投资回报率-华尔街繁荣能否缓解工人的痛苦？：麦吉沃

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

杰米·麦吉弗

路透社佛罗里达州奥兰多5月21日电--有两件事可以同时成为现实：随着华尔街创下新高，大多数美国家庭都拥有股票，并且变得越来越富有，但涨幅却微乎其微。随着美国工人在全国GDP中所占的份额跌至历史最低点，以及对人工智能“就业末日”的担忧加剧，这种广泛但集中的股权正变得更加重要。

所谓的“财富效应”--随着资产价格上涨，人们感觉更富有并支出更多--能否抵消其他更具挑战性的经济力量影响普通乔？

美国人的财务命运从未如此依赖华尔街。超过60%的家庭直接或间接持有股票，美国家庭总资产的三分之一是股票，这一比例创历史新高。

值得庆幸的是，华尔街继续繁荣，这主要归功于人工智能的狂热。因此，不包括2021年和2022年与流行病相关的扭曲，美国家庭净资产占个人可支配收入的比例从未如此高。

但在这种背景下，为什么按照一些密切关注的指标来看，消费者信心处于历史新低？

极度集中

部分答案是财富效应并不均匀分配。

美国一半的人几乎没有任何股票市场投资，而最富有的10%的人则持有90%的美国股票。它在顶部更加集中。最富有的1%人口拥有该国整个股市财富的一半。

换句话说，顶层的巨额股权囤积正在扭曲总体格局，并有助于巩固“K型”经济，即富人过得很好，而其他人却陷入困境。

事实上，工人们在几个方面都落后了。美国劳工统计局的数据显示，美国工人占产出的比例已降至创纪录的54.1%。与此同时，在人工智能取代工人的全球威胁日益加剧的情况下，失业率可能会上升-或者正如一位银行首席执行官所说的那样，“低价值的人力资本”。

再加上能源冲击和通胀飙升，很明显为什么美国消费者可能会警惕地盯着自己的钱包，无论华尔街发生了什么。

事实上，美国一些最大零售商本周的盈利报告和展望表明，美国支出模式正在发生转变，而且大多是向下的。

家得宝HD.N表示，由于客户正在缩减大型家居装修，预计需求将继续波动，而竞争对手家居装修连锁店Lowe's LOW.N也表示，由于房地产市场疲软，支出将受到挤压.

也许最能说明问题的是，折扣零售商TJ Maxx的母公司TJX TJX.N提高了其前景，因为更注重成本的消费者正从更昂贵的竞争对手那里涌向其商店。

沃尔玛WMT.O坚持其保守的年度销售额和利润目标，因为不断上涨的燃料成本促使追求价值的购物者购买其低价杂货和必需品。

那么“财富效应”是否已成为奢侈品呢？

工人的馅饼份额缩水

也许确实如此，但它仍然有助于保持更广泛的经济繁荣。

Credit Insights的分析师认为，财富效应正在作为一种“有意义的经济和政治叙事抵消”，以应对当前困扰大量美国消费者的低迷。

美国银行也相当乐观，认为股市必须进入“持续熊市”，以减缓高收入支出，并通过负财富效应有效关闭“K型”经济中的“K”。

值得注意的是，富裕的美国人占美国总消费的很大一部分。

然而，忠利资产管理公司（Generali Asset Management）的研究却发出了更为谨慎的警告--它是在伊朗战争导致能源价格飙升之前发表的。

忠利的策略师认为，由于股权集中在年龄较大、较富裕的家庭中--他们的大部分支出都是可自由支配的--由正财富效应推动的消费增长将比过去更窄，对市场波动也更敏感。

他们的模型表明，股市下跌8%将使GDP下降近0.4%，“考虑到目前财富效应的巨大作用，实际影响可能更大。"

有关美国消费者消亡的说法全年都被证明是错误的，部分原因是股市繁荣。但考虑到当今美国人面临的一切，华尔街还有一些繁重的工作要做。

（此处表达的观点是路透社专栏作家杰米·麦吉弗的观点）

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股票占美国家庭资产的比例创历史新高-美联储https://tmsnrt.rs/4uo9Sp9

美国家庭净资产占可支配收入的份额-美联储https://tmsnrt.rs/3RRWjzW

按收入百分位划分的股票占美国家庭资产的份额-美国银行https://tmsnrt.rs/4uYEzRL

美国劳动力占全国产出的份额跌至历史新低https://tmsnrt.rs/3PsBudL

（作者：Jamie McGeever;由Marguerita Choy编辑）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）