人工智能融资推动美国可转换债券销售激增

人工智能相关公司推动可转换债券发行激增

高利率、股市波动增强可转换债券的吸引力

对冲基金、资产管理公司寻求上涨空间，即使是从风险较高的发行人那里

作者：Chibuike Oguh

纽约，5月20日（路透社）--美国企业界正在以创纪录的速度利用可转换债券市场，因为与人工智能相关的公司推动了债务需求的激增，而债务需求往往会在热门市场引起投资者的额外兴趣，因为它可以转换为股票。

根据美国银行全球研究中心和巴克莱研究中心的数据，2026年前四个月美国可转换债券发行量达到约340亿美元，是去年同期的两倍多。这一开始使市场有望超越去年超过1200亿美元的全年纪录。

今年大约一半的发行在某种程度上与人工智能相关，凸显了该技术如何满足企业资金需求和投资者的胃口。公司正在使用可转换债务为数据中心、电力基础设施和云扩展提供资金，同时还展期大流行时期的债务。

美国银行证券董事总经理兼全球可转换债券主管迈克尔·杨沃斯（Michael Youngworth）表示：“其中很大一部分是为了增加资本支出，尤其是人工智能，这很不寻常，而且我们在之前的周期中从未见过这种情况。”

大型交易包括Oracle ORCL.N筹集的50亿美元、云基础设施公司CoreWeave CRWV.O筹集的40亿美元，以及澳大利亚数据中心公司IREN Limited IREN. O筹集的26亿美元。

电力公司和芯片制造商也开发了市场：NextEra Energy NEE.N筹集了23亿美元，而On Semicon ON.O筹集了13亿美元。

分析师表示，随着公司展期2020-2021年疫情繁荣期间发行的可转换债券，目前已接近五至六年的典型期限，一波再融资浪潮也在发挥作用。最近的再融资包括Duke Energy的DUK.N 15亿美元发行和Microchip Technology MCHPO发行的9亿美元。

市场号召力

在当前的高利率环境下，传统借贷成本高昂，股票发行会稀释股东，对于以人工智能为中心、为大规模投资融资的公司来说，可转换债券变得特别有吸引力。

可转换债券像传统债务一样提供固定息付款，但如果公司的股票超过预定价格，则可以兑换为股票。该转换功能有效地在发行人的股票上嵌入了看涨期权，该股票的价值会随着股票波动或股价波动的较大而上涨。

这种支付的机会意味着债券的出售利率低于传统债务。例如，使用人工智能分析医疗保健领域临床和基因组数据的健康技术公司Tempus AI TEM.O表示，该公司从六年期可转换债券中筹集了4亿美元，到期时零息票和零本金增长。

如果股价上涨至69.26美元，即比5月初发行时的股价高出约40%，这些债券将转换为股票。

可转换债券的双重吸引力有助于在这种波动、高利率的环境中维持需求。基准10年期美国国债收益率处于16个月高位，提高了固定收益市场的借贷成本。

风险和限制

巴克莱银行董事总经理兼美国股票策略主管Venu Krishna表示，对冲基金和大型资产管理公司在可转换投资者群体中占据主导地位，对冲基金试图从可转换债券隐含的波动率中捕捉相对价值。

对于关注人工智能相关公司的机构投资者来说，股权选择权具有吸引力，即使基础信贷疲软，这些公司的潜在上涨空间也是引人注目的。

只做多的投资者正在“购买半导体的风险敞口-目前市场最热门的部分，受人工智能资本支出的推动，”Krishna说。

这种需求吸引了更广泛的发行人进入市场，其中包括比主导人工智能扩张的标题名称风险更高的公司。

今年1月，WhiteFiber WyFI.O通过出售五年期可转换债券筹集了2.3亿美元，所得资金主要用于数据中心扩张。

该公司于2025年8月上市，预期市盈率为负，约为36。然而，LSEG表示，其股价意味着企业价值约为未来EBITDA的19倍，高于同行，这表明投资者押注未来几年的强劲增长。

2026年迄今为止，股价已上涨近60%。

杨沃斯表示：“市场表现相当好，需求有所改善，所有这些都使企业能够以非常有吸引力的条件进入转换领域。”公司不一定是为了特定需求而来的，”而是因为钱便宜。"

（Chibuike Oguh在纽约报道，Colin Barr和David Gaffen编辑）

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