全球最佳扭亏为盈交易值得购买的7只股票

每隔几年，华尔街就会再次爱上阿根廷。通常结果会很糟糕。

这个国家耗尽了美元，比索崩溃，政客们重新发现了花他们没有的钱的乐趣，投资者只能向他们的配偶解释为什么他们认为收购阿根廷银行是一个好主意。

这次实际上可能有所不同。

我知道我知道

当讨论一个多次债务违约的国家时，这些词语是危险的，实际上是一种全国性的消遣。尽管如此，阿根廷正在发生的变化值得我们关注。

哈维尔·米莱总统在过去的两年里一直在做政客通常不应该做的事情。他削减了支出、打击通货膨胀、减少了政府干预、取消了大部分资本管制，并试图恢复一定程度的经济理智。

值得注意的是，其中一些正在发挥作用。

按照正常标准，通货膨胀率仍然很高，但正常标准不适用于阿根廷。通货膨胀率已从危机水平大幅下降。政府的基本预算盈余。外汇储备正在重建。资本开始回归。国际货币基金组织预计今年经济增长约为3.5%，有理由认为，如果继续改革，经济增长可能会超过这一预测。

投资者注意到了。

不幸的是，他们已经足够注意到，阿根廷市场的广阔市场不再像一年前那样讨价还价。今天购买整个市场并不像每个人都相信国家将陷入另一场经济灾难时那样。

这意味着我们需要有选择性。

好消息是，几家在美国上市的阿根廷公司仍然提供廉价的估值、改善的基本面，并面临世界上最戏剧性的经济转折之一。

我在阿根廷最喜欢的狩猎场仍然是银行业。

相对于经济规模而言，银行系统是很小的。与发达市场相比，私营部门信贷仅占GDP的一小部分。如果阿根廷只是成为一个有点正常的国家，贷款增长可能会持续数年。

首先要考虑的名字是Banco Macro（纽约证券交易所代码：BMA）。该银行多年来一直在一个让大多数美国银行家寻求咨询的环境中运营。通货膨胀、货币管制、经济危机和政治干预都轮流攻击盈利能力。尽管如此，Banco Macro仍然盈利、资本充足，而且估值仍然反映出相当大的悲观情绪。

第二家值得关注的银行是BBVA Argentina（纽约证券交易所代码：BBAR）。它的交易价格较其账面价值有折扣，并在不支付成长股价格的情况下提供复苏的银行体系的风险敞口。如果随着经济状况稳定，信贷增长加速，盈利能力可能远高于当前预期。

对于更喜欢硬资产而不是金融资产的投资者，请关注IRSA（纽约证券交易所代码：IRS）。

IRSA拥有购物中心、办公室物业和开发资产，其交易价格远低于基础房地产价值。今天购买IRSA的感觉很像在一个每个人都认为永远不会恢复的城市购买优质房地产。有时这些假设证明是非常昂贵的。

阿根廷最明显的增长机会是能源。该国拥有世界上最重要的非常规石油和天然气资源之一的Vaca Muerta。随着基础设施的改善和投资的增加，产量持续攀升。

Pampa Energia（纽约证券交易所代码：AM）拥有一系列发电、输电和能源资产，使其成为参与阿根廷能源复兴的最佳方式之一。盈利一直不稳定--因为这是阿根廷，没有什么是容易的--但长期前景仍然有吸引力。

激进的投资者还可以考虑YPF（纽约证券交易所代码：YPF）。这本质上是对阿根廷能源未来的杠杆押注。该公司控制着巨大的资源，处于Vaca Muerta发展故事的中心。问题在于，它也是阿根廷政治的中心。投资者需要决定资源机会是否胜过政治上的麻烦。

阿根廷电信（NYSE：TEO）受益于不断增长的宽带需求、光纤扩张和不断增长的数据消费。随着经济状况的稳定，该公司最近实现了强劲的盈利增长。电信通常不是一项令人兴奋的业务，但以较低的估值收购一家不断增长的电信公司可能会带来惊人的利润。

收益投资者经常忽视阿根廷，因为股息支付可能不一致。也就是说，机会是存在的。

对于寻求收入的投资者来说，IRSA仍然是最有吸引力的名字之一。该公司已向股东分配了大量现金，并提供回收商业房地产的机会。Macco Macro也值得考虑--虽然新兴市场的银行股息需要耐心，但Macro的资本状况随着时间的推移支持股东分配和回购。

对于基础设施导向的投资者来说，Transport adora de Gas del Sur（纽约证券交易所代码：TGS）值得关注。管道业务往往能产生稳定的现金流，TGS在阿根廷能源网络中占据重要地位。

阿根廷不是保守的投资。任何人都不应该把布宜诺斯艾利斯和奥马哈混为一谈。

货币风险依然存在。政治风险依然存在。经济风险依然存在。一个国家不会花几十年的时间做出错误的决定，然后一夜之间变成瑞士。

改变的是，阿根廷似乎终于朝着正确的方向前进。通货膨胀正在下降。财政纪律正在改善。资本管制正在减弱。投资正在回归。大多数投资者花了数年时间避开阿根廷，因为这是一场灾难。机会的存在是因为许多投资者仍然表现得好像一切都没有改变。

如果Milei成功，赢家可能是银行、能源公司和选定的房地产运营商。一些最好的名字可以通过美国-列出的ADR。

请记住：投资阿根廷时，波动性并不是一个问题。

它是国家货币。