私募股权退出窗口可能最终重新开放，SpaceX可能成为催化剂

经过多年的延迟退出、投资组合公司老化以及投资者要求分配的压力越来越大，私募股权公司可能终于得到了他们一直在等待的东西：一个正常运转的IPO市场。催化剂可能是SpaceX（纳斯达克股票代码：SPCX）。

这家航空航天公司本月早些时候的重磅公开募股不仅仅是历史上最大的IPO之一。根据Forge Global的6月份私募市场更新，这可能代表着科技IPO市场更广泛重新开放的开始，这可能会为私募股权和后期风险投资者提供期待已久的流动性途径。

在过去三年的大部分时间里，由于利率上升、公开市场波动和并购活动疲软在很大程度上关闭了传统的退出窗口，发起人被迫持有资产的时间比计划更长。公司越来越多地转向延续基金、GP主导的二级融资、股息资本重组和资产净值融资来产生流动性，同时等待更有利的市场条件。

福奇说，这些情况可能最终会改变。

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SpaceX于6月12日首次公开募股（IPO）筹集了750亿美元，首日交易股价上涨近20%，这帮助恢复了投资者再次愿意支持大型科技产品的信心。更重要的是，该报告表明，这笔交易鼓励了其他知名私营公司加速其公开市场的雄心。

SpaceX首次亮相后不久，Anthropic秘密申请IPO，而有报道称OpenAI也已向监管机构提交了机密文件。

Forge指出，Oura、Blockchain.com、Motive、Discord、Strava和Kraken也正在推进IPO管道的各个阶段，这表明市场可能正在进入多年来最繁忙的发行期之一。

“现在的关键问题是SpaceX是否代表了一次成功的独立活动，还是持续技术IPO周期的开始。由于多家知名发行人正在等待，投资者可能不必等待太久就能得到答案，”报告称。

Forge的数据表明私人市场投资者情绪有所改善。5月份，其股票加权Forge私募市场指数上涨11.7%，而资本加权基准指数上涨12.6%，当月表现优于标准普尔500指数和纳斯达克100指数。

这些收益主要是由人工智能和半导体公司推动的。Cerebras于5月份完成IPO，是指数表现的最大贡献者，而Anthropic、SpaceX和Lightmatter也在二级市场上强劲上涨。

也许更能说明问题的是买家需求的稳步上升。

5月份，买方兴趣迹象占Forge市场活动的71%，这是连续第六个月增长，也是自2020年以来买方兴趣第三次超过70%阈值。这表明，经过多年的谨慎，机构投资者越来越愿意将资本部署到私营公司。

Cerebras的成功首次亮相也表明投资者的兴趣超出了大型股的范围。福奇认为，虽然SpaceX占据了头条新闻，但Cerebras表明，公众投资者仍然愿意支持行业最大品牌以外的风险投资支持的科技公司，这可能会扩大有能力寻求IPO的公司的范围。

对于私募股权公司来说，这可能会在确定退出策略方面创造更大的灵活性。

几乎完全依赖战略销售或二级交易的赞助商可能很快就会发现公开市场提供更有吸引力的估值，特别是对于与人工智能基础设施和软件相关的公司来说。更严格的IPO条件还可以改善在二级市场出售的私营公司股份的定价，为公司提供更多产生流动性的途径。

这是否会发展为持续的重新开放仍不确定。公开市场波动、利率和更广泛的经济状况将继续影响全年的发行活动。

尽管如此，在经历了几年IPO只是例外而不是常态之后，福奇的报告表明，该行业可能终于看到了更持久复苏的早期迹象。

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