SpaceX IPO为指数投资配方增加了一点波动性

SpaceX IPO给指数公司带来了棘手的问题

他们可以遵守自己的规则，也可以转向应对市场变化

指数决定可能会使投资者的选择更加鲜明

作者：Suzanne McGee、Lewis Krauskopf和Anirban Sen

纽约，6月15日（路透社）--埃隆·马斯克（Elon Musk）的SpaceX SPCX.O上周在股市首次亮相，迫使股票指数提供商调和两个经常相互冲突的目标：他们是坚持自己的纳入规则还是修改规则以反映他们所瞄准的市场的变化？

财务顾问和资产管理公司一致认为，这两个目标都可能符合投资者的利益，但应对两者之间的紧张关系需要对指数决策中隐含的风险容忍度和波动性偏好进行深思熟虑，而指数决策往往被视为一刀切。

富兰克林邓普顿全球指数投资组合管理主管Dina Ting表示：“IPO是头条新闻，但真正的故事是关于指数方法论的。”“投资者应该注意……因为你实际持有的股票取决于你购买的是这个指数还是那个指数。”

投资者和指数研究员表示，大型IPO浪潮由SpaceX拉开帷幕，预计今年将继续下去，人工智能最受欢迎的Anthropic和OpenAI可能会迫使重新评估哪些指数为投资者提供更多他们所寻求的风险。

就目前而言，纳斯达克决定迅速将SpaceX纳入其标志性的纳斯达克100指数，以及监管基准标准普尔500指数的标准普尔道琼斯指数决定推迟上市，这可能会增强纳斯达克作为那些愿意接受大幅价格波动作为潜在巨额收益的人的最爱的声誉。

Dimensions Fund Advisors投资组合管理副主管乔尔·施奈德（Joel Schneider）表示：“你会得到非常不同的体验，因为所有指数都做出了一系列积极的决定，包括哪些股票、何时纳入它们、给予它们多大的权重。”投资公司称其方法“超越指数化”。

施奈德表示，大型IPO浪潮“导致顾问和投资者开始更加关注其中一些决定以及这些决定的制定方式和含义。”

急于加入主要指数

在上市前的几个月里，SpaceX试图加速加入主要指数，包括被跟踪最广泛的美国指数标准普尔500 .SPX和长期以来美国最强大科技公司的展示品纳斯达克100指数。

投资者购买模仿这些指数的共同基金和ETF以获得广泛的风险敞口，例如纳斯达克100指数的Invesco QQQ ETF QQQ.O和道富SPDR S & P 500 ETF SPY. P

“我认为，多年来，最激进的投资者一直将注意力转向QQ而不是SPY。不同指数提供商的决定将进一步推动这一趋势，”北极星投资管理公司首席投资官埃里克·库比（Eric Kuby）表示。

纳斯达克在上市后一个月内改变了规则，将SpaceX纳入其中，这让纳斯达克回归了宣传那些在某些情况下并未产生强劲财务业绩的雄心勃勃的公司的根源。如果Anthropic和Open AI也在纳斯达克上市，这可能会凸显美国市场上次出现的估值脱节是在2000年科技泡沫破灭时。

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如果改变上市规则以承认SpaceX加入该指数，那么拥有数万亿美元资产的标准普尔500指数基金将被迫收购SpaceX股票。追踪标准普尔500指数的三只最大ETF（Vanguard、Invesco和State Street）管理着3.2万亿美元的资产，而最大的纳斯达克100指数基金管理着约6000亿美元的资产。

标准普尔500指数不立即纳入SpaceX和类似公司的决定可能会创造一条道路，让大型指数产生的回报率出现比近年来更大的分歧，这给可能被人工智能相关产品的浮华所吸引的投资者带来了困境，但他们质疑数万亿美元以上IPO估值的风险。

旧金山BakerAvenue Wealth Management首席策略师King Lip表示：“总的来说，如果你愿意，那么QQQ显然有能力将不盈利的公司纳入其中。”“从整体角度来看，在无风险市场中，标准普尔指数可能会表现得更好。"

施奈德表示，本月发表在学术性《资产定价研究评论》上的研究显示，截至指数纳入之日，快速IPO的表现比非快速IPO的表现高出5个百分点，但这些股票在两周内收回了一半以上的涨幅。

可以肯定的是，与标准普尔500指数相关的基金仍然对科技股和与人工智能相关的趋势拥有大量敞口，这些趋势帮助推高了市场，也可能使它们在一些投资者眼中变得脆弱。

卖空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）表示：“显然，将其中一些公司提前纳入指数是一个变化，因此一直被动投资的人将发现自己的投资组合风险可能比历史上更高。”他警告说，SpaceX的发行是由“希望和梦想”推动的，而这些希望和梦想并不能证明其估值是合理的。“而人工智能牛市--就任何系统性而言，只是股票投资组合的风险变得更大。”

创纪录的IPO ID：nL 6 N42 K12 J后，SpaceX股价飙升28%

（Suzanne McGee、Lewis Krauskopf和Anirban Sen在纽约报道;科林·巴尔撰稿;马修·刘易斯编辑）

（（colin. thomsonreuters.com））