院外医药服务商“融泰药业”二次递表，营收超33亿，净利暴涨八倍

2026-05-25 17:42

来源丨LiveReport大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

202 6 年 5 月 22 日，来自广东广州天河区的融泰药业第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。

公司是中国领先的院外医药服务商，2024年收入28.75亿元，净利润0.04亿元，同比下降91.30%；2025年收入33.88亿元，净利润0.37亿元，同比增长878% 。

LiveReport获悉，广东融泰药业股份有限公司Guangdong Rong Tai Pharmaceutical Co., Ltd. （简称“ 融泰药业 ”）于202 6 年 5 月 22 日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第 2 次递表，上一次是在 2025 年 9 月 26 日。

公司是中国主要的院外药品市场数字化营销和供应链服务提供商，整合数字化业务及数据平台与技术驱动的运营基础设施，为制药公司提供全流程全渠道医药销售服务。

公司业务模式涵盖五大销售渠道，形成完整的院外医药流通闭环：

S2B2C（第三方电商平台销售）：通过京东健康、阿里健康、美团医药、叮当快药等B2C及O2O电商平台向个人客户销售医药产品，同时为制药公司提供电商赋能服务，包括品牌运营、数据监测、全渠道溯源及智能库存管理。2025年收入占比52.6%。

S2C（自有电商店铺销售）：通过"宜康思大药房"品牌直接面向个人客户销售，覆盖心血管疾病、精神类疾病、肿瘤疾病、皮肤类疾病等主要治疗领域。2025年收入占比1.9%。

S2B2b（区域性销售伙伴销售）：通过区域性销售伙伴向基层终端（零售药房、私家诊所、乡镇卫生中心等）销售，借助药师帮、1药城等第三方B2B电商平台触达广阔的院外市场。2025年收入占比35.7%。

S2b（电商店铺向基层终端销售）：通过第三方平台电商店铺战略扩展基层终端覆盖，强化院外市场渗透率。2025年收入占比6.7%。

S2K（连锁药店销售）：向全国性及区域性头部连锁药店直接销售，构建全面的院外医药零售网络。2025年收入占比2.1%。

公司服务覆盖院外医药流通全价值链，主要应用场景包括：慢性病用药管理、处方药零售、非处方药销售、医疗健康产品配送、患者教育与用药顺应性管理等。公司已建立能够整合商业保险公司线上医疗服务的数字化平台，并实施患教项目与用药顺应性管理项目。

根据弗若斯特沙利文报告，公司在中国院外医药市场占据领先地位：

按2025年收入计，在中国院外医药数字化营销和供应链服务市场排名第三，市场份额1.3% ；

在面向C端的院外数字化营销和供应链服务市场排名第一，市场份额5.3% ；

服务超过2,400家国内外制药公司，包括15家全球前20大制药公司、81家中国医药工业百强企业；

在B2C及O2O电商平台拥有及运营37家线上药店、20家B2B电商店铺；

与超过660家区域性销售伙伴、672家连锁药店合作，触达超过23万个基层终端。

公司客户基础广泛，主要包括电商客户、区域性销售伙伴、基层终端、连锁药店和个人客户。2023年、2024年及2025年，前五大客户收入占比分别为57.1%、56.8%和48.8%，客户集中度呈下降趋势。最大客户收入占比分别为17.9%、20.8%和20.4%。主要客户包括京东健康、阿里健康、美团医药等头部电商平台，以及各大连锁药店集团。

财务业绩

截至202 5 年12月31日止 3 个年度：

收入分别约为人民币29.16亿、28.75亿、33.88亿，2025年同比+17.83%；

毛利分别约为人民币1.96亿、1.72亿、2.30亿，2025年同比+33.71%；

净利分别约为人民币0.46亿、0.04亿、0.37亿，2025年同比 +878.11% ；

毛利率分别约为6.73%、5.99%、6.79%；

净利率分别约为1.57%、0.13%、1.08%。

过去两年，公司收入先小幅下滑后明显回升，毛利随收入同步波动、整体保持平稳，净利润2024年大幅回落，2025年实现显着反弹。

公司收入主要来自院外医药数字化销售及供应链服务，其中面向个人客户的第三方电商平台销售是最核心收入来源，面向基层终端的销售业务占比次之；面向连锁药店销售、自有电商店铺零售以及品牌推广等配套服务收入占比相对较小。

2023年至2025年，公司经营活动现金流量净额分别为-1.04亿元、-1.00亿元和-1.58亿元，经营现金流为负主要由于2023年底至2025年初成立多家子公司，初创阶段营运资金需求增加。

公司计划通过优化产品组合、强化议价能力、推出高毛利产品等方式改善现金流状况。截至2025年12月31日，公司流动资产净值3.50亿元，净资产4.59亿元。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，近年来，中国院外数字化营销及供应链服务市场规模增长迅速。2020年至2025年，市场规模从1754亿元人民币增长至2566亿元人民币，预计2030年将达到4321亿元人民币。2020至2025年复合年增长率为7.9%，2025至2030年复合年增长率为11.0%。

在国内院外数字化营销及供应链服务市场中，以2025年营收统计，公司位列行业第三，市场份额占比1.3%。