文字记录：Insteel Indus 2026年第三季度盈利电话会议

周四，Insteel Indus（纽约证券交易所代码：IIIN）在财报电话会议上讨论了第三季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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在https://events.q4inc.com/attendee/129891317

Insteel Industries Inc报告称，尽管售价上涨且出货量有所改善，第三季度净利润从上一年的1，520万美元下降至900万美元。

在强劲的基础设施活动的帮助下，出货量同比增长1.7%，但非住宅建筑市场仍然疲软，部分原因是项目延误。

平均售价较上年上涨8.1%，但成本上升导致毛利率下降690个基点至10.2%。

该公司预计第四季度毛利率将稳定至温和改善，这取决于成功的定价行动以抵消通胀压力。

由于薪酬费用减少，LGA费用下降，预计今年剩余时间的有效税率将接近23%。

Insteel本季度末现金为2，290万美元，没有未偿还借款，继续进行股票回购并保持强劲的资产负债表。

今年的资本支出预计为1500万美元，低于2000万美元，原因是项目时间安排，而不是投资计划的变化。

主要终端市场的市场状况好坏参半，但该公司认为强劲的基础设施需求支持其前景。

该公司正在应对影响原材料成本的关税政策的挑战，并正在制定定价策略来减轻这些影响。

Insteel专注于工程结构网业务的增长，并为潜在的收购和成本优化做好准备。

操作员（操作员）

我们将举办问答环节。如果您想问问题，请按Star 1举手。要撤回您的问题，请再次按Star 1。我现在将会议交给H。沃尔茨，总裁兼首席执行官。H，请继续。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

谢谢早上好.感谢您对Insteel Indus的关注，欢迎参加我们的2026年第三季度电话会议，会议将由我们的副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Gifruti和我主持。在开始之前，让我提醒您，我们在演示中提出的一些评论被认为是前瞻性的-展望陈述受到各种风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预测结果存在重大差异。

我们向SEC提交的定期文件中描述了这些风险因素。尽管第三季度的财务表现没有达到预期，但我们相信之前报告的业务活动好转仍然完好无损。我将把电话转给斯科特，请他对我们的财务业绩发表评论，在他发表评论后，我将重新拿起电话讨论我们的业务前景。

Scot Jafroodi，副总裁、首席财务官兼财务主管

谢谢你，H，早上好，加入我们电话的每个人。正如我们今天上午的财报中所报告的那样，第三季度业绩受益于平均售价上涨和发货活动的改善。然而，这些好处被更高的成本所抵消，导致净利润为900万美元，即每股46美分，而上一季度净利润为1520万美元，即每股78美分。尽管盈利下降，但基本需求趋势总体上仍然有利。

在健康的基础设施活动的支持下，第三季度出货量较上年同期增长1.7%。尽管大部分私人非住宅建筑市场的情况仍然疲软，但某些地区的潮湿天气，加上包括数据中心相关项目在内的多个客户项目的安排和交付延迟，减缓了本季度的发货速度。我们继续认为这些项目延误与时间相关，而不是潜在需求疲软的迹象。

总体而言，客户情绪仍然积极，我们主要市场的活动继续支持我们的前景。在定价方面，平均售价较上一季度上涨8.1%，较第二季度上涨2.3%，反映出过去一年为应对钢丝、运费和其他运营成本上涨而实施的定价行动的持续收益。本季度毛利润从上年同期的3，080万下降2，010万，毛利率从17.1%下降690个基点至10.2%。

同比下降的主要原因是售价与原材料成本之间的利差缩小以及运费和制造成本上升。此外，产量下降导致单位转换成本上升，进一步挤压了利润率。环比来看，毛利润比第二季度增加360万美元，毛利率提高60个基点，反映出出发货量的增加和利差的改善。

展望第四季度，我们预计毛利率将保持在当前水平附近，并有可能小幅改善。我们的前景得到稳定的需求和更高的产量和开工率所带来的制造效率的提高的支持。然而，利润率的大幅扩张将取决于我们是否有能力实现额外的定价上涨，足以抵消原材料、货运和其他运营费用方面的持续通胀压力。

本季度SGA费用降至850万美元，占净销售额的4.3%，而去年同期为1060万美元，占净销售额的5.9%。这一下降主要是由于与我们的资本回报率基本激励计划相关的薪酬费用减少了210万美元，反映了与上一年相比较低的财务业绩。我们本季度的有效税率从一年前的23.3%降至22.8%。展望今年的剩余时间，我们预计我们的实际税率将接近23%，这取决于税前盈利水平、税收差异以及构成我们税收准备金计算的其他假设和估计。至于现金流量表和资产负债表，本季度经营活动产生了1，370万美元现金，主要受净利润驱动。净运营资本的变化对现金流的影响极小，本季度提供了50万美元。库存增加790万美元，反映了电线杆采购活动的持续进行，平均原材料成本的上涨主要被与这些采购相关的应付账款和应计费用增加780万美元所抵消。

根据第四季度预测计算，我们季度末的库存状况为前瞻性的约3.5个月的发货量，略高于第二季度末的3.4个月。正如之前的电话会议中所讨论的那样，2026财年的库存水平仍然居高不下，因为我们用海上材料补充了国内钢丝采购，以支持客户需求并降低供应风险。展望未来，随着发货活动在季节性繁忙时期的进展，我们预计第四季度库存将小幅下降。

最后，第三季度末的库存按平均单位成本估值，该平均单位成本通常与第三季度成本、相关销售和当前重置成本中反映的成本一致。本季度我们投资了320万美元的资本支出，使2026财年前9个月的资本支出总额达到91亿美元。根据我们对本财年剩余时间的更新预测，我们现在预计全年资本支出总额约为1500万美元，低于我们之前估计的2000万美元。

修订后的前景反映了某些项目的时间安排，而不是我们基本投资计划的任何变化，目前预计一部分相关支出将转移到2027财年。我们强大的资产负债表继续提供巨大的财务灵活性。本季度末，我们拥有2290万美元现金，1亿美元的循环信贷安排没有未偿还借款。本季度，我们在现有授权下增加了股票回购活动，以190万股回购了75，000股股票。

我们仍然相信我们的股票是一种有吸引力的长期投资，并将股票回购视为在估值水平适当时创造股东价值的有效手段。我们的资本配置优先事项保持不变。我们将继续投资于业务，以支持增长举措并提高运营效率，维持强劲的资产负债表，并通过股息和严格的股票回购的平衡方式向股东返还超额资本。

谈到建筑终端市场的宏观指标，最近的数据表明情况仍然不平衡。5月份，建筑账单指数降至44.5，为1月份以来的最低水平，并且仍远低于区分扩张和收缩的50阈值。AIA表示，这一下降反映了与中东地缘政治紧张局势和能源成本上升相关的持续不确定性，以及利率上升、材料价格上涨和持续的劳动力短缺。

衡量进入规划阶段的非住宅项目的道奇动量指数也表明6月份有所放缓。5月份该指数下跌1.9%，商业部分下跌6.8%。虽然数据中心规划仍然是活动的一个主要来源，但道奇指出，这一步伐已从近几个月的高位放缓。美国商务部的建筑支出数据也反映出5月份的好坏参半。

经季节性调整的年度建筑总支出较4月份仅增长0.1%，较去年5月份下降1.5%。非住宅建筑支出总额与4月份基本持平，比上年水平低3.8%。然而，我们产品的关键终端市场高速公路和街道建设比去年5月增长了3%，反映出公共资助的基础设施活动持续强劲。总而言之，这些指标支持我们的观点，即短期环境仍然好坏参半，但主要终端市场需求的潜在驱动因素仍然具有支撑性。

展望未来，受天气影响的第二季度出货量有所改善，我们服务的许多非住宅市场的客户活动仍然良好。尽管某些项目在系统中的推进速度继续比最初预期慢，但我们认为这些延迟主要与时间相关，并不反映潜在需求的疲软。与此同时，我们继续应对与原材料成本、运费和贸易政策相关的不确定性。

虽然我们正在密切关注这些事态发展，但我们相信该公司在2026财年剩余时间内仍然处于有利地位。我们的无债务资产负债表和强大的流动性提供了投资业务、追求增长机会并继续向股东返还资本的财务灵活性。我准备好的讲话到此结束。我现在把电话转回来。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

谢谢你，斯科特。尽管我们在第三季度的财务表现相对较弱，但我很高兴地报告，我们相信市场状况保持得相当好，肯定足以支持我们公司更好的财务表现。简而言之，我认为基础设施市场相当强劲，而没有数据中心的私人非住宅建筑相当薄弱。正如上个季度所报告的那样，我们在数据中心项目方面遇到了进度延迟，这在当前情况下是不可避免的。

这些延误与项目的启动时间晚于预期有关，这些项目必须支持材料和设备的交付时间表。我想重申上季度和斯科特的评论，即我们没有看到取消，只是延误。我们预计本季度对私营非住宅市场（包括我们的数据中心项目）的出货量将加速，并在年底之前保持强劲。

对我们财务业绩产生不利影响的另一个障碍是通货膨胀对我们为运营工厂而购买的几乎所有产品或服务的影响。我们一直在努力应对业务各个方面大幅上升的成本。考虑到这一点，我们宣布提价，最近有效地抵消了这些不断上涨的成本。转向另一个话题，钢铁行业可能比任何其他行业更受政府关税政策的影响。

第232条对进口钢铁征收50%的关税，导致我们的主要原材料热轧钢丝在美国的市场价格上涨至比全球市场价格高出50%至100%的水平。意识到外国公司正在通过将热轧钢向下生产到2025年不适用232的成品来规避232关税，政府将第232条关税适用于第232条关税涵盖的热轧钢的下游产品。

虽然我们最初质疑政府实施的衍生产品关税策略的有效性，但我们很高兴报告，自关税提高至50%以来，进入美国的进口PC股数量显着下降，并且包括PC股在内的衍生产品在2026年日历的前四个月（最新数据）已涵盖。PC股进口量比上一年下降了30%，尽管平均单位价值继续反映了我们外国竞争对手获得世界市场钢铁的情况。

尽管进口自动驾驶量较低，但由于进口量下降、不确定性以及保险和运输成本增加，受进口影响最严重的市场的价格已开始复苏。我们打算向贸易政策制定者指出一个现实，即美国热轧钢价格相对于世界市场水平上涨如此之高，以至于衍生关税的有效性受到损害。外国竞争对手仍然可以以世界市场价格收购热轧钢材，只需支付232关税即可。

尽管不确定性和其他成本大幅上升，但他们的经济状况仍然有效。至于原材料环境，国内电线杆或初级原材料生产商的利润率似乎提高到了令人满意的程度，充分利用第232条关税的价格快速上涨已经结束。市场虽然价格远高于世界市场，但似乎相当稳定和平静，因为国内生产相对于国内需求仍然存在赤字。

Insteel将继续进口无法在国内采购的部分需求，并将继续承担网络资本的影响。同时，国内的电线行业也必须有资金投入，才能恢复市场合理竞争的条件。此类投资的明智之处将取决于投资者对第232条关税当今寿命的看法。然而，任何钢丝生产商的计划外停工都会造成市场混乱，而计划外停工在该行业中并不罕见。

最后，谈到资本支出，正如新闻稿和Scott所提到的那样，我们预计在2026年期间将投资约1500万美元用于工厂和信息系统基础设施。我们的投资将支持我们工程结构网状业务的增长，降低我们的现金生产成本并增强我们信息系统的稳健性。与过去的做法一致，随着今年的进展，我们将提供有关投资活动和预期的季度更新。

展望未来，我们意识到与经济状况以及政府的关税和贸易政策相关的巨大风险。无论这些领域的发展如何，我们都有能力开展与增长相关的活动，无论是有机的还是通过收购和行动来优化我们的成本。我们准备好的发言到此结束，我们现在将回答您的问题。珍，请你再解释一遍提问的程序好吗？

操作员（操作员）

当然了谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。如果要撤回问题，请再按星号1。我们要求您在提问时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消静音您的设备。请在我们编制问答名单时待命。你的第一个问题来自胡利奥·罗梅罗与西多蒂的关系。

胡里奥，你的电话线开通了。请继续。

Sidoti分析师Julio Romero

太好了谢谢.嘿，早上好，H。还有斯科特。四月份的电话会议中提到了与数据中心相关的延迟。听起来截至6月季度末，这些交易量都没有实现。您能确认这是正确的吗？如果是这样，根据您对该项目的可见性，您能否表达对当前第四季度这些项目加速的信心？

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

好吧，我们可以肯定地确认延迟，但我们对未来预期的任何言论都是从今天开始的，并且可能会发生变化。但正如我在准备好的讲话中所说，我们预计这些出货量将在本季度回升，并在年底之前保持强劲。但这是一个日常事务，我们在经历这个过程时学到了很多东西。

Sidoti分析师Julio Romero

明白了。谢谢。这很有帮助，也是有道理的。一旦您正在提供的这一个项目或当前一批项目开始交付，您预计会延长到什么程度？我想你说过，正如你所说，持续到本年度年底，但我想你过去曾说过这将持续到27财年。因此，如果可能的话，尝试获得持续时间的更详细的点。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

嗯，是的，这对我来说很难回答，胡里奥，因为我不记得了。细节更多。我更关注的是我们何时开始发货，而不是发货能走多远。我们参与了多个项目。这不仅仅是一个。其本质是，一旦我们开始运输，我们将定期运输，直到项目完成，但在承包商准备好之前，工作现场不需要材料。这就是我们所处的位置。

Sidoti分析师Julio Romero

好吧不，这说得通。一旦该项目或这组项目完成，您能否谈谈与该数据中心的开发商、承包商或最终用户进行重复业务的前景？你跟他们谈过吗？如果可以的话，就谈谈这个吧。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

好吧，我们的想法是，这个市场每年使用900万或1000万吨螺纹钢。根据您在该市场上看到的产能增加，螺纹钢生产商预计未来几年这一数字将大幅上升。我们的需求和愿望实际上只是螺纹钢市场的一小部分。但我们拥有对客户很重要的有效价值主张，我们打算利用这一点。

所以这对于我们公司来说是一项相对新的事业。正如我几分钟前所说，我们正在学到很多东西。但我们预计，随着时间的推移，这将成为Insteel收入基础的重要贡献者，尽管有数据中心。如果它不去数据中心，就会去其他地方。我们开始在其他私人非住宅应用中看到一些生机勃勃的迹象。但在我看来，这将是2027年或2028年的复苏。

Sidoti分析师Julio Romero

完美了感谢您深入探讨这一点，并请原谅我试图超越自己并思考故事的这一部分，但只是数据中心以外的有效价值主张，这是否适用于大型滨岸或岸设施，以及其他大型项目，加速建设速度的好处也适用？

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

是啊我认为我们学到的是，我们需要针对那些对业主和承包商来说施工速度很重要的应用程序，这意味着与其说是投机性建筑，不如说是战略性建筑。在这些应用中，我们拥有明显的优势，正如我所说，我们打算利用它。我们需要重复。我们不需要小的拆分结构，因为它对我们来说更难，或者我们的价值主张更难在这种结构中实现。

所以我们正在寻找更大的建筑物。

Sidoti分析师Julio Romero

好的，完美。再给我一个，如果可以的话我会把它翻过来。上个季度您提到了一种预期，即不会就IPA关税预订任何形式的应收账款。只是好奇这一立场是否有任何变化，以及供应商的对话在复苏和转嫁您去年支付的IPA关税方面处于什么位置？

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

当我们收到它们时，我们会记录它们。就我们作为有记录的进口商的关税而言，它是有限的。我们向其他人支付的绝大多数关税都是有记录的进口商。所以我们正在等待他们提交所有文件。

Scot Jafroodi，副总裁、首席财务官兼财务主管

另一个现实是，这一还款计划是由国际贸易法院授权的。六月底，特朗普政府对该裁决提出上诉。因此，IPA关税合法性的裁决还有很长的路要走。我想说，这不是我们或任何其他公司都应该屏住呼吸去接受的事情。

Sidoti分析师Julio Romero

太好了再次感谢所有有色人种的人。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

谢谢

操作员（操作员）

您的下一个问题来自KC Capital的泰森·鲍尔（Tyson Bauer）。泰森，你的电话线开通了。请继续。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

早上好，先生们。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

早上好，泰森。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

只是LGA上的快速簿记。斯科特，你强调的210万，只是由于你当前的运行率而没有获得激励补偿的认可，或者作为该功能的一部分，加上你在前两个季度所认识的补偿的追回。

Scot Jafroodi，副总裁、首席财务官兼财务主管

不，没有追回。只是由于财务业绩下降，费用的累积速度处于较低水平。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

因此，这表明您对最后一个财政季度的预期，我们基本上都是目前看到的运行率。是的

Scot Jafroodi，副总裁、首席财务官兼财务主管

显然，这将取决于第四季度的表现。但是的，这就是它的运作方式。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

由于股价的影响，人寿保险的退赔价值是否还有其他影响？

Scot Jafroodi，副总裁、首席财务官兼财务主管

是的，根据市场回报，人寿保险单的现金退赔价值增加了30万美元。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

好吧，你谈到了价格上涨。这是一个一次性的价格上涨，你正在推动通过和生效日期是什么？或者你认为这个季度会有多次增长？

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

我们已经看到，在2026财年，我们已经看到了多次增长，因为我们试图收回不断上涨的乘车成本以及其他一切成本的上涨。我们最近宣布的提价将于7月13日生效，正如您所知，即本周。没有人，没有人喜欢涨价。而且，我们不喜欢必须浮动价格上涨。但是，当一个价值1，500美元寄到目的地的道具现在要3，000美元时，就必须有人买单。

当我读到政府报告的通货膨胀率时，我可以向你保证，这与我们在工业部门看到的情况无关。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

好吧，显然，如果您本周才这样做，您可能不会获得早期回报。我想问你是否如何描述你的定价能力。货运似乎相当普遍。没有人在这些成本上拥有优势。每个人都必须吸收或必须推动这些。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

是啊是啊泰森，这只是我们试图收回的成本之一。我们是在一个市场上这么做的，正如我们所描述的，这是合理的，但我们不是在一个看涨的市场上这么做，所以很难收集它。但同时，你有两个选择。您要么吸收这些成本，要么转嫁它们。我们的选择是传递它们，而不是吸收它们。所以我们只需要看看事情进展如何。

但要说我们的客户甚至我们内部的员工对此感到高兴，答案是，我们当然不喜欢环境。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

这就引出了下一个需求集中的话题。由于您的收入来源中包含较大的产品或项目，您的结果是否会变得更加不稳定或不稳定。因此，仅根据行业和地理，我们看到的这种集中度。而且，你知道，我想问的是数据中心更多的是一种可扩展功能，而不是增量功能。但如果您确实没有发货并且延迟，而且我们目前没有确认数据中心收入达到您认为的水平，那么这确实不可能是太大的回灌操作。在我们前进的过程中，它必须是渐进的。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

不，我认为这是我们未来市场的关键组成部分。正如我们一直承认的那样，这是一个波动性、周期性和季节性的行业。所以在任何一个季度会发生什么，我真的不能说。但如果你给我们两到五年的时间，你会看到我们收入的很大一部分来自我们两年前没有参与的市场。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

因此，其效果与我们在2021年、22年看到的效果有些相似，当时配送中心的繁荣经历了，然后逐渐减弱。这只是接受这一点的不同行业细分的下一次迭代。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

你知道的，那个爆炸声，是的。是的，是的。我的意思是，配送中心已经急剧减少。但我想再说一遍，无论是数据中心还是配送中心还是其他应用程序，美国每年仍有900万吨或1000万吨钢筋使用，而且这个数字肯定会达到11或12吨，我们将在那里参与其中，无论当时哪个应用程序很强大。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

好吧当您看到有关数据中心暂停运行和所有焦虑的头条新闻时，您是否会将其视为选举政治？一旦我们度过了那个季节，我们就会开始进入更有规律的流程，而这不会像目前在纽约或其他地方那样成为头条新闻。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

你知道，我们的人对此非常精明，我们只与那些正在从事允许和资助项目的人交谈。所以我不想告诉你们，我们相信我们将参与的项目被推迟或取消，因为它们无法被允许或因为公众反对。我们只是，我们没有时间去追逐这些。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

好吧最后一个，我想与您在关税退款、住宅建设活动以及该行业的转变上报告的情况相同。当它发生时，我们会相信它，而不是试图预测它。

H.总裁兼首席执行官沃尔茨

是的，也就是说，现在肯定有住宅申请。住宅应用产品存在很大的价格竞争，而且这并不是我们的重大战略重点，所以我们不会花很多时间试图预测何时复苏。

泰森·鲍尔（Tyson Bauer），KC Capital分析师

好吧，听起来不错。谢谢先生们

H.总裁兼首席执行官沃尔茨

好吧谢谢你，泰森。

操作员（操作员）

目前没有进一步的问题。我现在将呼叫回H。沃尔茨发表闭幕词。

H.沃尔茨，总裁兼首席执行官

好的谢谢我们感谢您对公司的兴趣以及您今天参加的电话会议，并很高兴收到您的来信。如果您想在下个季度给我们打电话。我们期待在本财年结束时与您交谈。谢谢

操作员（操作员）

今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。