AVGO或AMD：到2030年，这些人工智能芯片挑战者能否超越Nvidia？

TradingKey -尽管人工智能革命使Nvidia（NVDA）在培训硬件领域占据了完全的市场主导地位，但现在有迹象表明生态系统发生了转变。

该公司的图形处理器已经占领了整个图形处理器市场90%以上的份额，这在很大程度上归功于其强大的芯片和复杂的CUDA软件栈的结合，创造了强大的硬件-软件耦合，成为几乎所有人工智能模型运行的基础，从而为英伟达创造了强大的锁定场景。

然而，随着工作量继续从训练转向推理，这是第二步，对于大多数模型来说，也是操作人工智能模型中最昂贵的一步，成本和效率等因素（而不仅仅是峰值吞吐量）对人工智能业务和技术用户来说将变得越来越重要。

鉴于在未来五年内，推理预计将代表人工智能市场的最大部分，提供广泛技术解决方案的公司的增长将在所有人工智能技术市场中变得更具竞争力。

尽管英伟达仍将是主导市场领导者，但其庞大的规模可能为其他较小的人工智能市场领导者提供机会，使其在2030年及以后的收入增长上超过英伟达。

训练和推理之间的差异对超大规模运行模型的成本有很大影响，因为训练只发生一次并且需要大量计算资源，但推理在生产环境中一直在发生。

在决定如何部署将处理使用该模型的用户或其他应用程序的每个查询的模型时，运营商对总拥有成本、能源消耗和延迟特别感兴趣。

预算向大规模服务模型的转变将继续扩大芯片选择，以包括那些经过定制设计的芯片，以高效地完成特定任务并每次生产代币时使用更少电力的芯片。

Broadcom（AVGO）是人工智能行业一个重要但鲜为人知的贡献者;它制造特定应用集成电路（ASIC）。

这些专用芯片的通用性不如更常见的图形处理器，但当专门针对一项任务进行配置时（例如，用于推理），它们的工作速度可以显着更快，并且更节能。

由于亚马逊和谷歌等超大规模运营商非常注重效率，每一毫秒、每一瓦都相当于金钱。

Broadcom之前展示了其通过为Alphabet构建张量处理单元来制造ASIC的能力，这些处理单元用于在Google Cloud上运行许多人工智能工作负载，用于训练和推理。

这些成功吸引了另外两家公司（Meta Platforms和字节跳动）的兴趣，据Broadcom估计，2027财年将与这三家公司创造600亿至900亿美元的总市场机会。如果该公司能够获得大量资金，AVGO在未来几年内的表现可能会优于Nvidia的股票。

OpenAI和Broadcom于2025年10月宣布的新合作伙伴关系将他们最初的计划提升到了另一个水平。两家公司都在开发定制的人工智能加速器解决方案，以最终支持OpenAI/其客户使用先进的技术，这将有助于改善人工智能模型的额外性能和整体智能。

这包括通过将芯片设计和系统设计放在一个屋檐下（OpenAI内部）来集成它们，以便最新的模型进步可以继续在硬件上利用，以创建更高性能的人工智能。他们共同制定了未来开发/生产的长期协议，并支持由包含多个人工智能加速处理器的机架组成的部署，这些处理器与博通的其他基于网络的技术（以太网）集成，可以支持全球对高性能人工智能的需求增长。

博通还在无线基础设施方面取得了长足的进步，这将支持人工智能生成的数据的爆炸式增长。该公司于2026年2月推出了BroadPeak RF数字前端片上系统，采用先进的5纳米MOS。

该SOC将一流的DTE与集成式ADC/ADC相结合，与传统的大规模MMO和远程无线电头解决方案相比，能够显着降低功耗（高达40%）。此外，BroadPeak的工作频率范围为400 MHz至8.5 GHz，使其成为业内第一款满足即将推出的5G高级和6 G标准合规性要求的产品，为大规模MMIO和RRH部署提供了解决方案。

这一点很重要，因为大规模多输入输出是5G技术的主要推动因素之一，将增强覆盖范围、容量和吞吐量。随着人工智能驱动应用的移动数据持续增长，该芯片可以帮助运营商和设备制造商构建下一代高容量网络，通过与预期的6.425-7.125 GHz 5G-A频段和7-8.5 GHz 6 G中频段保持一致，实现更个性化、人工智能密集的用户体验。

随着对大容量、低延迟网络的需求随着数据中心规模和范围的扩大而增长，Broadcom在定制加速器方面的广泛专业知识，以及与领先电信设备制造商的长期关系，将为AVGO提供差异化优势。在推理期间。

尽管AMD（AMD）长期以来一直是第二大图形处理单元（GPUs）生产商，仅次于Nvidia，但由于推理的增长和多功能性，AMD提供了增加其市场份额的重要机会。

推理市场成为可行目标的原因是推理作业连续运行，因此执行每个命令的效率以及每次执行消耗的能量通常比执行非常大容量命令的能力（最大性能输出）更重要。因此，这代表了AMD的努力方向。

AMD的软件栈ROCSM在过去几年中经历了重大改进，现在可以有效处理的工作负载和数据集大小方面的需求比CUDA少得多;因此，举例来说，许多企业选择使用ROCM 7（AMD最新版本的RORCM）运行他们的生产工作负载，因为成本和节能将使这些企业能够提高他们推断工作负载的盈利能力运行.

目前，一家大型人工智能公司正在将60%以上的处理工作负载使用在AMD图形处理器上，例如，人工智能领域排名前10的公司中有7家在其生产环境中至少使用一种AMD产品。

根据AMD相对于Nvidia的收入规模，即使推理市场的一小部分增长也会导致AMD在未来5年内经历大幅收入增长。

AMD团队正在努力创建一个开放的生态系统，通过减少供应商锁定造成的限制，为客户在构建系统时提供更多选择和灵活性。除了创建可以为客户提供更多选择的新解决方案外，AMD还通过与Broadcom合作组建UALink联盟（一个正在探索Nvidia独家NVLink技术的开放替代方案的联盟），创建一种更开放的方式来支持现有客户。如果UALink成为标准，将使AMD在数据中心市场取得成功的战略中占据优势。

2025年，AMD全年收入创纪录，达到346亿美元，毛利率为50%。持续的财务实力，加上AMD不断增长的业务，加上他们正在构建的改进的软件栈，都支持这样的信念：如果AMD继续按计划执行，AMD股票将表现出色。

随着超大规模云提供商数据中心将继续购买定制设计的专用集成电路（ASIC），Broadcom的增长可能性正在持续增加，目前Alphabet占Broadcom ASIC收入的很大一部分。OpenAI和Broadcom预计将于2027年第四季度达成协议，将提供另一个多年增长机会。这项投资存在潜在风险，因为据报道Alphabet正在与MediaTek合作开发其张量处理单元（TJ）的变体。

至少在2年以上的时间里，Alphabet可能不太可能改用这种新芯片，但投资者应该密切关注这种不确定性。Broadcom目前的远期P/E约为39倍，因此被认为价格昂贵;然而，该股的收入仍处于爆炸性增长的位置。由于Broadcom目前已经建立了ASIC设计和基础设施，因此预计3年以上的年收入约为50亿至100亿美元应该不难。

鉴于这些风险，当前的股票回调似乎是在2023年初之前买入股票的一个非常好的切入点。高盛对博通的评级为买入，目标价为450美元。

AMD最大的挑战实际上是其市盈率和企业价值对EBITDA（EV/EBITDA）的比例。如此高的形象要求在未来几年内近乎完美地执行一项非常积极的长期增长战略。

目前，AMD的主要风险实际上并不在于其偿还债务的能力，因为其资产负债表相对强劲，相反，它面临着非常高的波动性风险水平，并且如果增长率放缓或整体市场继续波动，则有可能进行估值重置。

尽管如此，AMD是一个具有重要战略意义的领域的优质竞争对手，并且由于情绪原因，其股价低于最近的峰值。长期投资者可以对稳健的收入增长趋势、不断提高的盈利能力水平以及资本充足的资产负债表感到满意，这是长期业绩的坚实基础。

有能力在长期持有期内承受高风险投资的长期投资者可能会发现今天的技术疲软为开始建仓AMD股票提供了合适的时机，因为他们很可能能够在该股票经历高波动时买入该股票。