突发新闻-纽约尼克斯队揭穿企业团队合作的价值

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。

作者：塞巴斯蒂安·佩莱赫罗

纽约，5月28日（路透社Breakingviews）--纽约尼克斯队有机会赢得53年来的第一个冠军，并在此过程中帮助篮球队的母公司改进其战术手册。麦迪逊广场花园体育MGS.N还拥有纽约游骑兵队冰球队，该公司一直表现出色，股价在今年上涨40%后创下历史新高。即使是现在，它也比两家俱乐部的估计价值打了很大折扣，因此分手是一个很好的决定。

财务记分牌具有决定性作用。体育商业网站Sportico估计，在考虑控制权和稀缺性溢价后，尼克斯队的身价为99亿美元，流浪者队的身价为37亿美元。MSG Sports企业是詹姆斯·多兰帝国的一部分，估值约为97亿美元，包括净债务。投资者有效地免费获得职业曲棍球特许经营权。

MSG Sports遭受了华尔街认为的“多兰折扣”，因为其亲力亲为的所有者而受到惩罚，他们的决定经常伤害更广泛的持股团队。现实更加复杂。

取得了竞争成功。在过去的十几年里，流浪者队四次深入季后赛。尼克斯队背靠背的总决赛表明，多兰几年前所做的将日常场上决定权交给职业经理会增加价值。Seaport Research分析师表示，今年的季后赛篮球赛可能会从更多的游戏、商品和其他来源中产生高达1.4亿美元的额外收入，即22%的增长。

折扣在很大程度上是一个披露问题。MSG Sports从多兰控制的MSG Entertainment MSGE.N.租用了著名的大苹果竞技场两个团队还为特许权等服务付费，而外部投资者并不知道这两个团队的收益。共享的股票迫使他们将特许经营权作为综合价值来评估，从而掩盖了相关公司安排背后的独立盈利能力。

竞争对手的估值具有启发性。棒球旗下的Atlanta Braves Holdings及其附近的房地产开发项目从有线电视大亨约翰·马龙（John Malone）的Liberty Media集团分拆出来，目前的运营价格较Sportico 41亿美元的估值低出7%。曼联MANU.N还拥有老特拉福德球场，位于更远的地方。这家价值27亿美元的英国足球俱乐部自2012-13赛季首次公开募股以来就未能赢得英超联赛冠军，股价比私募市场预期低55%。

MSG Sports资产表现出色，但结构却不然。多兰上周提出的流浪者队分拆计划将有助于缩小差距，但前提是有干净的租约和明确的球队水平收入。尼克斯队的季后赛至少给了老板一次结构性扣篮的动力。

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背景新闻

5月25日，纽约尼克斯队在东部七场三胜的决赛中以4-0横扫克利夫兰骑士队，自1999年以来首次进入国家篮球协会总决赛。

俱乐部所有者麦迪逊广场花园体育（Madison Square Garden Sports）5月18日表示，已向证券监管机构提交了分拆纽约游骑兵队冰球队的计划。

回归季：MSG Sports缩小股票差距https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/znpnmrnmrvl/chart.png

（Jeffrey Goldfarb编辑; Pranav Kiran制作）

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