分析师-投资者重新评估战争赢家，欧洲国防股降温

伊朗战争爆发以来欧洲国防股陷入困境

低成本无人机引发人们对战争未来的质疑

分析师对行业长期前景保持乐观

作者：塞缪尔·因迪克和索菲·基德林

路透社伦敦4月20日电--投资者对欧洲国防股的看法已经降温，因为获利回吐和估值过高与战争未来日益增长的不确定性相冲突，伊朗冲突再次凸显了低成本无人机的有效性。

MSCI欧洲航空航天和国防指数. MIEUMAD 00 PUS 3月份下跌9.2%，为五年来最大月度跌幅，此前表现出色的交易开始平仓。

国防股通常会在战争爆发时上涨--例如2022年俄罗斯全面入侵乌克兰之后--或者美国总统唐纳德·特朗普向北约盟友施压要求其提高军费开支。

但自2月28日伊朗冲突爆发以来，情况并非如此，尽管特朗普一再斥责北约不协助美国的军事行动。

信安资产管理公司的投资组合经理马丁·弗兰森（Martin Frandsen）表示：“由于金融机构和散户投资者在不确定性增加的情况下寻求减少风险敞口，因此出现了相当多的净利润（削减头寸）。”

自冲突开始以来，捷克军火制造商SG.AS的股价已下跌近三分之一，德国Rheinmetall RHMG.DE和Renk R3NK.DE下跌约10%，瑞典Saab SAABb.ST下跌约12%。

位置展开

自2022年2月俄罗斯全面入侵乌克兰以来，欧洲国防股一直是市场表现最强劲的股票之一，上涨超过450%，而MSCI欧洲指数上涨约40%。MIEU 00000 PUS。

欧洲各国政府承诺增加国防支出，以及德国去年放松财政规则以加速其重新军备努力，推动了这一涨势。

但摩根士丹利分析师表示，订单接收速度慢于一些投资者的预期，由于法国和英国等国家的财政压力，合同被推迟或分阶段进行。

生产坦克、弹药和防空系统的莱茵金属公司表示，随着伊朗战争的持续，各国将在防空方面投入更多资金是“不可避免的”，但这未能阻止该行业的撤退。

花旗集团（Citigroup）最近的一份报告显示，尽管投资者总体上仍持乐观态度，但热情已有所降温，拥挤的看涨头寸已被削减。当市场情绪转变时，拥挤的头寸会放大价格波动。

Gavekal Research首席执行官路易斯-文森特·加文（Louis-Vincent Gave）表示：“伊朗战争的开始，随之而来的能源价格急剧上涨和供应链混乱，似乎摆脱了各种拥挤的贸易。”

“因此，正如黄金、白银、铜和其他金属大幅回落一样，国防股也大幅回落。"

估值也是一个因素。战争爆发时，欧洲航空航天和国防指数的收益预期约为29倍，接近去年年底的创纪录水平。

Hargreaves Lansdown股票分析师Aarin Chiekrie表示：“未来几年国防预算的增长已经反映在全球国防股价中。”

“因此，最近的回调部分是由于该行业的增长预期超出了预期。"

未来战争

伊朗冲突凸显了现代战争的成本和强度，海湾国家发射了数百名美国士兵爱国者反导拦截器的售价约为每枚400万美元。

与此同时，战争重新关注更便宜的军事解决方案，这些解决方案在乌克兰战争中也得到了重视，例如攻击无人机和无人机拦截器，例如乌克兰设计的日本Terra Drone拦截器。

阿蒙迪欧洲股票研究主管西亚兰·卡拉汉（Ciaran Callaghan）表示：“自伊朗冲突爆发以来，‘战争的未来’问题发生了转变，随着廉价无人机等新技术的作用日益重要，人们对传统更昂贵平台的需求受到质疑。”

一些欧洲国防组织正在大力投资无人机以及监视和反无人机系统。

例如，莱茵金属公司与美国达成协议-去年，该公司以Anduril为基地，联合开发Anduril梭鱼和Fury无人机的欧洲变体。

长期前景不变

尽管出现了回调，但分析师表示，欧洲国防股的长期理由仍然坚实，政府支出承诺仍在增加，资金流动表明人们在疲软时选择性买入。

LSEG数据显示，2026年迄今WisdomTree Europe Defense交易所交易基金净流入13.2亿美元，其中自伊朗战争开始以来净流入3.77亿美元。

两只规模较小的国防ETF，iShares Europe Defense ETF和Hanetf Future of Defense ETF，今年总共吸引了3.55亿美元，自冲突开始以来吸引了1.24亿美元。

“长期增长前景仍然完好无损.这是由于全球各国在数十年投资不足后需要重建能力，”Hargreaves Lansdown的Chiekrie说。

欧洲的防务类股估值很高https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-STOCKS/zjpqmomympx/chart.png

自特朗普当选以来，国防股表现出色https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-STOCKS/jnpwrbraqvw/chart.png

（由Samuel Indyk和Sophie Kiderlin报道。马克·波特编辑）

（（Samuel. thomsonreuters.com））