《大空头》主演史蒂夫·艾斯曼看空超大规模数据中心（但不包括英伟达）

因《大空头》一书而闻名的投资人史蒂夫·艾斯曼几个月来一直警告称，人工智能交易看起来过于激进。在他最新的每周总结中，他再次强化了这一观点，但特意避开了几个热门股。

超大规模企业正在转型为航空公司

艾斯曼最担心的是人工智能竞赛现在需要多少资金。

据艾斯曼称， Alphabet公司（纳斯达克股票代码： GOOGL ）正在筹集约850亿美元的新股本，这是该公司自2005年以来的首次此类融资，旨在为人工智能领域的支出提供资金，预计到2026年，人工智能领域的支出将接近1900亿美元。他表示，Meta和微软也可能效仿。

他将云计算巨头比作航空公司，认为它们都是资金需求旺盛但定价权有限的企业。

艾斯曼引用了一份报告称，OpenAI 正在考虑降低代币价格，他认为这证明这些模型缺乏护城河，并且越来越像商品一样相互竞争。

他还指出数据中心对能源和水的巨大需求，社区的反对可能会减缓建设速度。

艾斯曼指出，政府以安全为由暂停了 Anthropic 最先进的模型，并暗示 OpenAI 的支持者亚马逊公司（NASDAQ： AMZN ）向监管机构泄露了消息，尽管亚马逊也支持 Anthropic。

镐和铲看起来更好了

艾斯曼认为，更明智的选择是选择供应商。

他的榜样是TransDigm 集团（纽约证券交易所代码： TDG ），这是一家鲜为人知的公司，生产专用飞机零部件，通常是唯一的供应商，并利用这种控制力不断提高需要这些零部件的航空公司的价格。

供应商获利，运营商陷入困境。

他认为人工智能领域也存在同样的分歧。

他认为，长远的利润将流向销售设备的公司，而不是购买设备的云巨头。他青睐的供应商包括该行业的领头羊英伟达公司（纳斯达克股票代码： NVDA ），以及网络设备制造商阿里斯塔网络公司（纽约证券交易所股票代码： ANET ）和思科系统公司（纳斯达克股票代码： CSCO ）。

英伟达最新季度营收较上年同期增长约 85%。

艾斯曼表示，这种加速发展意味着故事还没有结束。

预测市场怎么说

Polymarket交易员的风险承受能力有所提升。该平台的泡沫破裂市场目前显示，人工智能泡沫在2026年底破裂的概率约为20%，高于今年春季的十几个百分点，交易量接近300万美元。

市场对领导者的信心更加坚定。其最大的公司市场规模使英伟达有74%的概率在2026年底成为全球市值最高的公司。

一个月前，艾斯曼也曾对这波涨势表示过类似的担忧，随着国债收益率的攀升，他减持了一些表现优异的股票。

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