AMC股价暴跌：零售业如何陷入稀释

AMC娱乐控股公司(NYSE：AMC）将2021年模因股票起义变成了近代市场历史上最极端的稀释故事之一。

从2021年底至今，AMC的流通股数量不断激增。

购买新冠时代模因股票“猿”叙事并持有AMC股票的散户投资者，每一轮融资、每一次优先股操作和反向分拆都会稳步稀释。

AMC的稀释故事始于2021年，当时该公司披露其已发行股票约5.018亿股，约有410万名个人股东，其中超过80%是散户。

随着股价走高，管理层多次请求授权额外发行数亿股，利用虚高的价格筹集数十亿美元并延长公司的财务跑道。

大量的新股帮助AMC避免了短期破产，但也为长期大规模稀释埋下了种子。

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2022年，随着AMC优先股权（BEP）单位的推出，稀释再次加速。2022年8月，AMC为每股已发行普通股分配了一个BEP单位，从经济索赔的角度来看，实际上使股票数量翻了一番。

当年晚些时候，AMC申请出售多达4.25亿个APT单位，此举给AMC和APT价格带来了沉重压力，因为它标志着将再次以股东为代价进行大规模融资。

出售的每一笔APM都带来了现金，但也扩大了AMC未来盈利和资产的索赔范围。

2023年和2024年，数学变得更加残酷。AMC寻求将BEP转换为普通股，法院最终允许这一点，将优先股和普通股合并为一个单一的、更大的普通股池。

随后，2023年8月，AMC执行了1比10的反向股票拆分：10股老股变成1股新股，价格乘以10，纯粹是会计变更。

反向拆分并没有逆转之前的稀释;它只是重新确定了可见股票计数的基础。

截至2024年1月，AMC分拆后已发行股份约为2.4796亿股，按分拆前计算，约为24.6亿股，是2021年底股数的13倍多。

根据Benzinga Pro数据，截至周二，AMC Entertainment已发行股票约为7.4921亿股。

三年内增加了超过5亿股，反映了新的股票出售，其中包括本月早些时候完成的1.5亿美元发行，增加了约1.053亿股。

AMC的生存一次又一次地靠出售更多股票来筹集资金，而出售的每一股新股票都直接来自其经纪账户中已持有的股票的经济权重。

AMC股价活动：根据Benzinga Pro的数据，截至周二发布时，AMC Entertainment股价下跌25.54%，至2.05美元。

过去一个月，AMC上涨约33.4%，而标准普尔500指数下跌1.7%，年初迄今上涨约31%，而该指数上涨7.5%。

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