VEON 2026年第一季度盈利电话会议记录

VEON（纳斯达克股票代码：VEON）公布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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VEON Ltd报告了2026年第一季度的强劲增长，收入增长17%，EBITDA增长17.7%。利润率扩大20个基点。

数字收入同比激增57.7%，目前占集团收入的25%以上，其中金融服务、娱乐、叫车和医疗保健的贡献显着。

该公司将2026年收入增长预期上调至11%-14%，同时将EBITDA增长预期维持在7%-10%。

运营亮点包括确保巴基斯坦最大的频谱分配、扩大金融服务以及OLX和Tabletki等有针对性的收购。

VEON继续其回购计划，强调股东价值，并降低杠杆率，净债务与EBITDA比率为1.07倍。

尽管存在地缘政治和市场不确定性，管理层仍有信心维持保证金稳定，重点关注定价控制和严格执行。

操作者

大家好，欢迎来到VEON 2026年第一季度业绩发布会。对于加入Zoom网络研讨会的人，如果您想提出问题，您可以随时使用屏幕底部黑栏上的举手按钮加入队列提出问题，并且您将在问答期间被传唤。对于那些在网络直播中观看的人，如果你想提交一个书面问题，你可以使用屏幕右上角的提问选项卡。

这些问题也可以在演示过程中随时发送。提醒一下，今天正在录制这次会议。如果您有任何异议，请此时断开连接。阿南德·拉马钱德兰，你可以开始了。

Anand Ramachandran，首席企业发展官

谢谢早上好，下午好，大家一起分享VEON第一季度业绩。我是Anand Ramachandran，VEON首席企业发展官。今天加入我的是我们的集团首席执行官Kantar Ziolu先生，旁边是我们的集团首席财务官Burak Uzar先生。像往常一样，Kaan将首先介绍战略和运营要点，然后Burak回顾我们的财务业绩，然后我们将开始问答。在我们开始之前，请注意，今天的演示文稿包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。

更多细节可在我们所有的SEC文件中找到，包括我们的20-F表格。我们的收益发布和演示可在我们的投资者关系网站上查看。说完，让我把它交给凯恩。

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

谢谢你，阿南德。VEON以明显的势头、两位数的增长、加速的数字收入、更强劲的现金产生和持续的资本回报进入2026年。美元收入同比增长17%，EBITDA增长17.7%，利润率扩大20个基点。重要的是，这种增长转化为强劲的现金生成，无股权现金流同比增长73.4%，达到2.46亿美元。这一业绩反映了我们数字运营商战略的实力，该战略结合了弹性连接、快速扩展的数字平台和严格的资本配置。

因此，我们正在提高2026年的收入前景，我稍后将再谈到这一点。其次，我们看到我们的数字投资组合正在强劲加速。数字收入同比增长57.7%，目前占集团收入的25%以上。重要的是，这种增长的利润率越来越高，本季度MTA利润率为34.6%。我们还通过纳入数字企业中的企业身份和凭证管理来完善我们的报告。

这些成熟的服务正在越来越多地从传统的A2P消息传递转向基于API的平台。在可比基础上，不包括这次重新分类，我们的数字收入实际增长了75%以上。第三，我们继续在严格的轻资产框架内执行多种增长杠杆。在巴基斯坦，我们在三月份的频谱拍卖中获得了最大的频谱分配，增强了容量并支持未来的增长。

我们正在扩大我们的金融服务足迹，我们对TPL Insurance和APNA Bank的收购正走上正确的道路。我们正在通过OLX和Tabletki等有针对性的收购来深化我们的生态系统。这些举措增强了参与度、扩大货币化机会并强化了我们的长期增长平台。最后，我们仍然坚定地关注股东价值。我们仍然相信，我们的股票并不能反映业务的价值和现金产生，我们正在通过回购计划采取行动。

与此同时，我们正在降低杠杆率并保持财务灵活性。管理层所有权仍然是一致的关键信号，增强了我们对我们正在建设的价值的信心。让我们回顾一下第一季度的财务表现。让我们转到下一张幻灯片。我们的战略正在转化为强劲的高质量财务业绩。电信和数字部门都对盈利能力和现金流做出了有意义的贡献，证明了我们综合模式的实力。

电信收入稳步增长，而数字收入大幅增长，目前占总收入的四分之一。如前所述，我们对本季度现金产生的强劲势头和杠杆率的持续降低感到鼓舞。请下一张幻灯片。我们的增长继续超过我们市场的通货膨胀率，反映了我们在类似基础上的运营模式的优势，该模式针对巴基斯坦塔，吉尔吉斯斯坦业务的剥离以及Utlan和Tabletki的收购进行了调整。

收入同比增长15.4%，EBITDA同比增长15%。这反映了我们在强劲需求、高参与度以及客户对连接和数字服务日益依赖的支持下执行公允价值定价的能力。让我们转向数字性能，在规模和质量上继续扩大。让我们转到下一页。本季度数字收入达到3.03亿美元，目前占集团收入的四分之一以上。我之前强调的数字企业内企业身份和凭证管理的重新分类为本季度贡献了4400万美元。

由于前期的可比性重新分类，增长仍然基础广泛，金融服务业领先，娱乐、叫车和医疗保健做出了强劲贡献。我们还从二月份开始整合Tabletki，进一步加强了我们在乌克兰的医疗保健垂直业务。我们的数字平台继续受益于结构性低的客户获取成本和高效的分销，从而在我们的市场中创造了可扩展的竞争优势。

重要的是，数字服务的资本密集度结构性较低，支持强大的现金产生能力。让我们转到下一页。多人游戏客户仍然是关键的增长动力。这些客户使用数字服务的连接，并提供了显着更高的价值，迄今为止是纯语音客户的3.9倍。这一事实也帮助我们将本季度的总产出从一年前的2美元提高到2.3美元。多功能游戏收入同比增长近18%，目前占消费者收入的58%。

现在，让我在下一页向您介绍我们市场的最新运营表现。我们看到了全面的强劲业务势头。巴基斯坦和乌克兰继续保持领先地位，而哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦则保持稳定增长。孟加拉国连续第二个季度保持增长。数字化势头在所有市场都是一致的，支持增长和多样化。我们的重点显然是通过严格的执行和平衡全年收入增长与盈利能力来维持这一势头。

请下一张幻灯片。我们在巴基斯坦的金融服务业务继续蓬勃发展。JazzCash本季度为超过2900万用户提供服务，而我们的商户基础则扩大到超过600，000家商户。这正在推动强大的网络效应。交易量保持强劲，过去12个月交易额达到600亿美元，占巴基斯坦GDP的15%，反映出使用量和参与度的持续增长。我们还在快速扩大贷款规模，每天发放超过200，000笔贷款，同时保持严格的风险管理。

资产质量保持良好，不良贷款和损益率保持良好控制。Mobilink Bank的贷款组合已达到2.89亿美元，正在支持我们数字金融服务生态系统的持续扩张。这些能力共同使我们能够支持金融包容性并实现长期增长。请下一张幻灯片。我们完善了数字客户的定义，以反映第一季度的活跃用户，提供了整个季度的更全面的参与度视图。

在我们的生态系统中，我们现在为2.29亿数字客户提供服务，其中包括超过7200万纯数字用户。我们的平台正在成为我们市场上的首选超级应用程序。过去12个月的交易额达到近630亿美元，反映了规模和参与度的加深。这在交叉销售、广告和货币化方面创造了越来越多的机会。下一张幻灯片。我们的消费者数字平台继续跨多个网络扩展。

金融服务、娱乐、医疗保健、叫车和超级应用程序现在为我们市场的数百万用户提供服务。我们的优质数字品牌通过将连接性与医疗保健、电子商务和移动性等日常生活方式服务无缝集成，提供差异化的客户体验。这些平台共同深化了参与度并释放了多种机会，为服务不足的人们提供了应有的服务质量。

请下一张幻灯片。我们还在数字企业建设强劲势头。我们在增强智能、云和数据分析方面的平台正在近2，000名工程师和数据科学家的支持下扩展到我们的市场。我们的广告技术平台覆盖超过1亿个屏幕，从而在整个生态系统中实现日益复杂的人工智能驱动的定位和货币化。在我们的身份和凭证管理服务中，重点正在迅速转向安全实时身份验证，作为防范欺诈和诈骗以及保护儿童的主要防御措施。

请让我们转到下一张幻灯片。增强智能或人工智能是我们价值创造的核心支柱。对我们来说，人工智能不是一个独立的计划。这是一个生产力引擎。我们正在跨网络、客户服务、数字服务和企业解决方案构建主权本地语言人工智能能力。我们的乌克兰LLM svyo，意思是地球，由乌克兰公民命名，显示了其国家重要性和战略价值。我们的目标是让人工智能在实时经济中发挥作用，帮助医生提供更好的结果、教师更深入、农民生产更多。

这是一种实用的增强智能，可为日常生活带来可衡量的影响。我们在整个集团中拥有超过1，000个优先使用案例。超过140万客户正在我们的业务范围内使用我们的人工智能产品，我们专注于将人工智能从潜力转化为性能。布拉克，我就把这个交给你。

Burak Uzar，集团首席财务官

谢谢你卡恩我们继续提供强劲的财务业绩。第一季度，集团收入达到12亿美元，以美元计算，同比增长17%，贡献广泛。在我们的市场中，数字服务增长了57.7%，达到3.03亿美元，占总收入的25%以上。这反映了电信和数字业务的强大执行力。2026年第一季度EBITDA达到5.17亿美元，同比增长17.7%。

利润率扩大20个基点至43%，反映了运营杠杆和持续的成本纪律。这表明我们有能力在保持严格的成本基础的同时提高盈利能力。现在来看资产负债表，我们本季度末现金为17.5亿美元，其中总部层面现金为4.57亿美元。债务总额稳定在49亿美元。不包括租赁的净债务为17.6亿美元，杠杆率进一步降至1.07倍。

这为我们提供了财务灵活性和弹性资本结构。我们还在积极探索管理即将到来的债务到期的策略。说完，我就把电话还给弗朗西斯。

弗朗西斯，投资者关系

谢谢你，布拉克。向股东返还资本仍然是一个关键优先事项。我们目前的1亿美元回购正在进行中，ADS回购仍在继续。在当前计划完成后，我们承诺根据市场状况和流动性每年至少进行1亿美元的股票回购。根据未来计划回购的股票将被取消，以支持长期股东价值。请下一张幻灯片。我们在开拓前沿市场方面有着悠久的历史。

波动性对我们来说并不新鲜。我们正在积极采取有针对性的行动，以减轻近期能源价格波动的影响，反映出我们第一季度强劲的业绩和持续的商业势头。我们将2026年收入增长预期提高至11%至14%，同时将EBITDA增长预期维持在7%至10%。继最近收购Spectrum后，我们正在巴基斯坦进行进一步投资，以支持未来的增长。除乌克兰外，资本支出强度预计在15%至17%之间。

总而言之，VEON在2026年取得了良好的开局。我们正在实现两位数的增长，盈利性地扩大数字收入，加强我们的信用状况，并向股东返还资本。与此同时，我们仍然保持纪律并留意外部波动。我们的模式日益多元化、弹性和现金产生能力，我们对未来的机会充满信心。感谢您的持续支持。我们现在将开通提问热线。

操作者

谢谢此时，如果您想问问题，请单击屏幕底部黑栏上的“举手”按钮。当轮到您提问时，您将收到晋升为小组成员的提示。请接受，等待片刻，一旦您被介绍，您可以取消静音，打开您的视频并提出您的问题。可以使用屏幕右上角的“提出问题”选项卡在网络广播上提交书面问题。

作为提醒，我们今天允许分析师提出一个问题和一项相关后续行动。如果您想问更多问题，请再次举手重新加入队列。我们将暂停片刻，让提问者进入队列。我们的第一个问题来自Rothschild & Co Redburn的Max Findlay。请取消您的线路静音，打开您的视频并提出您的问题。

Max Findlay，Rothschild & Co

大家好，感谢您今天抽出时间与我们交谈。EBITDA指引意味着KIF业务的评级下调，在Kivstar今天早些时候上调EBITDA后，利润率收缩约1%。你能告诉我们上次谈话后发生了什么变化吗？其次，与我的第一个问题有关，我想知道您是否可以提供一些关于伊朗冲突导致市场目前的情况以及进一步压缩EBITDA利润率的风险的信息。

我显然认识到情况的高度不确定性，最后，我在全年业绩中询问了巴基斯坦拍卖后贵公司的资本支出指导是否有点保守。我想我想知道您的网络构建计划发生了哪些变化。这是提前提出的资本支出，可能是明年的目标，还是这是新的资本支出？非常感谢

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

谢谢你，麦克斯，提出这个问题。我认为，你知道，问题的第二部分是第一部分的答案。我们重申了EBITDA方面的指导，我希望在未来三个月内更清楚地了解EBITDA增长将如何限制。如果你问我，你知道，我认为不会发生任何利润率压缩，因为我们对定价有很强的控制权，我们的服务是差异化的，而且在我们运营的市场中对价格弹性的容忍度相当健康。

话虽如此，你知道，今天特朗普总统在中国。在改变EBITDA方面的指导之前，我希望看到地缘政治格局更加清晰。现在来看看我们对市场的影响，尤其是油价的影响。如今，在南亚，一桶石油的价格在160美元、180美元之间，与布伦特原油不同，这与定价无关，而重要的是燃料的供应，这也很重要，我很高兴看到这一点。

事实上，随着时间的推移，巴基斯坦一直在将其能源生产能力多元化，转向风能、太阳能和水力发电。碳氢化合物的需求一直在稳步下降。但在孟加拉国等市场，我们在过去几周看到了一些可用性问题，我希望，你知道，石油的定价自由化能够随着时间的推移调整这一可用性问题。但我认为重要的是要了解，当前市场加权平均通胀率为8.1%的影响，我们确实预计通胀将达到两位数，这当然是我们正在非常密切关注的事情。

关于对巴基斯坦的投资，我们已将频谱容量增加了两倍，特别是随着700 MHz频谱进入我们的频谱舰队，我们将加速部署。它将成为我们5G和4G非标准服务的覆盖层。这就是为什么我们决定稍微升级我们的指导。话虽如此，如果你现在看看我们的收入概况，就会发现四分之一来自数字服务、数字服务、资本支出与销售额的比率较高的个位数而不是较高的二十多岁，这就是为什么，你知道，我们相信随着时间的推移，资本支出收入比例将有所放缓。投资方面。

但在今年剩余时间里，我们仍将加速在巴基斯坦的部署，因为目前巴基斯坦的平均数据消耗量约为每月7.5 GB，仅为应有水平的三分之一。并不是巴基斯坦人不喜欢消费更多，而是因为容量有限。因此，我们相信，增加产能也将使我们有机会将该业务货币化。

Max Findlay，Rothschild & Co

有才了我可以跟进EBITDA利润率点吗？我认为，据我所知，您的意思是不会出现利润率收缩，但鉴于收入的升级和EBITDA指引保持不变，您知道，如果您取两者的中点，这显然意味着利润率收缩。您是否建议我们应该考虑您全年最终处于EBITDA范围的高端？如果利润率要保持稳定。

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

马克斯，我建议，你知道，我们等待第二季度对此做出更多澄清。在这个特定阶段，我们希望坚持我们在EBITDA方面给出的指导。但我认为，你知道，我们的定价控制和通货膨胀定价纪律将使我们能够保持利润率相同。

Max Findlay，Rothschild & Co

有才了非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自爱迪生集团的Nicholas Paton。请取消您的线路静音，打开您的视频并提出您的问题。

尼古拉斯·佩顿，爱迪生集团

大家好非常感谢您提供有关巴基斯坦金融服务业务的更多信息，我认为这些信息非常有趣。这让我想起了我们在入会时所做的工作。我认为，当我现在回顾这一点时，我们正在考虑与MTN Fintech和Airtel Africa的交易，以研究该业务的潜在估值。看起来，在过去一年左右的时间里，该业务的EBITDA增长了约30%。

当时我们正在为该业务寻找约10亿美元的估值。我还意识到投资者一直在讨论潜在的战略投资者，甚至可能是IPO。您对该行业的价值有更多的想法吗？

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

我对我们在巴基斯坦的金融服务业务取得的进展感到非常高兴，特别是，你知道，将我们的服务范围扩展到保险领域，并可能扩展到我们今天没有涵盖的数字银行产品。我认为，除了为巴基斯坦以外的1200万侨民提供服务之外，还有巨大的潜力为巴基斯坦的2.5亿人口提供服务。这个特定市场潜力巨大，我希望这种增长能够更多地显现出来。

我更兴奋的是在孟加拉国这样的市场应用相同的商业模式，那里还有1.8亿人口，侨民足迹也很强。我认为，你知道，我们在某个时候将其作为投资机会的意图仍然存在，但我们不会着急。正如我们所看到的那样，增长率实际上仍然允许我们发展业务。

尼古拉斯·佩顿，爱迪生集团

我是否应该从中推断，如果您要寻找这些业务的价值结晶，您可能会考虑将JazzCash业务与其他国家的企业合并，或者您会尝试根据国家/地区考虑选择？

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

我们将对如何看待整合持开放态度。但显然，该业务的某些方面后来实际上变成了数字资产等产品，包括稳定币、汇款。这些都是全球企业。因此，其中一些事情实际上可以证明全球多品牌战略是合理的。

尼古拉斯·佩顿，爱迪生集团

就说得通了谢谢

操作者

非常感谢我们的下一个问题来自Emerging and Frontier Capital的Adrian Cundi。请取消您的线路静音，打开您的视频并提出您的问题。

Adrian Cundi，新兴和前沿资本

嗨凯恩。先生们，很高兴再次见到你们。首先祝贺您本季度的数字增长超出了我们的预期。上次我们打电话时，您说您的愿景是到明年年底实现30%以上的营业额。一半来自有机，一半来自潜在并购，每季度1%。你现在似乎已经领先了。那么，考虑到正在发生的事情，特别是在巴基斯坦，您是否认为从有机的角度来看，您甚至可能比计划提前30%？

Kaan Terzioglu，集团首席执行官

嗯，我认为，你知道，正如我提到的，我们不仅在金融服务业看到了这种势头，而且在娱乐业或..

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。