投资回报率-华尔街是处于“繁荣循环”还是走向“毁灭循环”？：麦吉沃

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

杰米·麦吉弗

路透社佛罗里达州奥兰多5月5日电--华尔街正在形成良性循环。对企业盈利增长和投资者回报的极高预期正在推动基准指数飙升，推动投资者的看涨情绪进一步走高。

这是美国银行分析师创造的“繁荣循环”，还是播下了不可避免的逆转的种子，可能引发一个潜在的动荡的“厄运循环”？

这取决于投资者如何解读这些信号。

以下是一系列图表和图形，重点介绍了当今令人瞠目结舌的头条指数数字背后的一些关键趋势。这些延伸的指标是否表明市场被危险地高估了，或者它们是否表明我们正处于人工智能推动的超级牛市的早期阶段？

这是一个价值数万亿美元的问题。

超低股息收益率

标准普尔500指数股息收益率（股息总额除以指数价值）目前仅为1.1%，仅比半个世纪以来的最低水平低50个基点，也是2000年以来的最低水平。

标准普尔500指数股息收益率较高通常表明该指数可能很便宜，反之亦然。但较低的收益率也可能只是反映了股息在投资者总回报中所占比例比过去更小的事实。

无论如何，这无疑表明美国股市的定价充满了乐观情绪。提醒您的是，上次股息收益率如此之低是在2000年，当时互联网泡沫破裂。

极高的收入估计

最近几周美国盈利前景的好转程度令人震惊。根据LSEG I/B/E/S的数据，目前预计第一季度每股收益（每股收益）增长近28%，几乎是4月1日共识预测14.4%的两倍。

大型科技公司对此负有很大责任。通信服务利润预计将比去年第四季度增长55%以上，今年前三个月达到近1000亿美元。信息技术预计将增长近52%，收入将超过1890亿美元。

然而，2026年全年盈利的最新提振来自能源行业，分析师预计该行业今年每股收益将增长超过46%。4月1日，共识估计为18%，1月1日低于8%。

负股票风险溢价

所谓的“股票风险溢价”（股票收益率和债券收益率之间的差异）已跌破零，目前为去年7月以来最负的水平，迅速逼近2024年负0.7%的低点。上一次企业资源规划变得更加负面是在1999年。

负的企业资源规划可以被解释为股票昂贵或债券便宜的迹象。或两者当然，如果有合理的基本面理由支持，价格可能根本不会被拉高。

目前的判决是什么？同样，这取决于您是否相信人工智能技术繁荣将继续推动盈利繁荣的说法。

破纪录的人工智能资本支出

美国正在经历历史上最大的企业投资热潮之一，大型超级市场的超级规模企业正在建设将支撑人工智能革命的基础设施。今天的建设规模比太空竞赛或曼哈顿计划还要大，让人想起19世纪的铁路繁荣。

对这一支出将达到多高的预测已经超出了图表，但摩根士丹利和高盛的分析师刚刚将他们的预测进一步提高。

摩根士丹利的团队目前预计，美国五大超级规模企业的人工智能资本支出今年将突破8000亿美元，明年将突破1.1万亿美元，分别高于之前预测的7650亿美元和9500亿美元。高盛的分析师预计，到2031年，人工智能基础设施的累计支出将达到惊人的7.6万亿美元。

这些令人震惊的数据支撑了市场的看涨和看跌。

牛市会问，如此规模的投资除了在华尔街创造创纪录的运行之外，还能创造什么？

但空头质疑它将如何获得资金，更重要的是，这些庞大的支出是否可能产生足够的投资回报。

这些问题的答案将在很大程度上决定华尔街和美国经济未来几年的表现。

（此处表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点）

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美国盈利增长“前所未有”的增长-摩根士丹利https://tmsnrt.rs/3QGal7s

美国第一季度盈利增长以历史速度加速- Deutsche https://tmsnrt.rs/4cS3Qa8

标准普尔500指数股息收益率自2000年以来最低https://tmsnrt.rs/4d00TDe

美国股市风险溢价再次转为负值https://tmsnrt.rs/4tYcIBk

到2031年，人工智能资本支出将达到7.6万亿美元-高盛https://tmsnrt.rs/4uxSGxs

摩根士丹利将美国超大规模人工智能支出前景修正得更高https://tmsnrt.rs/4tPZOFf

（作者：Jamie McGeever，Marguerita Choy编辑）

（（jamie. thomsonreuters.comjamie.mcgeever.reuters.com @ reuters.net））