Vista Energy 2026年第二季度盈利电话会议记录

上周五，Vista Energy（纽约证券交易所代码：VIST）在财报电话会议上讨论了第二季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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Vista Energy报告称，2026年第二季度业绩强劲，总产量为每天156，000桶，同比增长32%。石油产量升至每天135，000桶，增长33%。

受石油产量和价格上涨的推动，总收入达到11.5亿美元，比上年增长89%。调整后EBITDA同比增长99%至8.05亿美元。

收购Vaca Muerta的Equinox Asset对该公司的业绩做出了重大贡献，增强了其规模和定位，以受益于油价上涨。

自由现金流为4.91亿美元，现金状况为6.05亿美元。该公司的目标是到2026年底将净杠杆率降至1左右。

Vista Energy计划维持其30亿美元的EBITDA指引，但由于油价波动而提供了敏感性指引。

管理层强调持续的战略举措，包括有机增长和未来潜在的并购活动，同时保持资本分配的灵活性。

操作者

大家好，感谢大家的支持。欢迎来到Vista Energy 2026年第二季度盈利网络广播。此时，所有参与者均处于仅限工作人员模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要提出问题，您需要按电话。然后您将听到一条建议您举手的消息。要撤回您的问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。

现在，我很高兴将这次会议交给Vista的战略规划和投资者关系官Alejandro Chernikov。请继续。

Alejandro Chernikov，战略规划和投资者关系官

谢谢.大家早上好。我们很高兴欢迎您参加Vista Energy 2026年第二季度业绩电话会议。我与Vista董事长兼首席执行官Miguel Gallucho一起来到这里; Pablo Vera Pinto，Vista首席财务官; Juan Garobi，Vista首席技术官;和Matias Huejzel，Vista首席运营官。在我们开始之前，我想提请您注意幻灯片2上的警告声明。请注意，我们今天的讲话，包括对您问题的回答，可能包括前瞻性陈述。

这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些言论所设想的预期存在重大差异。我们的财务数据以美元列报，并根据国际财务报告准则（IFRS）。然而，在这次电话会议上，我们可能会讨论某些非IFRS财务指标，例如调整后EBITDA和调整后净利润。这些指标与最接近的IFRS指标的相似性可以在我们昨天发布的收益发布中找到。

请查看我们的网站了解更多信息。我的公司是Associedad Anonyma Bursatio de Capital Bariable，根据墨西哥法律组建，在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所注册。我们的股票代码是墨西哥证券交易所的VISTA和纽约证券交易所的BIST。我现在把电话转给米格尔

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

谢谢，艾尔。早上好，欢迎参加财报电话会议。2026年第二季度的标志是对Vaca Muerta Equinox Asset的收购完成。这一里程碑，加上有机增长，使我们的公司达到了一个新的规模，使我们处于有利的位置来捕捉油价上涨的上行空间。因此，调整后EBITDA和自由现金流产生量均出现大幅逐年和连续增长。总产量为每天156，000桶，比上年高出32%。

石油产量为每天135，000桶，比上年增长33%。本季度总收入为11.5亿美元，较去年同期增长89%。吊装成本为每桶4.50美元，同比下降4%。由于本季度新井活动的强劲进展，资本支出为4.67亿美元。调整后EBITDA为8.05亿美元，逐年增长99%。净利润为3.22亿美元，较去年同季度增长37%，较上一季度增长199%，其中包括2025年第二季度收购La Margachica的收益。

净利润同比增长9倍以上。扣除主题收购付款后，我们本季度的每股收益为3美元。自由现金流为4.91亿美元，反映出调整后EBITDA产生量的显着提高和运营资本的显着改善。最后，我们季度末的净负债率为业绩调整后EBITDA的1.41倍。反映了收购资产过去12个月的数据，该比率为调整后EBITDA的1.25倍，同比大幅下降，并反映了非常强劲的资产负债表。

第二季度总产量平均每天156，100桶。这意味着逐年增长32%，环比增长16%。这一提振背后有两个驱动因素。首先是有机增长。我们在过去12个月内连接了19口新井，生产力非常稳定，与去年第二季度相比产量增长了20%。除此之外，截至5月1日，我们在Manduria Sur和Bajada del Toro的工作权益的整合使本季度平均每天增加了1.42万桶石油当量。

这反映出每天约21，000桶的运行率，这将在第三季度产生全面影响。我们5月和6月的总产量平均为每天16.16万桶。季度平均石油产量为每天135.4万桶，同比增长33%，比上一季度高出60%。天然气产量逐年增长30%，环比增长15%。受石油产量稳步增长和油价上涨的推动，第二季度总收入为11.5亿美元，较上一年大幅增长89%，较上一季度增长66%。

石油出口同比增长54%，本季度达到860万桶，占我们总销量的72%。第二季度平价油价为每桶89.4美元，比上一年高出44%，比上一季度高出49%。在这两种情况下，在布伦特原油上涨和价差改善的推动下，我们在国内和国际上以出口平价价格出售了100%的石油量。第二季度，提升成本为每桶石油当量4.50美元，逐年下降4%，反映了我们的低成本资产基础和固定成本稀释。

随着我们继续连续扩大规模，在汇率持平的情况下，通货膨胀对以比索计价的商品和服务的影响导致成本上升。销售费用为每桶石油当量4.10美元，同比增长8%，主要是由于油价上涨影响营业额。本季度调整后EBITDA为8.05亿美元，年增长99%，环比增长79%，由于单位成本持平，收入大幅扩张。同样，调整后EBITDA利润率为70%，较去年同期扩大3个百分点，较上一季度高出5个百分点。净回报同比增长51%，达到每桶石油当量57美元。2026年第二季度，经营活动产生的现金流为9.85亿美元，流动资金减少2.74亿美元，主要是由于我们的交易子公司IZA流动资金状况完全正常化。

我们还缴纳了5300万美元的所得税。投资活动使用的现金流为8.86亿美元，反映了应计资本支出4.67亿美元、与Equinor收购相关的3.92亿美元付款，以及扣除Equinor收购后资本支出相关运营资金增加2100万美元。本季度自由现金流为4.91亿美元，使我们能够实现年度指导。融资活动产生的现金流为负1.1亿美元，主要是偿还8.1亿美元借款和8800万美元利息，部分被8.56亿美元借款收益抵消。

最后，我们的现金状况仍然非常强劲，为6.05亿美元。第二季度末，我们的净债务率为调整后EBITDA的1.41倍，考虑到收购资产过去12个月的调整后EBITDA，预计为1.25倍。为了结束这次电话会议并在开始问答之前，我将发表一些总结讲话。在第二季度，凭借稳健的有机增长以及成功完成对Vaca Muerta Bandur Yasur和Bajada del Toro区块权益的收购，我们大幅扩大了公司规模。

这使我们能够抓住第二季度油价飙升的好处，从而大幅提高调整后EBITDA和自由现金流产生。根据我们的资本配置框架，我们计划使用部分自由现金流将净杠杆率在年底前降至1倍左右的目标。我们的年度工作计划取得了良好的进展，并且有望实现2026年的指导方针。截至目前，我们将30亿美元的EBITDA指引维持在每桶85美元。

但由于油价普遍波动，我想提供一个敏感性。第二学期每桶每变化10美元，调整后EBITDA就会变化约2亿美元。在开始问答之前，我要感谢所有Vista员工在本季度的辛勤工作以及我们的投资者的持续支持。接线员，我们现在可以进入问答环节了。

操作者

太感谢了作为提醒，要提出问题，只需按星号11即可进入队列并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请按星号1。我们的第一个问题来自杰弗里斯的亚历杭德罗·德米凯利斯。请继续。

亚历杭德罗·德米凯利斯（Alejandro Demichelis），杰弗里斯（Jefferies）

是的，早上好先生们。非常感谢您回答我的问题。米格尔，请问一个问题。您刚刚整合了Bandur Yasur和Bajada del Toro。请您提供一些关于进展情况以及您如何看待这些资产未来的发展的色彩吗？求你了谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨，艾尔。非常感谢你的提问。我们在5月份接管了我们在该资产中的份额，我要说的一切都在按照我们的预期进行。我们在Bandur Yasur的份额合并为每天约19，000桶油当量，在Bajada del Toro每天约2，000桶油当量。事实上，在南曼杜里亚，我们有三个钻井平台在运行，因此可以预计产量将保持相对平稳，或者在年底时可能会略有增长。我们还开始与合作伙伴YPF讨论2027年的计划。

如您所知，Bajada del Toro是一个评估区块。我们正在与YPF分析的计划是在今年和未来两年内重新申请。然后，我们将钻探一些先导井，到达部分地区并登陆该地区，并根据我们认为的区块可能产量开始承包设施。然后我们将计划转向全面开发和合同，并投入一些专用钻机来开发Bajada del Toro。

谢谢艾尔的问题。

操作者

请稍后回答我们的下一个问题。来自BTG Pactual的Daniel Guardiola。请继续。

Daniel Guardiola，BTG Pactual

嗨，米格尔和团队早上好，感谢你们的演讲。我对公司的生产前景有一个问题。您能否向我们提供截至2026年的预期季度产量轨迹，包括Bajada del Toro和Manduria Sur的贡献？关于产量前景的另一个问题是，我想知道，对于2027年和2028年（您预计将出现显着的有机增长），是否有一个特定的布伦特价格阈值，您宁愿优先考虑自由现金流产生而不是产量增长？

如果是这样，投资者应该如何看待增长、股东分配以及将杠杆率维持在目标范围内？

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

谢谢你的问题。因此，从第一部分开始，Manduria Sur和Bajada del Toro的整合使我们每月每天的产量达到约160，000桶。7月的今天，我们的排名是162。我们预测第三季度为160，第四季度为170。我们有信心实现我们提供的指导。这相当于全年每天158桶石油。我个人可能更乐观地认为我们甚至可以稍微高于这些数字。与问题的第二部分相关，我的意思是，我们的计划是去年11月发生的65美元。

所以我们说您应该考虑我们目前不会修改任何sin数。当然，在某个时候，我们需要重新引导。我们会这么做，但目前，这些只是数字。谢谢你的问题。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自瑞银的Tasso Vasconcellos。请继续。

塔索·瓦斯孔塞洛斯，瑞银集团

嗨，米格尔。嗨蒂姆。感谢您回答我的问题。米格尔，我想我可能对这些资本配置替代方案有某种后续问题。如果您查看您发布的2026年和2027年生产利用率展望，并假设布伦特原油价格接近每桶70美元，我们在这里认为Vista可能会在2027年底关闭甚至低于净债务EBITDA的一倍。你仍然没有支付任何股息，但你非常成功地进行了一些非常非常增值的并购。

从现在开始，您认为Vista的最佳资本配置替代方案是什么？您是否仍然将一些额外的并购视为替代方案，或者股息是否应该成为Vista的高度优先事项？谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

谢谢塔索的问题。是的，听着，正如我一直所说，增长一直是并且仍然是我们资本配置策略的首要任务。凭借我们产生的额外现金，我们仍将在我们多次展示的资本配置指标范围内保持充分的灵活性。这意味着继续寻求并购，现在为Rigi项目提供额外的资本支出，为我们未来创造新的机会，并在短期内进行回购，并可能定义我们之前讨论过的股东回报政策。

我认为我们今天还没有达到这样做的阶段，但这是我们未来会考虑的事情。现在，从短期来看，重点是去杠杆化公司，正如我们在这次电话会议中所说，2026年非常接近我们的目标，即一倍净杠杆率。如果用我们产生的现金实现这一目标，我们相信这是有可能实现的。因此，我们今天的资本配置心态围绕着所有这些维度。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的莱昂纳多·马孔德斯。请继续。

莱昂纳多·马孔德斯（Leonardo Marcondes），美国银行

嗨，米格尔。大家好。感谢您在这里选择我的问题。所以我的问题是关于油井的钻探和完工资本支出，对吧？我的意思是，鉴于Vaca Muerta活动的强劲增长以及今年迄今为止阿根廷国家风险的显着下降，您是否有空间与在阿根廷部署钻井平台和设备的石油服务公司重新谈判降低费用？谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

谢谢你，莱昂纳多，这个问题很好。因此，随着阿根廷宏观经济形势继续正常化进程，石油服务价格对我来说更多地成为规模、数量和竞争的函数。尽管如此，我还是要说Vista再次证明了创新在降低NC成本方面继续发挥着重要作用。其中一个例子是我们在完工过程中降低成本的最新项目。

例如，我们将部分供应从一千公里外转移到盆地内或Vaca Muerta采矿供应，最近又转移到了Bajada del Paloma，这基本上意味着距离我们的运营地点数十公里。我们正在设计完工过程，以转向湿砂，这也降低了大量供应砂的成本，现在我们正在从压裂泵从汽油转向汽油泵，这也降低了成本。所以我今天要说，我的意思是，就阿根廷的宏观经济形势而言，我想说竞争、规模，我不会低估创新，特别是在我们已经证明的情况之后。

当然，随着宏观经济形势的持续改善，这都是好消息。这很有帮助。绝对的谢谢你的问题，利奥。

操作者

太感谢了等一下我们的下一个问题。它来自高盛的盖勒·马丁斯。请继续。

盖勒·马丁斯（Geller Martins），高盛

嗨，米格尔。嗨，蒂姆。感谢您回答我的问题。我这边有一个快速的。这是关于亚马逊管道的。您能否向我们解释或提供有关管道开发的最新信息？如果您可以发表评论，您是否认为不得不再次使用卡车运输有任何风险，特别是在考虑下半年提高产量时？谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨，Guichermes，谢谢你的问题。贝莫斯的项目建设总体进展基本良好。今天的项目执行率为65%。管道占82%，据报道陆上储存占38%，海上码头占73%。因此，我们预计整个项目的完成日期将在2027年年中。话虽如此，我认为奥拉西奥评论说，非常具体的组件，如系泊浮标的运输受到霍尔木兹海峡关闭的影响。

Bemos团队基本上正在分析不同的替代方案来解决这个问题。但该项目仍在按计划进行，到目前为止，我们预计疏散计划不会发生任何变化，也不需要增加卡车运输能力。所以我的意思是，我们对总体进展持积极态度。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自安德烈斯·卡多纳（Andres Cardona）与花旗集团的关系。请继续。

安德烈斯·卡多纳，花旗

嗨，大家早上好。我有一个关于并购的问题。对的我们看到永久球员有兴趣加入Vaca Muerta。您是否会考虑在阿奎拉莫拉或巴哈达德尔托罗等地区耕种，以最大限度地提高价值和产量？另一方面，您提到增长仍然是投资案例的关键支柱。我想知道您是否在短期内看到了任何机会。到目前为止，您是否正在评估任何机会？

谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨，安德烈斯，谢谢你的问题。所以我想说，正如你所知，我们不仅非常成功地运营了Vaca Muerta资产，而且我们还非常成功地通过并购创造了价值。我们过去几年的业绩记录包括2021年和2022年收购Agua Ferrera、Manduria Norte、Huiconoko Philip和Wintershall，收购Petronas的La Margachica、La Silla，以及最近收购Equinor的Bandur Yasur和Bajada del Toro。

因此，不用说，通过我们今天的战略，我们始终在充分发挥我们的创造力来继续巩固Vaca Muerta页岩油资产的核心面积，这些资产仍然是我们的重点，我们将继续寻找并在任何我们可以添加到我们所拥有的东西上非常有创造力。考虑到我们在北方的土地地位，目前我们并不希望通过目前强劲的资产负债表来稀释自己的实力，特别是在当前的市场状况下。

所以这不是我们今天正在考虑的事情。当然，条件可能会改变，策略可能会改变，我们未来可以做一些不同的事情。但不，目前我们并不是这样看待该地区的。谢谢你的问题。

操作者

我们的下一个问题来自皮克林能源合作伙伴的Michael Fuhreau。请继续。

迈克尔·富罗（Michael Fuhreau），皮克林能源合作伙伴

早上好，米格尔和Vista团队的其他成员。鉴于今年开局强劲，截至本季度末已完成50项净搭配，100至110项年度指南对我们来说似乎是可以实现的。因此，如果效率提高继续下去，并为公司提供了今年钻探和完成比原计划更多的井的机会，您会如何看待保持在当前活动和资本支出预算范围内与利用这些效率提高之间的权衡，今年增加几口井，但可能会比当前计划多花一点钱？

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨迈克尔。是的，有趣的看待这个问题的方式。我认为我们可能应该考虑这个问题的不同因素。我认为，随着该盆地的规模和竞争不断扩大，我相信，我更相信我们的运营和Vaca Muerta整体上还有提高成本效率的空间。如你所知，我的意思是，当我们与二叠纪相比，我们仍然有一个差距，在成本方面，但我相信有较小的空间，以提高运营效率，例如钻井时间，每天压裂站的数量。

当你比较我们今天所处的位置时，我的意思是我们到目前为止所做的事情非常有效率。因此，以我们目前在该国拥有的石油服务设备和钻井平台，在非常短期内增加活动的上行空间有限。当然，如果服务公司为该国带来更多设备，我认为从中期或长期来看，我们可以做得更好。但在短期内，我不认为我们在特定Vista上的效率差距可以让我们用同样的设备做更多的事情。

是的，我们还有节省成本的空间。

操作者

谢谢摩根士丹利的蒂亚戈·卡塞罗提出了一个问题，请继续。

蒂亚戈·卡塞罗，摩根士丹利

早上好感谢您回答我的问题。我想我的大部分问题已经在这里得到了解决。米格尔，在过去的几个月里，我们看到整个行业的一些项目被提交给RIGI框架。因此，我想在这里更好地了解Vista迄今为止在时间轴方面的流程如何。您在第一个问题中提到了将Bajada del Toro添加到框架中的计划。但是，我们是否应该仍然认为阿吉拉莫拉和班杜拉北作为其他项目最有可能被包括在内？

或者你对提交的范围的想法改变了吗？谢谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨蒂亚戈。谢谢.所以，是的，我们目前正在完成文件，以提交RIGI在班杜拉北的申请，这可能会在未来几周内发生。我们还在与YPF合作其他项目，Aguilamora，Corino，Namargo Norte和Bajada del Toro。现在应该交给能源部长了他们有一个团队，在批准之前分析所有信息。我们看到的是这个过程，需要几个月的时间。

所以简短的答案是肯定的，我们将很快提交这些项目，然后我们必须花几个月的时间才能从能源部长那里得到结果。但是的，我的意思是，我们对政府在RIGI方面所做的事情非常满意，这显然帮助我们推进了我们计划中的一些项目。

操作者

谢谢我们下一个问题的一个时刻来自Bradesco BBI的Vicente Salanga。请继续。

Vicente Salanga，Bradesco BBI

嗨，米格尔，亚历杭德罗，你好，维斯塔。感谢您回答我的问题。我们注意到巴贾达德尔帕洛埃斯特的产量从三月到五月有所下降。想知道那里是否有什么特别的事情发生，或者只是一个封闭井的循环过程。如果您能与我们分享一下您本季度在巴贾达德尔帕洛埃斯特的退出产出是多少。非常感谢

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗨，维森特，谢谢你的问题。所以让我把你的问题放在上下文中来谈谈。那么让我们来看看发展的大局。我们的发展计划和活动的基本原理基于许多因素。一个当然是生产，另一个是划定和降低我们正在寻找开发或钻探设施容量的未来地区的风险，以最大限度地减少裂缝打击。因此，我们在完整的核心开发中心中研究了很多事情和所有元素，其中包括巴哈达德尔帕洛埃斯特、巴哈达德尔帕洛奥斯特、阿瓜·费雷拉和Corino Namargo Norte。

因此，今天巴哈达德尔帕洛埃斯特没有发生任何具体的事情，从第一季度到第二季度，运营核心开发中心的总体产量增长了10%，如果我没记错的话，基本上是从83，000桶到90，000桶以上。当然，如果你逐个字段查看，你可以看到变化，所以你可以看到一个字段下降，另一个字段出现。但其理由并不基于这些字段名称。

我们将完整的发展中心、完整的核心发展中心视为一体，并根据我之前所说的要素分配资本活动。

操作者

谢谢这将结束我们的问答环节，我将把电话转回米格尔·加卢西奥，请他发表最后的评论。

Miguel Gallucho，董事长兼首席执行官

嗯，非常强大的季度家伙。非常感谢您的支持。再次感谢所有Vista员工、同事和朋友，是他们让我们走到今天，成为一家非常强大的公司，我们期待着继续表现和交付。非常感谢，祝您有美好的一天。

操作者

我们的会议就此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。