投资回报率-霍尔木兹冲击并没有打破欧洲天然气市场。时间可能：马丁·弗拉基米罗夫和博尔巴拉·托特

这里表达的观点是作者的观点：民主研究中心地球经济学项目主任和区域能源政策研究中心高级研究员。

马丁·弗拉基米罗夫和博尔巴拉·托特

路透社索菲亚6月17日电--至少到目前为止，欧洲天然气市场已通过霍尔木兹压力测试。美国-伊朗和平协议表明，即使流量只能逐步恢复，最严重的冲击可能已经结束。这应该会缓解供应担忧，并将注意力转向可能在未来几十年内塑造市场的需求压力。

美国疫情爆发后，霍尔木兹海峡几乎完全关闭以色列与伊朗的战争导致全球近20%的液化天然气贸易停止，导致亚洲和欧洲天然气价格大幅上涨。

尽管根据该协议，海峡预计将重新开放，但油轮运营商警告称，运输可能需要数周时间才能恢复，而液化天然气生产商卡塔尔能源公司报告称，伊朗的袭击在长达五年的时间内摧毁了其17%的运力。

自2月28日冲突爆发以来，欧洲平均电价已飙升约10欧元/兆瓦时（MWh），即约31%。今年危机期间，27个欧盟国家的天然气费用总额激增了48%。

然而，这一冲击并没有破坏欧洲天然气市场。

欧洲能够利用美国的大量交付以及阿尔及利亚和尼日利亚的大量供应来帮助填补霍尔木兹大小的漏洞。

此外，该系统尚未分裂为相互竞争的区域区。没有出现重大的基础设施瓶颈，各成员国的价格涨幅大致持平。管道、液化天然气接收站和互连线有助于在严重压力下保持市场团结。

当然，这并不意味着电击是无痛的。首先，根据LSEG的初步数据，1至5月俄罗斯液化天然气进口量增长了约17%，尽管欧洲因2022年入侵乌克兰而寻求切断与莫斯科的能源联系。

但总体而言，欧洲的天然气系统被证明具有显着的弹性，特别是考虑到供应冲击的规模-并且似乎有能力吸收更多。

我们模拟了更严重的冲击，将霍尔木兹式的破坏与全面禁止俄罗斯天然气相结合。

在这种情况下，西欧的欧洲天然气价格每兆瓦时仅会上涨0.4-0.8欧元，中欧和东欧的天然气价格仅会上涨1.1-1.4欧元，约为霍尔木兹关闭以来涨幅的7%。

相对温和的增长反映出欧洲有能力通过波罗的海、亚得里亚海和爱琴海的新再气化终端进口额外的液化天然气来取代大部分俄罗斯产量。中东欧地区互连基础设施的扩大和需求的一些减少也限制了供应瓶颈。

这表明，对非洲大陆未来供应限制的担忧--尤其是那些反对全面淘汰俄罗斯天然气的人--可能有些言过其实。更大的风险在于需求端，那里的前景要黯淡得多。

需求破坏

未来几十年，欧洲未来的天然气需求似乎将大幅下降。

这是我们的智囊团、能源政策研究区域中心和民主研究中心最近完成的一项联合模拟评估的结论。我们在三种情景下评估了欧盟到2040年的能源需求前景：当前趋势、快速脱碳和更依赖天然气作为桥梁燃料。

毫不奇怪，下降曲线的倾斜度取决于全球天然气价格。

在桥梁燃料的情况下，我们预计欧洲批发价格平均约为每兆瓦时25欧元，比伊朗冲击水平低约50%，并得到充足的全球液化天然气供应的支持。按照这些价格，燃气发电厂将保持竞争力，煤炭将更快地逐步淘汰，工业用户可以在等待低碳替代品的同时继续使用天然气。

即便如此，我们估计，在住宅部门效率提高和工业部门快速电气化的推动下，从2030年到2040年，欧盟天然气总需求仍将下降约30%，至每年约2，700太瓦时（TWh）。电力可能会取代天然气用于供热。

假设当前趋势持续下去，欧洲平均天然气价格将保持在接近35欧元的水平。天然气可能仍然在平衡电力市场方面发挥重要作用，燃气发电厂会增加发电量，特别是在可再生能源产量较低的情况下。

然而，它的经济性在建筑和工业中可能会变得明显不那么有吸引力，因为更高的价格将增加液化的动力。因此，年天然气消耗量将进一步下降至2，300 TWh左右。

在加速脱碳的情况下，商业案例进一步减弱，全球液化天然气市场收紧和地缘政治反复出现的干扰将天然气价格推至65欧元。在这个水平下，预计几乎所有行业的天然气消费量都将迅速下降，达到1，700 TWh左右，大约是需求最乐观情况下水平的一半。

在这种环境下，电力系统可能会越来越依赖可再生能源、电池和新核电站，而电气化供暖将成为建筑物的常态。欧洲工业还将面临越来越大的压力，要求削减消费、尽可能实现液化和提高效率。

集中供应

在供应方面，随着时间的推移，欧洲的选择可能会变得更加有限。鉴于该地区能源需求迅速增长，卡塔尔--全球第二大液化天然气出口国--可能会将其液化天然气出口的更大份额转向亚洲买家。

因此，在我们所有的情况下，美国液化天然气预计将主导欧洲市场。美国的液化天然气进口量已占欧洲液化天然气进口总量的60%左右，我们预计到2030年，如果欧洲按计划全面淘汰俄罗斯天然气，这一比例将上升至80%。

这种依赖性--加上交易环境更加碎片化的风险--表明我们的高价情景正变得越来越现实。

当然，这些只是基于可能无法得到证实的假设的情景。

然而，这些发现挑战了欧洲能源辩论中的一个普遍假设：天然气可以轻松地作为数十年的廉价过渡燃料。如果液化天然气价格因全球竞争和反复出现的地缘政治动荡而保持结构性高位，那么无论政策目标如何，欧洲摆脱天然气的转型可能会加速。

逐渐侵蚀--而不是突然崩溃--可能最终决定欧洲的天然气故事。

（这里表达的观点是民主研究中心（CPD）地球经济学项目主任马丁·弗拉基米罗夫和区域能源政策研究中心（REKK）高级研究员博尔巴拉·托特的观点。）

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霍尔木兹海峡有效关闭以来天然气价格上涨https://www.reuters.com/graphics/ROI-ROI/zgvolqeqnpd/chart.png

不同场景下的欧盟天然气供应结构https://www.reuters.com/graphics/ROI-ROI/klvylxoxopg/chart.png

（作者：Martin Vladimirov和Borbala Toth编辑：Anna Szymanski和Marguerita Choy）