布索：ROI-Hormuz石油外流为混乱的再平衡法案奠定了基础

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点

罗恩·布索

伦敦，6月29日（路透社）--原油价格可能会回到伊朗战争前的水平附近，但霍尔木兹海峡重新开放后中东石油出口激增正在造成混乱的市场，可能需要几个月的时间才能解决。

布伦特原油LCOc 1大幅回落至战前每桶73美元左右的水平乍一看，伊朗临时协议可能表明世界上最重要的石油和天然气中心已经恢复如常。这条狭窄的水道曾经承载着全球约五分之一的石油和天然气，但由于冲突实际上瘫痪了100多天。

但在表面之下，市场一点也不有序。看似正常的是一个试图同时重启的系统。

首先，有一场解放被困卷的竞赛。最近几天，数十艘战争期间滞留在海湾地区的油轮纷纷离开。

美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）表示，流量曾短暂超过战前每天约2000万桶的水平，尽管船舶跟踪数据显示，总体交通量仍远低于冲突前每天约125次的水平。一些船只似乎在运输过程中禁用了跟踪系统，进一步模糊了情况。

无论确切数字如何，有一件事是明确的：更多中东石油正在冲击市场。

但出境货物清关只是问题的一半。

需要油轮来装载陆上储存的原油，这是允许生产商重启油田和战争期间关闭的炼油厂的关键一步。如果没有船只的流入，供应的恢复就无法顺利进行。

这一动态对科威特、伊拉克、巴林和卡塔尔等生产国尤其严重，这些国家几乎没有替代出口路线。

这种限制应该是短暂的。咨询公司Rystad Energy估计，到6月中旬，海湾地区的停产产量从三周前的1170万桶/日降至960万桶/日，预计该地区将在12月前恢复到战前产量。

也许伊朗是导致供应前景复杂化的一个更大因素。在美国暂停了大多数限制伊朗石油出口和销售的制裁后，预计德黑兰将迅速增加石油产量。

里斯塔德表示，如果制裁措施继续实施，到年底，伊朗的石油产量可能会达到每天330万桶，高于冲突前的水平。

撇开物流不谈，大量石油似乎可能会冲击市场。

从短缺到富足

这一激增正与疲软的短期需求背道而驰。亚洲和欧洲的炼油厂已经基本上保证了7月和8月的原油供应，多余的原油无处可去。

因此，许多油轮可能别无选择，只能留在海上，实际上变成了浮动存储，并使这些石油在数周内远离市场。

在经历了历史上最大的石油供应冲击后，市场可能很快就会面临相反的问题。

事实上，投资者似乎正在为短期“迷你过剩”定价。“上周，8月布伦特原油期货交易价格低于9月合约，自2月28日战争开始以来首次陷入被称为“期货溢价”的市场结构。

随着墨西哥湾积压的石油逐渐被清除，这种期货交易可能会持续数周。但这种情况不太可能持续下去。

一旦流量正常化，市场将需要大量原油来满足亚洲复苏的需求，并补充世界各地在冲突期间耗尽的库存。

这是否意味着供需将轻松恢复平衡？可能不会。

根据国际能源署的数据，预计2026年全球供应量将下降390万桶/日，但预计2027年全球供应量将反弹约800万桶/日，至约1.103亿桶/日。

相比之下，需求预计将恢复得温和得多，明年潜在盈余约为500万桶/日。

鉴于石油供应链的物理限制，这种情况可能不会发生，但潜在供需不匹配的规模表明市场面临着非常坎坷的道路。

林格林风险

虽然现在出口可能正在激增，但对霍尔木兹海峡未来的担忧已经重新浮出水面。

在美国统治下-伊朗临时协议规定，该水道的过境应在60天内畅通无阻，免通行费，而德黑兰则与阿曼就交通管理的长期框架进行谈判。这种临时安排留下了很大的不确定性空间。

最近几天，伊朗军队周四向一艘穿越海峡的台湾货船开枪，引发了与美国的一轮针锋相对的打击，这给了人们一个鲜明的提醒。这些事件看起来与其说是升级，不如说是一个信号：德黑兰打算通过新成立的波斯湾海峡管理局维护其权威。

尽管事件发生后交通迅速恢复，但许多船东和包租人可能对将船只送回海湾保持警惕。

这种谨慎已经在资金流动中显现出来。根据LSEG的数据，上周每四艘油轮离开该地区，只有一艘进入，远低于战前的水平。

市场似乎正在摆脱对该地区政治风险、后勤问题或持久变化的担忧。

但经过数月的严重破坏，恢复平衡的道路不太可能一帆风顺。这表明，目前市场的乐观情绪可能有些过头。

（这里表达的观点是路透社专栏作家罗恩·布索的观点。）

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（罗恩·布索，玛格丽特·蔡编辑）

（（ron. thomsonreuters.com +447887626565））