投资回报率--“真实的生活成本”可能是特朗普最头疼的问题：迈克·多兰

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

迈克·多兰

路透社伦敦5月21日电--对于大多数家庭来说，金钱成本是生活成本的一部分。如果借贷成本再次上升以抑制通胀，其政治后果可能会与2024年大选中困扰民主党的生活成本强烈反对相媲美。

出于各种原因，美国总统唐纳德·特朗普在他的第一个任期和现在的第二个任期内多次要求降低利率。选民的情绪无疑是其中之一。

但他的伊朗战争和相关的能源冲击很可能将本月的年通胀率推回4%以上，加油站价格比一年前高出40%以上。这种情绪已经恶化。

密歇根大学的月度消费者调查显示，5月份其主要情绪指数跌至历史新低，低于1960年以来一系列调查中的任何时候。

民意调查显示了类似的情况，即使在共和党选民中也是如此。

根据路透社/益普索的最新民意调查，只有47%的共和党人对特朗普的生活成本表示赞赏，而46%的人认为他做得很糟糕。在总体美国人中，只有五分之一的人认可特朗普的生活成本记录。

这让人们关注特朗普本周在降息问题上明显软化，就在他任命的凯文·沃什（Kevin Warsh）掌舵美联储之际。

特朗普周二告诉《华盛顿观察家报》，沃什可以在利率问题上为所欲为，这与过去一年形成鲜明对比。

就像特朗普经常说的那样，这可能是一句一次性的话。

但这也可能反映出一种认识，即沃什可能必须主持美联储采取行动来遏制通胀再次升温，最有可能的做法是推迟进一步降息，或者（如果期货市场可信的话）在年底前加息。

白宫的一个计算可能是，公众需要一些保证，让美联储能够履行其职责。

但特朗普的前任乔·拜登和民主党候选人卡马拉·哈里斯在2024年大选前夕面临着一个令人担忧的时刻。

尽管经济和股市反弹、通胀回落和失业率较低，但消费者情绪和政府的支持率在选举中严重下滑，“生活成本”仍然是选民抱怨的首要问题。

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经常提到两个经济原因。

首先，尽管通胀率在大选前已从2022年的峰值减半，但四年来物价的累计上涨仍然让工资增长没有跟上的家庭感到不满。

无论物价上涨幅度如何，消费者价格指数在拜登任期内上涨了17%。自特朗普回归以来，他们又上涨了4%。

其次，在大多数人看来，真正的生活成本包括更高的借贷成本--美联储控制更广泛价格通胀的补救措施。

经济学家拉里·萨默斯（Larry Summers）、马里恩·博尔休斯（Marijn Bolhuis）和贾德·克莱默（Judd Cramer）在2024年发表的一篇论文详细介绍了多年来这种“真实生活成本”如何塑造家庭情绪。它既捕捉通货膨胀疾病又捕捉利率解决方案，使对选民痛苦的任何评估变得复杂。

“对于消费者来说，金钱成本是生活成本的一部分，”他们写道。

尽管消费者价格指数上涨略高于4%，但他们的“替代”生活成本指标（包括新房贷款、汽车融资和信用卡借贷成本）在2023年上涨了14%。

今年，随着通胀上升，国债借贷利率大幅上涨，市场重新考虑美联储是否可能被迫提高政策利率。这更广泛地提高了消费者借贷成本。

尽管美联储利率已远低于2024年高点，但信用卡、汽车贷款和固定利率抵押贷款的平均成本仍比COVID-19大流行前高出50%以上。

将基准10年期国债借款利率US 10 YT =RR添加到所谓的苦难指数（综合了通胀和失业率）中，该指标目前处于2023年2月以来的最高水平。

美联储可能认为现在需要采取行动，控制通胀预期，并重新夺回实现多年来未能实现的2%目标的可信度。市场清楚地看到了其中的逻辑和风险，即使并非所有人都同意。

但在做政策制定者认为正确的事情时，即使美联储的紧缩政策最终抑制了通胀，美国人的政治影响也可能会加剧。

在某些方面，如果特朗普支持这一点，他可能会被诅咒，如果他不支持，他可能会被诅咒。支持美联储在2022年和2023年采取较晚但严厉的行动来控制通胀，当然对拜登的支持率没有太大帮助，但如果美联储不采取行动，通胀率会稳定在哪里，谁也说不准。

对于特朗普来说，重新利用美联储作为公众对经济不满的替罪羊的诱惑最终可能太大了。

（这里表达的观点是路透社专栏作家迈克·多兰的观点。）

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（作者：Mike Dolan; Marguerita Choy编辑）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com