实时市场-美国银行开设“反向询价窗口”以缓解美国财政部长期压力

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博发银行开启“反向调查窗口”以缓解美国国库长期压力

由于30年期美国国债收益率US 30 YT =RR突破5%，且对美国长期政府债务的需求疲软，美国银行认为财政部可以引入“反向查询窗口”--这一机制将允许最终用户直接向政府购买债务，绕过传统拍卖。

赤字上升需要增加债务发行，尽管投资者要求更高的收益率来弥补通胀风险和财政担忧。但以拉尔夫·阿克塞尔为首的美国银行分析师认为，长期产品已经供过于求。

根据拟议的结构，财政部将根据最终用户的查询，直接向最终用户发行证券，最初侧重于期限很长的证券。它可能需要一个最低规模，如1亿美元，并收取少量费用。

如果需求强劲，财政部可能会减少长期拍卖规模。如果它很弱，那么政府可以以最低的成本关闭该计划。

美国银行认为，这一想法并不违反财政部“定期且可预测”的发行框架。这一概念在房利美和房地美等GSE中有先例，但尚未被主要主权债务发行人使用。2013年“缩减恐慌”后，财政部借款咨询委员会曾短暂提出过该问题，随后被搁置。

如果成功，该窗口可能会使财政部逐步缩小长期拍卖规模，缩小30年期国债相对隔夜指数掉期约85个基点的收益率溢价，从而降低联邦利率并影响抵押贷款利率。

（凯伦·布雷特尔）

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