Cohen & Steers报告2026年第二季度业绩：完整收益电话记录

周五，Cohen & Steers（纽约证券交易所代码：CN）在财报电话会议上讨论了第二季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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Cohen & Steers公布调整后每股收益为0.85美元，高于上一季度的0.79美元，净利润增长8%，达到4400万美元。

受13亿美元净流入（主要来自开放式基金）的推动，管理资产增长8%，达到超过1000亿美元。

该公司继续专注于战略增长计划，包括扩大ETF阵容和国际发行，并拥有强大的无资金授权渠道。

房地产和基础设施战略需求强劲，美国房地产净流入领先，全球上市基础设施经历强劲的资本投资周期。

管理层强调了公司强大的流动性状况和运营效率，重点是保持稳定的费率和不断增长的分销渠道。

操作者

女士们先生们，感谢你们的支持。欢迎参加Cohen & Steers 2026年第二季度财报电话会议。在演示过程中，所有参与者都将处于仅限格式的模式。随后，我们将进行问答环节。届时，如果您有疑问，请在手机上按STAR键，然后按1键。如果会议期间的任何时候您需要联系接线员，请按星号零键。提醒您，本次会议将于2026年7月17日星期五录制。

我现在想将会议交给Cohen & Steers高级副总裁兼副总法律顾问Brian Heller。请继续。

Brian Heller，高级副总裁兼副总法律顾问

感谢并欢迎参加Cohen & Steers 2026年第二季度盈利网络广播和电话会议。加入我的还有我们的首席执行官Joe Harvey、我们的首席财务官Amit Muni和我们的总裁兼首席投资官Jon Cheigh。我想提醒您，我们对您问题的一些评论和回答可能包括前瞻性陈述。根据我们目前掌握的信息，我们认为这些陈述是合理的，但由于多种因素，实际结果可能会存在重大差异，包括我们随附的第二季度收益发布和演示中所描述的因素、我们最近的10-K表格年度报告以及我们向SEC提交的其他文件。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。此外，我们的任何声明均不构成出售要约或购买要约任何基金或其他投资工具的证券。今天网络广播附带的演示还包含非GAAP财务指标，即调整后的财务指标，我们认为这些指标对评估我们的业绩有意义。

这些非GAAP财务指标应与我们的GAAP业绩一起阅读。这些非GAAP财务指标的对账在合理可行的范围内包含在盈利发布和列报中。收益发布和随附的演示文稿以及我们向SEC提交的文件的链接可在我们网站www.cohenandsteers.com的投资者关系部分找到。说完，我就把电话转给阿米特。

Amit Muni，首席财务官

谢谢你，布莱恩，大家早上好。在今天的电话会议上，我将首先回顾我们本季度的运营和财务业绩。Jon Cheigh将讨论投资业绩和市场环境，随后Joe Harvey将强调我们在整个业务中看到的增长势头。然后我们将开始询问您的问题。转向我们的摘要亮点，我将重点关注我们调整后的结果。

我们报告本季度调整后每股收益为0.85美元，高于第一季度的0.79美元。去年第二季度，管理资产增长约8%，达到超过1000亿美元，反映了积极的市场表现和强劲的净流入。我们产生了13亿美元的净流入，这是我们近代历史上流量最强劲的季度之一，而我们的机构渠道仍然强劲，达到16亿美元。我们还继续在战略增长计划上取得有意义的进展（Joe将很快讨论这些计划），同时保持强劲的长期投资表现。

转向下一张幻灯片，这张幻灯片突出了我们按投资工具划分的AUM流入，如底部图表所反映的那样。我们的净流入主要由我们的开放式基金推动，其中包括共同基金、ETF和CCAB。在我们的咨询业务中，我们经历了主要与机构客户再平衡活动相关的适度资金外流，而我们的次级咨询业务产生了轻微的净流入，因为超过5亿美元的新委托被赎回部分抵消。

下一张幻灯片反映了我们按策略的AUM流入。从底部的图表来看，美国房地产是最大的贡献者，同时对我们的首选证券和全球上市基础设施战略的强劲需求也得到了补充。转向下一张幻灯片，我将回顾我们的财务业绩。该季度净利润为4400万美元，比第一季度增长8%，比去年第二季度增长18%。我们的营业利润率提高至36.3%，反映了随着我们扩大业务规模而增加收入的好处。

转向下一张幻灯片，我将回顾收入和费用的季度变化。收入增长5%，达到1.52亿美元，这是由于市场正升值和净流入导致平均资产管理规模上升。总运营费用增加3%至9700万美元，主要是由于收入增加相关的应计激励薪酬增加。重要的是，费用增长仍低于收入增长，有助于利润率扩张。

展望未来，我们将维持我们的费用指导。我们继续预计薪酬和福利费用约占收入的40%，G & A费用相对于2025年将出现个位数增长，预计有效税率在25%至26%之间。谈到下一次流动性下滑，本季度末我们的资产负债表上有2.19亿美元的美国国债现金，提供了巨大的财务灵活性。此外，我们的基金持有约1.36亿美元的液体种子投资。

我们强大的流动性状况继续支持我们的资本管理优先事项和战略增长计划。谢谢，我会把电话转给约翰。

John Cheigh，总裁兼首席投资官

谢谢你，阿米特，早上好。今天我想谈论三个领域：我们的绩效记分卡、本季度投资环境以及房地产和房地产资产复苏的加速。从过去一年、三年和五年的绩效记分卡开始，我们的AUM分别有41%、91%和97%的表现优于我们。鉴于我们的绩效指标通常接近100%，我确实想解决一年的异常值。一年业绩完全来自我们美国房地产投资信托基金的相对表现，因为我们的其他策略（包括国际房地产）继续表现出色。

在美国房地产投资信托基金中，绝大多数短期表现不佳是由我们在手机塔房地产投资信托基金中的定位造成的，这些投资信托基金受到了最初5G建设后运营商支出放缓的影响，而且在我们看来，对卫星将有意义地取代塔的过度担忧。正如我们40多年来所证明的那样，我们的美国房地产投资信托团队很深厚，我们的投资流程很有弹性，我们预计未来阿尔法指数将恢复到200个基点的历史常态。

值得注意的是，我们的全球上市基础设施团队的表现比去年高出370个基点。基础设施一直是，并且我们相信将继续是投资者兴趣显着增长的领域。转向市场，上个季度我表示，我们预计战争驱动的滞胀将持续三到六个月，但市场会对此进行审视。与这一观点一致的是，第二季度全球经济表现强劲，股票和风险资产保持强劲势头，今年迄今市场大幅轮换，尤其是远离Mag 7。

我们仍然认为，通胀飙升尚未在系统中完全发挥作用，长期利率总体上将保持稳定。尽管如此，经济和市场仍受益于重大投资周期、生产力增长和总体较低的债务水平。美国上市房地产本季度回报率为10.7%，目前全年上涨14.9%，而全球房地产全年上涨9.6%。本季度基础设施的回报率为2.3%，但受到能源敏感行业第一季度部分表现的影响，今年迄今为止总体回报率稳定为10.7%。

尽管第二季度受能源价格和贵金属下跌的推动，多元化的实物资产在今年上半年仍上涨了9.9%，远远超过了60/40投资组合约6%的回报率。我们认为，在通胀高企或上升时期，实物资产继续发挥提高风险调整回报的作用。固定收益方面，由于经济增长和企业基本面仍然强劲，足以抵消利率的不确定性，因此表现总体积极。

优先证券的表现优于国债、公司债券和杠杆贷款。今年实物资产的表现优于标准普尔500指数和60/40。我们仍然相信，一些最引人注目的机会存在于实物资产中，改善的基本面和仍然合理的估值正在创造一个特别有吸引力的背景。现在，在今年年初，我表示，“根据我们的经验，随着增长加速的贴现估值推动了多重扩张，业绩推动了资产类别的流动，我们经常看到从落后者转向领先者，投资者对错过的恐惧占据主导地位，从历史上看，股价的复苏是一次剧烈而不是有分寸的举动，”最后报价。我们相信，这正是今年迄今为止房地产投资信托基金所发生的情况。几年来，投资者错误地将房地产视为利率敏感行业。随着利率从2022年开始大幅走高，估值下调，情绪恶化。房地产盈利复苏仍然被低估。房地产是一个长周期的行业;供应状况的过度和不足会在几年内重新平衡，而不是几个季度。并不是每一种房地产类型都处于同一个复苏阶段，但最终所有行业都在复苏，在某些领域，如老年人住房和数据中心，它们正在蓬勃发展。房地产受益于纽约和旧金山等主要大都市的写字楼回归，零售业表现强劲，10年来供应量几乎没有增加，工业需求复苏，PMI超过50，过剩的住宅供应被吸收，就业增长比2025年有所改善。

REITs的复苏已经持续了三年，在此期间，美国和全球REITs的年化收益率分别为10.1%和10.7%。最后，投资者注意到，房地产估值和基本面看起来很有吸引力，特别是在股票估值昂贵、信贷息差紧张、私募股权尚未实现变现或充分满足LP流动性需求、私人信贷因担心降低信贷标准而变得拥挤的情况下。

今年迄今为止，房地产投资信托基金的反弹只是证实了我们3至5年的前景，股息收益率在3%至4%之间，盈利增长高于6%的历史正常水平，并在加速。我们相信，即使在当前或小幅上升的利率水平下，过去三年的两位数回报率也是我们上市房地产策略的可持续前瞻。与此同时，私人房地产价值在长期回调后趋于稳定，交易活动继续复苏。

按照NFI Odyssey指数衡量，私人房地产在今年第一季度已连续七个季度实现正总回报，并且有望连续第八个季度实现正回报。与这种复苏相一致，但在我们对露天购物中心的投资重点的支持下，我们的非交易型房地产投资信托基金（Cohen & Steers Income Points REIT）继续提供行业领先的业绩，自2024年成立以来，截至今年5月，年化总回报率为12.3%。

我们仍然相信，一些较老的非交易房地产投资信托基金仍在与遗留资产、遗留估值、赎回带来的限制以及总体无法转向这个新周期的最佳机会展开竞争，并且我们的业绩优势是可持续的。虽然房地产的复苏为我们今天看到的机遇提供了一个强有力的例子，但投资案例远远超出了房地产投资信托基金的范围，并反映了整个实体资产中正在展开的更广泛的结构性主题。

在过去十年的大部分时间里，投资者都在量化宽松、低通胀和地缘政治平静的世界中运作。如今，投资格局已有所不同。我们处在一个硬件而不是软件的世界。物理限制是瓶颈，因此是定价权的来源。对基本硬资产的需求正在上升。中东局势的再次恶化突出了这一现实。在紧张局势重新抬头以及数周平静后能源价格飙升的情况下，我们预计局势不会恶化到今年早些时候的冲突高峰。

即便如此，油价和大宗商品价格的公允价值总体上似乎高于年初的水平。伊朗冲突的开始和停止性质只是提醒人们，投资者需要多元化以获得广泛的经济成果和压力测试，因此需要真正的多元化。实物资产再次证明它们在投资组合中发挥着关键作用，提供多元化、流动性、有吸引力的总回报和通胀弹性。

现在，让我把电话转给乔。

Joseph Harvey，首席执行官

谢谢你，约翰，早上好。今天，我将回顾第二季度的主要业务趋势，提供我们增长计划的最新情况，并评论涉及我们业务的行业话题。开门见山地说，我们最近几个季度经历的广泛积极的业务势头继续增强。第二季度净流入13亿美元，为四年半以来的最高水平，也是过去八个季度第七季度净流入。

我们的三年和五年投资表现强劲。宏观经济变得更加有利于我们的策略，我们看到我们的策略和客户细分领域的分配活动范围更广。我们没有资金的管道继续以健康的速度补充，我们的费率稳定且处于前四分之一，我们的增长计划继续取得进展。本季度的亮点包括，除了全球房地产之外，我们的各项策略都出现了净流入。

我们最大的策略是美国房地产，净流入8.33亿美元。我们的多策略实物资产组合净流入3.8亿美元，使全策略资产管理规模达到30亿美元，自2021年以来复合年增长率为29%。我们的全球上市基础设施战略连续第六个季度出现资金流入，并且在机构渠道中非常活跃，既有新的分配，也有外卖。解读这些亮点，宏观正在更好地与我们的战略保持一致。

房地产开始了新的回归周期。全球上市基础设施正处于人工智能和电力领域强大的资本投资周期的中间，并且接近分配者待办事项清单的榜首，而多策略实体资产正在受益于持续的通货膨胀。AUM的第二大策略Retreds继续改善，连续第二个季度出现资金流入。我们首选的AUM为180亿，而峰值时为270亿。虽然两个季度并不能定义长期趋势，但这些资金流入有几个基本驱动因素，包括持续寻求收益率和现金头寸的替代、私人信贷的轮换、对市政债券表现的不满、与企业投资级信贷的有吸引力的收益率利差以及短期优先股的吸引力。我们的低期限优先策略连续第六个季度出现资金流入，并引领我们的优先资金流。除了美国开放式基金外，我们还有ETF、CCAB和用于该策略的封闭式工具。我们的无资金管道为16亿美元，而上一季度为17亿美元，重要的是，资金和获胜的速度一直很好。

本季度我们获得了8.04亿美元的资金，本季度获得了10亿美元的授权。该渠道也是历史上战略最广泛的，其中27%来自全球上市基础设施，23%来自我们上市的私人房地产LP工具Tref，17%来自美国房地产，17%来自全球房地产，11%来自我们的多策略房地产资产组合，4%来自私人房地产。该管道的附属设施反映了全球范围，包括11个国家。

谈到我们的增长计划，所有这些计划在本季度都实现了有机增长。活跃ETF突破了10亿美元的AUM大关。我们最大的ETF是我们的房地产策略，资产管理量为4.5亿美元。为了帮助界定我们的机会范围，例如，Total Real Estate ETF中的活跃类别在全行业的AUM约为30亿美元。然而，被动类别有1000亿的AUM。由于我们的主动策略始终优于被动策略，我们对从这些被动工具中获得份额的能力持乐观态度。

我们ETF阵容中最近增加的是我们的未来能源策略，该策略在本季度从开放式基金转换而来。CSEN是其标志，投资于传统能源和可再生能源。其过去一年的回报率为43%，三年和五年回报率分别为21%和18%。到秋季，我们预计将推出第七只ETF，这是我们多策略房地产投资组合的一个版本，由于其对通胀敏感的回报率，该基金已开始在全球范围内看到更广泛的资金流动。

在海外，我们的CCAB基金增长计划取得了进展，管理资产已达到20亿美元。在我们的实物资产多元策略和全球上市基础设施策略的带领下，我们本季度净流入创纪录的3.26亿美元。我们的分销团队在更多国际市场（包括快速增长的东南亚财富市场）中表现出色。我们的非交易型房地产投资信托基金继续增长势头，自成立以来表现优于同行平均水平760个基点。

我们期待今年一月我们的三周年纪念日到来，这是分销商平台化的重要里程碑。我们拥有越来越多的独立和企业RIA公司，这些公司已开始向这一工具分配资金。上个月，我们看到了迄今为止最高水平的非种子订阅。虽然私人房地产融资和财富仍然具有挑战性，但今年年化下降了约5%。我们相信，私人信贷的逆风正在提供一个机会，今年流量下降了35%，再加上房地产周期的触底，向我们表明顾问应该开始转向房地产，而房地产市场正在传达这一信息。房地产投资信托基金的强劲表现。正如John所阐述的那样，我们去年7月推出的战术房地产LP基金Tref在我们的计划中占据了第二位的位置。值得注意的是，Tref使用我们的积极REIT策略和我们的合作伙伴对核心私人房地产基金的IDRS指数化方法将上市房地产和私人房地产结合起来。继续我们的房地产业务，我们一直在市场上与瑞银管理的配股为我们的封闭式基金科恩和斯蒂尔斯优质收益基金，符号RQI。

尽管过去一个月的波动，我们很高兴已经筹集了1.54亿美元，包括相关的杠杆。这将使我们的AUM增加2.2亿美元。这是我们过去一年为封闭式基金执行的第二次配股。如您所知，发展我们的分销平台一直是一个关键优先事项。我们最近设立了一个新的首席运营官职位，由Amanda Icus领导，以帮助运营Dan Noonan领导的分销业务。

这个角色将提高我们的运营效率，并使我们的销售领导者能够专注于他们最擅长的事情，特别是战略、人才管理以及与客户合作。此外，我们还请长期关系主管马特·佩斯（Matt Pace）领导我们全球子咨询业务的增长计划。我们相信，子咨询中的新分配和要点还有尚未开发的潜力。我们在美国、加拿大、澳大利亚和新西兰看到了机会，并在韩国等新市场看到了潜力。

相比之下，日本市场最近一直是一个挑战。我们认为，这是由于日本的宏观经济造成的，债券收益率相对有意义地上升，并且对日本和全球股票的兴趣强劲。我们在日本的新任首席执行官于一月份加入我们，我们相信随着他的商业计划的实施，他将带领我们实现资金流入。最后，从市场格局来看，令人耳目一新的是，美国的IPO活动有所增加，美国的IPO活动范围广泛，而不仅仅是SpaceX。

由于股票估值要么处于历史最高点，要么接近历史最高点，公开市场运行良好并推动下一代经济的资本形成也就不足为奇了。考虑到人工智能电力、基础设施和相关业务所需的资本投资，需要私募股权和上市市场来为全球增长提供资金。在今年十大IPO中，有四家完全属于我们的全球基础设施和资源股票领域，而其中之一是数据中心REIT，它是我们REIT和基础设施战略的主要内容。

很高兴看到我们的投资宇宙发展，提供更多阿尔法机会。我们期待看到更多房地产IPO，特别是在数据中心和医疗保健领域，以及一些国际性的IPO。影响更多房地产是否上市的关键因素包括LP对流动性的需求以及发行人对资本的需求，以为低成本债务再融资并推动增长。虽然上市房地产配置或估值与私募市场的标记相比没有那么有吸引力，但这种情况可能正在改变，使更多的资本成本房地产投资信托基金能够帮助私募市场资本重组。

这些因素如何发挥仍有待观察，但IPO活动的增加总体上应该有助于缓解房地产IPO的下滑。最后，我欢迎Amit Muni加入公司担任首席财务官。你们中的许多人都在Amit担任WisdomTree和CI Financial的首席财务官期间见过他。很高兴看到他所拥有的关系，我将感谢Mike Donahue，他在过渡期间担任临时首席财务官。艾比你能开通问答热线吗

操作者

是的谢谢我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提出问题，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回您的问题，只需再次按Star One即可。如果您被要求提出问题并且正在通过设备上的免提电话收听，请拿起您的手机并确保在提出问题时您的手机没有处于静音状态。

再说一次，现在是明星一号提出问题。我们的第一个问题来自Evercore ISI的John Dunn。您的线路已开通。

Evercore ISI分析师John Dunn

嗨，我想问一下，在房地产方面，你知道，房地产表现更好，但利率预计会更高，也许你能更密切地关注未来12到24个月对财富管理和机构渠道的需求吗？也可能是对全球房地产预期需求的评论。

Joseph Harvey，首席执行官

当然.约翰，早上好。嗯，你知道，美国房地产是我们最大的战略，而且，你知道，根据定义，它往往是我们财富渠道流入的最大驱动力。今年迄今为止，美国房地产一直是这些资金流动的领导者，我想说机构市场和我所描述的管道之外的情况也是如此。而且，你知道，我们正在与之合作的潜在客户和分配者积压了大量。

而且，你知道，我认为他们中的一些人的时间范围更短，有些人的时间范围更长。但显然，房地产投资信托基金最近的表现标志着市场的轮换以及对约翰所阐述的基本面的认可。因此，随着事情的发展，业绩往往会吸引资本，因此坦率地说，我们预计美国REIT战略的需求状况会有所改善。

Evercore ISI分析师John Dunn

明白了。然后在管道中，也许你可以对其可持续性进行一些色彩，然后也许可以提供一些更具体的指标，例如RFP活动以及获胜率和构成，无论是战略还是地理。

Joseph Harvey，首席执行官

当然.因此，对于那些一直关注我们的人来说，过去四个季度，我们的一条无资金管道一直处于17亿美元的水平（正负）。这与我们因利率制度变化而经历的较低水平相比急剧上升。很难预测这条管道将看到什么，但是，你知道，根据我谈到的约翰描述的宏观背景，我们认为人们对我们的战略越来越感兴趣。

因此，与我们的影子管道（如果你称之为它）相结合，让我们相信该管道将持续下去。重要的是，你知道，我谈论的事情之一是我们管道中发生的事情的速度。这是一个季度发生的资金和一个季度发生的替换。你知道，在过去的两到三个季度里，我们一直看到良好的速度。所以这很令人鼓舞。正如我在我的观点中所谈到的，你知道，管道的广度和以往一样大，这说明了对实物资产的更广泛的兴趣。

我们正在看到我们管道中的资产所有者的业务范围更广，这对我们很重要。这是一项倡议，坦率地说，在过去的六个月里，我们在香港、韩国、菲律宾等地看到了第一批拨款。因此，我们还有更多工作要做，并建立我们的国际分销。我们看到了那里的机会，并继续投资，但我们对其中一些国家首次获胜的人感到鼓舞。

操作者

非常感谢我们的下一个问题来自美国银行的克雷格·西根塔勒（Craig Siegenthaler）。您的线路已开通。

Ivory，美国银行分析师

早上好，我是象牙，克雷格在电话中。因此，您强调欧洲上市基金平台的AUM已超过20亿美元，然后还注意到本季度CCAV工具的正流入。那么，你在国际上看到的最多的牵引力是什么？我知道您提到了韩国、新西兰等地的机会。然后，非美国分销需要做什么才能成为有机增长的更重要的贡献者。

Joseph Harvey，首席执行官

当然.因此，我想对我们的国际分销计划说的实际上有三个要素。一个是在财富渠道，我认为这就是你引用的统计数据。我们的离岸开放式基金中的20亿美元和20亿美元。我们的CCAB总部位于卢森堡，但它们的国际影响力广泛，包括亚洲。因此，在今年的这些工具中，我们看到了我们的多策略实物资产组合中最大的流动，这反映了人们对通胀敏感策略的兴趣。

第二个是全球上市基础设施，第三个是全球房地产。根据我的评论，基础设施是一项非常受欢迎的战略，原因有很多显而易见的，不仅是人工智能，还有我们在世界各地基础设施方面的巨大资本投资需求。今年到目前为止，我们在财富渠道中看到的最大资金流动是在英国、日本和南非，这是一个有趣的地方，因为人们希望将更多资金转移到海外，南非离岸。

举例来说，他们对资源股票和其他实物资产有着浓厚的兴趣。这是第一个国际分销区。其次是我们的核心机构业务。当你现在查看我们的管道时，你会发现我们在新西兰、加拿大、菲律宾、新加坡、德国、沙特阿拉伯都有授权。根据我对该管道的细分，就我们的实际资产阵容而言，它的基础相当广泛。我想指出的第三个举措是全球子公司咨询业务，坦率地说，我们认为有机会，我们还没有拨号在和它的工作与金融中介机构和许多这样的地方。在某些情况下，这是我们所做的新分配，在其他情况下，这是我们同行的外卖业务，他们的表现没有达到客户的期望。因此，正如我所说的，在国际分销领域，我们看到了更多的成功。其中一些是由我们资产类别的宏观环境驱动的，但这也是我们一直在银行的投资，我们还有更多的工作要做。因此，我们将在未来几个季度更多地讨论这个问题。

Ivory，美国银行分析师

谢谢作为后续行动，您的活跃ETF平台现已超过10亿，并且您还在继续扩大阵容。您能否讨论一下您在模式采用或经纪商平台放置和顾问使用方面的进展情况？随着ETF在业务中占据更大的份额，我们应该如何考虑对费率和利润率的影响？

Joseph Harvey，首席执行官

当然.很好的问题。我们对ETF的推出感到非常满意。正如我所说，我们已经超过了10亿美元的市场。ETF的发行进程首先是我们播种它们。其次，我们与RIA合作，它们是迄今为止活跃ETF的最大采用者。由于我们在RIA频道中的关系，我们能够快速扩展其中一些频道。但业务顺序是第一位的，交付绩效。我们有.他们表现得非常好。

其次是达到临界质量，以便我们可以在电线站让ETS登陆。这始于我们的几只基金，即美国房地产基金和优先股基金。随着我们不断扩大规模和扩大规模，从规模的角度来看，这将使这些工具具有足够的吸引力，以吸引模型配置者和将在某些情况下使用ETF的机构。我们喜欢我们的进展，因为它与费用有关。

您知道，我们对它们的定价比我们最低成本的开放式股票类别略有折扣，而我们的总体费率为58、59。它们即使不比我们的总体费率更好，也是相当的。所以，为了结束这个话题，我们的目标是将我们所有的核心策略都纳入ETF工具中。因此，至少目前，留给我们的是我们的多策略实物资产组合，如果在夏末一切按计划进行，那么我们的多策略实物资产组合就会发生。

我们还需要解决我们的全球房地产战略。目前我们正在消化所有七次发行，重点是让它们达到临界规模，然后看看行业中的情况如何，因为它与ETF等股票类别有关，这需要在管道和管道技术方面的发展，但也需要分销商对ETF工具以及可能具有不同价格点的开放式基金的态度。

因此，我们的ETF势头非常好，感谢我们有资源尽快推出它们。

操作者

太好了，谢谢。我们的下一个问题来自Evercore ISI的John Dunn。您的线路已开通。

Evercore ISI分析师John Dunn

嗨是的，也许只是关于次级咨询的一个简短的，你知道，加拿大最近取得的小胜利。该渠道有什么变化吗？您对那里的需求前景？

Joseph Harvey，首席执行官

嗯，在加拿大，我想说有几件事。一是他们是实物资产策略的粉丝，所以这是一个积极因素。但此外，我们的同行也有一些表现不佳的外卖机会。因此，这两件事结合起来非常有吸引力，而且我们的加拿大资产基础最近有了良好的增长。

操作者

谢谢如果您想问问题，请提醒Star One。我们的下一个问题来自Gabelli Funds的Max Sykes。您的线路已开通。

Max Sykes，Gabelli Funds分析师

哦，大家早上好，恭喜，阿米特。这是一个非常适合的地方，当然很高兴您回到纽约市。我想知道您是否可以为共同基金转换提供更多的色彩。转换前的一些考虑因素或股东的一些反应是什么？你知道，这是一个问题吗？这是你将来会考虑使用其他一些基金的过程吗？

Joseph Harvey，首席执行官

当然.嗯，我们有一个我们的未来能源开放式共同基金，资产约为1.7亿美元。而且分发区域没有出现任何情况。可能有几个原因。一个是，你知道，它的大小。第二种仅针对较小的开放式共同基金。你知道，他们没有得到网络公司和其他分销渠道的关注。坦率地说，我们认为这是一款有被从一些平台上撤下的风险的车辆。

因此，我们认为这是一个非常好的转换候选人，因为我们相信的战略和事实，它没有太多的401k或退休资产，这是一个考虑。当你将开放式基金转换为ETF时，你有损失的风险，而不是失去401k分配的风险。所以我们认为这是一个理想的转换，我们转换了它。市场的反应非常好。坦率地说，一家主要的电线公司正准备将其从他们的平台上撤下，基于我们将其转换为ETF的信念，加大了对该工具的推荐，这表明了我们对该策略的信念，并提供了新技术（如果你愿意的话）如何实现该策略。

Max Sykes，Gabelli Funds分析师

太好了，谢谢。今年取得了巨大的进步。

Joseph Harvey，首席执行官

谢谢你，麦克。

操作者

我们的问答环节就此结束。我现在将会议交给吉尔·哈维先生作闭幕词。

Joseph Harvey，首席执行官

好的，谢谢你加入我们。祝大家度过一个愉快的夏天。十月见。

艾比，主持人

艾比，感谢您的主持。

操作者

谢谢女士们先生们，今天的电话会议到此结束，我们感谢你们的参与。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。