ROI-真正的稳定币游戏在于管道：Anuj Ranjan

此处表达的观点是作者、布鲁克菲尔德私募股权集团和布鲁克菲尔德商业公司首席执行官的观点。

作者：Anuj Rajan

路透社伦敦6月8日电--稳定币成为头条新闻，但对私募股权投资者来说，更大的回报可能在于使它们发挥作用的数字“管道”。

我们正在迅速进入人工智能时代，但资金转移仍然依赖于为模拟时代构建的架构：缓慢、昂贵且复杂。稳定币可以改变这一点。

这种类型的数字货币与美元等储备资产挂钩。由于这种结构，它们在跨境支付、国库业务、加密货币结算以及作为动荡经济体的价值储存手段方面越来越受欢迎。

重要的是，它们还提供了传统金融轨道往往无法提供的东西：近即时结算、全天候可操作性、适度的摩擦成本以及银行基础设施薄弱或信任薄弱的可行替代方案。

因此，这种代币化现金形式不仅仅是一种增量升级。如果结构合理并受到严格监管，稳定币可以像电子邮件对蜗牛邮件一样赚钱：使旧系统日益过时。

花旗和布鲁克菲尔德的研究显示，到2030年，目前流通的稳定币预计将激增15倍。争论不再是它们是否会扩大规模，而是速度有多快--以及当它们扩大规模时谁会获利。

历史表明，技术繁荣中的最大收益很少是通过投资发明本身来实现的。它们被捕获在能够快速采用的基础设施中。

例如，在19世纪，铁路本身并没有推动工业化以及随之而来的大量财富创造。收益来自随后的钢铁、煤炭、物流和分销网络网络。电气化与灯泡无关，而与电网有关。

稳定币也不例外。它们是变革货币运动的火花，而不是推动变革的引擎。

代币爆炸

华尔街正在迅速深入数字资产。这正在助长更广泛的代币化趋势，即将传统资产转化为数字代币的过程。

纽约证券交易所是洲际交易所ICE.N的一部分，正在与代币化的主要参与者Securities合作，开发一个与股票和ETF相关的数字货币平台。

与此同时，纳斯达克NDAQ.O正在与加密货币交易所Kraken合作，让投资者交易上市股票和ETF的代币化版本。

更广泛地说，在Broadridge最近对950家金融服务公司进行的一项调查中，54%的人表示他们的公司正在投资代币化，而53%的人认为区块链将极大地重塑结算方式。

对于成熟的金融机构来说，选择是严峻的：整合和发展这项新技术，或者随着活动转向更快、更便宜、更透明的铁路而放弃阵地。

简而言之，这似乎是一种结构性转变，而不是周期性转变。

必要基础设施

这种即时、可跟踪的货币流动所需的技术已经存在。仍然不完善的是使稳定币能够与现有金融系统无缝连接的管道。

机会不在于稳定币本身，而在于拥有他们所行驶的收费公路。

该基础设施包括发行平台、支付处理器、数字钱包、托管系统以及其他将传统货币转换为数字货币并返回的进出通道。它还包括合规工具，如“了解你的客户”（KYC）、反洗钱（AML）和交易监控服务。

这就是私募股权可以介入的地方。

资本可以帮助金融机构实现遗留系统现代化，从更大的集团中剥离数字资产单元，或支持政府建立国家数字货币平台。

所有这些都不是没有风险的。稳定币不像银行存款那样有保险，其稳定性取决于发行人准备金的质量和流动性。与银行相比，管理稳定币的公司用于解决欺诈和网络安全风险的资源较少。

此外，需要明确监管。当市场面临模糊性时，市场就无法扩展。投资者和机构将要求对准备金、赎回、监管和消费者保护制定明确的规则。

但这方面已经取得了进展。在美国，《GENIUS Act》是2025年通过的一项旨在建立稳定币监管框架的法律，它应该为发行稳定币创建更清晰的州和联邦途径，并制定严格的准备金要求。

风险还是机会？

最终，稳定币当前的许多漏洞只是指向了需要构建的内容。

首先，机构级基础设施。强大的托管、弹性的网络安全、深厚的流动性以及与现有支付系统的无缝集成是先决条件。没有他们，收养就会停滞。有了它们，它可以加速。

接下来是网络集成和可用性。为了使稳定币真正实现规模化，它们必须嵌入到常规金融活动中。最终用户--无论是管理流动性的企业还是进行付款的消费者--不应该像他们在发送电子邮件时不需要考虑代码一样考虑区块链。

当今支付的瓶颈不是技术。必须现代化、扩大和全球互联的是机构级管道。解决这个问题是未来十年的工作。

持久的优势将属于那些控制基础设施层（数字金融的结缔组织）的人。市场奖励的不是最响亮的创新，而是最深入的整合。不是标题，而是基础。

基础设施将决定回报。

（这里表达的观点是布鲁克菲尔德私人股本集团和布鲁克菲尔德商业公司首席执行官Anuj Ranjan的观点。

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估计到2030年稳定币市场规模https://reut.rs/4vwTOSp

（Anna Szymanski和Marguerita Choy编辑）

（（anna. thomsonreuters.com））