续影响新房销售的步伐。作为回应，我们正在以纪律和灵活的方式管理库存投资，本季度末我们的流动性约为11亿美元。本季度我们还达到了一个重要的里程碑，交付了第100，000个批次。自DR以来Horton于2017年对Forestar Group进行了变革性投资，Forestar Group已发展成为一个经过验证的可扩展平台，我们对我们的团队为实现这一目标而建立的一切感到无比自豪。

展望未来，我们仍然专注于有效地利用我们的土地和地块库存、最大限度地提高回报并巩固市场份额。凭借强大的资产负债表、运营专业知识和多元化的国家平台，Forestar Group完全有能力应对市场状况并扩大其在高度分散的地块开发行业的领导地位。我们现在将更详细地讨论第三季度的财务业绩。Jim.

詹姆斯·艾伦，首席财务官

第三季度，Forestar Group的净利润增长9%至3，590万美元，即稀释后每股收益0.70美元，而上一季度为3，290万美元，即稀释后每股收益0.65美元。我们的税前收入从去年第三季度的4，360万美元增长了12%，达到4，870万美元，税前利润率从去年第三季度的11.2%增长了80个基点，达到12%。第三季度收入增长4%，达到4.07亿美元，而上一季度为3.905亿美元。

本季度我们售出了3，659件拍品，平均售价为108，800美元。我们预计根据交付的地理和批量组合，平均销售价格将持续季度波动。我们本季度的毛利率为20.7%，而去年同期为20.4%。第三季度SG & A费用增长2%，达到3，830万美元，而上一季度为3，740万美元。SG & A占收入的比例为9.4%，低于上一季度的9.6%。

我们的员工人数比一年前减少了9%。由于我们仍然专注于有效管理SG & A，同时在全国范围内保持强大的团队以支持未来的增长，我们预计我们的员工人数在今年剩余时间内将保持相对平稳。D.R.霍顿是我们最大、最重要的客户。14%的家庭DR Horton在过去12个月开始在Forestar Group开发地块上工作，共同设定的目标是三分之一的住宅DR霍顿出售由Forestar Group开发的大量产品。我们有很大的机会与DR发展业务霍顿我们还继续扩大与其他房屋建筑商的关系，本季度向其他12家客户销售了289件拍品，占第三季度交付量的8%。截至6月30日，我们的总手头寸为91，700手，其中62，200手（即68%）为拥有手，29，500手（即32%）为通过购买合同控制手。我们拥有的9，600块地块已于季度末完工，其中大部分都是根据合同出售的。

与我们对资本效率的关注一致，我们的目标是拥有三到四年的土地和地块供应，并管理开发阶段，以满足需求的速度交付成品地块。截至季度末，我们拥有的地块中有23，500块（即38%）已按合同出售。这些合同由2.02亿美元的硬保证金保证金担保，预计未来将产生约23亿美元的收入。我们的合同积压是我们继续在高度分散的批次开发行业中赢得市场份额的强有力指标。

我们拥有的另外31%的地块受DR的优先要约权的约束霍顿基于已执行的买卖协议。首先，Forestar Group对新开发项目的承保标准保持不变，平均库存至少达到15%的税前回报率，并且在36个月内返还我们的初始现金投资。在第三季度，我们在土地和土地开发方面投资了3.12亿美元。我们约80%的投资用于土地开发，20%用于土地收购。

尽管我们在过去一年减少了土地收购投资，以更有效地管理我们的库存，但我们的团队在寻求新的土地收购机会时仍然保持纪律性，灵活性和机会主义。我们目前的土地和地段状况将使我们能够在未来恢复强劲的销量增长。我们仍预计在2026财年投资约14亿美元用于土地收购和开发，具体取决于市场情况。

我们拥有大量的流动性，并正在使用适度的杠杆来保持我们的资产负债表强劲，并支持我们的增长目标。本季度末，我们拥有约11亿美元的流动性，其中包括3.95亿美元的不受限制现金余额和6.7亿美元的未提取循环信贷工具可用容量。截至6月30日，债务总额为7.938亿美元，未来12个月内没有优先票据到期，我们的净债务与资本比率为17.7%。

本季度末我们的股东权益为19亿美元，每股净价值较一年前增长10%，达到36.40美元。Forestar Group的资本结构是我们最大的竞争优势之一，它使我们与其他土地开发商区分开来。近年来，项目级土地收购和开发贷款变得越来越少且成本越来越高，影响了我们大多数通常依赖此类融资的竞争对手。

这些贷款通常限制性更强，利率浮动，并造成行政复杂性，尤其是在利率波动的环境中。我们的资本结构为我们提供了运营灵活性，而强大的流动性使我们能够利用出现的有吸引力的机会。安迪，我会把它还给你做闭幕词。

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

谢谢，吉姆。Forestar Group团队在第三季度取得了稳健的业绩，包括收入和利润增加，同时进一步增强了我们的资产负债表。正如我们的新闻稿中所概述的那样，我们将维持2026财年14，000至14，500手的批次交付指导和16亿至17亿美元的收入指导。我们的团队拥有快速适应市场条件变化的良好记录。我们密切监控每个市场，平衡批量销售的速度和价格，以最大限度地提高项目的回报。

我们在全国范围内拥有200多个活跃项目，因此我们具有运营灵活性，可以根据当地需求和市场动态战略性地分配资本。尽管住房负担能力限制和谨慎的消费者情绪预计仍将是住房需求的短期阻力，但我们对成品地块的长期需求以及我们在高度分散的地块开发行业中获得市场份额的能力充满信心。

我们的战略和运营计划的一致执行，加上许多市场成品供应的有限，使我们能够取得进一步的成功。凭借清晰的战略、经验丰富的团队以及强大的运营和财务基础，我们对福星集团的未来持乐观态度。珍妮，这个时候我们将开通提问热线。

操作者

谢谢现在可以提问。如果您有任何问题，请立即按手机键盘上的star-1。我们要求您在提出问题时，如果您正在使用扬声器收听，请拿起您的手机，以提供最佳的音质。因此，如果您想问问题，请选择星-1。请稍等，我们将对问题进行民意调查。谢谢我们的第一个问题来自BTIG的Ryan Gilbert。瑞恩·吉尔伯特，你的电话接通了

Ryan Gilbert，BTIG分析师

嗨，谢谢。大家早上好希望您能向我们介绍您在土地市场上看到的来自其他土地开发商和土地银行家的竞争的最新情况。霍顿谈到了本季度购房者市场可能慢于预期，我想知道这是否也会影响到土地市场。

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

土地市场一直相对稳定。土地价格没有太大变化。我们在条款谈判方面看到了一些进步，例如，在拆除时获得土地、完成完全的权利和许可，因此我们能够专注于准备就绪的交易。总体而言，我想说，我们会看到相当多的市场的开发活动有所减少。但是，你知道，大多数市场仍然略有供应不足，所以我们认为这为我们提供了未来增长的机会。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

明白了。抱歉。从成品批次的角度来看，供应略有不足？

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

这是正确的。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

好的，知道了。我希望你能给我2027年的方向性建议。考虑到你的控制地段数量下降，你认为土地状况会让你在2027年增加市场份额吗？

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

是的，我们自有批次的供应量，我们的目标是今天大约三到四个月的供应量-抱歉，是一年的供应量。三到四年的供应。今天已经过去了一点，就在四号以北。所以我们对自己的地块供应感觉良好。我们今年已在实地完成了施工，并将进入明年。在巩固市场份额方面，我们对扩大市场份额的机会感到非常满意，而不仅仅是在共和国内部霍顿，但与其他建筑商。我们拥有非常强大的未来项目管道，因此我们认为我们可以扩大霍顿的足迹以及与一些第三方的合作。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

好的太好了那么，我想，并购渠道或通过并购实现增长的机会有什么变化吗？我只是在考虑一年中积累的现金余额。

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

是的，我认为有机会。我们继续看到机会。这就是我们希望拥有强大的流动性以便能够在机会出现时利用机会的部分原因。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

好的太好了谢谢

操作者

非常感谢提醒一下，您仍然可以通过按手机键盘上的star-1加入队列。我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的特雷弗·阿林森。特雷弗，你的线路上线了。

Trevor Allinson，沃尔夫研究公司分析师

早上好.感谢您回答我的问题。过去，当市场疲软时，你们会利用这一点作为增加员工人数的机会，试图帮助扩大你们的份额。我认为最近在这里，包括在准备好的讲话中，您继续谈论保持员工人数持平。所以我想我会问这次条件较弱有什么不同？为什么你不像过去那样更加积极地增加员工人数？

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

因此，我们在24年和25年上半年的员工人数有了相当显着的增长。我们有意在2025年下半年缓和了这一情况，并且相对持平，今年略有下降。进入27年，随着我们开发更多的土地能力，特别是西部地区，我们将看到员工人数的增加。

Trevor Allinson，沃尔夫研究公司分析师

好吧好吧，明白了。就说得通了其次，关于周期时间，您能向我们通报这些趋势如何、与一年前相比的情况，或者您认为你们的正常周期时间是多少？从历史上看，市政当局经常被认为是最大的瓶颈。你看到那里有什么缓解吗？

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

好吧，我先谈谈周期时间。这确实回到了几件事。承包商的可用性继续释放--不仅释放了，而且我们还看到了我们可以利用的A级承包商。我们确实分阶段管理我们的开发。过去的周期时间落后，比如说，36个月已经下降到接近6个月。他们在大约12个月内定居下来。我们目前的运营周期为12个月。

我们确实认为还有进一步的机会提高效率，以减少我们的周期时间和成本。你说中了。我认为基本上我们在治理司法管辖区方面完全关闭，这是我们进一步缩短周期时间的瓶颈。但我确实相信，随着我们走向未来，有机会减少我们的周期时间。

Trevor Allinson，沃尔夫研究公司分析师

好的太好了绝对令人鼓舞。如果可以的话，也许还有一个问题--本季度的毛利率处于21%至23%的历史区间的低端。我知道总有混合的影响，但我们也看到柴油成本上升，并保持上升。本季度柴油也有影响吗？还是主要是混合影响？

詹姆斯·艾伦，首席财务官

不尽然它主要是混合物，只是环境-只是一个较慢的吸收环境。由于我们在逐个项目的基础上管理价格和速度，我们的利润率在过去三四年里一直处于历史范围的低端。

Trevor Allinson，沃尔夫研究公司分析师

好吧，有道理。感谢您的所有色彩，祝您前进好运。

操作者

非常感谢我们的下一个问题来自BTIG的Ryan Gilbert。瑞安，你的线路上线了。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

嗨，谢谢。这只是我的快速跟进。我认为霍顿在电话中提到了横向建筑成本的一些减免，我想知道您是否也看到了这一点。在某种程度上，您看到了一些成本减免，您预计这些费用何时会通过利润表？

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

我想告诉你，在过去的12个月里，我们的成本已经稳定下来。我的意思是，我们看到某些类别的一些减少，而其他类别的一些增加，但我想说，相对于直接成本，它们相当稳定。我们还没有看到成本大幅下降。

Ryan Gilbert，BTIG分析师

好的，明白了。谢谢，伙计们。

操作者

非常感谢好吧，我们的问答环节似乎已经结束了。现在我将把所有的结束语都交给安迪。

安迪·奥克斯利，总裁兼首席执行官

谢谢你，珍妮，也感谢Forestar集团团队的每个人的奉献和承诺。让我们保持专注、灵活和机会主义，继续加强我们的市场地位。我们感谢大家今天抽出时间参加电话会议，并期待于10月29日星期四再次与您交谈，分享我们的第四季度和全年业绩。

操作者

非常感谢今天的活动就此结束。此时您可能会断开连接，度过美好的一天。我们感谢您的参与。

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