投资回报率-原油和液化天然气供应面临最坏情况的风险：拉塞尔

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

克莱德·拉塞尔

澳大利亚朗塞斯顿，3月30日（路透社）--美国和以色列袭击伊朗一个月后，全球原油、成品油和液化天然气供应市场已经处于第二糟糕的情况。

一切都取决于霍尔木兹海峡。这个通常承载全球约20%原油、产品和液化天然气的咽喉要道，实际上仍然对大多数航运关闭，使能源市场面临危险。

在这种情况下，华盛顿或以色列声称他们正在以某种方式赢得针对伊朗的战争基本上毫无意义。

美国和以色列的空袭很可能确实削弱了伊朗的领导地位，并削弱了关键军事能力。

但现实情况是，大多数油轮仍然无法安全通过霍尔木兹海峡，而伊朗已经表现出攻击海湾地区能源和其他关键基础设施的明显能力。这让德黑兰塑造了叙事--更重要的是，同时还让全球经济陷入困境。

最坏的情况会是什么样子？

这将是一个急剧升级，伊朗对海湾能源基础设施造成广泛破坏，使用导弹和无人机袭击整个地区的管道，炼油厂，加工厂和出口终端。

这种行动的可能触发因素是美国地面部队试图占领和控制伊朗控制的领土，如哈格岛石油码头和霍尔木兹海峡的小岛。

据称，美国总统唐纳德·特朗普正在考虑部署地面部队，美国在该地区也一直在组建军队。

但如果一次军事上成功的入侵引发能源基础设施的大规模破坏，将本已严重的市场危机升级为前所未有的全球能源灾难，那么即使是军事上成功的入侵也将毫无意义。

正如布伦特合约LCOc 1所示，原油期货市场在很大程度上仍在为缓和局势并最终恢复霍尔木兹海峡的正常流动定价。

布伦特原油期货周一在亚洲早盘开盘走高，上涨2.7%，至每桶115.55美元左右，高于3月27日收盘价112.57美元。

自2月27日（美国和以色列袭击伊朗的前一天）收于每桶72.48美元以来，目前已上涨59%。

这看起来似乎是一次强劲的反弹，但与亚洲成品油的实物价格相比，这就相形见绌了，亚洲是当前危机影响最大的地区。

3月27日，新加坡交易的航空燃油JET-SIN收盘于每桶222.77美元，低于3月23日创下的227.98美元纪录不远，是2月27日93.45美元的两倍多。

3月27日，柴油的构成要素汽油GOSGSWMc 1收于每桶182.76美元，几乎是2月27日91.42美元的两倍，而汽油GL 92-TIN收于130.52美元，比冲突开始前一天上涨65%。

这些价格反映出亚洲炼油商正在争夺足够的原油来运营，而澳大利亚和印度尼西亚等燃料进口国正在争先恐后地确保供应。

传播的痛苦

亚洲成品油市场的压力反映出伊朗战争的影响首先打击了该地区，这并不奇怪，因为亚洲是通过霍尔木兹海峡运输的约80%原油和成品油的目的地。

但亚洲感受到的痛苦将迅速蔓延到世界各地，因为炼油商和燃料进口商从大西洋盆地撤出稀缺的货物，迫使该地区以外的地区的价格走高。

问题在于，全球原油和精炼产品实际上减少了约1200万桶/日。

这是因为近几个月来，约有1900万桶/日的原油通过霍尔木兹海峡，现在这一流量已放缓至涓涓细流，3月份迄今为止只有少数船只通过。

沙特阿拉伯通过红海港口增加出口，阿拉伯联合酋长国增加了阿曼湾富查伊拉的出口，这在一定程度上减轻了通过这个重要门户的出口量损失。

但全球原油供应损失超过10%的冲击无法通过释放一些战略储备来抵消，至少从长期来看是这样。

真正的风险是，与伊朗的冲突在未来几周内持续或进一步升级。

想象一下，美国的地面入侵引发伊朗对沙特通往红海的管道或富查伊拉的关键设施的袭击。

或者考虑一下伊朗在也门的胡塞盟友实际上关闭了红海和亚丁湾之间的曼德海峡，此举意味着沙特的出口只能通过苏伊士运河向北流动，从而增加了运往亚洲的货物的大量时间、成本和拥堵。

风险在于，原油和液化天然气市场可能不得不开始为中东供应的持续损失定价，但他们尚未完全做到这一点。

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这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

霍尔木兹海峡附近的石油基础设施受损https://tmsnrt.rs/4blJxB9

（由Shri Navaratnam编辑）

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