SpaceX报告申请IPO-这是购买亚马逊股票的另一个原因

TradingKey --据路透社报道，SpaceX已秘密提交IPO，这是自250亿美元原始记录以来最大的IPO。一些投资分析师估计，根据当前趋势、投资者兴趣和Starlink的预计盈利能力，SpaceX的当前价值约为1.75万亿美元。

SpaceX的IPO将创建另一家上市公司，该公司仅专注于通过使用卫星技术为客户提供高速互联网，并将更多投资者带入低地轨道（LEO）卫星运营商的更大市场，亚马逊（AMZN）也正在努力利用3，200多颗卫星建立其影响力。据称，并与Globalstar（GSAT）谈判收购该公司。这是2026年投资亚马逊的另一个原因。

SpaceX公司的IPO申请标志着商业航天公司的转折点。该文件的细节尚未公布，但业内许多人士认为，IPO可能会在未来几个月内进行，具体取决于市场状况和监管机构的批准。

SpaceX取得了令人印象深刻的成就，激发了潜在投资者的浓厚兴趣，包括完成了大约200次猎鹰9号火箭的成功发射，并开发了独特的、可重复使用的火箭设计。此外，SpaceX还获得了NASA的多份机组人员运输和返回月球任务合同。此外，SpaceX通过其Starlink计划为其估值带来了令人难以置信的提升。

Starlink目前为70多个国家的近400万客户提供服务，年收入以数十亿美元计。Starlink计划发展成为一个由42，000颗卫星组成的星座，这使SpaceX能够占领全球宽带市场不成比例的份额，特别是在农村市场，那里很少或根本没有关注宽带服务。

两家提供空中通信服务的公司之间的比较格局显而易见; Starlink目前在轨道上拥有超过9，500颗卫星，与全球超过900万用户相连，其中包括个人消费者、企业和政府实体，包括使用Starshield的美国国家安全机构;而亚马逊目前在轨道上拥有大约180颗卫星，并且有相同的市场目标。如果SpaceX继续进行IPO，卫星单位经济性、消费者、企业和国防市场的总可地址市场（LAM）以及与云计算平台的协同效应可能会成为市场讨论的焦点。事实上，SpaceX今天的产品不仅是SpaceX的一次盛会;它还提供了一个新的理由，让我们将AMZN视为参与长期连接主题的多元化方式。

报告显示，亚马逊正在努力收购Globalstar，这是一家卫星运营商，运营低地轨道卫星，为企业、政府和消费者客户提供语音、数据和资产跟踪服务，价格约为90亿美元。然而，这次收购的一个复杂因素是，苹果（AAPL）拥有Globalstar约20%的股份，这意味着亚马逊和苹果之间在提供基于设备的卫星服务方面的战略和商业关系必须作为任何收购的一部分来处理。

如果亚马逊与Globalstar达成协议，商业太空格局将经历三个潜在的变化。

首先，频谱和监管资产的结合将有助于使用Globalstar快速扩大亚马逊现有的LEO星座，以增强覆盖范围、回程和地面基础设施。

其次，在全球范围内访问亚马逊设备/服务和物联网服务还将使亚马逊能够通过Globalstar既定流程更快地测试定价/服务层，而不必等待整个星座建成。

最后，这笔交易将导致西半球形成更明确的双平台结构：Starlink作为长期大型参与者，而亚马逊则运营Kuiper和Globalstar的组合。

从历史上看，竞争提供商的存在通常会推动服务质量的提高，并产生更广泛的企业/政府计划产品选择。对于投资者来说，这一发展为亚马逊将如何将优质家庭、第三方卖家、物流合作伙伴和已经使用AWS的工业客户的连接货币化创造了一个更清晰的故事。

AWS仍然是亚马逊最大的收入来源，虽然有关太空的叙述引起了媒体的大部分关注，但AWS在经历了一段时间的缓慢增长后已经开始反弹，目前收入增长率为24%，同比增长为4年多来最快的季度增长率。一些结构性优势将支持与人工智能的采用相关的持续增长。

OpenAI和亚马逊承诺通过AWS消耗约2GW的Trainium容量，扩大了合作伙伴关系。Trainium是亚马逊定制设计的芯片，在AWS上运行，用于应用程序开发和推理。OpenAI的加入将使亚马逊的硅路线图更具可信度。此外，这些公司还计划在Amazon Bedrock上构建一个“有状态”运行时环境，并允许长期运行的应用程序在会话中维护内存;这对于需要在更复杂的工作流程期间在会话中保留内存的应用程序来说是理想的选择。另一方面，微软（MSFT）拥有无状态OpenAI API的所有独家权利，这些API最适合一次性任务完成。对于那些需要更多历史背景并使用AWS上存储的数据的工作负载来说，使用Bedrock有状态环境似乎存在自然的协同作用。

AWS报告称，客户对未来服务的承诺积压了约2，440亿美元，超出了目前的能力。亚马逊对数据中心和人工智能设备的重大计划投资将有助于继续积累这一积压。虽然资本支出数字引起了大多数投资者的注意，但当这些资金用于提供已经收缩或需求旺盛的产能时，收入和利润率的长期回报是有吸引力的。

亚马逊的广告业务在云和零售的大背景下经常被忽视，但它继续快速增长。仅在最近一个季度，广告收入就同比增长超过213亿美元（+23%）。此外，亚马逊还创建了两种非常稀缺的广告资源的强大组合--基于数十亿笔个人购物交易的详细意图数据和大量媒体资产（例如Prime Video、Twitch、Fire TV和Alexa），可用于促销亚马逊平台上销售的产品。此外，由于已经建立了大量的基础设施，因此将增量广告收入添加到公司的总体收入中通常会带来强劲的利润率，鉴于业务的其他领域都是资本密集型的需要支持，这一点非常值得赞赏。

随着亚马逊继续将机器人部署到其运营中，零售业的结构效率正在变得更加高，超过100万个机器人分布在300多个设施中，可以更快地执行订单并降低运营成本。随着时间的推移，零售网络的建立，现在可以通过改善单位经济来实现和利用显着的效率。实施更快的交付选项并采用额外的自动化运营流程创建了其他零售商难以比拟的零售交付网络。即使零售部门的整体同比增长可能疲软，这一领域的改善将转化为营业收入业绩的改善。

2020年，亚马逊收购了Zoox，打造专为特定目的设计的机器人出租车，截至目前，该服务目前在拉斯维加斯和旧金山提供免费乘车服务，共有约35万名乘客已使用该服务。今年，Zoox打算继续扩大这两个地点的服务，同时在奥斯汀和迈阿密提供有限的服务地点。该公司申请获得国家公路交通安全管理局（NHTSA）的批准，提供商业拼车服务，潜在车队规模为2，500辆机器人出租车。

Zoox目前正在与Waymo（Alphabet Inc.的自治部门）竞争并且在一个即将商业化的市场上拥有包括特斯拉和Uber在内的竞争对手。作为交通运输行业这一发展领域的重要参与者，Zoox的潜在增长空间非常大。摩根士丹利估计，到2032年，仅在美国，机器人出租车服务的潜在市场就可能超过1万亿美元，并估计到该日期，Zoox将占据所有自动出租车出行的约12%。此外，对于亚马逊来说，收购Zoox不仅代表着一个额外的潜在收入来源，而且与电子商务、广告和云计算的其他收入来源相比，它也可能成为一个主要的新收入来源。这些新收入还可以通过创建额外的平台来补充亚马逊的物流业务，随着时间的推移，通过这些平台来交付广告商和基于订阅的产品。

虽然亚马逊一直表现出强劲的执行力，但与更广泛的标准普尔500指数相比，其股票在过去五年中的价格表现却低于标准普尔500指数（亚马逊约为30%，而标准普尔500指数+60%）。亚马逊在此期间的盈利显着增长，但该股目前的定价约为200美元，过去12个月的稀释后每股收益为7.18美元，使其本益倍数低于28，远低于其历史平均水平。亚马逊在过去四个季度创造了近780亿美元的利润，目前市值约为2.1万亿美元;因此，亚马逊股票相对于过去交易水平有机会处于历史低点。

亚马逊股票美元价值的下跌主要与宏观经济因素有关，而不是亚马逊运营的基本面。投资者一直担心亚马逊约2000亿美元的资本支出计划，以及在地缘政治威胁下高油价的情况下，消费者的需求和支出能力将如何。亚马逊的资本支出计划主要旨在构建其云和人工智能基础设施，这些领域的AWS积压和合作伙伴网络需求很大。当你抛开对一年不确定性的短期担忧以及与亚马逊相关的多年增长驱动力，围绕云使用、广告、电子商务运营效率、自动驾驶和卫星连接，亚马逊股票估值将显得更有吸引力长期比短期头条新闻显示的更有吸引力。

亚马逊在2026年的成功潜力在很大程度上取决于多种因素的组合;然而，它们并不主要取决于任何单一事件。例如，虽然SpaceX的IPO可能会对市场对卫星连接估值的态度产生积极影响，但投资亚马逊的理由完全取决于许多额外的点/原因。

凭借多种收入来源，亚马逊的整体公司仍然拥有目前许多纯粹太空公司所不具备的韧性和实力。此外，由于大规模、产生现金的企业作为财务来源，为尚未产生收入的早期公司提供资金，亚马逊的风险调整后的形象吸引了广泛的投资者来实现他们的投资目标。

换句话说，投资者不应该试图根据外部事件（例如与SpaceX相关的事件）来确定进入亚马逊的时间，而是希望将亚马逊当前的估值与其在几种不同类型企业的潜在长期收益进行比较。虽然亚马逊的太空机会有可能为投资者提供额外的选择权，作为未来回报的潜在来源，但亚马逊整体投资案例的主要驱动力完全取决于云、广告和运营效率这三个关键领域的执行;到目前为止，亚马逊一直证明其有能力在这些领域在很长一段时间内成功执行。