RPT-breakingViews-SpaceX将银行家捆绑在一起首次自主IPO

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。

斯蒂芬·甘德尔

纽约，6月4日（路透社Breakingviews）--华尔街被埃隆·马斯克（Elon Musk）的1.75万亿美元火箭所束缚。当SpaceX准备进行历史上最大规模的首次公开募股时，表面上管理该公司的大型银行可能看起来只是乘客。这家卫星转聊天机器人巨头周三决定将发行价定为每股135美元，跳过了财务顾问和投资者之间典型的来来回回。吸引指数基金买家的规则调整，加上马斯克无与伦比的光环，将与任何交易柜台一样重要。风险在于，其他人试图复制这一发射序列，但没有足够的炒作来离开轨道。

其他人则在玩弄将华尔街边缘化的游戏。2004年，谷歌选择了荷兰式拍卖，采用公开竞标而不是银行家驱动的分配方式。股价进入市场的幅度远低于最初预期的范围。2018年，Spotify SPOT.N采用直接上市方式，允许现有股东在没有任何承销商守门的情况下开始出售。它发挥了作用，但没有提供新的资本，这对SpaceX的现金焚烧人工智能野心来说是不可能的。

如果说有什么不同的话，那就是马斯克似乎比银行家更感兴趣去中介化市场。据路透社报道，SpaceX决定在纳斯达克上市，是因为规则的变化加快了对一个关键指数的访问。尽管计划只上市一小部分股票，但其他地方的调整可能会让它以极快的速度达到类似的基准。事实可能会证明，从追踪这些指数的基金那里强制买入，比任何银行家的欣然接受都更有效。

毕竟，这种供需不匹配可能会阻碍卖空者，并稳定IPO后的交易。这一过程似乎是为了最大限度地减少对世界之外估值的反弹。

然而，高盛GS.N和摩根士丹利MS.N一如既往地引领着这场大型IPO。据彭博社报道，尽管SpaceX希望将费用控制在其预期750亿美元筹款中的一小部分，但仍将向顾问支付约5亿美元。马斯克正在启动礼宾服务。据路透社报道，高盛首席执行官大卫·所罗门正在亲自签署拨款。摩根大通摩根大通首席执行官杰米·戴蒙预计将帮助向顶级客户推销IPO。

它表明，尽管定价实际上可能是自主的，但死记硬背的执行细节仍然很重要。这让华尔街松了一口气。如果成功，该策略可能对两个与SpaceX的野心和对资本的贪婪胃口相匹配的公开市场候选人来说也有吸引力：聊天机器人实验室Anthropic和OpenAI。

直接复制这一蓝图将是困难的。马斯克前所未有地扭曲了财务现实。每当他的汽车制造商特斯拉TSLA.O的盈利能力缩小时，股东们只是以更高的倍数来评估这一不断缩小的数字。大脑植入、地下隧道、机器人：他诱使投资者相信这一切。即使是ChatGPT也很难产生如此强大的幻觉。

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背景新闻

SpaceX在6月3日提交的更新招股说明书中将其上市价定为每股135美元。

不同寻常的是，这是在第二天启动的投资者路演之前进行的。这家火箭、卫星和人工智能公司的目标是1.75万亿美元的估值。

尽管有著名的开拓者，但直接上市仍然很少见https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/byvrngzdbve/chart.png

（乔纳森·吉尔福德编辑;普拉纳夫·基兰制作）

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