标普500 PE看起来很便宜，但高油价仍构成威胁

尽管伊朗战争，美国股指仍重返创纪录水平

随着科技股主导的盈利预期上升，P/E倍数下降

更多公司警告高油价可能影响业绩

作者：Noel Randewich和Caroline Valetkevitch

4月22日（路透社）-

尽管伊朗冲突的不确定性挥之不去，华尔街已重回历史新高，首席执行官不断警告长期高油价对经济造成的损失，凸显了这一风险。

原因？股票看起来很便宜。标准普尔500指数的股价相当于其成分股未来12个月预期收益的20.8倍。这一市净率接近一年来的最低水平，这表明现在购买美国股市比2026年初更好，当时该基准的收益率超过22倍。

“投资者和市场参与者预计与伊朗的战争将相对较快地结束，因此他们低估了战争影响的长期风险。与此同时，美国消费者和经济继续表现强劲，”康涅狄格州韦斯特波特Wealthspire Advisors高级副总裁Oliver Pursche表示。

目前，由于为期两周的停火即将到期，霍尔木兹海峡基本上仍对油轮关闭，而华盛顿和德黑兰似乎远未达成解决冲突的协议。

根据路透社对成绩单的审查，自4月初以来公布季度业绩的标准普尔500指数公司中，约三分之二在分析师电话会议上表达了对能源价格的某种程度担忧。相比之下，1月至3月报告业绩的标准普尔500指数公司中约有17%提到了对能源价格的担忧。

周二，GE Aerospace GE.N首席执行官Larry Culp对路透表示，如果不是因为目前的不确定性，该公司将上调预期，理由是第一季度表现强劲，第二季度前景明朗。这家总部位于俄亥俄州的公司表示，其前景假设下半年将更加谨慎，包括航空公司在活动减弱时缩减维护工作、推迟发动机发货和削减支出的风险。通用电气股价下跌6%。

对沃尔街的巨大期望

尽管通用电气和少数其他公司的回调表示谨慎，但分析师和投资组合经理表示，股票买家对市场看起来如此便宜感到安慰，这在很大程度上是因为对今年盈利将激增的预期。

该估值将在未来几周内接受测试，投资者正在权衡不断上升的利润预期是否能够抵御对高能源价格的担忧。新泽西州新弗农Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒（Rick Meckler）表示，最大的潜在风险“来自与伊朗战争的结果，特别是如果消费者支出下降，因为能源价格上涨和总体价格上涨开始削弱消费者支出”。

他表示，潜在的供应链中断也可能影响盈利。

市场适度的市盈率并不是股价下跌的结果。相反，分析师迅速提高了盈利预期，这主要是因为对人工智能的乐观。如果公司普遍未能达到这些高标准预测，那么美国股市可能很快就会显得昂贵，从而削弱近期涨势的关键支撑。

尖锐拉力赛的关键风险

根据LSEG I/B/E/S的数据，虽然标准普尔500指数今年迄今已上涨约4%，但对2026年同比盈利增长的预期已从1月初的16%跃升至上周的近20%。科技公司以及能源和材料公司占了这一增长的大部分。

最近几天报告业绩的几家公司已经表示，高能源价格可能会影响其成本、产品需求和整体经济。本周报告的其他重量级公司包括特斯拉TSLA.O、英特尔INTC.O、宝洁PG.N和美国运通AX. N

达美航空DAL.N本月早些时候以航空燃油价格飙升为由，该公司取消了本季度所有计划的运力增长，并预测利润低于华尔街预期。一些公司指出了能源价格高企的风险，但表示这还不是一个主要问题。百事公司在电话会议上表示，它通常会在6至12个月内对冲能源相关成本。

该基准的PE已从4月初的19.4低点有所上升，但仍非常接近约19的10年平均水平。标准普尔500指数上次达到这样的水平是在一年前，当时美国总统唐纳德·特朗普宣布解放日关税后，全球市场暴跌。

华尔街人工智能重量级股未能达到投资者日益高的预期的可能性是市场近期反弹的另一个关键风险。由于预计人工智能数据中心的建设将带来持续强劲的需求，PHGX芯片指数.SOX 4月份飙升超过25%。任何表明人工智能不如预期那么强大的迹象都可能逆转这些成果。

尽管股市飙升，标准普尔500指数的远期PE仍较低https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpeyxkewpr/Pasted%20image%201776708963860.png

标准普尔500指数2026年盈利增长预测https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/EARNINGS/egvbebngdpq/chart.png

（诺埃尔·兰德维奇和卡罗琳·瓦莱特克维奇报道;科林·巴尔和安娜·德赖弗编辑）

（（noel. thomsonreuters.com））