竞争对手合并失败后，帝亚吉欧新任首席执行官喘口气

帝亚吉欧新任首席执行官面临扭转公司局面的挑战

保乐、布朗-福曼合并将创造更强大的竞争对手

萨泽拉克另类交易带来风险，但也带来机遇

作者：艾玛·拉姆尼

路透社伦敦5月5日电--帝亚吉欧新任首席执行官戴夫·刘易斯（Dave Lewis）提前休息。竞争对手保乐力加（Pernod Ricard）和布朗-福曼（Brown-Forman）之间的合并谈判已经破裂，消除了新扩大挑战者的威胁，而他正试图稳定这家全球最大的烈酒制造商。

不过，即使得到了缓刑，刘易斯也面临着很高的期望。投资者希望他利用喘息空间来解决帝亚吉欧DGE.L在多年销售疲软和股价表现不佳后的长期问题。

两家公司于4月28日表示，合并谈判原本将行业第二大保乐PERP.PA与Jack Daniel的制造商Brown-Forman BFb.N合并，但经过数周的讨论后没有达成协议。

目前尚不清楚私人控股的萨泽拉克是否仍在追捕布朗-福尔曼。但投资者和分析师表示，更尖锐的竞争威胁的直接风险已经消退，未来的任何交易都可能为竞争对手带来机会。

尽管如此，投资者仍将寻找更多线索，了解一月份掌舵的刘易斯计划在周三公布季度业绩时如何修复约翰尼·沃克（Johnnie Walker-Guinness）到吉尼斯集团。

帝亚吉欧的问题“不是布朗-福曼，不是萨泽拉克，也不是保乐。(....)我认为更大的问题是他们一直是一个糟糕的市场领导者，”汇丰银行分析师卡洛斯·拉布伊表示。

二号竞争对手蒸发的风险

保乐和布朗福曼之间的合作将为帝亚吉欧打造一个“更强大”的竞争对手，拥有更大的威士忌产品组合、更大的规模以及在美国等关键市场相互利用彼此的分销网络的能力。帝亚吉欧投资者Aylett Capital的分析师瑞安·迪恩（Ryann Dean）表示，印度和中国。

保乐年销售额约为110亿欧元（129亿美元）。与Brown-Forman合并将创建一个收入约为170亿美元的集团，缩小与帝亚吉欧202.5亿美元的差距。

帝亚吉欧和保乐拒绝发表评论。

这笔被放弃的交易正值烈酒行业努力应对生活成本高、饮酒习惯变化、关税以及减肥药物对消费的影响等新兴威胁所导致的广泛衰退之际。

帝亚吉欧在经历了多年的销售持平或下降以及投资者对他的前任黛布拉·克鲁的不满之后转向了刘易斯。预计该公司周三将报告第三季度净销售额下降2.3%。

刘易斯尚未制定完整的战略，但已表示将更加关注更便宜的大众市场烈酒、可能的降价，以及对他所称的帝亚吉欧为批发和零售客户提供的“非常糟糕”的服务进行彻底改革。

他在联合利华赢得了“Drastic Dave”的绰号，因为他通过削减成本和营销改革来修复业务。

错失的机会

伯恩斯坦分析师特雷弗·斯特林（Trevor Stirling）表示，帝亚吉欧前高管表示，如果布朗福曼上市，他们愿意收购该公司--历史上不愿出售。

但他补充说，由于净债务约为营业利润的3.4倍，帝亚吉欧缺乏资产负债表上的火力来进行如此规模的收购，在保乐谈判浮出水面时错过了难得的出击机会。

竞争风险并未完全消失。由Goldring家族控制的Sazerac于4月份成立，对Brown-Forman的估值约为150亿美元。

萨泽拉克的年销售额为60亿美元，已经是该行业最大的参与者之一。分析师估计，收购将使萨泽拉克的收入达到约100亿美元，并使其占据美国威士忌市场40%的份额。

帝亚吉欧另一位股东Aviva Investors的分析师哈莎兰·曼（Harharan Mann）表示，这将大大加强其对美国全国分销商（货架和酒吧空间的关键守门人）的影响力，并提高定价能力。

即便如此，分析师表示，鉴于两家公司都对美国威士忌的大量敞口，而对其他烈酒类别的影响则较为有限，此类交易对帝亚吉欧的破坏性较小。

萨泽拉克拒绝发表评论。

刘易斯仍然可以寻求将任何行业动荡转化为帝亚吉欧的优势。分析师表示，大型合并往往会导致分销商关系紧张，分散管理层的注意力，如果监管机构干预，还会迫使品牌撤资，这可能会让竞争对手有机会加强较弱的领域。

不过，汇丰银行的拉博伊表示，刘易斯的成功最终将不再取决于竞争对手的交易撮合，而是取决于他能否重振品类增长并吸引新饮酒者。

（1美元= 0.8532欧元）

廉价饮料：烈酒公司遭受损失https://www.reuters.com/graphics/ALCOHOL-WRAP/SPIRITS/lgpdggragvo/chart.png

（艾玛·拉姆尼报道。马克·波特编辑）

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