GRAPHIC-科技股抛售引发美国股市泡沫担忧

美国银行泡沫风险指标显示半导体和技术面临危险

巴菲特指标第一季度达到218%，接近上一季度219%的纪录

LSEG数据显示，标准普尔500指数的市销比为3.22，而长期平均值为1.84

作者：Saqib Iqbal Ahmed

路透社纽约6月30日电--股市估值飙升、万亿美元公司市值的急剧波动以及周期性的大幅抛售加剧了人们对美国部分股市可能陷入泡沫的担忧。

长期以来，投资者一直对人工智能和半导体股的天文涨幅持怀疑态度，质疑华尔街是否正在助长另一个投机泡沫。

上周，由于对债务融资人工智能支出的担忧和对鹰派美联储的担忧，科技股大幅下跌后，这些担忧加剧。

由于投资者看到情绪、市场参与度的扩大和稳健的盈利支持了涨势，股市已趋于稳定，但担忧仍然存在。

市场欺诈措施增多

“通过估值、定位和情绪的镜头来看.所有不对称和风险的指标都闪烁着琥珀色的光芒，”英国Ruffer的美国投资专家Oliver Shale表示。

一些估值指标已接近创纪录峰值，而某些情绪指标却很高。

Shale说：“这并不是说末日即将来临，但对任何市场来说，这都是一个脆弱的环境。”

事实上，美国银行全球研究中心专有的泡沫风险指标（以0到1的比例对资产进行评分，1表示极端类似泡沫的价格走势）为0.91，PHLK半导体行业为0.82。技术选择行业。

估值担忧

按照巴菲特指标（以投资者沃伦·巴菲特命名）衡量，美国股市的估值已达到历史上与重大低迷相关的水平。

该指标将美国股市总市值与国内生产总值进行比较，第一季度为218%，略低于上一季度创下的219%的历史新高。

LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，标准普尔500指数的市销比目前为3.22。这远高于1.84的长期历史平均水平，表明市场估值已捉襟见肘。

Stanphyl Capital Partners执行成员兼投资组合经理马克·斯皮格尔（Mark Spiegel）表示：“几乎所有标准普尔500指数估值指标都比以往任何时候都高，可能除了PE率。”

虽然标准普尔500指数（最广泛引用的股票估值指标）尚未达到过去市场泡沫期间的极端水平（部分受到强劲盈利增长的支持），但一些投资者仍然持怀疑态度。

斯皮格尔说：“有一个有力的论点认为，这些比率中的”E“（收益）本身就是一个不可持续的泡沫。”

根据LSEG Datastream的数据，标准普尔500指数的市盈率为12个月预期收益的20.2倍，而互联网泡沫时期为25.2倍。

人工智能驱动的芯片需求激增，在供应方面造就了大赢家，但对那些买单的人的回报仍存在疑虑。

“出售镐和铲子的人受益匪浅。那些购买它们的人仍然必须证明他们花费的数十亿美元是值得的，”Cboe Global Markets零售扩张和另类投资产品主管JJ Kinahan在一份报告中表示。

敏感措施显示混合信号

情绪和定位措施更加混杂。

美国银行6月份全球基金经理调查显示，投资者仍然看涨，尽管情绪较5月份略有缓和。

在最新的美国个人投资者协会（AAII）情绪调查中，看跌观点明显下降，而看涨情绪则大幅上升，将牛熊价差推高至8.8%，这是20周来第二次高于6.5%的历史平均水平。远低于44.2%的峰值，表明没有欣快感的迹象。

一些投资者还对最近市场领导地位的扩大感到鼓舞。在2026年初飙升至约14个百分点后，标准普尔500指数.SPX与同等权重指数.SPXEW之间的差距在最近几个交易日一直在下降，目前约为3个百分点，这表明反弹的幅度有意义地扩大。

爱德华·琼斯（Edward Jones）高级全球投资策略师安吉洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：“情绪和头寸处于极端状态时，就会出现危险信号，而这不是我们现在看到的情况。”

Annex Wealth Management首席经济策略师布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）表示，虽然市场可能尚未出现危险，但投资者将谨慎保持多元化。

“看起来确实有太多人认为脂肪利润率和高增长率将会持续下去，而我对这种前景持怀疑态度。"

危险地带https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkndwokvm/Pasted%20image%201782496628455.png

更大的广度https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlzworkvb/Pasted%20image%201782497415424.png

（Saqib Iqbal Ahmed在纽约报道; Laura Matthews和Lewis Krauskopf在纽约补充报道; Megan Davies和Matthew Lewis Lewis编辑）

（（saqib. thomsonreuters.com; @SaqibReports; +1 332 219 1971;路透社消息：saqib.ahmed.thomsonreuters.com @reuters.net/））