Dynex Capital报告2026年第二季度业绩：完整收益电话记录

Dynex Capital（纽约证券交易所代码：DX）周一举行了第二季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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Dynex Capital报告第二季度业绩强劲，总经济回报率为6.4%，资本基础从24亿美元大幅增加至31亿美元。

由于其流动性和弹性，该公司将战略重点放在机构MBS上，推动投资组合增长超过40%，并保持8.1的杠杆率。

在利差收紧和资本部署的支持下，每股公允价值增至12.90美元，而净利息收入增至每股0.42美元。

流动性仍然强劲，现金和未支配证券为16亿美元，占总股本的51%，为未来的机会提供了灵活性。

管理层强调了风险管理在地缘政治和技术变革中的重要性，重点是建立持久的抵押贷款投资平台。

该公司筹集了3.91亿美元的资本，部署到机构MBS机会中，并预计由于利差保持有利，回报将持续有吸引力。

Dynex Capital的目标是将杠杆范围维持在7.5至8.5之间，利用市场波动和流动性来优化投资机会。

前景仍然具有建设性，抵押贷款利率稳定，对固定收益的需求强劲，为公司提供持久收入和股东价值创造奠定了基础。

操作者

将会议移交给资本市场和投资者关系主管Kaitlyn Mauritz女士。请继续。

Kaitlyn Mauritz，资本市场和投资者关系主管

感谢您，运营商，感谢您今天参加Dynex Cap 2026年第二季度收益电话会议的所有人。与我一起参加今天电话会议的还有联席首席执行官兼总裁Smriti Papineau;董事长兼联席首席执行官Byron Boston;首席财务官Michael Sartori;以及首席投资官T. J. Connelly。在我们开始之前，我想提醒大家，今天的讨论可能包括前瞻性声明。

这些陈述基于当前的预期、预测和假设，并受到可能导致实际结果出现重大差异的风险、不确定性和其他因素的影响。有关这些风险和因素的更多信息，请参阅我们向SEC提交的文件，可在我们网站的投资者部分和SEC网站上找到。Dynex Capital不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务。

我们的盈利新闻稿于今天早些时候发布并提交给SEC，可在我们网站dynexcapital.com的投资者部分以及SEC网站上获取。我们还可能在今天的电话会议上参考我们的盈利演示，该演示可在我们的投资者页面上查看。说完，我将把电话转给斯姆里蒂，请他发表开场白。

Smriti Papineau，联席首席执行官兼总裁

谢谢你凯特大家早上好我很高兴地报告一个强劲的业绩季度Dynex帽。我们的总经济回报率达到6.4%，本季度资本发行量接近4亿美元。今年前六个月，资本基础从年底的24亿美元增加到31亿美元，我们的机构MBS投资组合增长了40%以上。我们的道路进展顺利，为股东提供稳定的股息收入，同时建立规模和韧性。

自2022年以来，我们的资本基础已扩大了五倍，并继续看到深思熟虑地建设公司的重要机会。从这里开始，我们正在执行我们的战略，打造一个更持久的抵押贷款投资平台，其估值与我们强大的过往记录、不断提高的相关性和规模一致。我想为我们的战略思维提供一些背景。首先，为什么是MBS机构？我们对MBS机构作为我们战略核心的信念很高。

机构MBS是流动性最强、经过周期考验的资产类别之一，具有抵御过去40年市场压力的能力。在过去的十年中，我们的宏观观点让我们更加关注流动性和灵活性。因此，我们将大部分资本分配给了代理部门。该资产类别的令人信服的回报、流动性和灵活性是无与伦比的。它推动了我们在2020年以及2022年至2025年美联储加息周期中的出色表现。

我们认为，在当前的宏观环境下，机构MBS仍然是我们投资领域中最佳的风险回报。因此，我们的做法是投资于代理MBS，同时建立资本基础和加强运营平台。第二，增长和规模的必要性是什么？原因有两方面。最直接、最相关的原因是估值。规模较大的公司，通常不考虑交付的业绩，通常会获得更好的估值指标。

被动投资的流行进一步推动了这一点。随着被动基金获得更多现金，它们会根据规模配置给更大的公司，我们认为，这为Dynex Capital的扩张提供了结构性顺风。我们相信，通过提供业绩和规模，我们可以为我们的业务获得更高的估值，并最终为我们的股东带来更大的价值。推动我们战略思维的另一个组成部分是风险管理。

作为一家专注于宏观的投资者，我们不断评估全球趋势。我们目前看到与地缘政治冲突和技术变革相关的风险增加，这强化了我们对继续在业务和运营中建立弹性的关注。虽然我们无法预测人工智能的最终影响，但我们正在通过投资人员和技术以及加强保护资本、维持绩效和创造长期股东价值的流程来做准备。

目标是推动稳健、可靠、可重复和有弹性的流程，能够承受市场和运营冲击。因此，我们现在的处境是，我们发展公司、建立韧性和规模的条件非常有利，而且他们正在创造一个良性的飞跃。通过利用机构MBS的投资机会，我们产生吸引投资者并支持估值的业绩。这实现了增值性资本筹集，反过来又投资于优质资产。

随着每一个转折的经过，流动性、可见性和估值都得到了改善--我们相信这种强化动力将持续下去。这是我们的业绩记录和持久平台应得的规模、弹性以及最终溢价估值的途径。我现在将把它交给Mike和TJ，以提供该季度和前景的详细信息。

Michael Sartori，首席财务官

谢谢你，斯姆里蒂。我现在将回顾截至2026年6月30日的第二季度财务业绩。我们报告季度末每股净价值为12.90英镑，较3月31日的12.60英镑增长2.4%。这一改善主要是由于相对于上一季度的息差收紧和资本部署的增长。本季度总经济回报率为6.4%，其中包括每股0.51美元的普通股息和本季度投资组合价值增加的每股0.30美元。

净利息收入从上季度的0.40美元增至每股0.42美元，主要是由于融资成本下降以及资本部署到具有吸引力收益率的投资以及我们现有投资组合的持久盈利贡献。本季度末，调整后的杠杆率与总股本之比为8.1，而上季度末为8.6。这一下降主要是由于投资组合增值和保留资本以支持未来投资机会。

与Smriti谈到的我们对远期回报和资本部署机会的积极看法一致，我们在第二季度筹集了3.91亿美元的资本，其水平与公允价值持平。对我们普通股和ATM发行的需求也反映出投资者对Dynex Capital故事的兴趣不断扩大。由于利差仍然支持风险调整后的回报，收益被部署到机构MBS机会中。我们继续通过专注于市场状况、预期回报以及短期和长期股东价值增值的严格框架来评估进一步的增长机会。

流动性仍然是关键优势，季度末现金和未支配证券为16亿美元，占总股本的51%以上，比上一季度增长约5%。保持充足的流动性仍然是我们风险管理框架的核心要素，并提供灵活性来利用出现的市场机会。总体而言，本季度反映了我们在关键财务目标方面的持续进展，包括净值增长、严格的资本部署、强劲的流动性以及随着我们继续执行我们的战略而提高的盈利能力。

至此，我将把它交给TJ讨论投资组合定位和前景。

TJ Connelly，首席投资官

谢谢，迈克。我们的流程按设计进行。第二季度，我们携带了大量流动性，保持了强劲的资金状况，并将新资本部署到第一季度末和第二季度发生的抵押贷款利差扩大中。随着利差收紧，账面价值上涨，反映了本季度投资组合的增量增长。这些结果是通过围绕流动性、风险管理和严格的资本部署建立的可重复流程产生的。这个过程非常适合当今的投资环境，我们正在经历一波波动，随后是平静时期。我今天的初步评论旨在将我们的宏观经济和抵押贷款市场分析与我们的投资组合构建联系起来。

我们的目标是建立一个能够在广泛的宏观经济环境中产生持久现金流的投资组合，同时在不断变化的市场条件下保持资本化或价值增值的灵活性。我们观察到推动我们整体风险态势的两个主要趋势。首先是当前的人工智能投资热潮推动了大量支出，并改变了对增长、通胀和生产力的预期。我们认为这是经典变革周期的资本密集型阶段。

纵观历史，这些周期被证明容易出现过度融资并最终重新定价，并存在不确定性，这可能会给Dynex等投资者带来波动。凭借流动性和灵活性，这些时期可以创造令人信服的机会。其次，政策仍然是特别重要的驱动力。美联储政策、住房政策、财政政策和监管政策都会影响机构抵押贷款的供需。

在沃什主席的领导下，美联储启动了对货币政策、沟通、经济数据和资产负债表策略的广泛审查。虽然市场参与者关注以美元计算的资产负债表名义规模，但我们认为工作组关注其总投资组合的利率期限很重要。任何资产负债表削减提案都应考虑对国债市场持续时间、边际国债收益率以及最终美国政府借贷成本的潜在影响。

我们认为，这对任何MBS相关行动的速度和规模造成了重大限制。这些因素引导我们走向高质量的职位，从而能够灵活地管理风险。我们的标准包括定期交易和透明定价、可用融资或易于转换为现金的资产。因此，我们关注的是用利率掉期和期货对冲的机构MBS市场。这一宏观背景也强化了我们构建多元化机构MBS投资组合的原因，旨在在当今更高的利率环境中产生稳定的现金流和持久的收入。

更具负凸性的抵押贷款资产提供了有意义的当前收入，但必须在管理预付款和延期风险的平衡投资组合中深思熟虑地拥有它们。通过实现息票和抵押品特征的多元化，我们可以获得有吸引力的收入，同时保持随着宏观环境的发展而保持价值和重新定位资本的能力。展望未来，我们的前景仍然具有建设性。正如我们在演示中看到的那样，机构MBS与掉期的利差仍然处于有吸引力的范围内。

抵押贷款利率一直非常稳定。再融资活动仍然低迷。我们的资产正在产生稳健的现金流和收入。技术条件也是建设性的。债券基金和年金流入证明了对固定收益的需求仍然强劲。资金经理继续更喜欢机构MBS而不是公司信贷。我们认为，企业信贷进一步升值的潜力极小，而机构MBS提供了更好的套利和价格升值的潜力。

私人信贷投资者越来越多地寻求更高质量的固定收益。具有更高的透明度和流动性。净抵押贷款供应量保持可控。尽管美联储政策利率将小幅上升，但我们仍将2026年净供应预测从2000亿美元下调至1650亿美元。银行需求，尤其是浮动利率MBS资产的需求保持稳定。此外，当抵押贷款变得特别有吸引力时，GSE还表现出愿意充当价值敏感买家。

随着中期选举的临近，我们对GSE政策变化保持警惕。自去年11月以来，我们一直将这种动态视为抵押贷款利差扩大的有意义的调节器，也是技术格局的重要组成部分。我们预计将资本部署在机构RMBS证券、指定池和成熟证券中，随着时间的推移提供稳定的现金流。当今抵押贷款市场的广度使我们能够构建一个平衡当前收入、期权、流动性和长期回报潜力的投资组合。

我们的活动是机会主义的，资本部署的时机是我们算计的重要组成部分。我们的方法仍然简单明了，维持流动性、保持资产负债表灵活性并在市场机会出现时部署资本。这种方法在第二季度对我们产生了良好的效果，我们相信它使我们能够继续创造持久的股息收入和长期股东价值。我现在将把电话转回Smriti。

Smriti Papineau，联席首席执行官兼总裁

谢谢TJ和Mike。我们商业模式的长期顺风仍然完好无损。人口对收入和住房的需求支持了我们公司的资本和投资机会，我们可以应用我们对抵押贷款资产的专业道德管理，为股东带来稳健的回报。我们的业务继续增长、投资和建立韧性的近期条件是有利的。绩效投资者需求、估值、利益增值融资和机会主义部署的良性飞跃是股东价值创造的强大驱动力。

对于我们的现任和潜在股东，我要说的是，随着MBS息差收紧、估值增强的潜力以及市场对我们的业绩记录和规模的价值定价，我们将实现两位数的股息收益率的账面价值，并有上行空间。对于今天的股东，谢谢你们。我们将继续投资并与您保持一致，并感谢您每天对我们的信任和信心。对于我们的潜在股东，我们邀请您参与Dynex Capital故事。

这样我就把它交给接线员提问了。

操作者

谢谢，如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1来表示信号。如果您使用免提电话，请确保您的静音功能已关闭，以便您的信号到达我们的设备。再说一次，如果您想问一个问题，那就是第一颗星。我们现在将回答KBW Bose George提出的第一个问题。

Bose George，KBW分析师

嘿大家好，早上好。我们能否获得迄今为止季度的最新账面价值？

Michael Sartori，首席财务官

当然，博斯。早上好.截至7月17日星期五，本季度利差扩大了约3个基点。截至上周五，账面价值约为12.76美元。

Bose George，KBW分析师

好的，太好了，谢谢。然后您能谈谈您对未来12个月抵押贷款利差的预期吗？你有点暗示了这一点，但你认为GSE在完成2亿美元后购买MBS的授权会发生什么？亿你认为这种情况会延长吗？是的，只要在上面涂上颜色就好了。谢谢.

Michael Sartori，首席财务官

是的，让我更正一下。我说错了，Bose，很快。截至周五，其账面价值为12.67美元。很抱歉

TJ Connelly，首席投资官

未来的利差前景，我们认为，有GSE支持的利差，这作为利差的稳定器非常重要。我们已经看到，当利差随着时间的推移而扩大时，它们会持续出现。我认为，这隔离了很多买家及其持有代理抵押贷款的意愿。因此，我们认为利差可以根据，如果你看看我们使用的利差图表，即当前息票与七年期利差，我们可以进入100、120个基点。

我预计随着时间的推移，这将成为平衡。

Bose George，KBW分析师

好的，太好了，谢谢。

操作者

我们现在将回答瑞银的Melissa Lobo提出的下一个问题。

梅丽莎·洛博（Melissa Lobo），瑞银分析师

早上好，谢谢。仅考虑本季度投资组合资产增长，杠杆率下降至8.1。您能否与我们谈谈，当利差保持在当前范围内时，您最终希望杠杆作用在哪里？

TJ Connelly，首席投资官

是啊在目前的环境下，我预计杠杆率将是早上好，我们一直在7.5到8.5之间运行。我认为考虑到抵押贷款的技术背景和持续存在的机会，这是一个非常舒适的范围。我刚刚与Bose讨论了利差前景，我认为我们可以，我们可以利用这种杠杆，或者可能更倾向于任何一轮流动性。正如我提到的，我们为第二季度看到的此类情况提供了大量的流动性。

因此，我认为最近的活动表明了我们未来可能看到的情况。

梅丽莎·洛博（Melissa Lobo），瑞银分析师

好的谢谢你知道，我们正在阅读有关人工智能驱动的再融资风险的文章，这可能会增加市场的负凸性。我的意思是，您如何开始将其纳入您的证券选择和对冲构建中？

TJ Connelly，首席投资官

是的，这是一个我们随着时间的推移已经谈论了很多的关键概念。我们认为它正在进行，毫无疑问，它将使发起人更容易快速地为借款人再融资。算法将运行得更快。归结为，我经常喜欢说，归结为借款人愿意尽快回复短信或电话，无论他们有什么手段。因此，安全选择绝对至关重要。

最简单的再融资将非常非常快。例如，尽管那些绝缘程度更高且贷款余额较低的人，但为预付还款提供保护的其他特征在市场上将越来越受到重视。我认为这是一个目前尚未完全在我们的市场中定价的结构。

梅丽莎·洛博（Melissa Lobo），瑞银分析师

明白了。谢谢。感谢您回答我的问题。

操作者

我们的下一个问题将来自BTIG的Doug Harder。

Doug Harder，BTIG分析师

谢谢.你们能谈谈你们如何考虑投资一个目前非常受头条新闻驱动的市场吗？这种波动性如何影响你们对刚刚谈到的杠杆范围的看法吗？

Smriti Papineau，联席首席执行官兼总裁

TJ，是啊嗨，道格。我只给你一个大局，TJ可以推动其余的事情。所以有趣的是，一段时间以来，我们一直在谈论这个想法，即惊喜是极有可能的。在这种情况下，惊喜来自很多不同的地方，只是自上而下。对的这就是我们拥有代理MBS书籍的原因之一。我们拥有我们所做的流动性水平，这使我们能够真正进入以增值水平进行资本筹集的时刻，我们可以选择在波动性实际发生时部署这些资本。

在那些时刻，显然我们总是可以选择承担风险或承担风险。当我们看到这些机会的出现时，我们对此非常深思熟虑。但总的来说，它只是让我们拥有更大的灵活性并以更广泛的传播水平添加资产。所以这就是我们过去几个月一直在采取的策略方式，甚至可能是从25岁的缩减脾气开始。从战术上来说，我认为TJ可以谈谈我们如何结合融资进行这一操作。

TJ Connelly，首席投资官

显然我们要从自上而下开始道格我对整体宏观市场的观察之一是--我们可以一直追溯到乌克兰战争--大宗商品市场能够以多快的速度重新平衡。这是相当惊人的。你可以回到2022年的农业市场，然后在过去的四个月左右的时间里，通过原油市场。当我们看到这一点时，我们经常思考的微积分的重要部分之一是所有可能的场景，意外情况可能会造成什么--差距风险，例如，在利率方面--这种性质的事情。

这就是为什么我们携带流动性，并在战术上让我们处于优势地位，能够依靠事情，而在上一个季度（整个过程中，实际上是第二季度）实现的波动性如何下降非常引人注目，即使考虑到头条新闻。您在周六进来，您会听到从周五晚上到周日晚上的头条新闻，然后您会看到实际的价格走势。这相当温和。市场具有弹性。我认为认识到全球经济中实体资产的供需状况正在迅速重新平衡，这一点非常重要。当我们考虑利差扩大时，这绝对是计算的一部分。

Doug Harder，BTIG分析师

太好了，谢谢。然后再谈谈运营费用。你能谈谈你对那里水平的看法吗？你知道，在过去的几个季度里，随着你的发展，情况有所波动，但这个季度有所下降。我们应该如何思考未来什么才是正确的水平？

Michael Sartori，首席财务官

好的，道格，我来拿。正如我们上个季度提到的，我们今年的费用率继续保持在总股本的2%。所以你会这么想。

Doug Harder，BTIG分析师

全年2%？算是吧好吧，我很感激。非常感谢

操作者

现在我们将通过Citizens JM回答Trevor Cranston的下一个问题。

Trevor Cranston，Citizens JM分析师

嘿，谢谢。早上好.你知道，看看利率波动图表，你知道，它已经向下移动到过去五年的低端，这显然支持了MBS利差。我很好奇你们是怎么想的。如果你认为波动性有可能继续进入较低的区间，或者你认为它会因为地缘政治和整体风险而保持某种程度的上升？谢谢.

TJ Connelly，首席投资官

是的，我认为--我假设你正在关注类似MOVE指数的东西，例如Trevor--今年它已经显着下降。我们有这些尖峰。因此最重要的是，我们不断为投资组合做好应对波动性飙升的准备，并在出现波动性飙升时能够处于强势地位。不过，总体而言，如果你叠加这一点，我会说你可以把表面卷移出去--例如，看看10年期掉期利率的一年期利率。

收益率曲线该点的实际波动率明显低于隐含波动率。因此，隐含波动率仍有大幅下降的空间。随着时间的推移，这与抵押贷款的表现有着非常明显的联系。随着隐含波动性下降，抵押贷款的表现往往会更好。

Trevor Cranston，Citizens JM分析师

明白了。好吧，这有道理。这是关于你们如何看待杠杆作用的一个一般性问题。您注意到MBS市场和融资市场的积极技术面。我很好奇，双方积极趋势的广泛背景是否已经改变了你们对投资组合杠杆目标范围的看法。谢谢.

Smriti Papineau，联席首席执行官兼总裁

嗨，特雷弗。因此，我认为总的来说，总体答案是我们的总体看法没有改变。这确实是由宏观环境驱动的--你知道，当TJ在评论中谈到这一点时，正在进行的政策框架，然后是技术、地缘政治的发展--宏观风险的总体水平确实在概念上驱动着杠杆的位置。其次是抵押贷款利差相对于利率互换的位置。

因此，在这种环境下，是的，抵押贷款仍然具有吸引力。是的，我们觉得我们可以获得非常好的回报率。但高水平的杠杆率在某种程度上是不可能的，超出了范围，仅仅是因为我们对宏观环境的深深尊重。因此我们能够在更窄的范围内更战术地调整杠杆。我认为你会看到我们这样做，这就是上一个季度的活动所反映的--能够在正负一倍内上下调整，以适应抵押贷款市场的状况。

但总的来说，真正尊重这样一个事实：全球宏观风险水平截然不同，我们正处于战争之中。这些事情确实定义了更大的风险偏好。

Trevor Cranston，Citizens JM分析师

是啊好吧，这很有帮助。谢谢

操作者

现在我们将回答Jones Trading的Jason Weaver的下一个问题。

Jason Weaver，Jones Trading分析师

大家好。早上好，感谢您回答这个问题。我正在查看幻灯片26，看起来您通过在其中添加更多长端曝光来延长了这本书。这是嵌入其中的固有曲线视图吗？或者我应该如何思考它？

TJ Connelly，首席投资官

在第26页，你看到了更多，你增加了一些7年，10年和一些15年，20年。15年或20年是啊利率互换。这些都是付费职位。这些都是固定工资的职位。因此，我们正在支付更远的固定利率。因此，与上一季度相比，这一趋势的偏差稍微加大。

Jason Weaver，Jones Trading分析师

但你也，同时--

TJ Connelly，首席投资官

抱歉，这与添加指定池一致，这些池往往在曲线的该部分具有更长的持续时间。

Jason Weaver，Jones Trading分析师

是啊，这很公平。并且似乎与5.0和5.5中的一些相匹配。我明白然后...

TJ Connelly，首席投资官

是的，我还要澄清一点-我还要指出，你看到期货头寸，即30年期美国期货头寸，比以前稍微短一些。因此，这两个立场之间实际上存在一些变化。

Jason Weaver，Jones Trading分析师

对对好吧，我看到了。很公平。好吧然后是对图书价值增长的后续行动，您能粗略判断其中有多少是由于图书以上的发行而造成的，而不是由于现有投资组合的收紧？

Michael Sartori，首席财务官

是的，特雷弗，我们通常不会透露这一点。我们通常不会打破这一点。

Jason Weaver，Jones Trading分析师

这很公平。

TJ Connelly，首席投资官

好吧，谢谢你的问题。

操作者

我们将回答Compass Point的Jason Stubert的下一个问题。

Jason Stubert，Compass Point分析师

谢谢.早上好.考虑收益率曲线和远期的形状，您如何考虑将投资组合定位在潜在更平坦的环境中？您是否不同意短期利率的远期走势？

TJ Connelly，首席投资官

是啊早上好，杰森。该投资组合进入本季度时的曲线偏差可能比过去六到八个季度的任何时候都要小。就你的观点而言，这让我们处于一个有实力的位置，有可能倾向于我们所看到的一些扁平化。因此，我们在整个曲线上进行了相当好的对冲，目前正在寻找机会，可能会施加稍微陡峭的偏见。但在这一点上，你知道，我们认为投资组合在整个曲线上对冲得非常好。

Jason Stubert，Compass Point分析师

好吧好吧然后只是考虑规格池和风险溢价，你知道，包括规格池支付以及如何对冲，我理解拥有更多现金流确定性的概念愿望，但你知道，如果我们处于一个定向更高的利率环境中，就长期利率而言，你如何看待你愿意接受多少风险溢价？而且，你知道，我们应该如何看待这个相对于对冲账簿的数字？

TJ Connelly，首席投资官

是啊，我觉得你说的这个概念很有意思。因此，对TBA池的支付一直非常强劲。这个市场在过去变得越来越流动-你知道，我们一直在这样做，因为拜伦和蓝精灵和我在房地美，你知道，超过25年前，在那里他们有效地发明了规格池市场。这个市场已经变得更有深度，流动性更强，价格比我们职业生涯中的任何时候都更透明。

所以我不确定计算是否像思考，哦，相对于TBA，这个支付会在哪里？这是一个非常深入的市场。这几乎是一种挑战--证券选择变得如此重要，以至于每个抵押贷款投资者都在关注每个池的个体特征，就像在债券市场的其他领域所做的那样。所以我们确实考虑过这些事情，特别是在为所有场景做好准备方面。

但我认为非常重要的是要注意，指定的池市场的流动性越来越强，定价也越来越透明，我们正在购买的这些池将在更高的利率下表现良好，特别是随着，你知道，住房周转率的变化。我认为有理由证明，由于明确的原因，住房周转量处于非常非常低的水平。不过，我们都知道人口统计数据支持这种情况在某个时候开始增加。我认为我们正在购买的这些资金池将提供我谈到的持久现金流。

Jason Stubert，Compass Point分析师

好吧，好吧，这很公平。还有杰森问题的后续报道。我知道我们不会得到这个数字，但就季度迄今为止的第三季度净价值而言，股票发行对净价值有没有影响？

Michael Sartori，首席财务官

股票发行对此没有真正影响。所以如果有的话，它是非常少的。

Jason Stubert，Compass Point分析师

好的，非常感谢。

操作者

今天的问答环节就此结束。我想把会议转回到Smriti的任何额外的或关闭的意见。

Smriti Papineau，联席首席执行官兼总裁

我们感谢大家今天早上的关注，并期待再次向您通报我们第三季度业绩的最新情况。非常感谢操作符.

操作者

谢谢今天的会议再次结束。我们感谢大家的参与。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。