皇家加勒比有一个墨西哥问题。挪威人有一个更大的。

皇家加勒比游轮有限公司（纽约证券交易所代码：RCL）和挪威游轮控股有限公司（纽约证券交易所代码：NCLH）都面临着逆风，但法国巴黎银行分析师Xian Siew认为，两家游轮运营商面临的挑战远非对等。

在与两家公司的投资者关系团队会面后，法国巴黎银行重申了对皇家加勒比银行的跑赢大盘评级，同时维持对挪威银行的中立评级，认为皇家银行最大的悬而未决（其完美日墨西哥项目可能会推迟）是可控的，而挪威银行则继续努力解决可能需要更长时间的运营和定价问题。

皇家加勒比最大的不确定性仍然是完美的一天墨西哥后，墨西哥当局拒绝批准该项目在其目前的形式。

法国巴黎银行预计，目的地可能会推迟9至12个月，将开放时间推迟到2028年底。即便如此，该经纪公司认为，这一挫折不太可能破坏皇家的长期增长故事。萧长预计，由于第二季度业绩可能强于预期，从而缓解投资者对今年下半年的担忧，皇家银行将维持2026年净收益率增长2%的中间指引。展望未来，随着产能增长从2026年的6.7%放缓至4%左右，2027年前景将进一步改善，为定价提供额外支持。

即使墨西哥完美一天失败，皇家海滩俱乐部科苏梅尔仍将于2028年初开业，如果有必要，最终可能会探索伯利兹或洪都拉斯等替代目的地。

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萧万长认为挪威人未来的道路更加复杂。尽管管理层承认提高收益率需要时间，但该券商认为新问题不断出现，使得2027年之前实现有意义的复苏变得越来越困难。

萧万长强调的担忧包括定价决定可能优先考虑装货而不是最大限度地提高产量、持续的领导层变动（包括寻找首席营销官）、“开放”的欧洲行程以及围绕预订管理的问题。

该公司认为，这些执行问题可能会影响明年的业绩，尽管挪威位于Great Stirrup Cay的Great Tides水上公园目前预计将于9月如期开放。

萧指出，随着时间的推移，这一景点可能会增加门票收入和游轮票价，但他认为这不太可能抵消该公司面临的更广泛的运营挑战。

对于在两种邮轮股票之间做出选择的投资者来说，BNP的收获是明确的：皇家加勒比似乎正在通过临时项目推迟来应对，而挪威航空仍在努力实现更广泛的业务扭亏为盈，而这可能要到2027年下半年才能完全实现。

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