由于卖空者指控非法共同付款计划，Tarsus Pharmaceuticals股价下跌

Tarsus Pharmaceuticals Inc（纳斯达克股票代码：TARS）股价周三下跌。卖空者Culper Research发布了一份报告，声称该公司唯一的商业产品依赖于涉嫌非法的医疗保险共付计划。这是您应该知道的。

卡尔珀声称，该公司的潜在市场只是管理层所说的一小部分，而且2026年的利润预期被严重夸大。卡尔珀指出，该公司做空该股。

Tarsus Pharmaceuticals没有立即回应Benzinga的置评请求。

卡珀声称，塔苏斯通过向健康基金会运营的一个睑缘炎基金捐款来支付医疗保险患者的共同负担费用，从而推动了XDEMVY的销售。该公司称，这种做法违反了《反回扣法》。根据Tarsus自己的税务申报，Culper估计该公司在2023年向该基金捐赠了570万美元，2024年为3120万美元，2025年为7850万美元，这些金额与该基金会自己披露的捐款总额密切相关。

Culper还声称，该基金的赠款几乎完全流向XDEMVY患者，而Tarsus通过与专业药房BlinkRx的集中关系，将医疗保险患者引向该基金。

卡珀声称，塔苏斯声称的2500万潜在患者，支持管理层的20亿美元的峰值收入目标，是建立在有缺陷的科学。一项针对30名活跃的XDEMVY处方者的Culper调查发现，只有18%的患者被诊断出患有这种疾病。

Tarsus自己说，只有150万美国人被诊断出患有这种疾病。由于已经有超过60万人接受了治疗，Culper预计2028年的收入将低于8亿美元，这一观点得到了黑石集团2025年5月以2.95亿美元收购Elanco的XDEMVY版税流的支持，该公司表示，这意味着峰值收入为7.12亿美元至12.8亿美元。

卡尔珀认为，2026年的盈利估计也面临风险，因为华尔街正在对公司的成本基础进行建模，就好像它基本上是固定的，而数据表明情况并非如此。2026年第一季度，尽管销售额连续下降，但销售和管理费用仍攀升至收入的94%。如果这一比例在全年保持不变，卡尔珀估计该公司的EBIT为负1.3亿美元。该卖空者补充说，公司内部人士在过去一年中出售了价值1700万美元的股票。

TARS Price Action：根据Benzinga Pro的数据，截至周三发布时，Tarsus股价下跌4.50%，至60.11美元。

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