柏林会议上私募股权退出缓慢、现金流收紧

由于退出和分配放缓，私募股权公司面临长期流动性紧缩

市场冲击下的交易活动和融资停滞

投资者希望减少关系和扩大规模

作者：马蒂厄·罗斯曼

柏林，6月11日（路透社）--近年来向投资者发放的现金不足导致私募股权公司更难筹集新资金，这是本周聚集在柏林参加该行业最大年度会议的交易撮合者讨论的主要问题。

咨询公司贝恩公司（Bain & Co）在一份报告中表示，该行业正处于长期的“流动性紧缩”之中，由于退出仍然低迷，越来越多的公司被困在投资组合中。贝恩表示，私募股权公司现在平均持有资产的期限约为七年，而传统的三到五年，而积压的未出售公司已攀升至约33，000家。

这很重要，因为养老基金、主权财富基金和捐赠基金等有限合伙人依赖现金分配来回收资本。随着回归资金的减少，投资者正在放缓新的承诺。

瑞典收购公司EQT的合伙人尼古拉斯·布鲁杰尔（Nicolas Brugere）表示：“有限合伙人希望看到资金回来进行再投资。”他补充说，随着投资者巩固关系，市场的变化有利于规模更大、更成熟的管理公司。

根据LSEG的数据，今年迄今为止，956只基金的私人资本融资达到3，370亿美元，而2025年全年1，970只基金的融资额为7，470亿美元。

“整个行业正在集中精力，”布鲁杰尔说。“投资者希望减少关系，他们看重规模。"

交易拖延

软件估值下降、美国周围的不确定性等因素综合作用-贝恩公司表示，以色列对伊朗的战争以及私人信贷市场的压力已经冷却了交易、融资和退出。

Dealogic数据显示，今年迄今全球收购活动达到2，990亿美元，而2025年同期为3，270亿美元，而退出额为3，210亿美元，而去年同期为3，460亿美元。

然而，欧洲已被证明具有弹性，今年迄今的出口价值已升至1，290亿美元，是2025年同期520亿美元的两倍多。银行家和投资者表示，被压抑的交易需求和不断改善的融资环境帮助推动了反弹。

私人信用压力蔓延

这种压力正在蔓延到私人债务，这个市场与私募股权一起迅速增长。随着赎回请求的增加，那些以定期流动性承诺吸引投资者的基金正在接受测试。

这种模式与房地产基金早期的压力相呼应，当时基金经理无法足够快地出售资产，提款要排队数月或数年。

一家主要证券服务提供商的销售经理表示，私人信贷中可能会出现类似的赎回请求和支付之间的差距。

全球最大的私人信贷管理公司之一Ares Management的董事总经理马特·西奥多拉基斯（Matt Theodorakis）指出，流入放缓和资本紧缩。

他周二在一个小组会议上表示：“我们在投资委员会中看到，过去三到六个月的情况是，资金减少了。”他强调了分配放缓如何影响整个市场，从收购到信贷。

欧洲一家大型私募股权公司的一位高级经理表示，美国的压力似乎更加严重，而欧洲对私人信贷的需求，尤其是中型公司的需求仍然强劲。

（Mathieu Rosemain报道; Elaine Hardcastle编辑）

（（Mathieu. thomsonreuters.com; +33 1 8098 1239mathieu.rosemain.thomsonreuters.com @ reuters.net; Twitter：https：//twitter.com/MathieuRosemain））