突发观点-欧洲银行对伊朗的平静可能是短暂的

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是她自己的。

艾米·唐奈兰

都柏林，4月29日（路透社Breakingviews）--谈到伊朗战争，欧洲银行老板们看起来相对冷淡。桑坦德银行SAN. MC、德意志银行DBKGn.DE和同行几乎没有提高拨备，尽管信贷需求疲软和损害加剧与人工智能就业岗位流失发生冲突的风险越来越大。利润飙升有助于解释这种平静，但如果冲突持续且增长停滞，利润不太可能持续下去。

C.S. Venkatakrishnan脑子里有更紧迫的事情。周二，巴克莱布拉克. L老板并没有增加该银行与中东冲突相关的贷款损失拨备，尽管他拨出数百万英镑来管理一家倒闭的英国银行的成本以及汽车金融丑闻。周三，桑坦德银行的安娜·博廷（Ana Botin）将该银行第一季度的贷款损失拨备增加了5%，达到32亿欧元，与去年的水平大致相同，当时没有地区战争将油价推至每桶100美元以上。与此同时，德意志银行的预期信贷损失总额包括8600万欧元的拨备，以应对主要由冲突造成的经济不确定性。尽管如此，拨备总额仅相当于该银行贷款的43个基点，仅略高于去年同期的39个基点。

银行老板的信心有很多原因。首先，许多人可能仍然抱有希望，认为伊朗战争将在未来几周或几个月内结束，因此石油短缺对经济的打击将是有限的。他们还可能对当前的高利润水平以及能源成本上升将导致央行加息的预期感到高兴，这通常会加剧贷款利润率。2021年，在乌克兰能源危机之前，桑坦德银行、德意志银行和巴克莱银行的平均有形股本回报率仅为10%，但根据Visible Alpha的估计，今年预计为14%。

投资者似乎一致认为，好时光将会持续。自2月27日，即美国前一天-以及以色列领导的对伊朗的攻击，欧洲最大的银行--包括这些银行，加上UniCredit CRDI. MI、BBVA BBVA. MC和ABN AMRO ABNd.AS--的股价平均仅下跌5%。

考虑到风险，这是一种沉默的反应。油价持续上涨将通过通胀上升、消费者支出疲软和企业信心下降来打击经济。更高的利率并不是免费的午餐：借贷成本上涨可能会抑制信贷需求，并使家庭和公司更难跟上抵押贷款和贷款的步伐。随着人工智能颠覆的步伐加快，所有这些压力都将到来。

在这些不断上升的风险中，欧洲银行的估值很高。NatWest NWG. L、Santander和Intesa等许多贷款机构的交易价格目前远高于其账面价值，这意味着他们将继续赚取高于资本成本的巨额利润。早在2022年4月，该地区最大的银行平均交易量仅为账簿的60%。回到这一水平看起来不太可能，但持久的危机不会让银行毫发无伤。

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背景新闻

桑坦德银行4月29日表示，其第一季度基本净利润同比增长12.5%，因为收入增加和成本下降有助于抵消部分与英国汽车金融补偿计划有关的拨备增加。桑坦德银行于4月29日将贷款损失拨备增加5%至32亿欧元。

德意志银行（Deutsche Bank）4月29日录得创纪录的19.12亿欧元净利润，并为“宏观经济环境的不确定性”额外留出8600万欧元，该行称这“主要是中东冲突造成的”。

巴克莱银行4月28日公布截至3月份的季度税前利润为28亿英镑，高于去年同期的27亿英镑。该银行还宣布为其对MFS的风险敞口提供2.28亿英镑的拨备，MFS是一家总部位于伦敦的银行，该银行于2月份倒闭。它还为英国汽车赔偿计划再拨出1.05亿英镑。巴克莱银行尚未因中东冲突而增加贷款损失拨备。

截至4月29日格林尼治标准时间0933，德意志银行股价下跌1.85%。巴克莱银行下跌0.6%，桑坦德银行股价上涨1%。

海湾冲突期间，欧洲银行估值大幅下调https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/jnpwrrxblvw/chart.png

投资者提高了2026年底英国央行和欧洲央行利率预期https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/movaoolbjva/chart.png

（Neil Unmack编辑; Shrabani Chakraborty制作）

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