AMC的模因股票时代正在消退：首席执行官称现金流突破“指日可待”

AMC娱乐控股公司(NYSE：AMC）刚刚公布了其106年历史上最强劲的季度，但创纪录的EBITDA并不是管理层向投资者传达的最大信息。相反，首席执行官亚当·阿隆（Adam Aron）在公司第二季度财报电话会议上表示，AMC现在“触手可及”自疫情以来该公司基本上无法实现的事情：在一整年内产生正的自由现金流。

对于多年来一直关注稀释、债务和模因股票波动性的投资者来说，这可能是该公司迄今为止最有意义的转变。

AMC报告称，第二季度调整后EBITDA达到创纪录的3.214亿美元，同比增长70%，收入接近16亿美元。更重要的是，该公司在本季度将这种经营势头转化为1.901亿美元的自由现金流，这让管理层相信，稳定的年度现金生成现在是可以实现的。

阿隆在财报电话会议上表示：“我们的现金流有望实现正值，不是一个季度，而是一年。”他后来承认，该公司“还没有完全到达应许之地……但我们已经如此接近了。”

这些评论表明AMC的投资叙述正在开始演变。虽然该公司仍然依赖于健康的影院上映，但管理层越来越相信，多年的成本控制、优质格式扩张和每位客人更高的支出已经从结构上提高了其盈利能力。

首席财务官肖恩·古德曼（Sean Goodman）指出，尽管上座率仍远低于疫情前的水平，但AMC的收入和调整后EBITDA比2019年第二季度增加了近40%。

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扭亏为盈不仅限于运营业绩。Aron表示，自2020年底以来，AMC已减少了约17亿美元的债务，而Goodman表示，经过最近的再融资努力，该公司目前预计2029年之前不会有重大债务到期。这些行动也降低了借贷成本，管理层预计，随着杠杆率的持续提高，年度利息支出将大幅下降。

这创造了可能成为良性金融循环的东西。更高的EBITDA可以提高杠杆率，更低的杠杆可以降低利息成本，而更低的利息费用进一步降低AMC全年产生正自由现金流所需的票房门槛。

阿隆说：“如果利率下降，利息支出就会下降，这意味着盈亏平衡的票房水平也会下降。”

AMC尚未宣布胜利，但谈话显然已经发生了变化。

多年来，投资者根据该公司能筹集多少现金以及能生存多久来评判该公司。在经历了有记录以来最强劲的运营季度之后，管理层希望投资者通过它能够持续产生多少现金来判断它。

如果即将上映的大片有助于维持票房势头，下一个里程碑可能不是另一个创纪录的EBITDA季度-它可能是AMC证明其长期承诺的从流动性故事到可持续现金流故事的转变终于完成了。

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